项目三 任务3.6 资本结构决策（教案） -《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材）【上好课】

《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材）【上好课】 项目三 筹资管理 课题 任务3.6 资本结构决策 课型 新授课 课时 2 授课班级 授课时间 授课教师 教材分析 本课是项目三筹资管理的综合决策任务，承接资金成本计算和财务杠杆应用，进一步解决企业长期债务资本与权益资本比例如何安排的问题。课件从铭启电器购置D生产线资本结构决策导入，讲解资本结构广义与狭义含义、影响资本结构的因素、最佳资本结构、比较资本成本法和每股收益无差别点分析法。本课综合性较强，既需要概念判断，也需要运用资本成本和每股收益思想完成筹资方案选择。 学情分析 学生已学习债务筹资、权益筹资、资金成本和财务杠杆，但对这些知识之间的综合联系还不够清晰。学生容易把资本结构理解为全部资产结构，忽视本课主要采用狭义资本结构；也容易只从成本低角度选择高负债，而忽视经营风险、信用等级、资产结构、行业特征、发展周期和政策环境。教学中应以D生产线筹资方案为主线，把成本、风险和每股收益联系起来。 学习目标 （一）知识目标：掌握资本结构广义和狭义含义；熟悉影响资本结构的六大因素；理解最佳资本结构；掌握比较资本成本法和每股收益无差别点分析法的基本思路、步骤和决策标准。 （二）能力目标：能够判断不同因素对负债比例的影响；能够用比较资本成本法选择平均资本成本较低的方案；能够依据预期息税前利润与无差别点关系选择债务筹资或权益筹资。 （三）素养目标：树立风险与收益均衡观念，形成既重视成本又关注财务安全和企业价值的筹资决策意识。 学习重难点 学习重点：狭义资本结构；影响资本结构的因素；最佳资本结构；比较资本成本法；每股收益无差别点分析法。 学习难点：不同经营状况、资产结构、信用等级和政策环境对负债比例的影响；追加资本结构决策要结合原有资本结构；预期息税前利润大于无差别点时选择债务筹资，小于无差别点时选择权益筹资。 教学方法 1.案例导入法：围绕校园打印店、汽修厂扩产、铭启电器购置D生产线等贴近课件的案例，引导学生从筹资情境进入知识学习。 2.问题探究法：设置“哪种方式更划算”“如何保留控制权”“债务比例高低如何取舍”等问题，让学生在思考中掌握规则。 3.讲练结合法：教师先讲概念、公式和判断标准，再组织学生完成分类、计算和案例分析，及时纠正易错点。 4.任务驱动法：通过表格填写、公式代入、方案比较和小组汇报，使学生把筹资知识转化为可操作的决策能力。 课前准备 教师：准备PPT课件、案例资料、课堂练习题、学习任务单、计算器、板书提纲和易错点提示卡；提前检查公式、例题步骤和决策结论。 学生：预习本任务相关内容，回顾筹资管理认知、债务资金筹集和权益资金筹集基础知识；准备笔记本、计算器，记录不理解的公式和概念。 教学媒体 多媒体设备、PPT课件、案例资料、学习任务单、课堂练习题、计算器、黑板或白板。 教学过程 教学环节 教师活动设计 学生活动设计 设计意图 活动一： 创设情境，案例导入 1.展示铭启电器购置D生产线筹资情境，呈现普通股筹资方案A和银行借款方案B。 2.提问：如果债务成本较低，企业是否一定应该多借债？不同筹资方式会怎样影响成本、风险和股东收益？ 3.引出资本结构决策主题，说明比较资本成本和每股收益无差别点是本课核心方法。 1.阅读方案A、方案B，尝试从成本、控制权和风险角度说出初步判断。 2.讨论高负债可能带来的好处和风险。 3.带着“怎样选择最优资本结构”进入新课。 通过两种筹资方案对比，激活学生对债务筹资与权益筹资利弊的已有认识，引出资本结构综合决策。 活动二： 探究新知一 资本结构含义、影响因素与比较资本成本法 1.讲解资本结构含义。广义资本结构是企业全部资本的构成及其比例，包含短期负债等全部资本；狭义资本结构是长期债务资本与权益资本的构成及比例。本课主要采用狭义资本结构。可用买房首付和房贷类比说明：首付类似权益资本，房贷类似长期债务资本，两者比例体现狭义资本结构。 2.讲解影响资本结构的因素。第一，企业经营状况：经营稳定、现金流稳定时可适度提高负债比例；产销波动大、经营风险高时应降低负债比例。第二，财务状况和信用等级：信用等级高、偿债能力强时更容易获得债务资金。第三，资产结构：设备、厂房等可抵押资产多时可适当增加债务；轻资产企业应谨慎负债。第四，企业所有者和经营管理者态度：注重控制权的所有者可能倾向债务或优先股，冒险型管理者可能提高负债比例。第五，行业特征和发展周期：成熟产业和成熟阶段可适度增加债务，初创期或高新技术企业应控制负债。第六，税务政策和货币政策：利息税前扣除提高债务吸引力，紧缩货币政策和市场利率上升则应降低负债比例。 3.讲解最佳资本结构：在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。强调不是负债越多越好，也不是全用权益资本越安全，而是成本和价值的均衡点。 4.讲解比较资本成本法定义：计算不同筹资方案的加权平均资本成本，选择平均资本成本最小的方案。 5.讲解初始资本结构决策步骤：确定备选方案、计算各方案加权平均资本成本、选择成本最低者作为初始资本结构。对于追加筹资，提醒需结合原有资本结构计算追加后的综合资本成本。 6.结合铭启电器A、B方案示范比较：若A方案加权平均成本9.63%，B方案7.28%，则B方案成本更低，按比较资本成本法选择B方案。 7.组织学生讨论成熟家电制造企业是否可以选择相对较高负债比例，引导其从经营稳定、现金流可预测、可发挥财务杠杆作用角度作答。 1.记录广义和狭义资本结构区别，用首付和房贷类比说明长期债务与权益资本比例。 2.完成影响因素表，写出每个因素对提高或降低负债比例的影响。 3.根据案例判断校园奶茶店、景区流动奶茶店、设计工作室、成熟制造企业应采取怎样的负债策略。 4.跟随教师计算或阅读A、B方案加权平均资本成本，完成比较资本成本法步骤归纳。 5.用“成本最低、价值最大、风险可控”描述最佳资本结构。 把资本结构从概念层面推进到影响因素和成本比较层面，使学生理解资本结构决策既要计算成本，也要分析企业经营和风险环境。 活动三： 探究新知二 每股收益无差别点分析法与综合决策 1.从“奶茶店扩店，找爸妈投资还是借校园贷”的情境切入，提问当预期利润较高时债务筹资是否更有利，引出每股收益无差别点分析法。 2.讲解每股收益无差别点概念：两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润点，也称息税前利润平衡点或筹资无差别点。强调“每股收益相等”和“息税前利润点”是名词解释关键词。 3.讲解公式中涉及变量：息税前利润 ，债务利息 ，优先股股利 ，普通股股数 ，企业所得税税率 。说明预期息税前利润不是求无差别点的变量，而是计算后用于比较决策的依据。 4.借助EBIT—EPS分析图说明：债务筹资和权益筹资两条线的交点就是无差别点；交点右侧若预期EBIT较高，债务筹资能带来更高每股收益；交点左侧若预期EBIT较低，固定利息压力较大，权益筹资更稳妥。 5.讲解决策原则：预期息税前利润大于无差别点时，采用债务筹资；预期息税前利润小于无差别点时，采用权益筹资；接近无差别点时应结合风险承受能力进一步分析。 6.结合铭启电器案例，说明若无差别点息税前利润为640万元，预期息税前利润为1000万元，因预期值大于无差别点，应选择债务筹资，以发挥财务杠杆正效应。 7.组织项目实训：给出A、B两个筹资方案，要求学生小组分别从资本成本、财务风险、普通股股数变化和债务利息负担四个角度分析，并形成简短决策报告。 8.归纳两种方法适用侧重点：比较资本成本法看整体资金代价，每股收益无差别点法看不同利润水平下股东收益；实际决策应把成本、收益和风险结合起来。 1.记录每股收益无差别点概念和别名，标注每股收益相等、息税前利润点两个关键词。 2.识别公式变量，区分计算变量与决策比较变量。 3.观察EBIT—EPS图，判断无差别点左右两侧分别适合债务筹资还是权益筹资。 4.根据“预期EBIT 800万元、无差别点600万元”等案例，说明应选择债务筹资并解释原因。 5.小组完成筹资方案实训报告，尝试提出成本低、收益高、风险可控的综合建议。 通过无差别点方法把资本结构决策从成本比较拓展到每股收益比较，引导学生理解高利润下债务杠杆的正效应和低利润下权益筹资的稳健性。 课堂小结 1.资本结构：广义为全部资本构成及比例；狭义为长期债务资本与权益资本构成及比例。 2.影响因素：经营状况、财务状况和信用等级、资产结构、所有者和管理者态度、行业特征和发展周期、税务政策和货币政策。 3.最佳资本结构：加权平均资本成本最低、企业价值最大。 4.比较资本成本法：确定方案、计算各方案加权平均资本成本、选择成本最低方案。 5.每股收益无差别点：两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润点。 6.决策原则：预期 大于无差别点选债务筹资，小于无差别点选权益筹资。 作业布置 1.复习资本结构影响因素，整理“哪些因素支持提高负债比例、哪些因素要求降低负债比例”的表格。 2.完成教材任务3.6课后练习题，重点练习每股收益无差别点判断。 3.调查家附近一家实体店的筹资方式，分析其负债比例可能受哪些因素影响。 板书设计 项目三 筹资管理 任务3.6 资本结构决策 一、资本结构 广义：全部资本构成比例 狭义：长期债务资本＋权益资本 二、影响因素 经营状况、信用等级、资产结构、所有者和管理者态度、行业与周期、税务和货币政策 三、最佳资本结构 加权平均资本成本最低，企业价值最大 四、比较资本成本法 定方案—算WACC—选最低 五、每股收益无差别点 两种筹资方式下EPS相等的EBIT点 预期 ＞无差别点：选债务 预期 ＜无差别点：选权益 教学反思 本课综合性强，学生需要调用资金成本、财务杠杆和权益筹资知识。通过D生产线案例贯穿，能帮助学生把前面知识连接起来。难点在于学生容易把“成本最低”绝对化，忽视经营风险和偿债压力，后续应继续强调最佳资本结构是成本、收益、风险和企业价值的综合平衡。无差别点判断可采用数轴或图像强化，降低公式畏难情绪。 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 学科网（北京）股份有限公司 $