第8卷 资本成本【考点】《财务与金融认知》江苏省（职教高考）《财会类专业考纲百套卷》（原卷版+解析版）

编写说明：江苏省职教高考《财会类专业考纲百套卷》，依据《江苏省中职职教高考财会类专业综合理论考试大纲》编写。本专辑涵盖四门课程，且每门课程均采用三阶递进式训练体系：基础层（具象化支架）拆解考点为微目标，紧扣考纲 “掌握”“理解” 要求编写考点训练卷；巩固层（关联性支架）强化知识交叉与场景关联，按考纲专题编专题训练卷；应用层（引导性支架）聚焦真题突破，结合知识模块与教材编写课程综合卷。 本试卷是第8卷为考点训练卷，按《财务与金融认知》范围和要求编写。具体内容为: 1.4资金来源及成本 1.4.2资本成本： 1.4.2.1理解资本成本的概念、构成和作用；1.4.2.2掌握银行借款、发行债券、发行优先股、发行普通股、留存收益等不同资金来源资本成本的计算方法；1.4.2.3掌握综合资本成本的计算方法，并能运用综合资本成本选择合理的筹资方案。 江苏省《财会类专业考纲百套卷》 第8卷 《财务与金融认知》 资本成本 考点训练卷 考试时间60分钟 满分100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本题共10小题，每小题3分，共30分。） 1.企业在对比不同筹资方案的资金代价时，资本成本通常以（ ）形式表示，能够消除筹资规模差异的影响。 A. 绝对额 B. 相对率 C. 现值 D. 终值 2.企业在筹集资金过程中一次性支付的手续费、发行费等支出，在资本成本构成中属于（ ）部分。 A. 筹资费用 B. 用资费用 C. 管理费用 D. 财务费用 3.计算债务资本成本时，需要考虑所得税的抵减作用，是因为债务利息可以在（ ）中列支，减少企业应纳税所得额。 A. 税后利润 B. 税前利润 C. 营业收入 D. 营业成本 4.在各类长期筹资方式中，资本成本最高的通常是普通股，根本原因是普通股股东承担的（ ）远高于其他资金提供者。 A. 管理责任 B. 出资额度 C. 投资风险 D. 筹资费用 5.下列关于留存收益资本成本的表述中，正确的是（ ）。 A. 留存收益筹资没有任何资本成本 B. 留存收益资本成本通常高于普通股 C. 留存收益资本成本本质上属于机会成本 D. 留存收益资本成本计算时需扣除筹资费用 6.计算优先股资本成本时，由于优先股股利通常固定且永续支付，其计算原理与（ ）的现金流模式最为接近。 A. 普通年金 B. 预付年金 C. 递延年金 D. 永续年金 7.计算企业综合资本成本时，需要以各种资金占全部资金的比重为（ ），对个别资本成本进行加权平均。 A. 权重 B. 基数 C. 参考值 D. 调整系数 8.在企业投资决策中，资本成本常被用作评价项目可行性的（ ），项目收益率必须高于该水平才具备经济价值。 A. 最高收益率 B. 最低收益率 C. 平均收益率 D. 实际收益率 9.下列关于资本成本作用的表述中，存在错误的是（ ）。 A. 资本成本是选择筹资方式的重要依据 B. 资本成本是评价投资项目的最低收益率 C. 资本成本是衡量企业经营成果的基准 D. 资本成本等于企业实际支付的利息总额 10.某企业计划通过多种方式筹集资金，确定最优资本结构的核心标准是使（ ）达到最低水平。 A. 个别资本成本 B. 债务资本成本 C. 综合资本成本 D. 权益资本成本 二、多项选择题（本题共5小题，每小题5分，共25分。） 1.下列各项中，属于资本成本中用资费用范畴的有（ ）。 A. 银行借款利息 B. 股票发行手续费 C. 普通股股利 D. 债券发行费 2.计算银行借款资本成本时，会对最终成本率产生影响的因素有（ ）。 A. 借款年利率 B. 所得税税率 C. 筹资费用率 D. 借款期限 3.下列各项中，属于权益类资本成本计算范畴的有（ ）。 A. 长期债券资本成本 B. 优先股资本成本 C. 普通股资本成本 D. 留存收益资本成本 4.企业综合资本成本的高低取决于以下哪些因素（ ）。 A. 个别资本成本的高低 B. 企业的资本结构 C. 企业的营业利润 D. 企业的资产总额 5.关于资本成本的作用，下列说法正确的有（ ）。 A. 是企业选择筹资方式、确定资本结构的重要依据 B. 是评价投资项目可行性的最低报酬率标准 C. 可作为评价企业整体经营业绩的基准 D. 是企业制定产品价格的唯一依据 三、填空题（本题共5小题，每小题2分，共10分。） 1.资本成本包括筹资费用和 两部分，其中后者是资本成本的主要组成内容。 2.由于债务利息具有抵税效应，因此债务的实际资本成本 其名义利率水平。 3.以各类资金占总资金的比重为权重，对个别资本成本加权平均计算得出的资本成本称为 。 4.计算优先股资本成本的基本公式为：年优先股股利除以 。 5.从投资者角度看，资本成本本质上是资金提供者要求的 ，与投资风险水平正相关。 四、计算题（本题共1小题，每小题10分，共10分。） 1.某企业拟筹集长期资金总额 1000 万元，具体筹资方案如下： ① 向银行借入长期借款 200 万元，年利率 6%，筹资费用率 0.5%，企业所得税税率 25%； ② 按面值发行长期债券 300 万元，票面年利率 8%，筹资费用率 2%，所得税税率 25%； ③ 发行普通股 400 万元，预计第一年股利率 10%，股利年增长率 4%，筹资费用率 3%； ④ 使用留存收益 100 万元，资本成本参照普通股计算但不考虑筹资费用。 请根据上述资料完成以下计算： （1）分别计算银行借款、长期债券、普通股、留存收益的个别资本成本率；（6 分） （2）计算该筹资方案的综合资本成本率。（4 分） 五、简答题（本题共1小题，每小题10分，共10分。） 1.简述资本成本的概念与构成，并说明资本成本在企业财务管理中的主要作用。 六、综合分析题（本题共1小题，每小题15分，共15分。） 1.某企业计划筹资 800 万元用于生产项目扩建，现有两个备选筹资方案： 方案一：债务筹资 400 万元，其中银行借款 200 万元，年利率 5.6%；按面值发行债券 200 万元，年利率 7%；权益筹资 400 万元，全部为普通股，资本成本为 12%。忽略筹资费用，企业所得税税率为 25%。 方案二：债务筹资 200 万元，全部为银行借款，年利率 5.6%；权益筹资 600 万元，其中普通股 400 万元，资本成本 12%；使用内部留存收益 200 万元，资本成本为 11.5%。企业所得税税率为 25%。 请结合上述资料，回答下列问题： （1）分别计算两个方案的各类别税后资本成本与综合资本成本率。（8 分） （2）根据计算结果判断哪个方案的资本成本更低，并说明是否资本成本最低的方案一定是最优方案。（4 分） （3）结合两类筹资的特点，说明企业选择筹资方案时除资本成本外还需重点考虑哪些因素。（3 分） 学科网（北京）股份有限公司 学科网（北京）股份有限公司 $ 编写说明：江苏省职教高考《财会类专业考纲百套卷》，依据《江苏省中职职教高考财会类专业综合理论考试大纲》编写。本专辑涵盖四门课程，且每门课程均采用三阶递进式训练体系：基础层（具象化支架）拆解考点为微目标，紧扣考纲 “掌握”“理解” 要求编写考点训练卷；巩固层（关联性支架）强化知识交叉与场景关联，按考纲专题编专题训练卷；应用层（引导性支架）聚焦真题突破，结合知识模块与教材编写课程综合卷。 本试卷是第8卷为考点训练卷，按《财务与金融认知》范围和要求编写。具体内容为: 1.4资金来源及成本 1.4.2资本成本： 1.4.2.1理解资本成本的概念、构成和作用；1.4.2.2掌握银行借款、发行债券、发行优先股、发行普通股、留存收益等不同资金来源资本成本的计算方法；1.4.2.3掌握综合资本成本的计算方法，并能运用综合资本成本选择合理的筹资方案。 江苏省《财会类专业考纲百套卷》 第8卷 《财务与金融认知》 资本成本 考点训练卷 考试时间60分钟 满分100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本题共10小题，每小题3分，共30分。） 1.企业在对比不同筹资方案的资金代价时，资本成本通常以（ ）形式表示，能够消除筹资规模差异的影响。 A. 绝对额 B. 相对率 C. 现值 D. 终值 【答案】B 【解析】资本成本一般用相对数即资本成本率表示，反映每百元资金的年度使用成本，便于不同筹资规模的方案进行横向对比。绝对额形式受筹资总量影响大，无法直接用于不同方案的经济性比较。 2.企业在筹集资金过程中一次性支付的手续费、发行费等支出，在资本成本构成中属于（ ）部分。 A. 筹资费用 B. 用资费用 C. 管理费用 D. 财务费用 【答案】A 【解析】筹资费用是企业在筹措资金环节一次性发生的费用，如银行借款手续费、股票债券发行费等，通常在筹资时全额扣除，不属于资金使用过程中的持续支出。用资费用是资金使用期间定期支付的代价，与筹资费用性质不同。 3.计算债务资本成本时，需要考虑所得税的抵减作用，是因为债务利息可以在（ ）中列支，减少企业应纳税所得额。 A. 税后利润 B. 税前利润 C. 营业收入 D. 营业成本 【答案】B 【解析】债务利息允许在税前利润中扣除，能够抵减企业的应纳税所得额，因此债务的实际资本成本会低于名义利率。权益类筹资的股利从税后利润中支付，不具备抵税效应，实际成本相对更高。 4.在各类长期筹资方式中，资本成本最高的通常是普通股，根本原因是普通股股东承担的（ ）远高于其他资金提供者。 A. 管理责任 B. 出资额度 C. 投资风险 D. 筹资费用 【答案】C 【解析】普通股股东是企业经营风险的最终承担者，投资风险最高，因此要求的必要报酬率也最高，对应企业的普通股资本成本最高。资本成本本质上是投资者要求的必要报酬率，与投资风险水平呈正相关关系。 5.下列关于留存收益资本成本的表述中，正确的是（ ）。 A. 留存收益筹资没有任何资本成本 B. 留存收益资本成本通常高于普通股 C. 留存收益资本成本本质上属于机会成本 D. 留存收益资本成本计算时需扣除筹资费用 【答案】C 【解析】留存收益虽为内部积累资金，但存在放弃对外投资获取收益的机会成本，因此同样需要计算资本成本。其计算逻辑与普通股类似，但无需扣除筹资费用，因此资本成本略低于普通股。 6.计算优先股资本成本时，由于优先股股利通常固定且永续支付，其计算原理与（ ）的现金流模式最为接近。 A. 普通年金 B. 预付年金 C. 递延年金 D. 永续年金 【答案】D 【解析】优先股股利固定且无到期偿还本金的要求，符合永续年金的现金流特征，因此资本成本等于年股利除以筹资净额。债务类筹资存在到期还本义务，现金流模式与优先股存在本质区别。 7.计算企业综合资本成本时，需要以各种资金占全部资金的比重为（ ），对个别资本成本进行加权平均。 A. 权重 B. 基数 C. 参考值 D. 调整系数 【答案】A 【解析】综合资本成本又称加权平均资本成本，是以各类资金的资本结构比重为权重，对个别资本成本加权计算得出的，反映企业整体的平均资金代价水平。权重的取值会直接影响综合资本成本的计算结果。 8.在企业投资决策中，资本成本常被用作评价项目可行性的（ ），项目收益率必须高于该水平才具备经济价值。 A. 最高收益率 B. 最低收益率 C. 平均收益率 D. 实际收益率 【答案】B 【解析】资本成本是投资项目必须达到的最低报酬率，只有项目预期收益率高于资本成本，才能在补偿资金代价后为企业创造新增价值。因此资本成本也被称为投资项目的取舍率或基准收益率。 9.下列关于资本成本作用的表述中，存在错误的是（ ）。 A. 资本成本是选择筹资方式的重要依据 B. 资本成本是评价投资项目的最低收益率 C. 资本成本是衡量企业经营成果的基准 D. 资本成本等于企业实际支付的利息总额 【答案】D 【解析】资本成本不仅包含债务利息，还涵盖权益资金的机会成本，且以相对率为主要表现形式，并不等于实际支付的利息总额。资本成本在筹资、投资、业绩评价中均发挥重要作用，是核心财务指标。 10.某企业计划通过多种方式筹集资金，确定最优资本结构的核心标准是使（ ）达到最低水平。 A. 个别资本成本 B. 债务资本成本 C. 综合资本成本 D. 权益资本成本 【答案】C 【解析】最优资本结构的核心判定标准是企业综合资本成本最低，同时企业价值最大。单一筹资方式的成本最低不代表整体结构最优，需综合权衡不同资金来源的成本与比重。 二、多项选择题（本题共5小题，每小题5分，共25分。） 1.下列各项中，属于资本成本中用资费用范畴的有（ ）。 A. 银行借款利息 B. 股票发行手续费 C. 普通股股利 D. 债券发行费 【答案】AC 【解析】用资费用是企业在资金使用过程中持续、定期支付的代价，银行借款利息、普通股股利都属于此类。发行手续费、债券发行费是筹资环节一次性发生的支出，属于筹资费用而非用资费用。 2.计算银行借款资本成本时，会对最终成本率产生影响的因素有（ ）。 A. 借款年利率 B. 所得税税率 C. 筹资费用率 D. 借款期限 【答案】ABC 【解析】银行借款资本成本受年利率、所得税税率和筹资费用率共同影响，利息的抵税效应与税率直接相关，筹资费用会减少企业实际可用资金。借款期限不影响年度资本成本率的计算，不属于核心影响因素。 3.下列各项中，属于权益类资本成本计算范畴的有（ ）。 A. 长期债券资本成本 B. 优先股资本成本 C. 普通股资本成本 D. 留存收益资本成本 【答案】BCD 【解析】优先股、普通股、留存收益都属于权益性资金来源，对应的资本成本均归属于权益类资本成本。长期债券属于债务筹资方式，其资本成本属于债务类资本成本，与权益类资本成本性质不同。 4.企业综合资本成本的高低取决于以下哪些因素（ ）。 A. 个别资本成本的高低 B. 企业的资本结构 C. 企业的营业利润 D. 企业的资产总额 【答案】AB 【解析】综合资本成本由个别资本成本水平和各类资金的权重共同决定，资本结构直接影响各类资金的权重大小。营业利润和资产总额与综合资本成本没有直接的决定关系，不会直接改变企业的资金代价水平。 5.关于资本成本的作用，下列说法正确的有（ ）。 A. 是企业选择筹资方式、确定资本结构的重要依据 B. 是评价投资项目可行性的最低报酬率标准 C. 可作为评价企业整体经营业绩的基准 D. 是企业制定产品价格的唯一依据 【答案】ABC 【解析】资本成本在筹资决策、投资决策和业绩评价中都发挥着核心作用，是贯穿企业财务管理的关键指标。产品价格受生产成本、市场需求、竞争格局等多重因素影响，资本成本并非定价的唯一依据。 三、填空题（本题共5小题，每小题2分，共10分。） 1.资本成本包括筹资费用和 两部分，其中后者是资本成本的主要组成内容。 【答案】用资费用 【解析】资本成本由筹资时一次性发生的筹资费用和使用过程中持续支付的用资费用构成，用资费用是企业为获取资金使用权付出的核心代价，也是资本成本的主体部分。 2.由于债务利息具有抵税效应，因此债务的实际资本成本 其名义利率水平。 【答案】低于（或小于） 【解析】债务利息可在税前扣除，减少了企业的所得税支出，相当于政府承担了部分利息成本，因此企业实际承担的资本成本会低于名义利率，这是债务筹资相对权益筹资的核心成本优势。 3.以各类资金占总资金的比重为权重，对个别资本成本加权平均计算得出的资本成本称为 。 【答案】综合资本成本（或加权平均资本成本） 【解析】综合资本成本也叫加权平均资本成本，反映企业整体的平均资金代价水平，是衡量资本结构合理性、进行筹资方案比选的核心评价指标。 4.计算优先股资本成本的基本公式为：年优先股股利除以 。 【答案】优先股筹资净额 【解析】优先股股利固定且永续支付，资本成本等于年股利与筹资净额的比值，筹资净额是发行价格扣除一次性筹资费用后的企业实际可用资金额。 5.从投资者角度看，资本成本本质上是资金提供者要求的 ，与投资风险水平正相关。 【答案】必要报酬率（或最低报酬率） 【解析】资本成本是投资者让渡资金使用权所要求的最低回报，投资风险越高，投资者要求的报酬率越高，对应企业承担的资本成本也就越高。 四、计算题（本题共1小题，每小题10分，共10分。） 1.某企业拟筹集长期资金总额 1000 万元，具体筹资方案如下： ① 向银行借入长期借款 200 万元，年利率 6%，筹资费用率 0.5%，企业所得税税率 25%； ② 按面值发行长期债券 300 万元，票面年利率 8%，筹资费用率 2%，所得税税率 25%； ③ 发行普通股 400 万元，预计第一年股利率 10%，股利年增长率 4%，筹资费用率 3%； ④ 使用留存收益 100 万元，资本成本参照普通股计算但不考虑筹资费用。 请根据上述资料完成以下计算： （1）分别计算银行借款、长期债券、普通股、留存收益的个别资本成本率；（6 分） （2）计算该筹资方案的综合资本成本率。（4 分） 【答案】 （1）个别资本成本率计算： ① 银行借款资本成本率 = [年利率 ×(1 - 所得税税率)] ÷ (1 - 筹资费用率) = [6%×(1-25%)] ÷ (1-0.5%) ≈ 4.52%（1.5 分） ② 长期债券资本成本率 = [票面利率 ×(1 - 所得税税率)] ÷ (1 - 筹资费用率) = [8%×(1-25%)] ÷ (1-2%) ≈ 6.12%（1.5 分） ③ 普通股资本成本率 = 第一年股利率 ÷ (1 - 筹资费用率) + 股利年增长率 = 10% ÷ (1-3%) + 4% ≈ 14.31%（1.5 分） ④ 留存收益资本成本率 = 第一年股利率 + 股利年增长率 = 10% + 4% = 14%（1.5 分） （2）综合资本成本率计算： 各类资金权重：银行借款 20%，长期债券 30%，普通股 40%，留存收益 10%（1 分） 综合资本成本率 = 4.52%×20% + 6.12%×30% + 14.31%×40% + 14%×10% = 0.904% + 1.836% + 5.724% + 1.4% = 9.864% ≈ 9.86%（3 分） 【解析】债务类资本成本计算必须考虑所得税抵减作用，且需扣除筹资费用计算实际可用资金。权益类资本成本不具备抵税效应，普通股需扣除筹资费用，留存收益无筹资费用但需考虑机会成本。综合资本成本以资本结构比重为权重加权计算，反映整体资金代价。 五、简答题（本题共1小题，每小题10分，共10分。） 1.简述资本成本的概念与构成，并说明资本成本在企业财务管理中的主要作用。 【答案】 （1）资本成本的概念（2 分） 资本成本是企业为筹集和使用长期资金而付出的全部代价，本质是资金提供者要求的必要报酬率，通常以年度相对比率即资本成本率的形式表示。 （2）资本成本的构成（3 分） 资本成本由两部分组成： ① 筹资费用：企业在筹措资金过程中一次性支付的费用，如手续费、发行费、印刷费等，通常在筹资时从筹资总额中扣除。 ② 用资费用：企业在资金使用过程中定期支付给资金提供者的报酬，如债务利息、股权股利等，是资本成本的主要组成部分。 （3）资本成本的主要作用（5 分） ① 在筹资决策中：资本成本是选择筹资方式、确定最优资本结构的核心依据，企业会优先选择资本成本更低的筹资组合。 ② 在投资决策中：资本成本是评价投资项目可行性的最低报酬率，只有项目收益率高于资本成本才具备经济价值，也称为项目的取舍率。 ③ 在业绩评价中：资本成本是衡量企业经营业绩的基准，只有企业的总资产报酬率高于综合资本成本，才能说明经营真正实现了价值增值。 【解析】本题考查资本成本的基础理论，涵盖概念、构成与作用三个核心维度。答题时需明确资本成本的相对数属性，区分筹资费用与用资费用的不同特征，并从筹资、投资、业绩评价三个层面说明其应用价值。 六、综合分析题（本题共1小题，每小题15分，共15分。） 1.某企业计划筹资 800 万元用于生产项目扩建，现有两个备选筹资方案： 方案一：债务筹资 400 万元，其中银行借款 200 万元，年利率 5.6%；按面值发行债券 200 万元，年利率 7%；权益筹资 400 万元，全部为普通股，资本成本为 12%。忽略筹资费用，企业所得税税率为 25%。 方案二：债务筹资 200 万元，全部为银行借款，年利率 5.6%；权益筹资 600 万元，其中普通股 400 万元，资本成本 12%；使用内部留存收益 200 万元，资本成本为 11.5%。企业所得税税率为 25%。 请结合上述资料，回答下列问题： （1）分别计算两个方案的各类别税后资本成本与综合资本成本率。（8 分） （2）根据计算结果判断哪个方案的资本成本更低，并说明是否资本成本最低的方案一定是最优方案。（4 分） （3）结合两类筹资的特点，说明企业选择筹资方案时除资本成本外还需重点考虑哪些因素。（3 分） 【答案】 （1）方案一资本成本计算： 银行借款税后资本成本 = 5.6%×(1-25%) = 4.2% 债券税后资本成本 = 7%×(1-25%) = 5.25% 普通股资本成本 = 12% 综合资本成本率 = (200×4.2% + 200×5.25% + 400×12%) ÷ 800 = (8.4 + 10.5 + 48) ÷ 800 = 66.9 ÷ 800 = 8.36%（4 分） 方案二资本成本计算： 银行借款税后资本成本 = 5.6%×(1-25%) = 4.2% 普通股资本成本 = 12% 留存收益资本成本 = 11.5% 综合资本成本率 = (200×4.2% + 400×12% + 200×11.5%) ÷ 800 = (8.4 + 48 + 23) ÷ 800 = 79.4 ÷ 800 = 9.925% ≈ 9.93%（4 分） （2）方案一的综合资本成本 8.36% 低于方案二的 9.93%，仅从资本成本角度方案一更优。（2 分） 但资本成本最低的方案不一定是最优方案。资本成本只是决策依据之一，成本更低的债务筹资占比更高，同时也会带来更高的财务风险，企业需要在成本与风险之间进行权衡。（2 分） （3）除资本成本外，企业还需重点考虑： ① 财务风险：债务筹资还本付息压力大，占比过高可能引发财务风险，需结合企业盈利能力与现金流稳定性判断偿债能力。 ② 资金使用灵活性：不同筹资方式的限制条款不同，银行借款限制较多，留存收益与普通股使用更灵活。 ③ 企业控制权：增发普通股会稀释原有股东控制权，债务筹资与留存收益则不会影响控制权结构。（3 分） 【解析】本题综合考查个别资本成本、综合资本成本的计算与筹资方案决策，核心是掌握债务成本的抵税计算与加权平均方法。筹资决策不能仅以成本最低为标准，需兼顾风险、控制权与灵活性，体现了财务管理成本与收益权衡的核心原则。 学科网（北京）股份有限公司 学科网（北京）股份有限公司 $