项目四 投资管理 《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材）单元过关卷（原卷版+解析版）

《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目四 投资管理 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 企业购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等具体生产要素用于日常生产经营，这种投资行为属于（ ） A. 间接投资 B. 直接投资 C. 证券投资 D. 对外投资 2. 某公司在证券二级市场上购入另一家公司5％的股权，从投资活动与企业本身生产经营活动的关系来看，该投资行为属于（ ） A. 直接投资 B. 间接投资 C. 项目投资 D. 维持性投资 3. 某企业将闲置资金用于购买其他企业的股票，这一投资行为按资金投出的方向分类属于（ ） A. 对内投资 B. 对外投资 C. 发展性投资 D. 维持性投资 4. 某公司面临A、B两个投资方案，若选择A方案就必须放弃B方案，反之亦然。这两个方案之间的关系属于（ ） A. 独立投资 B. 互斥投资 C. 发展性投资 D. 维持性投资 5. 某项目从开始投资建设到建成投产共耗时2年，从投产日到项目最终清理结束共耗时8年。该项目的投资计算期为（ ） A. 2年 B. 8年 C. 10年 D. 6年 6. 某投资项目原始总投资为800万元，建设期资本化利息为12万元，则该项目的投资总额为（ ） A. 788万元 B. 800万元 C. 812万元 D. 无法确定 7. 在项目投资决策中，下列各项中属于非付现成本的是（ ） A. 材料费 B. 工资费用 C. 固定资产折旧费 D. 水电费 8. 某投资项目各年现金净流量不相等，在计算投资回收期时，应采用的方法是（ ） A. 公式法 B. 年金法 C. 列表逐年累计法 D. 插值法 9. 某投资项目的净现值为正数，则下列结论中正确的是（ ） A. 现值指数小于1 B. 内含报酬率小于设定折现率 C. 现值指数大于1 D. 投资回收期小于项目寿命期 10. 在互斥项目寿命相同的情况下，当净现值和内含报酬率评价出现矛盾时，应以（ ） A. 内含报酬率的结论优先 B. 净现值的结论优先 C. 现值指数的结论优先 D. 投资收益率的结论优先 11. 某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为6％，每年付息一次，期限为5年，当前市场利率为5％。该债券的价值计算中，需要使用的系数有（ ） A. 复利终值系数和年金终值系数 B. 复利现值系数和年金现值系数 C. 复利终值系数和年金现值系数 D. 复利现值系数和年金终值系数 12. 某公司发行的优先股，每年支付固定股利2元，投资者要求的必要收益率为10％，则该优先股的价值为（ ） A. 10元 B. 20元 C. 15元 D. 18元 13. 某股票上年每股股利为3元，预计以后每年以5％的固定增长率增长，投资者要求的必要收益率为15％，则该股票的价值为（ ） A. 30元 B. 31.50元 C. 20元 D. 21元 14. 关于债券投资与股票投资特点的比较，以下说法正确的是（ ） A. 债券投资者的权利大于股票投资者 B. 债券投资收益的稳定性强于股票投资 C. 股票投资的购买力风险高于债券投资 D. 债券投资的风险高于股票投资 15. 企业进行证券投资的目的不包括（ ） A. 分散资金投向，降低投资风险 B. 利用闲置资金，增加企业收益 C. 提高资产的流动性，增强偿债能力 D. 获得被投资企业的经营管理权 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 企业将闲置资金在证券二级市场上购入某公司股票，关于这一投资行为的分类，以下分析正确的有（ ） A. 从投资活动与企业本身生产经营活动的关系看，属于间接投资 B. 从投资对象的存在形态和性质看，属于证券投资 C. 从投资活动资金投出的方向看，属于对外投资 D. 从投资项目之间的相互关联关系看，属于互斥投资 E. 从投资活动对企业未来生产经营前景的影响看，属于发展性投资 17. 关于项目投资的特点，以下表述正确的有（ ） A. 投资内容独特，每个项目都至少涉及一项形成固定资产的投资 B. 投资数额大 C. 影响时间长，通常在1年以上 D. 变现能力强 E. 投资风险高 18. 以下各项中，属于项目投资现金流出量的有（ ） A. 固定资产投资 B. 垫支的流动资金 C. 经营成本（付现成本） D. 营业收入 E. 各项税款 19. 某投资项目各年现金净流量不相等，在计算投资回收期时，以下做法正确的有（ ） A. 将未来每年的现金净流量逐年加总 B. 根据累计现金流量确定投资回收期 C. 直接采用公式法计算 D. 无需考虑货币时间价值 E. 需要将各年现金流量折现后再计算 20. 某投资项目的净现值为80万元，关于该项目的评价结论，以下说法正确的有（ ） A. 该项目的现值指数大于1 B. 该项目的内含报酬率大于设定折现率 C. 该项目完全具备财务可行性 D. 该项目的投资回收期一定短于行业标准 E. 该项目的实际投资收益率高于所要求的收益率 21. 关于内含报酬率的表述，以下理解正确的有（ ） A. 内含报酬率是投资项目实际可能达到的报酬率 B. 内含报酬率是使投资项目净现值等于零的贴现率 C. 在只有一个投资方案时，内含报酬率大于资金成本则方案可行 D. 内含报酬率的计算考虑了货币时间价值 E. 各年现金净流量相等时，内含报酬率的计算只需查表不需插值 22. 关于互斥项目寿命不同时的决策方法，以下说法正确的有（ ） A. 可以采用共同年限法进行决策 B. 可以采用等额年金法进行决策 C. 直接比较净现值即可做出决策 D. 两种方法的结论可能不一致 E. 共同年限法计算简单但不易理解 23. 关于债券投资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 债券投资有到期日，到期必须偿还本金和利息 B. 债券投资收益具有较强的稳定性 C. 债券投资风险相对较小 D. 债券投资者有权参与发行方的经营管理 E. 债券投资者在破产清算时拥有优先索偿权 24. 关于股票投资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 普通股股东有权参与公司的经营管理 B. 股票投资收益具有较大的波动性 C. 股票投资的购买力风险低于固定收益证券 D. 普通股股东对企业资产和盈利的求偿权居于最后 E. 股票投资收入稳定且有法律保证 25. 以下各项中，属于证券投资系统性风险的有（ ） A. 战争 B. 通货膨胀 C. 某公司产品经销不善 D. 经济周期变化 E. 某公司现金周转不灵 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（ ） 27. 项目投资计算期中的建设期是指从投产日到终结点之间的全部时间。（ ） 28. 在项目投资决策中，垫支的流动资金在投资结束时一般能全部收回。（ ） 29. 投资收益率指标的优点之一是考虑了货币时间价值。（ ） 30. 净现值大于零的项目，其现值指数一定大于1。（ ） 31. 内含报酬率法的优点之一是计算过程简单，各年现金净流量不相等时也容易测算。（ ） 32. 在资金总量有限时，应该优先选择净现值最大的项目进行投资。（ ） 33. 债券的价值就是债券未来现金流入量的现值，包括利息收入和到期归还的本金。（ ） 34. 当股票市价低于股票价值时，购进股票是有利的。（ ） 35. 可转换债券具有可转换为发债公司股票的权利，因此属于股权筹资方式。（ ） 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36.（15分） 瑞丰精密制造有限公司计划投资一条全新的自动化生产线，以提升生产效率和产品精度。该生产线需在投资起点一次性投入2000万元（无建设期），预计可使用5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为零。生产线投产后，每年可新增营业收入1200万元，每年的付现成本为700万元（包括材料费、人工费、维修费等）。该公司适用的企业所得税税率为25％，要求的最低投资报酬率为10％。预计该项目的投资回收期行业标准为4年。 （1）计算该生产线投产后每年的折旧额。（2分） （2）计算该生产线投产后每年的净利润。（3分） （3）计算该生产线投产后每年的现金净流量。（3分） （4）计算该项目的投资回收期（保留两位小数），并判断是否达到行业标准。（3分） （5）计算该项目的净现值（计算结果保留整数），并判断该项目是否可行。（4分） 37.（15分） 华阳电子股份有限公司是一家从事智能终端设备生产的企业，目前公司现金流充裕，拟将2000万元闲置资金用于证券投资以优化资产配置。公司财务部门对以下两个证券投资方案进行了初步分析：方案甲（债券投资）： 某公司债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为6％，每年计算并支付利息一次，到期还本。当前市场利率为5％，该债券目前的市价为1080元。方案乙（股票投资）： 某公司股票现行市价为每股50元，基年每股股利为3元，预计以后每年以5％的固定增长率增长。投资者对股票投资要求的必要收益率为12％。 （1）计算方案甲中该债券的价值，并判断按目前市价购入该债券是否有利。（计算结果保留两位小数）（5分） （2）计算方案乙中该股票的价值，并判断按目前市价购入该股票是否有利。（计算结果保留两位小数）（5分） （3）根据上述计算结果，从投资价值角度判断该公司应优先选择哪个方案，并说明理由。（5分） 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $ 《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目四 投资管理 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 企业购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等具体生产要素用于日常生产经营，这种投资行为属于（ ） A. 间接投资 B. 直接投资 C. 证券投资 D. 对外投资 【答案】 B 【解析】 直接投资是指企业购买并配置劳动力、劳动资料和劳动对象等具体生产要素用于日常生产经营的投资行为。间接投资是指企业将资金投放于股票、债券等金融资产上。 2. 某公司在证券二级市场上购入另一家公司5％的股权，从投资活动与企业本身生产经营活动的关系来看，该投资行为属于（ ） A. 直接投资 B. 间接投资 C. 项目投资 D. 维持性投资 【答案】 B 【解析】 间接投资是指企业将资金投放于股票、债券等资产上，通常与日常生产经营活动无关。在证券二级市场上购入股权属于间接投资。 3. 某企业将闲置资金用于购买其他企业的股票，这一投资行为按资金投出的方向分类属于（ ） A. 对内投资 B. 对外投资 C. 发展性投资 D. 维持性投资 【答案】 B 【解析】 对外投资是指企业以现金、有形资产、无形资产等资产形式投入其他企业或单位，多以联合投资、合作经营、换取股权、购买证券资产等方式呈现。购买其他企业股票属于对外投资。 4. 某公司面临A、B两个投资方案，若选择A方案就必须放弃B方案，反之亦然。这两个方案之间的关系属于（ ） A. 独立投资 B. 互斥投资 C. 发展性投资 D. 维持性投资 【答案】 B 【解析】 互斥投资是指企业有两个投资方案可供选择，选A就要放弃B，选B就要放弃A，它们之间是互斥的。独立投资则是不同投资项目相对独立，不会互相影响。 5. 某项目从开始投资建设到建成投产共耗时2年，从投产日到项目最终清理结束共耗时8年。该项目的投资计算期为（ ） A. 2年 B. 8年 C. 10年 D. 6年 【答案】 C 【解析】 项目投资计算期由建设期和经营期两部分构成。投资计算期 ＝ 建设期 ＋ 经营期 ＝ 2 ＋ 8 ＝ 10年。 6. 某投资项目原始总投资为800万元，建设期资本化利息为12万元，则该项目的投资总额为（ ） A. 788万元 B. 800万元 C. 812万元 D. 无法确定 【答案】 C 【解析】 投资总额 ＝ 原始总投资 ＋ 建设期资本化利息 ＝ 800 ＋ 12 ＝ 812（万元）。 7. 在项目投资决策中，下列各项中属于非付现成本的是（ ） A. 材料费 B. 工资费用 C. 固定资产折旧费 D. 水电费 【答案】 C 【解析】 非付现成本是指在经营期内无须动用货币资金支付的各项成本费用，如折旧费、摊销费、资产减值损失等。A材料费、B工资费用、D水电费均属于付现成本（经营成本）。 8. 某投资项目各年现金净流量不相等，在计算投资回收期时，应采用的方法是（ ） A. 公式法 B. 年金法 C. 列表逐年累计法 D. 插值法 【答案】 C 【解析】 当未来每年现金净流量不相等时，应把未来每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定投资回收期，即采用列表逐年累计法。 9. 某投资项目的净现值为正数，则下列结论中正确的是（ ） A. 现值指数小于1 B. 内含报酬率小于设定折现率 C. 现值指数大于1 D. 投资回收期小于项目寿命期 【答案】 C 【解析】 当净现值》0时，现值指数》1，内含报酬率》设定折现率。因此C正确。 10. 在互斥项目寿命相同的情况下，当净现值和内含报酬率评价出现矛盾时，应以（ ） A. 内含报酬率的结论优先 B. 净现值的结论优先 C. 现值指数的结论优先 D. 投资收益率的结论优先 【答案】 B 【解析】 如果互斥项目的寿命相同，无论投资额和现金流入时间分布是否相同，净现值和内含报酬率评价出现矛盾时，都以净现值法的结论优先。 11. 某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为6％，每年付息一次，期限为5年，当前市场利率为5％。该债券的价值计算中，需要使用的系数有（ ） A. 复利终值系数和年金终值系数 B. 复利现值系数和年金现值系数 C. 复利终值系数和年金现值系数 D. 复利现值系数和年金终值系数 【答案】 B 【解析】 债券价值 ＝ 每年利息×年金现值系数 ＋ 债券面值×复利现值系数。因此需要复利现值系数和年金现值系数。 12. 某公司发行的优先股，每年支付固定股利2元，投资者要求的必要收益率为10％，则该优先股的价值为（ ） A. 10元 B. 20元 C. 15元 D. 18元 【答案】 B 【解析】 优先股价值 ＝ 固定股利 ／ 必要收益率 ＝ 2 ／ 10％ ＝ 20（元）。 13. 某股票上年每股股利为3元，预计以后每年以5％的固定增长率增长，投资者要求的必要收益率为15％，则该股票的价值为（ ） A. 30元 B. 31.50元 C. 20元 D. 21元 【答案】 B 【解析】 股票价值 ＝ D₁ ／（k － g）＝ D₀×（1＋g）／（k－g）＝ 3×（1＋5％）／（15％－5％）＝ 3.15／10％ ＝ 31.50（元）。 14. 关于债券投资与股票投资特点的比较，以下说法正确的是（ ） A. 债券投资者的权利大于股票投资者 B. 债券投资收益的稳定性强于股票投资 C. 股票投资的购买力风险高于债券投资 D. 债券投资的风险高于股票投资 【答案】 B 【解析】 债券投资收益具有较强的稳定性，通常是事先预定的，不受债券发行方经营业绩好坏的影响。A错误，债券投资者权利最小；C错误，股票能有效降低购买力风险；D错误，债券投资风险相对较小。 15. 企业进行证券投资的目的不包括（ ） A. 分散资金投向，降低投资风险 B. 利用闲置资金，增加企业收益 C. 提高资产的流动性，增强偿债能力 D. 获得被投资企业的经营管理权 【答案】 D 【解析】 证券投资的目的包括分散资金投向降低投资风险、利用闲置资金增加企业收益、稳定客户关系保障生产经营、提高资产流动性增强偿债能力。债券投资者无权参与经营管理，股票投资者虽有权参与但这不是证券投资的主要目的。 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 企业将闲置资金在证券二级市场上购入某公司股票，关于这一投资行为的分类，以下分析正确的有（ ） A. 从投资活动与企业本身生产经营活动的关系看，属于间接投资 B. 从投资对象的存在形态和性质看，属于证券投资 C. 从投资活动资金投出的方向看，属于对外投资 D. 从投资项目之间的相互关联关系看，属于互斥投资 E. 从投资活动对企业未来生产经营前景的影响看，属于发展性投资 【答案】 ABC 【解析】 A正确，购买股票属于间接投资；B正确，购买股票属于证券投资；C正确，购买其他公司股票属于对外投资；D错误，单笔购买股票行为无法判断是否存在互斥关系；E错误，购买少量股票通常不属于发展性投资，发展性投资一般指开发新产品、扩大生产规模等。 17. 关于项目投资的特点，以下表述正确的有（ ） A. 投资内容独特，每个项目都至少涉及一项形成固定资产的投资 B. 投资数额大 C. 影响时间长，通常在1年以上 D. 变现能力强 E. 投资风险高 【答案】 ABCE 【解析】 项目投资的特点体现为：投资内容独特、投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差、投资风险高。D错误，项目投资的变现能力差。 18. 以下各项中，属于项目投资现金流出量的有（ ） A. 固定资产投资 B. 垫支的流动资金 C. 经营成本（付现成本） D. 营业收入 E. 各项税款 【答案】 ABCE 【解析】 现金流出量包括建设投资（固定资产投资、无形资产投资等）、垫支的流动资金、经营成本（付现成本）、各项税款和其他现金流出。D营业收入属于现金流入量。 19. 某投资项目各年现金净流量不相等，在计算投资回收期时，以下做法正确的有（ ） A. 将未来每年的现金净流量逐年加总 B. 根据累计现金流量确定投资回收期 C. 直接采用公式法计算 D. 无需考虑货币时间价值 E. 需要将各年现金流量折现后再计算 【答案】 ABD 【解析】 A正确，每年现金净流量不相等时应逐年加总；B正确，根据累计现金流量确定回收期；D正确，投资回收期是静态指标，不考虑货币时间价值；C错误，公式法仅适用于每年现金净流量相等的情形；E错误，投资回收期不考虑货币时间价值，不需要折现。 20. 某投资项目的净现值为80万元，关于该项目的评价结论，以下说法正确的有（ ） A. 该项目的现值指数大于1 B. 该项目的内含报酬率大于设定折现率 C. 该项目完全具备财务可行性 D. 该项目的投资回收期一定短于行业标准 E. 该项目的实际投资收益率高于所要求的收益率 【答案】 ABE 【解析】 A正确，NPV》0时现值指数》1；B正确，NPV》0时内含报酬率》设定折现率；E正确，NPV》0说明实际投资收益率高于所要求收益率；C错误，仅凭净现值一个指标不能断定完全具备财务可行性，还需结合辅助指标判断；D错误，净现值与投资回收期无必然联系，净现值为正不代表回收期一定短于标准。 21. 关于内含报酬率的表述，以下理解正确的有（ ） A. 内含报酬率是投资项目实际可能达到的报酬率 B. 内含报酬率是使投资项目净现值等于零的贴现率 C. 在只有一个投资方案时，内含报酬率大于资金成本则方案可行 D. 内含报酬率的计算考虑了货币时间价值 E. 各年现金净流量相等时，内含报酬率的计算只需查表不需插值 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，内含报酬率是投资项目实际可能达到的报酬率；B正确，它是使净现值等于零的贴现率；C正确，内含报酬率大于或等于资金成本或必要报酬率则方案可行；D正确，内含报酬率是动态指标，考虑了货币时间价值；E错误，即使各年现金净流量相等，查表后仍需采用插值法计算精确的内含报酬率。 22. 关于互斥项目寿命不同时的决策方法，以下说法正确的有（ ） A. 可以采用共同年限法进行决策 B. 可以采用等额年金法进行决策 C. 直接比较净现值即可做出决策 D. 两种方法的结论可能不一致 E. 共同年限法计算简单但不易理解 【答案】 AB 【解析】 A正确，共同年限法是处理寿命不同互斥项目的方法之一；B正确，等额年金法也是处理寿命不同互斥项目的方法；C错误，寿命不同时不能直接比较净现值；D错误，两种方法的结论通常一致；E错误，共同年限法便于理解但现金流估计难，等额年金法计算简单但不易理解。 23. 关于债券投资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 债券投资有到期日，到期必须偿还本金和利息 B. 债券投资收益具有较强的稳定性 C. 债券投资风险相对较小 D. 债券投资者有权参与发行方的经营管理 E. 债券投资者在破产清算时拥有优先索偿权 【答案】 ABCE 【解析】 A正确，债券有到期日必须还本付息；B正确，债券收益通常是事先预定的，稳定性强；C正确，债券投资风险相对较小；D错误，债券投资者没有参与经营管理的权利；E正确，债券持有者在破产清算时优先于股东分配剩余财产。 24. 关于股票投资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 普通股股东有权参与公司的经营管理 B. 股票投资收益具有较大的波动性 C. 股票投资的购买力风险低于固定收益证券 D. 普通股股东对企业资产和盈利的求偿权居于最后 E. 股票投资收入稳定且有法律保证 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，普通股股东有权参与公司经营管理；B正确，股票股利与公司经营状况相关，收益波动大；C正确，普通股能有效降低购买力风险；D正确，普通股求偿权居于最后；E错误，股票收入不稳定，有无多少无法律保证。 25. 以下各项中，属于证券投资系统性风险的有（ ） A. 战争 B. 通货膨胀 C. 某公司产品经销不善 D. 经济周期变化 E. 某公司现金周转不灵 【答案】 ABD 【解析】 系统性风险是由外部经济环境因素变化引起的共同性风险，影响着资本市场上的所有证券，如战争、通货膨胀、经济周期变化等。C某公司产品经销不善和E某公司现金周转不灵属于非系统性风险（可分散风险），源于每个企业自身特有的经营活动。 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（ ） 【答案】 × 【解析】 对内投资都是直接投资；对外投资以间接投资为主，但也可能是直接投资（如以实物资产对外投资参与经营管理）。 27. 项目投资计算期中的建设期是指从投产日到终结点之间的全部时间。（ ） 【答案】 × 【解析】 建设期是指从开始投资建设到建成投产这一过程的全部时间。从投产日到终结点之间的全部时间属于经营期。 28. 在项目投资决策中，垫支的流动资金在投资结束时一般能全部收回。（ ） 【答案】 √ 【解析】 垫支的流动资金在营业期的流入流出过程可忽略不计，只考虑建设期投入与终结期收回对现金流量的影响，且这部分垫支的流动资金在投资结束时一般能全部收回。 29. 投资收益率指标的优点之一是考虑了货币时间价值。（ ） 【答案】 × 【解析】 投资收益率属于静态指标（非贴现指标），其缺点之一就是没有考虑货币的时间价值。 30. 净现值大于零的项目，其现值指数一定大于1。（ ） 【答案】 √ 【解析】 净现值和现值指数存在数量关系：当净现值》0时，现值指数》1；当净现值＝0时，现值指数＝1；当净现值《0时，现值指数《1。 31. 内含报酬率法的优点之一是计算过程简单，各年现金净流量不相等时也容易测算。（ ） 【答案】 × 【解析】 内含报酬率的缺点之一是其计算过程比较麻烦，特别是各年现金净流量不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得其内含报酬率。 32. 在资金总量有限时，应该优先选择净现值最大的项目进行投资。（ ） 【答案】 × 【解析】 资金总量有限时，应按现值指数的大小，结合净现值进行组合排队，从中选出能使净现值最大的最优组合，而非简单地选择单个净现值最大的项目。 33. 债券的价值就是债券未来现金流入量的现值，包括利息收入和到期归还的本金。（ ） 【答案】 √ 【解析】 债券的价值就是债券未来现金流入量的现值。债券未来现金流入量包括债券的利息收入及到期归还的本金。 34. 当股票市价低于股票价值时，购进股票是有利的。（ ） 【答案】 √ 【解析】 当股票市价低于股票价值时，购进股票是有利的；相反，则不宜购进。如果投资者以低于股票价值的价格购入股票，可获得高于必要收益率的投资报酬率。 35. 可转换债券具有可转换为发债公司股票的权利，因此属于股权筹资方式。（ ） 【答案】 × 【解析】 可转换债券属于兼具股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式（衍生工具筹资），不属于纯粹的股权筹资方式。 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36.（15分） 瑞丰精密制造有限公司计划投资一条全新的自动化生产线，以提升生产效率和产品精度。该生产线需在投资起点一次性投入2000万元（无建设期），预计可使用5年，采用直线法计提折旧，预计净残值为零。生产线投产后，每年可新增营业收入1200万元，每年的付现成本为700万元（包括材料费、人工费、维修费等）。该公司适用的企业所得税税率为25％，要求的最低投资报酬率为10％。预计该项目的投资回收期行业标准为4年。 （1）计算该生产线投产后每年的折旧额。（2分） （2）计算该生产线投产后每年的净利润。（3分） （3）计算该生产线投产后每年的现金净流量。（3分） （4）计算该项目的投资回收期（保留两位小数），并判断是否达到行业标准。（3分） （5）计算该项目的净现值（计算结果保留整数），并判断该项目是否可行。（4分） 【答案】 （1）计算每年折旧额： 年折旧额 ＝（2000 － 0）／ 5 ＝ 400（万元） （2）计算每年净利润： 每年净利润 ＝（营业收入 － 付现成本 － 折旧）×（1 － 所得税税率） ＝ （1200 － 700 － 400）×（1 － 25％） ＝ 100 × 0.75 ＝ 75（万元） （3）计算每年现金净流量： 方法一：每年现金净流量 ＝ 净利润 ＋ 折旧 ＝ 75 ＋ 400 ＝ 475（万元） 方法二：每年现金净流量 ＝（营业收入 － 付现成本）×（1 － 所得税税率）＋ 折旧×所得税税率 ＝ （1200 － 700）×（1 － 25％）＋ 400×25％ ＝ 500×0.75 ＋ 100 ＝ 375 ＋ 100 ＝ 475（万元） （4）计算投资回收期： 每年现金净流量相等，适用公式法： 投资回收期 ＝ 原始投资额 ／ 年现金净流量 ＝ 2000 ／ 475 ＝ 4.21（年） 因为4.21年 》 行业标准4年，所以该项目的投资回收期未达到行业标准。 （5）计算净现值： 未来现金净流量现值 ＝ 475 ×（P／A，10％，5） ＝ 475 × 3.7908 ＝ 1800.63（万元） 净现值 ＝ 未来现金净流量现值 － 原始投资额现值 ＝ 1800.63 － 2000 ＝ －199（万元）（约等于 －199万元） 因为净现值为负数（－199万元 《 0），该项目不可行。 【解析】 ① 第（1）小题：正确列出公式得1分，计算结果正确得1分，本小题共2分。 ② 第（2）小题：正确列出计算式得1分，正确代入数据得1分，结果正确得1分，本小题共3分。 ③ 第（3）小题：正确列出计算式得1分，正确代入数据得1分，结果正确得1分，本小题共3分。 ④ 第（4）小题：正确计算回收期得2分，正确判断是否达到标准得1分，本小题共3分。 ⑤ 第（5）小题：正确计算年金现值得1分，正确计算净现值得2分，正确判断可行性得1分，本小题共4分。 37.（15分） 华阳电子股份有限公司是一家从事智能终端设备生产的企业，目前公司现金流充裕，拟将2000万元闲置资金用于证券投资以优化资产配置。公司财务部门对以下两个证券投资方案进行了初步分析：方案甲（债券投资）： 某公司债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为6％，每年计算并支付利息一次，到期还本。当前市场利率为5％，该债券目前的市价为1080元。方案乙（股票投资）： 某公司股票现行市价为每股50元，基年每股股利为3元，预计以后每年以5％的固定增长率增长。投资者对股票投资要求的必要收益率为12％。 （1）计算方案甲中该债券的价值，并判断按目前市价购入该债券是否有利。（计算结果保留两位小数）（5分） （2）计算方案乙中该股票的价值，并判断按目前市价购入该股票是否有利。（计算结果保留两位小数）（5分） （3）根据上述计算结果，从投资价值角度判断该公司应优先选择哪个方案，并说明理由。（5分） 【答案】 （1）计算债券价值： 每年利息 ＝ 1000 × 6％ ＝ 60（元） 债券价值 ＝ 每年利息 × 年金现值系数 ＋ 债券面值 × 复利现值系数 ＝ 60 ×（P／A，5％，5）＋ 1000 ×（P／F，5％，5） ＝ 60 × 4.3295 ＋ 1000 × 0.7835 ＝ 259.77 ＋ 783.50 ＝ 1043.27（元） 1043.27元 < 1080元（债券市价），债券价值低于市价，因此按目前市价1080元购入该债券不利。 （2）计算股票价值： 45.00元 < 50元（股票市价），股票价值低于市价，因此按目前市价50元购入该股票不利。 （3）方案选择：债券价值为1043.27元，低于市价1080元，不宜投资；股票价值为45.00元，低于市价50元，也不宜投资。两个方案按目前市价购入均不能获得达到要求的投资报酬率。 但如果必须从两个方案中选择一个，比较两个方案的价值与市价的偏离程度： - 债券：价值/市价 = 1043.27/1080 = 0.9660，市价高估约3.40% - 股票：价值/市价 = 45.00/50 = 0.9000，市价高估约10.00% 债券的市价高估程度相对较小，且债券投资风险低于股票投资，安全性更高。因此，从投资价值角度判断，该公司应优先选择方案甲（债券投资），或者建议公司暂不投资，等待更合适的买入时机。 【解析】 ① 第（1）小题：正确计算每年利息得1分，正确列出债券价值计算公式得1分，正确代入数据计算得2分，正确判断是否有利得1分，本小题共5分。 ② 第（2）小题：正确列出股票价值计算公式得1分，正确代入数据计算得2分，正确判断是否有利得1分，本小题共5分。 ③ 第（3）小题：正确比较两个方案的偏离程度得3分，正确作出选择并说明理由得2分，本小题共5分。 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $