项目三 任务3.4、任务3.5 资金成本计算、财务杠杆应用《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材）单元过关卷（原卷版+解析版）

《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目三 筹资管理 任务3.4、任务3.5 资金成本计算、财务杠杆应用 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 在财务管理中，资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它通常用（ ）来表示。 A. 资金成本率 B. 资金总额 C. 息税前利润 D. 净利润 【答案】A 【解析】资金成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资金成本率表示。 2. 下列各项中，属于企业筹集资金过程中一次性发生、在用资过程中不再发生的费用是（ ）。 A. 向股东支付的优先股股利 B. 发行股票支付的发行费 C. 向债权人支付的债券利息 D. 生产经营中占用资金的机会成本 【答案】B 【解析】筹资费用是在筹集资金时一次发生的费用，如发行费、借款手续费等；用资费用（如股利、利息）是在用资过程中持续支付的。 3. 用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而持续支付的费用，下列各项中属于用资费用的是（ ）。 A. 向银行支付的借款手续费 B. 发行债券支付的印刷费 C. 向股东支付的普通股股利 D. 聘请律师的咨询费 【答案】C 【解析】用资费用因使用资金而持续支付，如向股东支付的股息、向债权人支付的利息等，是资金成本的主要内容；发行费、手续费等属于筹资费用。 4. 长期借款利息可以在计算应纳税所得额时扣除，因此在计算长期借款资金成本率时，借款利息应（ ）。 A. 按票面金额计算 B. 按税后净利润计算 C. 不考虑所得税影响 D. 乘以（1－所得税税率）后作为实际负担 【答案】D 【解析】借款利息计入税前成本费用，具有抵税效应，故计算长期借款资金成本率时，借款利息按“借款利息×（1－所得税税率）”作为企业实际负担。 5. 与长期借款、债券不同，优先股股利只能在税后利润中支付，不能抵扣应纳税所得额。这一特点导致优先股资金成本率的计算公式中（ ）。 A. 分子不需乘以（1－所得税税率） B. 分母需加上筹资费用 C. 需按债券利率计算 D. 需用票面利率代替股利率 【答案】A 【解析】优先股股利在税后支付、不能抵税，因此其资金成本率计算公式的分子（年优先股股利）不需乘以（1－所得税税率），与债务资金成本不同。 6. 留存收益由企业税后利润形成，其实质是普通股股东对企业的追加投资，因此计算留存收益资金成本率时（ ）。 A. 需要加上筹资费用 B. 不考虑筹资费用 C. 应按债券成本计算 D. 需扣除所得税 【答案】B 【解析】留存收益不是直接从市场取得的，不会产生筹资费用，其实质是普通股股东的追加投资，故留存收益资金成本率计算不考虑筹资费用。 7. 采用股利增长模型计算普通股资金成本率时，若普通股股利预计每年固定增长，公式中的增长率g表示（ ）。 A. 第一年股利率 B. 筹资费用率 C. 股利每年固定增长率 D. 所得税税率 【答案】C 【解析】普通股资金成本率＝第一年股利／［筹资总额×（1－筹资费用率）］＋g，其中g为股利每年固定增长率。 8. 平均资本成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本加权平均确定的，因此又称（ ）。 A. 边际资金成本 B. 个别资金成本 C. 边际资本成本 D. 加权平均资金成本 【答案】D 【解析】平均资本成本是以各种资金比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，故又称加权平均资金成本。 9. 计算平均资本成本率时，若各种资本所占比重按账面价值确定，其优点是（ ）。 A. 易从资产负债表取得、计算便捷 B. 最能反映市场真实价值 C. 不需考虑各种资本比重 D. 不受所得税影响 【答案】A 【解析】使用账面价值权数易于从资产负债表中取得数据，计算便捷，结果也较为稳定；但当市价与账面价值差距较大时，计算出的平均资本成本率不够客观。 10. 财务杠杆是指由于固定性资金成本的存在，导致普通股每股收益变动率（ ）息税前利润变动率的现象。 A. 小于 B. 大于 C. 等于 D. 不相关于 【答案】B 【解析】财务杠杆也称融资杠杆，是由固定性资金成本的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象，固定性资本成本通常包括债务利息和优先股股息。 11. 某制造企业拟筹集资金扩大生产，财务经理比较银行借款与发行普通股两种方案。已知借款年利率低于普通股成本率，且借款利息可在税前扣除。在其他条件相同的情况下，仅从资金成本角度判断，下列说法正确的是（ ）。 A. 发行普通股的资金成本一定更低，因为不需还本 B. 银行借款因需到期还本，其资金成本必然高于普通股 C. 债务利息抵税后银行借款实际负担低于名义利率，资金成本通常低于普通股 D. 筹资费用使银行借款实际成本必然高于普通股 【答案】C 【解析】债务利息具有抵税效应，按“利息×（1－所得税税率）”计算实际负担，使债务资金成本通常低于权益资金成本；同时筹资费用对二者均可能存在，不能得出银行借款成本必然更高的结论。 12. 在某公司新增筹资方案评价中，财务总监主张优先比较各方案的加权平均资本成本率。这一做法的直接依据是（ ）。 A. 债务比重高说明方案更优 B. 筹资费用决定方案优劣 C. 个别资金成本不影响总资本成本 D. 加权平均资本成本最低的方案通常是最佳筹资方案 【答案】D 【解析】资金成本是选择筹资方式、进行筹资决策的依据，通常情况下加权平均资本成本最低的方案为最佳筹资方案。 13. 两家企业息税前利润相同，甲企业全部为权益资本，乙企业存在大量债务利息。若两家企业息税前利润同时下降10％，则（ ）。 A. 乙企业每股收益下降幅度更大，因其财务杠杆系数大于1 B. 两家每股收益下降幅度相同 C. 甲企业每股收益下降幅度更大 D. 财务杠杆对两者均无影响 【答案】A 【解析】乙企业存在债务利息，财务杠杆系数大于1，在息税前利润下降时每股收益会以更快速度下降，波动幅度大于无债务的甲企业。 14. 某企业无优先股，息税前利润500万元，年债务利息200万元。根据财务杠杆系数简化公式，该企业财务杠杆系数为（ ）。 A. 500／200 B. 500／（500－200） C. （500－200）／500 D. 500／（500＋200） 【答案】B 【解析】不存在优先股股利时，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－债务利息）＝500／（500－200）＝1.67。 15. 铭启电器总资产报酬率高于其债务资金成本率。根据财务杠杆原理，此时公司适当提高债务比重，将（ ）。 A. 必然导致破产 B. 使加权平均资本成本上升 C. 获得较大的财务杠杆利益 D. 降低每股收益 【答案】C 【解析】当总资产报酬率大于资金成本率时，适当提高债务比重可获得较大的财务杠杆利益；在息税前利润增长时，每股收益会以更快速度增加。 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 下列关于资金成本作用的说法中，正确的有（ ）。 A. 资金成本是选择筹资方式、进行筹资决策的依据 B. 通常情况下资金成本最低的方案为最佳方案 C. 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 D. 平均资本成本最小时企业价值通常最大 E. 资金成本与筹资决策无关 【答案】ABCD 【解析】资金成本是筹资决策的依据，通常最低方案最佳；平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据，平均资本成本最小时企业价值通常最大。资金成本与筹资决策密切相关。 17. 下列各项中，属于筹资费用的有（ ）。 A. 发行股票的印刷费 B. 向银行支付的借款手续费 C. 向股东支付的普通股股利 D. 发行债券的注册费 E. 向债权人支付的债券利息 【答案】ABD 【解析】筹资费用是在筹集资金时一次发生的费用，如发行费、借款手续费、注册费、印刷费等；向股东支付的股利和向债权人支付的利息属于用资费用。 18. 财务管理中的杠杆效应包括（ ）。 A. 经营杠杆 B. 财务杠杆 C. 总杠杆 D. 销售杠杆 E. 生产杠杆 【答案】ABC 【解析】财务管理中的杠杆效应包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应，本任务主要介绍财务杠杆效应。 19. 下列各项中，与财务杠杆系数成同向变动的因素有（ ）。 A. 债务资金比重 B. 息税前利润水平 C. 固定性资本成本高低 D. 所得税税率水平 E. 固定性资本成本包括债务利息和优先股股息，其高低也影响财务杠杆系数 【答案】ACDE 【解析】影响财务杠杆的因素包括债务资金比重、息税前利润水平、固定性资本成本高低和所得税税率水平；财务杠杆与债务比重、固定性资本成本和所得税税率同向变动，与息税前利润反向变动。 20. 关于财务杠杆风险，下列说法正确的有（ ）。 A. 财务杠杆风险是指企业由于负债筹资而引起的普通股收益变动的风险 B. 无债务经营时财务杠杆系数最低，为1 C. 有债务且正利润时财务杠杆系数大于1 D. 财务杠杆系数越高，财务风险越大 E. 财务杠杆只会带来收益不会带来风险 【答案】ABCD 【解析】财务杠杆风险由负债筹资引起；无债务时财务杠杆系数最低为1，有债务且正利润时大于1；系数越高，每股收益波动越大、财务风险越大。财务杠杆是一把“双刃剑”，既有机遇也有风险。 21. 关于不同筹资方式资金成本的高低，下列说法正确的有（ ）。 A. 通常情况下债券资金成本低于普通股资金成本 B. 普通股股东承担风险最大，故普通股资金成本最高 C. 留存收益不产生筹资费用，其成本通常低于普通股资金成本 D. 留存收益成本低于普通股，但高于债务资金成本 E. 权益资金成本均低于债务资金成本 【答案】ABCD 【解析】债务资金成本通常低于权益资金成本；普通股股东风险最大、成本最高；留存收益无筹资费用，成本低于普通股但高于债务。权益资金成本一般高于债务资金成本。 22. 下列关于财务杠杆系数计算的说法，正确的有（ ）。 A. 不存在优先股时，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－债务利息） B. 存在优先股时，分母需减去优先股股利／（1－所得税税率） C. 公式中应用的数据均是基期数 D. 财务杠杆系数反映每股收益变动率与息税前利润变动率的比值 E. 财务杠杆系数恒等于1 【答案】ABCD 【解析】财务杠杆系数为每股收益变动率与息税前利润变动率的比值；无优先股时为EBIT／（EBIT－I），有优先股时分母减D／（1－t）；公式中数据均为基期数；并非恒等于1。 23. 采用账面价值权数计算平均资本成本率的优点包括（ ）。 A. 易于从资产负债表中取得数据 B. 计算便捷 C. 计算结果较为稳定 D. 当市价与账面价值差距大时仍客观 E. 不需考虑各种资本比重 【答案】ABC 【解析】账面价值权数易取得、计算便捷、结果稳定；但当债券、股票市价与账面价值差距较大时，计算出的平均资本成本率不够客观，且仍需考虑各种资本比重。 24. 实务中企业在决定是否进行债务融资时，需要考虑的关键因素包括（ ）。 A. 总资产报酬率 B. 债务资金成本 C. 偿债能力 D. 财务杠杆可能带来的收益与相应风险 E. 股票市场价格 【答案】ABDE 【解析】决定是否债务融资需权衡总资产报酬率、债务资金成本、偿债能力以及财务杠杆收益与风险；股票市场价格并非教材列明的关键因素。 25. 关于普通股资金成本与留存收益资金成本，下列说法正确的有（ ）。 A. 两者都属于所有者权益资本 B. 两者的股利支付均不固定 C. 普通股股东破产时求偿权位于最后 D. 留存收益不产生筹资费用，故其成本通常低于普通股资金成本 E. 两者计算时均需扣除筹资费用 【答案】ABCD 【解析】普通股与留存收益均属所有者权益，股利支付不固定，股东求偿权最后；留存收益无筹资费用，成本通常低于普通股。留存收益计算不考虑筹资费用。 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 资金成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。（ ） 【答案】√ 【解析】资金成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是投资获得经济效益的最低要求，通常用资金成本率表示。 27. 筹资费用是在筹集资金时一次发生的，在用资过程中不再发生。（ ） 【答案】√ 【解析】筹资费用如发行费、借款手续费等在筹资时一次发生，用资过程中不再发生；用资费用才持续支付。 28. 优先股股利可以在计算应纳税所得额时扣除，因此优先股资金成本计算需乘以（1－所得税税率）。（ ） 【答案】× 【解析】优先股股利只能在税后利润中支付，不能抵扣应纳税所得额，故优先股资金成本率计算公式的分子不需乘以（1－所得税税率）。 29. 留存收益资金成本率的计算与普通股相同，都需要考虑筹资费用。（ ） 【答案】× 【解析】留存收益是普通股股东的追加投资，不会产生筹资费用，其资金成本率计算不考虑筹资费用；普通股则需考虑筹资费用。 30. 平均资本成本率越高，该筹资方案通常越好。（ ） 【答案】× 【解析】平均资本成本率越低，筹资方案通常越好；比较不同方案时，平均资本成本率最低的方案为最佳方案。 31. 财务杠杆系数越低，表明普通股收益波动幅度越小，财务风险越小。（ ） 【答案】√ 【解析】财务杠杆系数越高，普通股每股收益波动幅度越大、财务风险越大；反之系数越低，波动越小、风险越小。 32. 当企业没有债务利息时，财务杠杆系数最低，为1。（ ） 【答案】√ 【解析】在不存在优先股股息且企业无债务利息时，财务杠杆系数最低，为1。 33. 在其他条件不变的情况下，每股收益变动幅度是息税前利润变动幅度的财务杠杆系数倍。（ ） 【答案】√ 【解析】财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，每股收益变动幅度是息税前利润变动幅度的财务杠杆系数倍。 34. 负债比率越高，财务杠杆系数越大，普通股每股收益波动幅度越大，财务风险就越大。（ ） 【答案】√ 【解析】负债比率越高，财务杠杆系数越大，每股收益波动幅度越大，财务风险越大；反之则越小。 35. 财务杠杆能够放大企业的盈利能力，因此企业负债比例越高越好。（ ） 【答案】× 【解析】财务杠杆是一把“双刃剑”，在放大盈利的同时也带来财务风险，企业需在利益与风险之间权衡，并非负债比例越高越好。 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36. 某公司拟筹资5000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择，有关资料如下： 筹资方式 甲方案筹资额 （万元） 甲个别资金 成本（%） 乙方案筹资额 （万元） 乙个别资金 成本（%） 长期借款 1000 5 1500 5 发行债券 1500 7 2000 7 发行普通股 2500 14 1500 14 合计 5000 — 5000 — 要求：（1）分别计算甲、乙两个方案的加权平均资本成本率。（8分）（2）选择最优筹资方案，并说明理由。（7分） 【答案】 （1）甲方案加权平均资本成本率＝1000／5000×5％＋1500／5000×7％＋2500／5000×14％＝1％＋2.1％＋7％＝10.1％ 乙方案加权平均资本成本率＝1500／5000×5％＋2000／5000×7％＋1500／5000×14％＝1.5％＋2.8％＋4.2％＝8.5％ （2）应选择乙方案。理由：比较资本成本法下，加权平均资本成本率最低的方案为最佳筹资方案，乙方案加权平均资本成本率（8.5％）低于甲方案（10.1％），故选择乙方案。 【解析】①甲方案：写出加权平均资本成本率计算公式得1分，代入数据并计算结果正确（10.1％）得3分（共4分）。②乙方案：写出公式得1分，代入数据并计算结果正确（8.5％）得3分（共4分）。③方案选择与理由：正确选择乙方案得1分，理由表述完整（比较资本成本法、乙方案加权平均资本成本率最低）得2分（共3分）。 37. 某公司本年度实现息税前利润800万元，年债务利息300万元，公司所得税税率25％。要求：（1）假设公司无优先股，计算财务杠杆系数。（5分）（2）假设公司有优先股且当年优先股股利为150万元，计算财务杠杆系数。（5分）（3）比较上述两种情况下公司的财务风险大小，并说明理由。（5分） 【答案】 （1）无优先股时：财务杠杆系数＝800／（800－300）＝800／500＝1.6 （2）有优先股时：财务杠杆系数＝800／［800－300－150／（1－25％）］＝800／（800－300－200）＝800／300≈2.67 （3）有优先股时财务风险更大。理由：在息税前利润和债务利息相同的情况下，优先股股利进一步增加了固定性资本成本，使财务杠杆系数由1.6上升到约2.67；财务杠杆系数越高，普通股每股收益波动幅度越大，财务风险越大。 【解析】①第（1）问：写出无优先股财务杠杆系数公式得2分，代入数据并计算正确（1.6）得3分（共5分）。②第（2）问：写出含优先股公式得2分，代入数据计算正确（约2.67）得3分（共5分）。③第（3）问：正确判断有优先股时财务风险更大得2分，理由表述完整（优先股增加固定性资本成本、财务杠杆系数更高、收益波动更大）得3分（共5分）。 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $ 《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目三 筹资管理 任务3.4、任务3.5 资金成本计算、财务杠杆应用 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 在财务管理中，资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它通常用（ ）来表示。 A. 资金成本率 B. 资金总额 C. 息税前利润 D. 净利润 2. 下列各项中，属于企业筹集资金过程中一次性发生、在用资过程中不再发生的费用是（ ）。 A. 向股东支付的优先股股利 B. 发行股票支付的发行费 C. 向债权人支付的债券利息 D. 生产经营中占用资金的机会成本 3. 用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而持续支付的费用，下列各项中属于用资费用的是（ ）。 A. 向银行支付的借款手续费 B. 发行债券支付的印刷费 C. 向股东支付的普通股股利 D. 聘请律师的咨询费 4. 长期借款利息可以在计算应纳税所得额时扣除，因此在计算长期借款资金成本率时，借款利息应（ ）。 A. 按票面金额计算 B. 按税后净利润计算 C. 不考虑所得税影响 D. 乘以（1－所得税税率）后作为实际负担 5. 与长期借款、债券不同，优先股股利只能在税后利润中支付，不能抵扣应纳税所得额。这一特点导致优先股资金成本率的计算公式中（ ）。 A. 分子不需乘以（1－所得税税率） B. 分母需加上筹资费用 C. 需按债券利率计算 D. 需用票面利率代替股利率 6. 留存收益由企业税后利润形成，其实质是普通股股东对企业的追加投资，因此计算留存收益资金成本率时（ ）。 A. 需要加上筹资费用 B. 不考虑筹资费用 C. 应按债券成本计算 D. 需扣除所得税 7. 采用股利增长模型计算普通股资金成本率时，若普通股股利预计每年固定增长，公式中的增长率g表示（ ）。 A. 第一年股利率 B. 筹资费用率 C. 股利每年固定增长率 D. 所得税税率 8. 平均资本成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本加权平均确定的，因此又称（ ）。 A. 边际资金成本 B. 个别资金成本 C. 边际资本成本 D. 加权平均资金成本 9. 计算平均资本成本率时，若各种资本所占比重按账面价值确定，其优点是（ ）。 A. 易从资产负债表取得、计算便捷 B. 最能反映市场真实价值 C. 不需考虑各种资本比重 D. 不受所得税影响 10. 财务杠杆是指由于固定性资金成本的存在，导致普通股每股收益变动率（ ）息税前利润变动率的现象。 A. 小于 B. 大于 C. 等于 D. 不相关于 11. 某制造企业拟筹集资金扩大生产，财务经理比较银行借款与发行普通股两种方案。已知借款年利率低于普通股成本率，且借款利息可在税前扣除。在其他条件相同的情况下，仅从资金成本角度判断，下列说法正确的是（ ）。 A. 发行普通股的资金成本一定更低，因为不需还本 B. 银行借款因需到期还本，其资金成本必然高于普通股 C. 债务利息抵税后银行借款实际负担低于名义利率，资金成本通常低于普通股 D. 筹资费用使银行借款实际成本必然高于普通股 12. 在某公司新增筹资方案评价中，财务总监主张优先比较各方案的加权平均资本成本率。这一做法的直接依据是（ ）。 A. 债务比重高说明方案更优 B. 筹资费用决定方案优劣 C. 个别资金成本不影响总资本成本 D. 加权平均资本成本最低的方案通常是最佳筹资方案 13. 两家企业息税前利润相同，甲企业全部为权益资本，乙企业存在大量债务利息。若两家企业息税前利润同时下降10％，则（ ）。 A. 乙企业每股收益下降幅度更大，因其财务杠杆系数大于1 B. 两家每股收益下降幅度相同 C. 甲企业每股收益下降幅度更大 D. 财务杠杆对两者均无影响 14. 某企业无优先股，息税前利润500万元，年债务利息200万元。根据财务杠杆系数简化公式，该企业财务杠杆系数为（ ）。 A. 500／200 B. 500／（500－200） C. （500－200）／500 D. 500／（500＋200） 15. 铭启电器总资产报酬率高于其债务资金成本率。根据财务杠杆原理，此时公司适当提高债务比重，将（ ）。 A. 必然导致破产 B. 使加权平均资本成本上升 C. 获得较大的财务杠杆利益 D. 降低每股收益 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 下列关于资金成本作用的说法中，正确的有（ ）。 A. 资金成本是选择筹资方式、进行筹资决策的依据 B. 通常情况下资金成本最低的方案为最佳方案 C. 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 D. 平均资本成本最小时企业价值通常最大 E. 资金成本与筹资决策无关 17. 下列各项中，属于筹资费用的有（ ）。 A. 发行股票的印刷费 B. 向银行支付的借款手续费 C. 向股东支付的普通股股利 D. 发行债券的注册费 E. 向债权人支付的债券利息 18. 财务管理中的杠杆效应包括（ ）。 A. 经营杠杆 B. 财务杠杆 C. 总杠杆 D. 销售杠杆 E. 生产杠杆 19. 下列各项中，与财务杠杆系数成同向变动的因素有（ ）。 A. 债务资金比重 B. 息税前利润水平 C. 固定性资本成本高低 D. 所得税税率水平 E. 固定性资本成本包括债务利息和优先股股息，其高低也影响财务杠杆系数 20. 关于财务杠杆风险，下列说法正确的有（ ）。 A. 财务杠杆风险是指企业由于负债筹资而引起的普通股收益变动的风险 B. 无债务经营时财务杠杆系数最低，为1 C. 有债务且正利润时财务杠杆系数大于1 D. 财务杠杆系数越高，财务风险越大 E. 财务杠杆只会带来收益不会带来风险 21. 关于不同筹资方式资金成本的高低，下列说法正确的有（ ）。 A. 通常情况下债券资金成本低于普通股资金成本 B. 普通股股东承担风险最大，故普通股资金成本最高 C. 留存收益不产生筹资费用，其成本通常低于普通股资金成本 D. 留存收益成本低于普通股，但高于债务资金成本 E. 权益资金成本均低于债务资金成本 22. 下列关于财务杠杆系数计算的说法，正确的有（ ）。 A. 不存在优先股时，财务杠杆系数＝息税前利润／（息税前利润－债务利息） B. 存在优先股时，分母需减去优先股股利／（1－所得税税率） C. 公式中应用的数据均是基期数 D. 财务杠杆系数反映每股收益变动率与息税前利润变动率的比值 E. 财务杠杆系数恒等于1 23. 采用账面价值权数计算平均资本成本率的优点包括（ ）。 A. 易于从资产负债表中取得数据 B. 计算便捷 C. 计算结果较为稳定 D. 当市价与账面价值差距大时仍客观 E. 不需考虑各种资本比重 24. 实务中企业在决定是否进行债务融资时，需要考虑的关键因素包括（ ）。 A. 总资产报酬率 B. 债务资金成本 C. 偿债能力 D. 财务杠杆可能带来的收益与相应风险 E. 股票市场价格 25. 关于普通股资金成本与留存收益资金成本，下列说法正确的有（ ）。 A. 两者都属于所有者权益资本 B. 两者的股利支付均不固定 C. 普通股股东破产时求偿权位于最后 D. 留存收益不产生筹资费用，故其成本通常低于普通股资金成本 E. 两者计算时均需扣除筹资费用 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 资金成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求。（ ） 27. 筹资费用是在筹集资金时一次发生的，在用资过程中不再发生。（ ） 28. 优先股股利可以在计算应纳税所得额时扣除，因此优先股资金成本计算需乘以（1－所得税税率）。（ ） 29. 留存收益资金成本率的计算与普通股相同，都需要考虑筹资费用。（ ） 30. 平均资本成本率越高，该筹资方案通常越好。（ ） 31. 财务杠杆系数越低，表明普通股收益波动幅度越小，财务风险越小。（ ） 32. 当企业没有债务利息时，财务杠杆系数最低，为1。（ ） 33. 在其他条件不变的情况下，每股收益变动幅度是息税前利润变动幅度的财务杠杆系数倍。（ ） 34. 负债比率越高，财务杠杆系数越大，普通股每股收益波动幅度越大，财务风险就越大。（ ） 35. 财务杠杆能够放大企业的盈利能力，因此企业负债比例越高越好。（ ） 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36. 某公司拟筹资5000万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择，有关资料如下： 筹资方式 甲方案筹资额 （万元） 甲个别资金 成本（%） 乙方案筹资额 （万元） 乙个别资金 成本（%） 长期借款 1000 5 1500 5 发行债券 1500 7 2000 7 发行普通股 2500 14 1500 14 合计 5000 — 5000 — 要求：（1）分别计算甲、乙两个方案的加权平均资本成本率。（8分）（2）选择最优筹资方案，并说明理由。（7分） 37. 某公司本年度实现息税前利润800万元，年债务利息300万元，公司所得税税率25％。要求：（1）假设公司无优先股，计算财务杠杆系数。（5分）（2）假设公司有优先股且当年优先股股利为150万元，计算财务杠杆系数。（5分）（3）比较上述两种情况下公司的财务风险大小，并说明理由。（5分） 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $