项目三 筹资管理 《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材）单元过关卷（原卷版+解析版）

《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目三 筹资管理 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 企业为筹措设立、持续经营以及发展需要的资金所导致资本及债务规模和构成发生变化的经济行为，属于（ ） A. 投资活动 B. 筹资活动 C. 营运活动 D. 分配活动 2. 某企业因原材料采购需要集中支付大额货款而筹集资金，这种筹资动机属于（ ） A. 创立性筹资动机 B. 支付性筹资动机 C. 扩张性筹资动机 D. 调整性筹资动机 3. 企业通过与投资者直接协商或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金，这种筹资方式属于（ ） A. 直接筹资 B. 间接筹资 C. 股权筹资 D. 衍生工具筹资 4. 某公司拟通过发行可转换债券筹集资金，这种筹资方式在性质上属于（ ） A. 股权筹资 B. 债务筹资 C. 衍生工具筹资 D. 混合筹资 5. 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额一定比例计算的最低存款余额，这一信用条件的直接影响是（ ） A. 降低银行借款的实际利率 B. 提高银行借款的实际利率 C. 减少企业的利息负担 D. 增加企业可使用的借款资金 6. 某公司发行面值为100元、期限5年的债券，票面利率为5％，市场利率为6％。该债券的发行价格最可能为（ ） A. 高于100元 B. 等于100元 C. 低于100元 D. 无法确定 7. 融资租赁中，出租人仅投入部分资金（通常为资产价值的20％～40％），其余资金通过将该资产抵押担保的方式向银行申请贷款解决，这种租赁形式称为（ ） A. 直接租赁 B. 售后回租 C. 杠杆租赁 D. 经营租赁 8. 企业按”2／10，n／30”的付款条件购入货物60万元。若企业选择在第10天付款，则企业需要支付的金额为（ ） A. 60万元 B. 58.8万元 C. 58.2万元 D. 59.4万元 9. 企业采用商业信用方式进行筹资时，若长期拖欠账款，可能产生的主要后果是（ ） A. 资金成本降低 B. 企业信誉恶化 C. 财务风险降低 D. 筹资规模扩大 10. 吸收直接投资中，无形资产作价出资的金额不得超过公司注册资本的比例是（ ） A. 50％ B. 60％ C. 70％ D. 80％ 11. 某股份有限公司在设立过程中，由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集，这种设立方式属于（ ） A. 发起设立 B. 募集设立 C. 增资发行 D. 配股发行 12. 优先股股东相对于普通股股东而言，享有优先分配股利和优先分配公司剩余财产的权利。关于优先股，以下说法正确的是（ ） A. 优先股股东通常享有表决权 B. 优先股股利在税前支付，具有抵税作用 C. 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 D. 优先股的成本一般低于债券 13. 某公司无优先股，基期息税前利润为400万元，债务利息为100万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ） A. 1.25 B. 1.33 C. 1.50 D. 4.00 14. 在资本结构一定且债务利息保持不变的情况下，息税前利润下降时，普通股每股收益的下降幅度（ ） A. 等于息税前利润下降幅度 B. 大于息税前利润下降幅度 C. 小于息税前利润下降幅度 D. 与息税前利润下降幅度无关 15. 某公司预计追加筹资后息税前利润为600万元，经计算每股收益无差别点时的息税前利润为500万元。根据每股收益无差别点分析法，该公司应优先选择（ ） A. 权益筹资方案 B. 债务筹资方案 C. 两种方案均可 D. 无法确定 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 某创业公司刚刚成立，需要筹集初始运营资金。关于该公司的筹资行为，以下分析正确的有（ ） A. 属于创立性筹资动机 B. 可以通过吸收直接投资方式筹集资金 C. 银行借款属于间接筹资方式 D. 发行股票属于直接筹资方式 E. 创立性筹资的目的是调整资本结构 17. 某企业计划扩大生产规模，需要筹集长期资金。在比较银行借款和发行公司债券两种债务筹资方式时，以下说法正确的有（ ） A. 银行借款的筹资速度通常比发行债券快 B. 发行债券可以一次筹集大额资金 C. 银行借款的限制条款通常比债券少 D. 债券资金成本通常高于银行借款 E. 两种方式的利息均可在税前扣除 18. 关于融资租赁与商业信用两种债务筹资方式的比较，以下表述正确的有（ ） A. 融资租赁能够迅速获得资产，商业信用也能使企业快速获得商品 B. 融资租赁的资金成本通常高于商业信用 C. 两种筹资方式均不需要提供担保 D. 商业信用受外部环境影响较大 E. 融资租赁筹资的限制条件较少 19. 关于吸收直接投资与发行普通股两种权益筹资方式的比较，以下分析正确的有（ ） A. 吸收直接投资不以股票为媒介 B. 发行普通股只适用于股份有限公司 C. 两种方式筹集的资金均属于企业自有资金 D. 两种方式均可能导致企业控制权分散 E. 两种方式的资金成本均较低 20. 关于优先股筹资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 优先股股利通常在税后利润中支付 B. 优先股股东一般没有表决权 C. 优先股一般有固定的到期日 D. 优先股可由公司赎回 E. 发行优先股能保持普通股股东对公司的控制权 21. 普通股发行价格的形式有（ ） A. 等价发行（平价发行） B. 溢价发行 C. 折价发行 D. 中间价发行 E. 市价发行 22. 某公司计划新增一条生产线，预计项目投产后息税前利润为800万元。公司目前资本结构中有债务资金，财务杠杆系数为1.8。以下分析正确的有（ ） A. 若息税前利润增长10％，每股收益将增长18％ B. 若息税前利润下降10％，每股收益将下降18％ C. 财务杠杆系数越高，财务风险越大 D. 负债比率越高，财务杠杆系数越大 E. 息税前利润越高，财务杠杆系数越大 23. 关于资本结构决策的每股收益无差别点分析法，以下理解正确的有（ ） A. 该方法通过比较不同筹资方案下的每股收益来做出决策 B. 无差别点是指两种筹资方式下每股收益相等时的息税前利润点 C. 预期息税前利润大于无差别点时，应选择债务筹资方案 D. 预期息税前利润小于无差别点时，应选择权益筹资方案 E. 该方法考虑了资金成本因素 24. 关于留存收益筹资，以下理解正确的有（ ） A. 留存收益包括盈余公积和未分配利润 B. 留存收益筹资属于股权筹资 C. 留存收益筹资不需要支付筹资费用 D. 留存收益筹资会稀释原有股东的控制权 E. 留存收益筹资的数额受企业利润水平限制 25. 某企业的财务人员在确定最佳资本结构时，需要考虑的决策依据有（ ） A. 比较不同筹资方案的加权平均资金成本 B. 计算每股收益无差别点 C. 只考虑债务资金成本的高低 D. 综合考虑财务风险与资金成本 E. 只需比较各方案的筹资费用总额 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 调整性筹资动机的直接结果是企业资产总规模的增加和资本结构的明显变化。（ ） 27. 商业信用筹资一般不需要第三方担保，也不需要企业用资产进行抵押。（ ） 28. 公司债券的发行价格由债券面额、票面利率、市场利率和债券期限四个因素综合决定。（ ） 29. 融资租赁的租金总额通常比设备价值低30％左右，因此资金成本较低。（ ） 30. 吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，能够提高企业的资信和借款能力。（ ） 31. 对于可赎回优先股，公司可以在财务状况较弱时发行，在财务状况转强时收回，这有利于调剂现金余缺。（ ） 32. 资金成本中的用资费用是在筹资时一次发生的，而在用资过程中不再发生。（ ） 33. 在计算债券资金成本时，债券利息可以在税前扣除，因此需要考虑所得税税率的影响。（ ） 34. 财务杠杆系数为1时，普通股每股收益变动率等于息税前利润变动率，此时企业不存在财务杠杆效应。（ ） 35. 理论上最佳资本结构是存在的，但在实务中难以精确确定，只能通过一定方法作出最优选择。（ ） 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36.（15分） 诚达机械制造有限公司是一家从事工程机械配件生产的中型企业，目前长期资金总额为4000万元，资本结构如下：长期借款1600万元（年利率5％），发行在外的普通股2400万元（共2400万股，每股面值1元，每股市价6元）。公司适用的企业所得税税率为25％。2026年初，公司接到一家大型建筑企业的大额订单，计划扩大生产规模，拟追加筹资2000万元。现有如下两个筹资方案可供选择：现有如下两个筹资方案可供选择： 现有如下两个筹资方案可供选择： 方案甲（债务筹资）： 向银行借入长期借款2000万元，年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%。 方案乙（权益筹资）： 按当前市价增发普通股，每股发行价为6元，筹资费用率为4%，预计第一年每股股利为0.36元，以后每年股利增长2%。 要求： （1）计算方案甲的个别资金成本率和方案乙的个别资金成本率。（计算结果保留两位小数）（4分） （2）若采用方案甲筹集资金，计算追加筹资后该公司的加权平均资金成本率。（6分） （3）从资金成本角度判断，该公司应优先选择哪个筹资方案？请说明理由。（2分） （4）若该公司选择方案乙筹集资金，计算采用方案乙后的加权平均资金成本率，并与方案甲进行比较分析。（3分） 37.（15分） 嘉瑞电子股份有限公司是一家从事智能家居产品研发与生产的企业，公司目前资本总额为10000万元，资本结构为：债务资本3000万元（年利率为6％，每年付息一次），普通股资本7000万元（发行在外普通股7000万股，每股面值1元）。公司适用的企业所得税税率为25％。2026年，公司计划推出一款新型智能门锁产品，需要追加筹资2000万元。公司预计追加筹资后全年的息税前利润可达到1200万元。财务部门提出了以下两个方案： 方案A（债务筹资）： 向银行借入长期借款2000万元，年利率为7%，每年付息一次，到期还本。 方案B（权益筹资）： 按面值增发普通股2000万股，每股面值1元，发行价格为1元/股。 要求： （1）分别计算方案A和方案B在预计息税前利润水平下的普通股每股收益。（6分） （2）计算两个筹资方案的每股收益无差别点时的息税前利润。（5分） （3）根据每股收益无差别点分析法，判断该公司应优先选择哪个筹资方案，并说明理由。（4分） 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $ 《财务管理基础》（高教版2025-教学改革成果教材） 项目三 筹资管理 时间：60分钟 总分：100分 班级______________ 姓名______________ 学号______________ 成绩______________ 一、单项选择题（本大题共15小题，每小题2分，共30分。在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的。） 1. 企业为筹措设立、持续经营以及发展需要的资金所导致资本及债务规模和构成发生变化的经济行为，属于（ ） A. 投资活动 B. 筹资活动 C. 营运活动 D. 分配活动 【答案】 B 【解析】 筹资活动是指企业为筹措设立、持续经营以及发展需要的资金，导致其资本及债务规模和构成发生变化的经济行为，包括吸收投资、发行股票或债券、借款等。 2. 某企业因原材料采购需要集中支付大额货款而筹集资金，这种筹资动机属于（ ） A. 创立性筹资动机 B. 支付性筹资动机 C. 扩张性筹资动机 D. 调整性筹资动机 【答案】 B 【解析】 支付性筹资动机是指企业为了满足日常生产经营活动的支付需要而产生的筹资动机，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的偿还、股东股利的发放等。 3. 企业通过与投资者直接协商或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金，这种筹资方式属于（ ） A. 直接筹资 B. 间接筹资 C. 股权筹资 D. 衍生工具筹资 【答案】 A 【解析】 直接筹资是企业与投资者协议或通过发行股票、债券等方式直接从社会取得资金。间接筹资是企业通过银行等金融机构以信贷方式间接从社会取得资金。 4. 某公司拟通过发行可转换债券筹集资金，这种筹资方式在性质上属于（ ） A. 股权筹资 B. 债务筹资 C. 衍生工具筹资 D. 混合筹资 【答案】 C 【解析】 发行可转换债券等筹集资金的方式，属于兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式，在分类上属于衍生工具筹资。 5. 银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额一定比例计算的最低存款余额，这一信用条件的直接影响是（ ） A. 降低银行借款的实际利率 B. 提高银行借款的实际利率 C. 减少企业的利息负担 D. 增加企业可使用的借款资金 【答案】 B 【解析】 补偿性余额是指银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或名义借款额的一定百分比计算的最低存款余额。对于企业来说，补偿性余额提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。 6. 某公司发行面值为100元、期限5年的债券，票面利率为5％，市场利率为6％。该债券的发行价格最可能为（ ） A. 高于100元 B. 等于100元 C. 低于100元 D. 无法确定 【答案】 C 【解析】 折价是指按低于债券面额的价格发行债券，通常情况是在债券票面利率低于市场利率时采用，是为了弥补债券持有人以后少得利息而给予价格上的优惠。本题票面利率5％低于市场利率6％，应为折价发行，发行价格低于100元。 7. 融资租赁中，出租人仅投入部分资金（通常为资产价值的20％～40％），其余资金通过将该资产抵押担保的方式向银行申请贷款解决，这种租赁形式称为（ ） A. 直接租赁 B. 售后回租 C. 杠杆租赁 D. 经营租赁 【答案】 C 【解析】 杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的租赁业务。出租方自己只投入部分资金，其余资金通过将该资产抵押担保的方式向第三方申请贷款解决。 8. 企业按”2／10，n／30”的付款条件购入货物60万元。若企业选择在第10天付款，则企业需要支付的金额为（ ） A. 60万元 B. 58.8万元 C. 58.2万元 D. 59.4万元 【答案】 B 【解析】 “2／10，n／30”表示10天内付款享受现金折扣2％。第10天付款享受现金折扣，应支付金额＝60×（1－2％）＝60×98％＝58.8（万元）。 9. 企业采用商业信用方式进行筹资时，若长期拖欠账款，可能产生的主要后果是（ ） A. 资金成本降低 B. 企业信誉恶化 C. 财务风险降低 D. 筹资规模扩大 【答案】 B 【解析】 商业信用筹资的缺点之一是容易使企业的信用水平恶化。商业信用的期限短，还款压力大，如果长期和经常性地拖欠账款，会造成企业的信誉恶化。 10. 吸收直接投资中，无形资产作价出资的金额不得超过公司注册资本的比例是（ ） A. 50％ B. 60％ C. 70％ D. 80％ 【答案】 C 【解析】 吸收直接投资中，企业吸收的工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过公司注册资本的70％。 11. 某股份有限公司在设立过程中，由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集，这种设立方式属于（ ） A. 发起设立 B. 募集设立 C. 增资发行 D. 配股发行 【答案】 B 【解析】 募集设立是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。发起设立是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。 12. 优先股股东相对于普通股股东而言，享有优先分配股利和优先分配公司剩余财产的权利。关于优先股，以下说法正确的是（ ） A. 优先股股东通常享有表决权 B. 优先股股利在税前支付，具有抵税作用 C. 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金 D. 优先股的成本一般低于债券 【答案】 C 【解析】 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金，这是发行优先股筹资的优点之一。A错误，优先股股东一般没有表决权；B错误，优先股股利在税后利润中支付，不能抵扣应纳税所得额；D错误，优先股的成本虽低于普通股，但一般高于债券。 13. 某公司无优先股，基期息税前利润为400万元，债务利息为100万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ） A. 1.25 B. 1.33 C. 1.50 D. 4.00 【答案】 B 【解析】 在不存在优先股股利的情况下，财务杠杆系数 DFL ＝ EBIT ／（EBIT － I）＝ 400 ／（400 － 100）＝ 400／300 ＝ 1.33。 14. 在资本结构一定且债务利息保持不变的情况下，息税前利润下降时，普通股每股收益的下降幅度（ ） A. 等于息税前利润下降幅度 B. 大于息税前利润下降幅度 C. 小于息税前利润下降幅度 D. 与息税前利润下降幅度无关 【答案】 B 【解析】 财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响。当息税前利润下降时，普通股每股收益率会以更快的速度下降。每股收益变动幅度是息税前利润变动幅度的财务杠杆系数倍，财务杠杆系数通常大于1，故下降幅度更大。 15. 某公司预计追加筹资后息税前利润为600万元，经计算每股收益无差别点时的息税前利润为500万元。根据每股收益无差别点分析法，该公司应优先选择（ ） A. 权益筹资方案 B. 债务筹资方案 C. 两种方案均可 D. 无法确定 【答案】 B 【解析】 当预期息税前利润大于无差别点息税前利润时（600万元》500万元），应采用财务杠杆系数大的债务筹资方式，其每股收益更高。 二、多项选择题（本大题共10小题，每小题3分，共30分。在每小题给出的五个选项中，至少有两项是符合题目要求的，多选、少选、错选均不得分。） 16. 某创业公司刚刚成立，需要筹集初始运营资金。关于该公司的筹资行为，以下分析正确的有（ ） A. 属于创立性筹资动机 B. 可以通过吸收直接投资方式筹集资金 C. 银行借款属于间接筹资方式 D. 发行股票属于直接筹资方式 E. 创立性筹资的目的是调整资本结构 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，企业设立时为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机属于创立性筹资动机。B正确，吸收直接投资是非股份制企业筹措权益资金的基本方式。C正确，银行借款是借助金融机构获取资金，属于间接筹资。D正确，发行股票是企业直接与投资者交易，属于直接筹资。E错误，创立性筹资的目的是取得资本金，而非调整资本结构。 17. 某企业计划扩大生产规模，需要筹集长期资金。在比较银行借款和发行公司债券两种债务筹资方式时，以下说法正确的有（ ） A. 银行借款的筹资速度通常比发行债券快 B. 发行债券可以一次筹集大额资金 C. 银行借款的限制条款通常比债券少 D. 债券资金成本通常高于银行借款 E. 两种方式的利息均可在税前扣除 【答案】 ABDE 【解析】 A正确，银行借款程序简单、所花时间短，筹资速度快。B正确，发行债券能够筹集大额资金。C错误，银行借款的限制条款比发行债券多。D正确，相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。E正确，两种方式的利息均可在税前扣除，具有抵税效应。 18. 关于融资租赁与商业信用两种债务筹资方式的比较，以下表述正确的有（ ） A. 融资租赁能够迅速获得资产，商业信用也能使企业快速获得商品 B. 融资租赁的资金成本通常高于商业信用 C. 两种筹资方式均不需要提供担保 D. 商业信用受外部环境影响较大 E. 融资租赁筹资的限制条件较少 【答案】 ABDE 【解析】 A正确，融资租赁能迅速获得资产，商业信用基于购销行为也能快速获得商品。B正确，融资租赁资金成本较高，商业信用在不考虑现金折扣时几乎没有成本。C错误，融资租赁虽限制条件较少，但并非不需要担保；商业信用一般不需要提供担保。D正确，商业信用受商品市场和资金市场影响较大。E正确，融资租赁相较其他债务筹资方式限制条件较少。 19. 关于吸收直接投资与发行普通股两种权益筹资方式的比较，以下分析正确的有（ ） A. 吸收直接投资不以股票为媒介 B. 发行普通股只适用于股份有限公司 C. 两种方式筹集的资金均属于企业自有资金 D. 两种方式均可能导致企业控制权分散 E. 两种方式的资金成本均较低 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，吸收直接投资不以股票为媒介。B正确，股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券，发行普通股只适用于股份有限公司。C正确，两种方式筹集的资金均属于权益资金（自有资金）。D正确，吸收直接投资若外部投资者较多易导致控制权分散，发行普通股也会稀释原有股东的控制权。E错误，权益资金的资金成本一般较高。 20. 关于优先股筹资的特点，以下说法正确的有（ ） A. 优先股股利通常在税后利润中支付 B. 优先股股东一般没有表决权 C. 优先股一般有固定的到期日 D. 优先股可由公司赎回 E. 发行优先股能保持普通股股东对公司的控制权 【答案】 ABDE 【解析】 A正确，优先股股利在税后利润中支付。B正确，优先股股东一般没有表决权。C错误，优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金。D正确，发行优先股的公司可按公司章程规定以一定方式收回所发行的优先股。E正确，优先股股东一般没有表决权，能保持普通股股东对公司的控制权。 21. 普通股发行价格的形式有（ ） A. 等价发行（平价发行） B. 溢价发行 C. 折价发行 D. 中间价发行 E. 市价发行 【答案】 ABDE 【解析】 股票的发行价格一般有三种：等价发行（平价发行）、市价发行（时价发行）和中间价发行。其中，按市价或中间价发行时，发行价格可能高于票面金额（溢价发行）或低于票面金额（折价发行）。根据《公司法》规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 22. 某公司计划新增一条生产线，预计项目投产后息税前利润为800万元。公司目前资本结构中有债务资金，财务杠杆系数为1.8。以下分析正确的有（ ） A. 若息税前利润增长10％，每股收益将增长18％ B. 若息税前利润下降10％，每股收益将下降18％ C. 财务杠杆系数越高，财务风险越大 D. 负债比率越高，财务杠杆系数越大 E. 息税前利润越高，财务杠杆系数越大 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，每股收益变动幅度是息税前利润变动幅度的财务杠杆系数倍，10％×1.8＝18％。B正确，同样地，下降幅度也为18％。C正确，财务杠杆系数越高，普通股收益波动幅度越大，财务风险越大。D正确，财务杠杆效应与债务资本比重成同向变化。E错误，财务杠杆效应与息税前利润水平成反向变化，息税前利润越高，财务杠杆系数越小。 23. 关于资本结构决策的每股收益无差别点分析法，以下理解正确的有（ ） A. 该方法通过比较不同筹资方案下的每股收益来做出决策 B. 无差别点是指两种筹资方式下每股收益相等时的息税前利润点 C. 预期息税前利润大于无差别点时，应选择债务筹资方案 D. 预期息税前利润小于无差别点时，应选择权益筹资方案 E. 该方法考虑了资金成本因素 【答案】 ABCD 【解析】 A正确，每股收益无差别点分析法是比较不同筹资方案下的每股收益进行决策。B正确，无差别点是指两种筹资方式下普通股每股收益相等时的息税前利润点。C正确，预期EBIT大于无差别点时应选择债务筹资方案。D正确，预期EBIT小于无差别点时应选择权益筹资方案。E错误，每股收益无差别点分析法主要基于每股收益进行比较，未直接考虑资金成本因素。 24. 关于留存收益筹资，以下理解正确的有（ ） A. 留存收益包括盈余公积和未分配利润 B. 留存收益筹资属于股权筹资 C. 留存收益筹资不需要支付筹资费用 D. 留存收益筹资会稀释原有股东的控制权 E. 留存收益筹资的数额受企业利润水平限制 【答案】 ABCE 【解析】 A正确，留存收益主要包括盈余公积和未分配利润两类。B正确，留存收益筹资属于股权筹资。C正确，留存收益是内部积累，不会产生筹资费用。D错误，留存收益是原有股东权益的积累，不会稀释控制权。E正确，留存收益筹资的最大数额受限于企业当期的税后利润和上年未分配利润之和。 25. 某企业的财务人员在确定最佳资本结构时，需要考虑的决策依据有（ ） A. 比较不同筹资方案的加权平均资金成本 B. 计算每股收益无差别点 C. 只考虑债务资金成本的高低 D. 综合考虑财务风险与资金成本 E. 只需比较各方案的筹资费用总额 【答案】 ABD 【解析】 A正确，比较资本成本法通过计算不同筹资方案的加权平均资金成本来选择最优方案。B正确，每股收益无差别点分析法通过比较不同方案下的每股收益进行决策。D正确，企业必须在财务风险和资金成本之间进行权衡以确定最佳资本结构。C错误，不能只考虑债务资金成本，还需考虑权益资金成本和资本结构比例。E错误，不能只比较筹资费用总额，还需考虑用资费用和资金成本率。 三、判断题（本大题共10小题，每小题1分，共10分。判断下列各题正误，正确的在括号内打”√”，错误的打”×”。） 26. 调整性筹资动机的直接结果是企业资产总规模的增加和资本结构的明显变化。（ ） 【答案】 × 【解析】 调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，其目的在于降低资金成本、控制财务风险、提升企业价值。资产总规模的增加和资本结构的明显变化是扩张性筹资动机的直接结果。 27. 商业信用筹资一般不需要第三方担保，也不需要企业用资产进行抵押。（ ） 【答案】 √ 【解析】 通常商业信用筹资不需要第三方担保，也不会要求筹资企业用资产进行抵押，这是商业信用筹资的优点之一。 28. 公司债券的发行价格由债券面额、票面利率、市场利率和债券期限四个因素综合决定。（ ） 【答案】 √ 【解析】 公司债券发行价格的高低主要取决于债券面额、票面利率、市场利率和债券期限四个因素。 29. 融资租赁的租金总额通常比设备价值低30％左右，因此资金成本较低。（ ） 【答案】 × 【解析】 融资租赁的租金总额通常要比设备价值高出30％，资金成本较高，这是融资租赁筹资的主要缺点之一。 30. 吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，能够提高企业的资信和借款能力。（ ） 【答案】 √ 【解析】 吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本相比，它能提高企业的资信和借款能力，这是吸收直接投资的优点之一。 31. 对于可赎回优先股，公司可以在财务状况较弱时发行，在财务状况转强时收回，这有利于调剂现金余缺。（ ） 【答案】 √ 【解析】 公司在需要现金资本时发行优先股，在现金充足时将可赎回的优先股收回，从而调剂现金余缺，这是发行优先股的动机之一。 32. 资金成本中的用资费用是在筹资时一次发生的，而在用资过程中不再发生。（ ） 【答案】 × 【解析】 用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而持续支付的费用，如向股东支付的股息、向债权人支付的利息等，一般每年都要支付。筹资费用是在筹资时一次发生的，而在用资过程中不再发生。题目将两者说反了。 33. 在计算债券资金成本时，债券利息可以在税前扣除，因此需要考虑所得税税率的影响。（ ） 【答案】 √ 【解析】 债券利息在税前支付，可以抵扣应纳税所得额，具有抵税作用。因此债券资金成本率计算公式中乘以（1－所得税税率），体现了利息的抵税效应。 34. 财务杠杆系数为1时，普通股每股收益变动率等于息税前利润变动率，此时企业不存在财务杠杆效应。（ ） 【答案】 √ 【解析】 在企业没有债务利息和优先股股利的前提下，财务杠杆系数最低为1。当DFL＝1时，每股收益变动率等于息税前利润变动率，不存在财务杠杆效应。 35. 理论上最佳资本结构是存在的，但在实务中难以精确确定，只能通过一定方法作出最优选择。（ ） 【答案】 √ 【解析】 从理论上讲，最佳资本结构是存在的，即使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。但在实务中常用比较资本成本法和每股收益无差别点分析法来确定相对最优的资本结构。 四、业务分析题（本大题共2小题，每小题15分，共30分。） 36.（15分） 诚达机械制造有限公司是一家从事工程机械配件生产的中型企业，目前长期资金总额为4000万元，资本结构如下：长期借款1600万元（年利率5％），发行在外的普通股2400万元（共2400万股，每股面值1元，每股市价6元）。公司适用的企业所得税税率为25％。2026年初，公司接到一家大型建筑企业的大额订单，计划扩大生产规模，拟追加筹资2000万元。现有如下两个筹资方案可供选择： 方案甲（债务筹资）： 向银行借入长期借款2000万元，年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1%。 方案乙（权益筹资）： 按当前市价增发普通股，每股发行价为6元，筹资费用率为4%，预计第一年每股股利为0.36元，以后每年股利增长2%。 （1）计算方案甲的个别资金成本率和方案乙的个别资金成本率。（计算结果保留两位小数）（4分） （2）若采用方案甲筹集资金，计算追加筹资后该公司的加权平均资金成本率。（6分） （3）从资金成本角度判断，该公司应优先选择哪个筹资方案？请说明理由。（2分） （4）若该公司选择方案乙筹集资金，计算采用方案乙后的加权平均资金成本率，并与方案甲进行比较分析。（3分） 【答案】 （1）计算两种方案的个别资金成本率： 方案甲（银行借款）： 银行借款年利息 ＝ 2000 × 6％ ＝ 120（万元） 资金成本率 ＝ 120 ×（1 － 25％）／ 【2000 ×（1 － 1％）】 ＝ 90 ／（2000 × 0.99） ＝ 90 ／ 1980 ＝ 0.04545 ＝ 4.55％ 方案乙（普通股）： 普通股资金成本率 ＝ 0.36 ／ 【6 ×（1 － 4％）】 ＋ 2％ ＝ 0.36 ／（6 × 0.96）＋ 2％ ＝ 0.36 ／ 5.76 ＋ 2％ ＝ 0.0625 ＋ 0.02 ＝ 0.0825 ＝ 8.25％ （2）采用方案甲后的加权平均资金成本率： 追加筹资前： 原长期借款 ＝ 1600万元，资金成本率 ＝ 5％×（1－25％）＝ 3.75％ 原普通股 ＝ 2400万元，资金成本率 ＝ 0.36 ／ 【6×（1－4％）】 ＋ 2％ ＝ 8.25％（与方案乙一致） 追加筹资后（采用方案甲）： 资金总额 ＝ 4000 ＋ 2000 ＝ 6000（万元） 原借款比重 ＝ 1600 ／ 6000 ＝ 26.67％ 原普通股比重 ＝ 2400 ／ 6000 ＝ 40％ 新增借款比重 ＝ 2000 ／ 6000 ＝ 33.33％ 加权平均资金成本率 ＝ 3.75％×26.67％ ＋ 8.25％×40％ ＋ 4.55％×33.33％ ＝ 1.00％ ＋ 3.30％ ＋ 1.52％ ＝ 5.82％ （3）从资金成本角度判断： 方案甲的个别资金成本率为4.55％，方案乙的个别资金成本率为8.25％，方案甲的资金成本率明显低于方案乙（4.55％ 《 8.25％）。因此，从资金成本角度判断，该公司应优先选择方案甲（银行借款筹资）。 （4）采用方案乙后的加权平均资金成本率： 追加筹资后资金总额 ＝ 4000 ＋ 2000 ＝ 6000（万元） 原借款比重 ＝ 1600 ／ 6000 ＝ 26.67％ 原普通股比重 ＝ 2400 ／ 6000 ＝ 40％ 新增普通股比重 ＝ 2000 ／ 6000 ＝ 33.33％ 加权平均资金成本率 ＝ 3.75％×26.67％ ＋ 8.25％×40％ ＋ 8.25％×33.33％ ＝ 1.00％ ＋ 3.30％ ＋ 2.75％ ＝ 7.05％ 方案甲追加筹资后的加权平均资金成本率为5.82％，方案乙追加筹资后的加权平均资金成本率为7.05％，方案甲的加权平均资金成本率低于方案乙（5.82％ 《 7.05％）。因此，无论从个别资金成本还是加权平均资金成本角度分析，方案甲均优于方案乙，应优先选择方案甲。 【解析】 ① 第（1）小题：方案甲正确计算得2分（公式1分＋结果1分）；方案乙正确计算得2分（公式1分＋结果1分），本小题共4分。 ② 第（2）小题：正确计算各资金比重得2分，正确计算加权平均资金成本率得4分（公式2分＋结果2分），本小题共6分。 ③ 第（3）小题：正确比较并作出选择得2分，本小题共2分。 ④ 第（4）小题：正确计算方案乙的加权平均资金成本率得2分，正确进行比较分析得1分，本小题共3分。 37.（15分） 嘉瑞电子股份有限公司是一家从事智能家居产品研发与生产的企业，公司目前资本总额为10000万元，资本结构为：债务资本3000万元（年利率为6％，每年付息一次），普通股资本7000万元（发行在外普通股7000万股，每股面值1元）。公司适用的企业所得税税率为25％。方案A（债务筹资）： 向银行借入长期借款2000万元，年利率为7%，每年付息一次，到期还本。 方案B（权益筹资）： 按面值增发普通股2000万股，每股面值1元，发行价格为1元/股。 （1）分别计算方案A和方案B在预计息税前利润水平下的普通股每股收益。（6分） （2）计算两个筹资方案的每股收益无差别点时的息税前利润。（5分） （3）根据每股收益无差别点分析法，判断该公司应优先选择哪个筹资方案，并说明理由。（4分） 【答案】 （1）计算两个筹资方案下的普通股每股收益： 方案A（债务筹资）： 原有债务利息 ＝ 3000 × 6％ ＝ 180（万元） 新增债务利息 ＝ 2000 × 7％ ＝ 140（万元） 利息总额 ＝ 180 ＋ 140 ＝ 320（万元） 普通股股数 ＝ 7000（万股） EPS＿A ＝（1200 － 320）×（1 － 25％）／ 7000 ＝ 880 × 0.75 ／ 7000 ＝ 660 ／ 7000 ＝ 0.0943（元／股） 方案B（权益筹资）： 原有债务利息 ＝ 3000 × 6％ ＝ 180（万元） 新增筹资无债务利息，利息总额 ＝ 180（万元） 普通股股数 ＝ 7000 ＋ 2000 ＝ 9000（万股） EPS＿B ＝（1200 － 180）×（1 － 25％）／ 9000 ＝ 1020 × 0.75 ／ 9000 ＝ 765 ／ 9000 ＝ 0.0850（元／股） （2）计算每股收益无差别点时的息税前利润： 设每股收益无差别点时的息税前利润为EBIT。 方案A（债务筹资）：I₁ ＝ 320（万元），N₁ ＝ 7000（万股） 方案B（权益筹资）：I₂ ＝ 180（万元），N₂ ＝ 9000（万股） （EBIT － 320）×（1 － 25％）／ 7000 ＝（EBIT － 180）×（1 － 25％）／ 9000 两边同时除以（1 － 25％）： （EBIT － 320）／ 7000 ＝（EBIT － 180）／ 9000 交叉相乘： 9000（EBIT － 320）＝ 7000（EBIT － 180） 9000EBIT － 2880000 ＝ 7000EBIT － 1260000 2000EBIT ＝ 1620000 EBIT ＝ 810（万元） （3）预计追加筹资后息税前利润为1200万元，大于每股收益无差别点EBIT（810万元）。根据每股收益无差别点分析法的决策规则：当预期息税前利润大于无差别点息税前利润时，应采用财务杠杆系数大的债务筹资方案（方案A）。 在预计EBIT＝1200万元时，方案A的每股收益为0.0943元／股，方案B的每股收益为0.0850元／股，方案A的每股收益高于方案B。 因此，该公司应优先选择方案A（债务筹资）。 【解析】 ① 第（1）小题：方案A正确计算利息和股数得1分，正确代入公式并计算结果得2分（共3分）；方案B正确计算利息和股数得1分，正确代入公式并计算结果得2分（共3分）；本小题共6分。 ② 第（2）小题：正确列出等式得2分，计算过程正确得2分，结果正确得1分，本小题共5分。 ③ 第（3）小题：正确比较预期EBIT与无差别点EBIT得2分，正确选择方案并说明理由得2分（选择正确1分、理由充分1分），本小题共4分。 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $