第19卷 筹资管理-资本成本概述 陕西省（职教单招）《管理类（财务管理）考点双析卷》（原卷版+解析版）

编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第19-20卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （4）识记资本成本的概念、构成、作用 （5）正确理解影响资本成本的因素 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第19卷 资本成本概述 老师讲解卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．某企业普通股的 β 系数为 1.2，无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，根据 CAPM 计算该普通股的必要收益率（即个别资本成本）为（   ） A．9.6% B．11.2% C．12.8% D．16.0% 2．某公司普通股每股发行价为20元，筹资费率为5%，第一年每股股利为2元，预计股利增长率为6%，则该股票的资本成本为（   ） A．16.53% B．16.25% C．17.53% D．17.25% 3．下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（   ） A．预期通货膨胀率呈下降趋势 B．投资者要求的预期收益率下降 C．证券市场流动性呈恶化趋势 D．企业总体风险水平得到改善 4．某公司普通股目前的股价为 15 元/股，筹资费率为 4%，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．10.33% B．10.50% C．10.67% D．10.83% 5．资本成本的作用不包括（   ） A．评价投资项目可行性的依据 B．选择筹资方式的标准 C．衡量企业经营业绩的尺度 D．确定企业股利分配的依据 6．资本成本中，筹资费用的特点是（   ） A．与资金使用时间正相关 B．与筹资额通常成正比例关系 C．持续定期支付 D．属于企业的固定成本 7．下列因素中，属于内部因素影响资本成本的是（   ） A．宏观经济通货膨胀水平 B．企业的资本结构 C．资本市场利率波动 D．国家税收政策调整 8．下列各项中，不属于债务筹资优点的是（   ） A．资本成本较低 B．筹资弹性较大 C．筹资速度较快 D．可形成企业稳定的资本基础 9．下列因素中，不会影响企业资本成本的是（   ） A．企业的盈利能力 B．企业的组织形式 C．企业的产品质量 D．企业的信用评级 10．某企业从银行取得长期借款 200 万元，年利率为 8%，期限为 5 年，每年付息一次，到期还本，筹资费用率为 1%，企业所得税税率为 25%，则该借款的资本成本率为（   ） A．5.94% B．6.06% C．6.12% D．6.25% 11．下列关于资本成本的说法中，错误的是（   ） A．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价 B．资本成本包括筹资费用和用资费用 C．个别资本成本是比较各种筹资方式的重要依据 D．综合资本成本是企业进行资本结构决策的依据，而边际资本成本不是 12．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（   ） A．22.40% B．22.00% C．21.60% D．20.77% 13．下列关于 CAPM 与普通股资本成本关系的表述，错误的是（   ） A．CAPM 计算的普通股必要收益率可直接作为其个别资本成本（无筹资费用时） B．若存在筹资费用，需将 CAPM 计算结果调整为 必要收益率 ÷（1 - 筹资费用率） C．CAPM 考虑了系统风险对普通股成本的影响 D．CAPM 计算的普通股成本与企业盈利水平直接相关 14．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业普通股的资本成本为（   ） A．23.70% B．22.00% C．22.40% D．23.28% 15．利用每股收益分析法确定最佳资本结构时，需要确定每股收益的（   ） A．筹资总额 B．无差别点 C．成本总额 D．利润总额 16．下列因素中，与企业资本成本无关的是（   ）   A．企业融资规模 B．企业员工人数 C．企业经营风险 D．市场风险溢价 17．某企业发行普通股 100 万股，每股面值 1 元，发行价格 6 元，筹资费率 3%，预计第一年每股股利 0.5 元，以后每年股利增长率 2%，该普通股的资本成本为（   ） A．10.59% B．8.33% C．10.33% D．8.59% 18．甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（   ） A．6% B．6.09% C．8% D．8.12% 19．下列因素中，会导致企业债务资本成本上升的是（   ） A．企业信用评级从AA提升至AAA B．市场利率水平普遍下降 C．企业所得税税率提高 D．债券发行规模扩大导致筹资费率上升 20．某企业拟发行 5 年期债券，票面利率为 6%，每年付息一次，面值为 1000 元，发行价格为 1050 元，筹资费用率为 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本率为（   ） A．4.23% B．4.02% C．3.87% D．3.65% 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高企业价值。( ) 22．CAPM 计算的普通股必要收益率可直接作为其个别资本成本，无论是否存在筹资费用。( ) 23．其他条件不变时，优先股的发行价格越高，其资本成本率也越高。( ) 24．影响资本结构决策的因素只需考虑资金成本和财务风险。( ) 25．加权平均资本成本（WACC）是企业追加筹资的边际成本。( ) 26．发行股票筹资可以不支付利息，所以其资本成本比债务筹资低。( ) 27．资本成本的作用之一是作为评价企业投资项目是否可行的 “取舍率”，若投资项目收益率高于资本成本，则项目可行。( ) 28．综合资本成本是各种个别资本成本的简单算术平均。( ) 29．资本成本通常用筹资费用与利息之和除以筹资额得到的商表示。( ) 30．留存收益的资本成本为零，因为企业无需向股东支付股利。( ) 31．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。( ) 32．项目资本成本通常不等于实施该项目公司的资本成本，两者之间的差异在于风险不同。( ) 33．企业信用等级越低，投资者面临的风险越高，企业的资本成本越低。( ) 34．资本成本中的筹资费用是指企业在使用资金过程中支付的费用，如长期借款利息。( ) 35．资本成本的本质就是公司为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和融资费用两部分。( ) 36．影响资本成本的内部因素包括企业资本结构和经营风险，若企业负债比例提高，会导致债务资本成本和权益资本成本均上升。( ) 37．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，仅包括用资费用，不包括筹资费用。( ) 38．债务筹资的资本成本通常低于权益筹资，因为债务利息可以在税前扣除，具有抵税效应。( ) 39．企业留存收益越多，资本成本越低。( ) 40．长期借款的资本成本通常低于债券筹资成本，因为借款利率更低。( ) 学科网（北京）股份有限公司 $ 编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第19-20卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （4）识记资本成本的概念、构成、作用 （5）正确理解影响资本成本的因素 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第19卷 资本成本概述 老师讲解卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．某企业普通股的 β 系数为 1.2，无风险收益率为 4%，市场平均收益率为 10%，根据 CAPM 计算该普通股的必要收益率（即个别资本成本）为（   ） A．9.6% B．11.2% C．12.8% D．16.0% 【答案】B 【详解】CAPM 通过无风险收益率、β 系数和市场平均收益率确定必要收益率。本题中，先计算市场风险溢价，再结合 β 系数计算风险补偿，最终得出必要收益率，计算结果为 11.2%，B 选项正确。A 选项未加无风险收益率，C、D 选项 β 系数或市场风险溢价计算错误。因此答案为 B。 2．某公司普通股每股发行价为20元，筹资费率为5%，第一年每股股利为2元，预计股利增长率为6%，则该股票的资本成本为（   ） A．16.53% B．16.25% C．17.53% D．17.25% 【答案】A 【详解】股票资本成本 = 2÷[20×(1 - 5%)] + 6% ≈ 16.53% 3．下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（   ） A．预期通货膨胀率呈下降趋势 B．投资者要求的预期收益率下降 C．证券市场流动性呈恶化趋势 D．企业总体风险水平得到改善 【答案】C 【详解】资本市场条件包括资本市场的效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期收益率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。 4．某公司普通股目前的股价为 15 元/股，筹资费率为 4%，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．10.33% B．10.50% C．10.67% D．10.83% 【答案】A 【详解】普通股资本成本率 = 第一年每股股利 ÷[股价 ×（1 - 筹资费用率）]+ 股利增长率 = 1.2÷[15×（1-4%）]+2%=1.2÷14.4+2%≈8.33%+2%=10.33%A。 5．资本成本的作用不包括（   ） A．评价投资项目可行性的依据 B．选择筹资方式的标准 C．衡量企业经营业绩的尺度 D．确定企业股利分配的依据 【答案】D 【详解】资本成本可用于评价投资项目、选择筹资方式、衡量经营业绩；股利分配主要依据企业盈利状况和股利政策，与资本成本无直接关联，故 D 正确。 6．资本成本中，筹资费用的特点是（   ） A．与资金使用时间正相关 B．与筹资额通常成正比例关系 C．持续定期支付 D．属于企业的固定成本 【答案】B 【详解】筹资费用通常按筹资额的一定比例支付，与筹资额成正比例关系；A、C是用资费用的特点；D筹资费用是一次性成本，不属于固定成本，故B正确。 7．下列因素中，属于内部因素影响资本成本的是（   ） A．宏观经济通货膨胀水平 B．企业的资本结构 C．资本市场利率波动 D．国家税收政策调整 【答案】B 【详解】内部因素是企业可自主控制的因素，如资本结构、盈利能力等。 8．下列各项中，不属于债务筹资优点的是（   ） A．资本成本较低 B．筹资弹性较大 C．筹资速度较快 D．可形成企业稳定的资本基础 【答案】D 【详解】债务筹资的优点包括：（1）筹资速度较快；（2）筹资弹性较大；（3）资本成本较低；（4）可以利用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权。 债务筹资的缺点：（1）不能形成企业稳定的资本基础；（2）财务风险较大；（3）筹资数额有限。 9．下列因素中，不会影响企业资本成本的是（   ） A．企业的盈利能力 B．企业的组织形式 C．企业的产品质量 D．企业的信用评级 【答案】C 【详解】企业产品质量与资本成本无直接关联，资本成本主要受风险、利率、筹资方式等影响。 10．某企业从银行取得长期借款 200 万元，年利率为 8%，期限为 5 年，每年付息一次，到期还本，筹资费用率为 1%，企业所得税税率为 25%，则该借款的资本成本率为（   ） A．5.94% B．6.06% C．6.12% D．6.25% 【答案】B 【详解】长期借款资本成本率 = 年利率 ×（1 - 所得税税率）÷（1 - 筹资费用率）=8%×（1-25%）÷（1-1%）=6%÷99%≈6.06%。 11．下列关于资本成本的说法中，错误的是（   ） A．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价 B．资本成本包括筹资费用和用资费用 C．个别资本成本是比较各种筹资方式的重要依据 D．综合资本成本是企业进行资本结构决策的依据，而边际资本成本不是 【答案】D 【详解】边际资本成本也是企业进行资本结构决策的依据。 12．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（   ） A．22.40% B．22.00% C．21.60% D．20.77% 【答案】B 【详解】留存收益资本成本=2÷10+2%=22% 13．下列关于 CAPM 与普通股资本成本关系的表述，错误的是（   ） A．CAPM 计算的普通股必要收益率可直接作为其个别资本成本（无筹资费用时） B．若存在筹资费用，需将 CAPM 计算结果调整为 必要收益率 ÷（1 - 筹资费用率） C．CAPM 考虑了系统风险对普通股成本的影响 D．CAPM 计算的普通股成本与企业盈利水平直接相关 【答案】B 【详解】平均资金成本是企业全部资金的综合成本，可作为投资项目的 取舍率—— 只有项目收益率高于平均资金成本，才具有可行性，B 选项正确。A 选项仅针对权益资金，C 选项仅针对债务资金，D 选项与盈利水平无关。因此答案为 B。 14．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业普通股的资本成本为（   ） A．23.70% B．22.00% C．22.40% D．23.28% 【答案】A 【详解】普通股资本成本＝2×（1＋2%）/[10×（1－6%）]×100%＋2%＝23.7%。 15．利用每股收益分析法确定最佳资本结构时，需要确定每股收益的（   ） A．筹资总额 B．无差别点 C．成本总额 D．利润总额 【答案】B 【解析】略 16．下列因素中，与企业资本成本无关的是（   ）   A．企业融资规模 B．企业员工人数 C．企业经营风险 D．市场风险溢价 【答案】B 【详解】员工人数与资金筹集、使用成本无直接关联，不影响资本成本；A、C、D均会影响资本成本，故B正确。 17．某企业发行普通股 100 万股，每股面值 1 元，发行价格 6 元，筹资费率 3%，预计第一年每股股利 0.5 元，以后每年股利增长率 2%，该普通股的资本成本为（   ） A．10.59% B．8.33% C．10.33% D．8.59% 【答案】A 【详解】普通股资本成本 = 第一年每股股利 ÷[普通股发行价格 ×(1 - 筹资费率)]+ 股利年增长率=0.5÷[6×(1-3%)]+2%≈0.5÷5.82+2%≈8.59%+2%=10.59%，故 A 正确。 18．甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（   ） A．6% B．6.09% C．8% D．8.12% 【答案】B 【详解】资本成本＝8%×（1-25%）/（1-1.5%）＝6.09%。 19．下列因素中，会导致企业债务资本成本上升的是（   ） A．企业信用评级从AA提升至AAA B．市场利率水平普遍下降 C．企业所得税税率提高 D．债券发行规模扩大导致筹资费率上升 【答案】D 【详解】筹资费率上升会增加债务筹资的一次性成本，间接提高债务资本成本。 20．某企业拟发行 5 年期债券，票面利率为 6%，每年付息一次，面值为 1000 元，发行价格为 1050 元，筹资费用率为 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本率为（   ） A．4.23% B．4.02% C．3.87% D．3.65% 【答案】C 【详解】债券资本成本率 = 票面利息 ×（1 - 所得税税率）÷[发行价格 ×（1 - 筹资费用率）]×100%= 1000×6%×（1-25%）÷[1050×（1-2%）]×100%=45÷1029×100%≈3.87%。 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．资本结构优化的目标是降低平均资本成本率或提高企业价值。( ) 【答案】√ 【详解】这是资本结构优化的主要目的。 22．CAPM 计算的普通股必要收益率可直接作为其个别资本成本，无论是否存在筹资费用。( ) 【答案】× 【详解】无筹资费用时，CAPM 计算的必要收益率可直接作为个别资本成本；若存在筹资费用（如股票发行手续费），需对必要收益率进行调整，以反映实际筹资成本。 23．其他条件不变时，优先股的发行价格越高，其资本成本率也越高。( ) 【答案】× 【详解】优先股的发行价格越高，其资本成本率越低。 24．影响资本结构决策的因素只需考虑资金成本和财务风险。( ) 【答案】× 【详解】除考虑资金成本和财务风险外，还需考虑企业的成长速度与销售稳定性、市场利率等诸多因素。 25．加权平均资本成本（WACC）是企业追加筹资的边际成本。( ) 【答案】× 【详解】WACC是现有资本的平均成本，边际资本成本（MCC）才是追加筹资时的增量成本。 26．发行股票筹资可以不支付利息，所以其资本成本比债务筹资低。( ) 【答案】× 【详解】虽然发行股票不支付利息，但投资者对股权投资要求的回报较高，且股利不能在税前扣除，所以股权筹资的资本成本一般比债务筹资高。 27．资本成本的作用之一是作为评价企业投资项目是否可行的 “取舍率”，若投资项目收益率高于资本成本，则项目可行。( ) 【答案】√ 【详解】资本成本是企业投资的最低必要收益率，当投资项目收益率＞资本成本时，项目能为企业创造价值，可行；反之则不可行，因此资本成本被称为 “取舍率”。 28．综合资本成本是各种个别资本成本的简单算术平均。( ) 【答案】× 【详解】综合资本成本是加权平均资本成本，需按各种资金的比重加权计算，而非简单算术平均，该表述错误。 29．资本成本通常用筹资费用与利息之和除以筹资额得到的商表示。( ) 【答案】× 【详解】资本成本公式为（筹资费用 + 资金占用费）/（筹资额 - 筹资费用），并非简单的（筹资费用+利息）÷筹资额。 30．留存收益的资本成本为零，因为企业无需向股东支付股利。( ) 【答案】× 【详解】留存收益的资本成本是机会成本，并非零。 31．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。( ) 【答案】√ 【详解】资本成本的构成包括筹资费用（筹措时一次性支付）和用资费用（使用中持续支付），该表述正确。 32．项目资本成本通常不等于实施该项目公司的资本成本，两者之间的差异在于风险不同。( ) 【答案】√ 【详解】项目资本成本取决于 “项目自身的风险”（如高风险项目资本成本高），公司资本成本取决于 “公司整体风险”；若项目风险与公司整体风险不同（如低风险公司投资高风险项目），则两者不相等，核心差异是风险。 33．企业信用等级越低，投资者面临的风险越高，企业的资本成本越低。( ) 【答案】× 【详解】信用等级低，投资者风险高，会要求更高的报酬率，导致企业资本成本上升，而非下降，故该说法错误。 34．资本成本中的筹资费用是指企业在使用资金过程中支付的费用，如长期借款利息。( ) 【答案】× 【详解】使用资金过程中支付的费用是用资费用；筹资费用是筹资时一次性发生的费用，故该说法错误。 35．资本成本的本质就是公司为了筹集和使用资金而实际付出的代价，其中包括用资费用和融资费用两部分。( ) 【答案】√ 【详解】资本成本是公司为筹集并使用资金所实际付出的代价，既包括持续发生的用资费用（如利息、股利），也包括一次性发生的融资费用（如发行费、手续费），题干表述正确。 36．影响资本成本的内部因素包括企业资本结构和经营风险，若企业负债比例提高，会导致债务资本成本和权益资本成本均上升。( ) 【答案】√ 【详解】企业负债比例提高，一方面会增加企业财务风险，债权人要求的利息率上升；另一方面，股东面临的偿债风险和财务杠杆风险增加，要求的收益率也会上升，因此表述正确。 37．资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，仅包括用资费用，不包括筹资费用。( ) 【答案】× 【详解】资本成本由筹资费用和用资费用两部分构成。 38．债务筹资的资本成本通常低于权益筹资，因为债务利息可以在税前扣除，具有抵税效应。( ) 【答案】√ 【详解】债务利息属于税前费用，可减少企业应纳税所得额，降低实际资本成本；权益筹资的股利需从税后利润中支付，无抵税效应，故债务资本成本通常更低。 39．企业留存收益越多，资本成本越低。( ) 【答案】× 【详解】留存收益虽然没有筹资费用，但权益资本成本仍存在，留存收益增加不一定使资本成本降低。 40．长期借款的资本成本通常低于债券筹资成本，因为借款利率更低。( ) 【答案】× 【详解】长期借款利率可能低于债券，但资本成本需考虑筹资费用和税收影响，两者差异需具体计算，不能一概而论。 学科网（北京）股份有限公司 $