第21卷 筹资管理-资本成本计算方法 陕西省（职教单招）《管理类（财务管理）考点双析卷》（原卷版+解析版）

编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第21-22卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （6）掌握资本成本的计算方法 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第21卷 资本成本计算方法 老师讲解卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．资本成本的构成中，属于用资费用的是（   ） A．股票发行手续费 B．债券印刷费 C．借款利息 D．银行借款手续费 2．甲公司股票目前发放的股利为每股 2 元，股利年增长率为 10%，该股票目前的市 价为 44 元，则据此计算出的普通股资本成本为（   ） A．15% B．22% C．10% D．12% 3．资本成本的作用不包括（   ） A．评价企业投资项目可行性的标准 B．确定企业最优资本结构的依据 C．衡量企业产品市场竞争力的指标 D．考核企业经营业绩的参考尺度 4．某公司取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为（   ） A．6.03% B．7.5% C．6.5% D．8.5% 5．企业价值最大化目标中，折现率的选择主要依据是（   ） A．企业的无风险收益率 B．企业的加权平均资本成本 C．市场平均收益率 D．企业的当期利润率 6．某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（   ） A．5% B．3.75% C．3.79% D．3.95% 7．下列各项中，不属于影响企业综合资本成本的因素是（   ） A．资本结构 B．个别资本成本 C．资产负债率 D．筹资总额 8．计算普通股资本成本时，若股利固定增长，需考虑的因素是（   ）   A．债券票面利率 B．借款年利率 C．股利增长率 D．所得税税率 9．资本成本中，筹资费用的特点是（   ） A．定期发生 B．与资金使用时间正相关 C．一次性发生 D．与资金筹集规模无关 10．某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（   ） A．10.16% B．10% C．8% D．8.16% 11．下列因素中，会使企业债务资本成本下降的是（   ）   A．企业经营风险显著上升 B．市场利率普遍提高 C．企业信用等级由AA升至AAA D．企业所得税税率降低 12．下列关于资本成本构成 的表述，正确的是（   ） A．资本成本 = 筹资费用 + 用资费用 B．资本成本 = 筹资费用 ÷ 用资费用 C．资本成本 = 用资费用 - 筹资费用 D．资本成本 = 筹资费用 × 用资费用 13．影响资本成本的外部因素 是（   ） A．企业经营风险 B．企业资本结构 C．市场通货膨胀率 D．企业盈利能力 14．下列筹资方式中，资本成本最低的是（   ） A．发行普通股 B．发行优先股 C．长期借款 D．发行债券 15．每股收益无差别点是指在不同筹资方式下，普通股每股收益相等时的（   ） A．成本总额 B．筹资总额 C．资本结构 D．息税前利润 16．下列关于资本资产定价模型（CAPM）的核心作用，表述正确的是（   ） A．仅用于计算债务资金成本 B．主要用于确定普通股的必要收益率（权益资金成本） C．无需考虑风险因素 D．计算结果与市场平均收益率无关 17．A公司为上市公司，目前的β系数为1.75，产权比率为1，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为产权比率1.4。A公司预计未来债务资金年利率为8%。无风险报酬率为5%，市场组合的平均收益率为10%，A公司的所得税税率为25%，则新项目的综合资本成本为（   ） A．8.71% B．9.85% C．9.88% D．10.63% 18．下列关于长期借款筹资的说法，错误的是（   ） A．长期借款利息可税前扣除 B．长期借款的资本成本通常低于普通股 C．长期借款会分散企业控制权 D．长期借款有固定的到期日 19．影响资本成本的内部因素是（   ） A．市场利率水平 B．企业资本结构 C．通货膨胀率 D．税收政策 20．某企业计划筹集资金 1000 万元，所得税税率 25%。有关资料如下：（1）向银行借款 200 万元，借款年利率 7%，手续费 2%；（2）按溢价发行债券，债券面值 140 万元，溢价发行价格为 150 万元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%；（3）发行普通股 400 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增；（4）其余所需资金通过留存收益取得。则该企业加权平均资本成本为（   ） A．10.83% B．15.55% C．12.13% D．13.08% 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．债务筹资的财务风险高于权益筹资，因此债务筹资的资本成本也高于权益筹资。( ) 22．债务筹资的资本成本通常高于权益筹资，因为债务利息需要在税后支付。( ) 23．留存收益是企业从净利润中提取的积累资金，其资本成本为零。( ) 24．企业的所有者和管理人员不愿承担财务风险，就会增发债券，以减少权益资本的比例。( ) 25．投资者把资金投入企业构成资本金后，如果发现企业的经济效益不佳，投资者可按规定抽走其投入的资本金。( ) 26．最佳资本结构确定的每股收益无差别点，只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。( ) 27．资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期负债。( ) 28．权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业负债的程度越高。( ) 29．吸收直接投资不以股票这种融资工具为载体，主要适用于非股份制公司筹集股权资本。( ) 30．从债权人的角度看，资产负债率越低越好;对投资人来说，负债比率较高可以获得一定的财务杠杆，以较少的资本投入获得企业的控制权。 ( ) 31．资金成本是企业投资项目的 取舍率，若投资项目的预期收益率高于平均资金成本，则项目可行；反之则不可行。( ) 32．资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。( ) 33．优先股的年股息固定，因此其个别资金成本是固定的，不受发行价格和筹资费用率的影响。( ) 34．对不同方案的综合资金成本率进行比较，以综合资金成本率最大的筹资方案为最佳方案。( ) 35．若单价和单位变动成本同方向同比例变动，其他因素不变，则保本点不变。( ) 36．只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应，与销售量无关。( ) 37．普通股的资金成本比债券的资金成本低，因为普通股没有固定的利息负担。( ) 38．企业筹集资金时，权益资金的成本通常高于债务资金的成本。( ) 39．债务筹资的资本成本通常低于权益筹资的资本成本。( ) 40．资本成本的作用之一是作为评价企业投资项目是否可行的 “取舍率”，若投资项目收益率高于资本成本，则项目可行。( ) 学科网（北京）股份有限公司 $ 编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第21-22卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （6）掌握资本成本的计算方法 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第21卷 资本成本计算方法 老师讲解卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．资本成本的构成中，属于用资费用的是（   ） A．股票发行手续费 B．债券印刷费 C．借款利息 D．银行借款手续费 【答案】C 【详解】用资费用是指企业在使用资金过程中支付的费用，需定期支付；A、B、D 均属于筹资过程中一次性发生的筹资费用，故 C 正确。 2．甲公司股票目前发放的股利为每股 2 元，股利年增长率为 10%，该股票目前的市 价为 44 元，则据此计算出的普通股资本成本为（   ） A．15% B．22% C．10% D．12% 【答案】A 【详解】普通股成本＝预期股利/市价+股利增长率 ＝[2×（1+10%）]/44+10%＝15% 3．资本成本的作用不包括（   ） A．评价企业投资项目可行性的标准 B．确定企业最优资本结构的依据 C．衡量企业产品市场竞争力的指标 D．考核企业经营业绩的参考尺度 【答案】C 【详解】资本成本与产品市场竞争力无直接关联，产品竞争力取决于质量、价格、品牌等。 4．某公司取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为（   ） A．6.03% B．7.5% C．6.5% D．8.5% 【答案】A 【详解】资本成本率＝8%×（1－25%）/（1－0.5%）＝6.03%。 5．企业价值最大化目标中，折现率的选择主要依据是（   ） A．企业的无风险收益率 B．企业的加权平均资本成本 C．市场平均收益率 D．企业的当期利润率 【答案】B 【详解】折现率反映企业整体风险水平，加权平均资本成本综合了股权资本成本和债务资本成本，是计算企业未来现金流量现值的核心依据。 6．某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（   ） A．5% B．3.75% C．3.79% D．3.95% 【答案】D 【详解】借款资本成本=5%×（1-25%）÷（1-5%）=3.95% 7．下列各项中，不属于影响企业综合资本成本的因素是（   ） A．资本结构 B．个别资本成本 C．资产负债率 D．筹资总额 【答案】D 【详解】影响企业综合资本成本的因素包括资本结构、个别资本成本，资产负债率会影响资本结构，而筹资总额一般不是直接影响因素。 8．计算普通股资本成本时，若股利固定增长，需考虑的因素是（   ）   A．债券票面利率 B．借款年利率 C．股利增长率 D．所得税税率 【答案】C 【详解】固定增长模型下，普通股资本成本=预期股利/[股价×（1-发行费率）]+股利增长率，需考虑股利增长率。 9．资本成本中，筹资费用的特点是（   ） A．定期发生 B．与资金使用时间正相关 C．一次性发生 D．与资金筹集规模无关 【答案】C 【详解】筹资费用是企业在筹集资金过程中一次性支付的费用，仅在筹资时发生一次；A、B 是用资费用的特点。 10．某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（   ） A．10.16% B．10% C．8% D．8.16% 【答案】A 【详解】留存收益资本成本＝[2×（1＋2%）/25]＋2%＝10.16% 11．下列因素中，会使企业债务资本成本下降的是（   ）   A．企业经营风险显著上升 B．市场利率普遍提高 C．企业信用等级由AA升至AAA D．企业所得税税率降低 【答案】C 【详解】信用等级提升，投资者风险降低，要求报酬率下降，债务资本成本降低。 12．下列关于资本成本构成 的表述，正确的是（   ） A．资本成本 = 筹资费用 + 用资费用 B．资本成本 = 筹资费用 ÷ 用资费用 C．资本成本 = 用资费用 - 筹资费用 D．资本成本 = 筹资费用 × 用资费用 【答案】A 【详解】资本成本是企业为筹集和使用资金付出的总代价，由一次性筹资费用和持续性用资费用两部分构成，即资本成本 = 筹资费用 + 用资费用，故 A 正确。 13．影响资本成本的外部因素 是（   ） A．企业经营风险 B．企业资本结构 C．市场通货膨胀率 D．企业盈利能力 【答案】C 【详解】外部因素是企业无法控制的外部环境因素，市场通货膨胀率会导致资金实际购买力下降，投资者要求更高收益率，从而提高资本成本；A、B、D 是企业可控制的内部因素，故 C 正确。 14．下列筹资方式中，资本成本最低的是（   ） A．发行普通股 B．发行优先股 C．长期借款 D．发行债券 【答案】C 【详解】在各种筹资方式中，长期借款的资本成本通常最低，因为借款利息可以在税前扣除，具有抵税作用，且筹资费用较低。发行普通股的资本成本最高，优先股次之，债券高于借款。 15．每股收益无差别点是指在不同筹资方式下，普通股每股收益相等时的（   ） A．成本总额 B．筹资总额 C．资本结构 D．息税前利润 【答案】D 【详解】每股收益无差别点的概念 16．下列关于资本资产定价模型（CAPM）的核心作用，表述正确的是（   ） A．仅用于计算债务资金成本 B．主要用于确定普通股的必要收益率（权益资金成本） C．无需考虑风险因素 D．计算结果与市场平均收益率无关 【答案】B 【详解】资本资产定价模型（CAPM）是计算权益资金（尤其是普通股）成本的重要工具，核心是通过风险与收益的关联确定普通股的必要收益率，B 选项正确。A 选项错误，CAPM 不用于债务资金成本计算；C 选项错误，CAPM 核心是量化风险对收益的影响；D 选项错误，市场平均收益率是 CAPM 的关键参数之一。因此答案为 B。 17．A公司为上市公司，目前的β系数为1.75，产权比率为1，预计新产品投产后公司的经营风险没有变化，但目标资本结构调整为产权比率1.4。A公司预计未来债务资金年利率为8%。无风险报酬率为5%，市场组合的平均收益率为10%，A公司的所得税税率为25%，则新项目的综合资本成本为（   ） A．8.71% B．9.85% C．9.88% D．10.63% 【答案】B 【详解】β资产＝1.75/[1＋（1－25%）×1]＝1，新项目β权益＝1×[1＋（1－25%）×1.4]＝2.05， 权益资本成本＝5%＋2.05×（10%－5%）＝15.25% 新项目的综合资本成本＝8%×（1－25%）×1.4/2.4＋15.25%×1/2.4＝9.85%。 18．下列关于长期借款筹资的说法，错误的是（   ） A．长期借款利息可税前扣除 B．长期借款的资本成本通常低于普通股 C．长期借款会分散企业控制权 D．长期借款有固定的到期日 【答案】C 【详解】长期借款的债权人不享有控制权，不会分散企业控制权；A、B、D表述均正确，故C正确。 19．影响资本成本的内部因素是（   ） A．市场利率水平 B．企业资本结构 C．通货膨胀率 D．税收政策 【答案】B 【详解】内部因素是企业可控制的因素，如资本结构、经营风险等；A、C、D均为外部不可控因素，故B正确。 20．某企业计划筹集资金 1000 万元，所得税税率 25%。有关资料如下：（1）向银行借款 200 万元，借款年利率 7%，手续费 2%；（2）按溢价发行债券，债券面值 140 万元，溢价发行价格为 150 万元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%；（3）发行普通股 400 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增；（4）其余所需资金通过留存收益取得。则该企业加权平均资本成本为（   ） A．10.83% B．15.55% C．12.13% D．13.08% 【答案】B 【详解】首先分别计算各种筹资方式的个别资本成本，银行借款的资本成本 = 7%×(1 - 25%)÷(1 - 2%) ≈ 5.36%；债券的资本成本 = [140×9%×(1 - 25%)]÷[150×(1 - 3%)] ≈ 6.49%；普通股的资本成本 = 1.2÷[10×(1 - 6%)] + 8% ≈ 20.77%；留存收益的资本成本 = 1.2÷10 + 8% = 20%。然后计算每种筹资方式占筹资总额的比重，银行借款比重 = 200÷1000 = 20%；债券比重 = 150÷1000 = 15%；普通股比重 = 400÷1000 = 40%；留存收益比重 = 250÷1000 = 25%。最后加权平均资本成本 = 5.36%×20% + 6.49%×15% + 20.77%×40% + 20%×25% ≈ 15.55% 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．债务筹资的财务风险高于权益筹资，因此债务筹资的资本成本也高于权益筹资。( ) 【答案】× 【详解】债务筹资的财务风险高，但资本成本通常低于权益筹资，因为债务利息可以在税前扣除，且债权人要求的报酬率较低。 22．债务筹资的资本成本通常高于权益筹资，因为债务利息需要在税后支付。( ) 【答案】× 【详解】债务利息可在税前扣除，有抵税作用，实际资本成本较低；权益筹资的股利不能税前扣除，且投资者要求报酬率高，资本成本更高，故该说法错误。 23．留存收益是企业从净利润中提取的积累资金，其资本成本为零。( ) 【答案】× 【详解】留存收益的资本成本是一种机会成本，等于股东将其用于其他投资所要求的报酬率，并非为零，只是不发生筹资费用。 24．企业的所有者和管理人员不愿承担财务风险，就会增发债券，以减少权益资本的比例。( ) 【答案】× 【详解】企业的所有者和管理人员不愿承担财务风险，就会减少债券筹资，降低债务比重以避免风险损失。 25．投资者把资金投入企业构成资本金后，如果发现企业的经济效益不佳，投资者可按规定抽走其投入的资本金。( ) 【答案】× 【详解】吸收直接投资所筹集的资金属于企业的自有资金，是企业长期拥有的资金，不能随意抽走。 26．最佳资本结构确定的每股收益无差别点，只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。( ) 【答案】√ 【详解】最佳资本结构确定的每股收益无差别点，只考虑了资本结构对每股收益的影响，并假定每股收益最大，股票价格也就最高。没有考虑财务风险的影响，有其局限性。 27．资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期负债。( ) 【答案】× 【详解】资本结构通常指企业长期资本的构成（如股权和长期债务），但广义上也可能包含短期负债，具体需根据定义范围而定。本题强调“不包括短期负债”，因此B。 28．权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业负债的程度越高。( ) 【答案】× 【详解】权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高。 29．吸收直接投资不以股票这种融资工具为载体，主要适用于非股份制公司筹集股权资本。( ) 【答案】√ 【详解】吸收直接投资：（1）适用范围：非股份制公司（不以股票为载体，资本不分为等额股份）（2）按投资者分类：国家、企事业单位等法人；内部职工、城乡居民；外国和港澳台投资者按投资者的出资形式分类：现金类、非现金类。 30．从债权人的角度看，资产负债率越低越好;对投资人来说，负债比率较高可以获得一定的财务杠杆，以较少的资本投入获得企业的控制权。 ( ) 【答案】√ 【详解】从债权人的角度看，资产负债率越低越好;对投资人来说，负债比率较高可 以获得一定的财务杠杆，以较少的资本投入获得企业的控制权;从经营者角度，获得财务杠杆利益的同时，尽可能降低财务风险。 31．资金成本是企业投资项目的 取舍率，若投资项目的预期收益率高于平均资金成本，则项目可行；反之则不可行。( ) 【答案】√ 【详解】平均资金成本反映了企业全部资金的综合成本，也是企业投资者要求的最低整体收益率。投资项目的收益率需覆盖资金成本，才能为企业创造价值，因此可作为项目可行性的判断标准（即 取舍率）。 32．资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。( ) 【答案】√ 【详解】资金成本由筹资过程中发生的筹资费用和使用资金过程中支付的用资费用构成。 33．优先股的年股息固定，因此其个别资金成本是固定的，不受发行价格和筹资费用率的影响。( ) 【答案】× 【详解】优先股成本 = 年股息 ÷[发行价格 ×(1 - 筹资费用率)]×100%，年股息固定时，发行价格越高、筹资费用率越低，分母越大，成本越低；反之则成本越高，因此成本受发行价格和筹资费用率影响。 34．对不同方案的综合资金成本率进行比较，以综合资金成本率最大的筹资方案为最佳方案。( ) 【答案】× 【详解】对不同方案的综合资金成本率进行比较，以综合资金成本率最低的筹资方案为最佳方案。 35．若单价和单位变动成本同方向同比例变动，其他因素不变，则保本点不变。( ) 【答案】× 【详解】保本点销售量 = 固定成本 ÷（单价 - 单位变动成本），单价和单位变动成本同方向同比例变动时，（单价 - 单位变动成本）的差额会改变，从而导致保本点变化。例如单价和单位变动成本都提高 10%，假设原来单价为 p，单位变动成本为 v，固定成本为 F，原来保本点销售量 Q1=F÷（p - v），变动后单价为 1.1p，单位变动成本为 1.1v，变动后保本点销售量 Q2=F÷（1.1p - 1.1v）=Q1÷1.1，保本点发生了变化。 36．只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应，与销售量无关。( ) 【答案】× 【详解】经营杠杆效应是由于固定成本的存在，使得业务量较小变动会引起利润较大变动。经营杠杆系数 =（息税前利润 + 固定成本）÷ 息税前利润，销售量会影响息税前利润，进而影响经营杠杆系数，所以经营杠杆效应与销售量有关。当销售量为保本销售量时，经营杠杆系数无穷大，随着销售量增加，经营杠杆系数逐渐减小。 37．普通股的资金成本比债券的资金成本低，因为普通股没有固定的利息负担。( ) 【答案】× 【详解】普通股股利是从税后利润中支付，不能递减所得税，而债券利息可以税前列支，具有减税效应，故普通股的资金成本比债券的资金成本高。普通股股东所承担的风险最大，成本最高。 38．企业筹集资金时，权益资金的成本通常高于债务资金的成本。( ) 【答案】√ 【详解】权益资金的投资者承担的风险较大，要求的报酬率较高，所以成本通常高于债务资金。 39．债务筹资的资本成本通常低于权益筹资的资本成本。( ) 【答案】√ 【详解】债务筹资的利息可以在税前扣除，具有抵税作用，且债权人的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此债务筹资的资本成本通常低于权益筹资的资本成本。 40．资本成本的作用之一是作为评价企业投资项目是否可行的 “取舍率”，若投资项目收益率高于资本成本，则项目可行。( ) 【答案】√ 【详解】资本成本是企业投资的最低必要收益率，当投资项目收益率＞资本成本时，项目能为企业创造价值，可行；反之则不可行，因此资本成本被称为 “取舍率”。 学科网（北京）股份有限公司 $