第22卷 筹资管理-资本成本计算方法 陕西省（职教单招）《管理类（财务管理）考点双析卷》（原卷版+解析版）

编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第21-22卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （6）掌握资本成本的计算方法 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第22卷 资本成本计算方法 学生练习卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．某企业溢价发行优先股，每股面值为100元，溢价率为10%，规定的股息率为8%，筹资费用为发行价的2%。则优先的资本成本率为（   ） A．8.16% B．8% C．7.42% D．8.89% 【答案】C 【详解】优先股发行价格＝100×（1＋10%）＝110（元），优先的资本成本率＝100×8%/[110×（1一2%）]＝7.42%。 2．下列关于债券筹资的说法，正确的是（   ）   A．债券筹资会分散企业控制权 B．债券利息可在税前扣除，降低实际成本 C．债券筹资的资本成本高于普通股 D．债券筹资无需偿还本金 【答案】B 【详解】债券投资者是债权人，不享有控制权；利息税前扣除有抵税作用；债券资本成本低于普通股；债券需到期还本，故B正确。 3．某企业发行面值 1000 元、票面利率 8%、期限 5 年的公司债券，发行价格为 950 元，筹资费率 3%，企业所得税税率 25%，则该债券的资本成本（不考虑时间价值）为（   ） A．6.44% B．8.00% C．8.25% D．6.25% 【答案】A 【详解】债券资本成本（不考虑时间价值）公式为：，其中 I=1000×8%=80 元，T=25%，P=950 元，f=3%。代入得： Kb≈ 60/921.5≈6.44%，故 A 正确。 4．某公司发行普通股的筹资费率为6%，当前股价为10元/股，本期已支付的现金股利为2元/股，未来各期股利按2%的速度持续增长。则该公司留存收益的资本成本率为（   ） A．23.7% B．22.4% C．21.2% D．20.4% 【答案】B 【详解】留存收益的资本成本率＝2×（1＋2%）/10＋2%＝22.4%。 5．某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业实体价值为_______万元（   ） A．4500 B．2400 C．2500 D．1600 【答案】A 【详解】年初投资资本=年初股东权益+全部付息债务=1500 + 500 = 2000（万元） 6．某公司现有发行在外的普通股 1000 万股，每股面值 1 元，资本公积 6000 万元，未分配利润 8000 万元，每股市价 20 元。若按 5%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_____万元。（   ） A．7000 B．5050 C．6950 D．300 【答案】C 【详解】发放股票股利增加的股数 = 1000×5% = 50 万股；增加的资本公积 = 20×50 - 1×50 = 950 万元；公司资本公积的报表列示 = 6000 + 950 = 6950 万元 7．某公司预计下一年度的净利润为 1000 万元，预计股利支付率为 40%，公司的目标资本结构为权益资本占 60%，债务资本占 40%。公司拟采用剩余股利政策进行股利分配，且不考虑发行新股和回购股票。假设公司下一年度计划投资 800 万元，为满足投资所需资金，公司应借入的债务资金为______万元（   ） A．200 B．300 C．400 D．500 【答案】A 【详解】按照剩余股利政策，投资所需的权益资金 = 800×60% = 480（万元），下一年度净利润为 1000 万元，分配的股利 = 1000×40% = 400（万元），留存收益 = 1000 - 400 = 600（万元），权益资金满足投资需求后还有剩余 600 - 480 = 120（万元）。投资所需的债务资金 = 800×40% = 320（万元），因为权益资金有剩余 120 万元，所以应借入的债务资金 = 320 - 120 = 200（万元）。 8．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 5%，预计第一年的每股股利为 1 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．12.53% B．12.74% C．13.05% D．13.26% 【答案】A 【详解】普通股资本成本率=第一年每股股利 /[股价 ×（1-筹资费率）]+ 股利增长率 = 1/[10×（1-5%）]+2%=1/9.5+2%≈10.53%+2%=12.53%。 9．与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（   ） A．筹资费用较低 B．资本成本较低 C．易于进行产权交易 D．有利于提高公司声誉 【答案】A 【详解】相对于发行普通股票而言，吸收直接投资的特点： （1）有利于尽快形成生产能力； （2）容易进行信息沟通； （3）资本成本较高，但吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低； （4）公司控制权集中，不利于公司治理； （5）不易进行产权交易。所以选 A。 10．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业普通股的资本成本为（   ） A．23.70% B．22.00% C．22.40% D．23.28% 【答案】A 【详解】普通股资本成本＝2×（1＋2%）/[10×（1－6%）]×100%＋2%＝23.7%。 11．某企业的资本成本率为 10%，若平均持有现金 100 万元，该现金持有量的机会成本为（   ） A．10 万元 B．20 万元 C．50 万元 D．100 万元 【答案】A 【详解】100*10%=10万元 12．ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年年初一次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9 000元，所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值（NPV）为3 000元，那么该项目的初始投资额为______元（   ） A．11 253 B．13 236 C．26 157 D．29 160 【答案】C 【详解】项目未来 4 年每年能赚 9000 元，要按资本成本 9% 算这些钱 现在值多少（即现值）。因为是每年固定的钱，可通过 年金现值系数 计算：9% 的利率下，4 年每年 1 元的现值约为 3.24 元，所以 9000 元每年的现值就是 9000×3.24≈29160 元。净现值（NPV）是 未来现金现值减去初始投入，已知 NPV=3000 元，说明 未来现金现值比初始投入多 3000 元。所以初始投入 = 未来现金现值 - 3000 元≈29160-3000=26160 元，和选项 C（26157 元）的细微差异是系数精度导致，本质一致。 13．某企业发行普通股 100 万股，每股面值 1 元，发行价格 6 元，筹资费率 3%，预计第一年每股股利 0.5 元，以后每年股利增长率 2%，该普通股的资本成本为（   ） A．10.59% B．8.33% C．10.33% D．8.59% 【答案】A 【详解】普通股资本成本 = 第一年每股股利 ÷[普通股发行价格 ×(1 - 筹资费率)]+ 股利年增长率=0.5÷[6×(1-3%)]+2%≈0.5÷5.82+2%≈8.59%+2%=10.59%，故 A 正确。 14．甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（   ） A．6% B．6.09% C．8% D．8.12% 【答案】B 【详解】资本成本＝8%×（1-25%）/（1-1.5%）＝6.09%。 15．某企业从银行取得长期借款 200 万元，年利率为 8%，期限为 5 年，每年付息一次，到期还本，筹资费用率为 1%，企业所得税税率为 25%，则该借款的资本成本率为（   ） A．5.94% B．6.06% C．6.12% D．6.25% 【答案】B 【详解】长期借款资本成本率 = 年利率 ×（1 - 所得税税率）÷（1 - 筹资费用率）=8%×（1-25%）÷（1-1%）=6%÷99%≈6.06%。 16．某公司普通股目前的股价为 15 元/股，筹资费率为 4%，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．10.33% B．10.50% C．10.67% D．10.83% 【答案】A 【详解】普通股资本成本率 = 第一年每股股利 ÷[股价 ×（1 - 筹资费用率）]+ 股利增长率 = 1.2÷[15×（1-4%）]+2%=1.2÷14.4+2%≈8.33%+2%=10.33%A。 17．资本成本的作用中，作为企业评价投资项目可行性的依据是指（   ） A．投资项目收益率高于资本成本则可行 B．投资项目收益率低于资本成本则可行 C．投资项目回收期短于资本成本则可行 D．投资项目投资额低于资本成本则可行 【答案】A 【详解】资本成本是企业投资的最低必要收益率，若投资项目收益率＞资本成本，项目能为企业创造价值，可行；反之不可行；B、C、D 表述错误与回收期、投资额无关，故 A 正确。 18．某企业发行面值为 1000 元，票面利率为 6%，期限为 5 年的债券，每年付息一次，发行价格为 1050 元，筹资费用率为 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本率为（   ） A．3.87% B．4.02% C．4.15% D．4.32% 【答案】A 【详解】债券资本成本率 = 年利息 ×（1 - 所得税税率）÷[发行价格 ×（1 - 筹资费用率）]×100%。,年利息 = 1000×6%=60（元）,60×（1-25%）÷[1050×（1-2%）]×100%=45÷1029×100%≈3.87%。 19．当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（   ） A．扩张性筹资动机 B．支付性筹资动机 C．调整性筹资动机 D．创立性筹资动机 【答案】C 【详解】调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举借新债以偿还旧债，选项C正确。 20．某公司2019年初所有者权益总额为1360万元，当年实现净利润450万元，提取盈余公积45万元，向投资者分配现金股利200万元，本年内以资本公积转增资本50万元，投资者追加现金投资30万元。该公司年末所有者权益总额为______万元（   ） A．1565 B．1595 C．1640 D．1795 【答案】C 【详解】年末所有者权益总额＝1360＋450－200＋30＝1640（万元） 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．吸收直接投资的资本成本通常高于发行股票的资本成本。( ) 【答案】√ 【详解】吸收直接投资的投资者往往要求较高的报酬率，并且吸收直接投资的手续相对简便，筹资费用较低，但由于其风险较高，因此资本成本通常高于发行股票的资本成本。 22．资金成本是企业筹集权益资金所发生的筹资费用，不包括使用过程中支付的股息。( ) 【答案】× 【详解】资金成本是企业筹集和使用资金的总代价，既包括筹资时的一次性费用（如发行手续费），也包括使用过程中持续支付的使用成本（如普通股股息、优先股股息），二者缺一不可。 23．债券发行费用低，利息又可抵税，因此资金成本低于股票的成本。( ) 【答案】√ 【详解】由于债券发行费用较低，且债券利息通常低于优先股及普通股的股利，同时，债券利息在税前支付，可以抵扣所得税，因此债券资金成本低于优先股及普通股的成本。 24．变动成本率与边际贡献率之和大于 1。( ) 【答案】× 【详解】变动成本率 = 变动成本 ÷ 销售收入，边际贡献率 = 边际贡献 ÷ 销售收入，而边际贡献 = 销售收入 - 变动成本，所以变动成本率 + 边际贡献率 =（变动成本 + 边际贡献）÷ 销售收入 = 1 。 25．确定折现率时，只能根据企业的资金成本来确定，不能考虑其他因素。( ) 【答案】× 【详解】确定折现率时，通常可以根据企业的资金成本、市场利率或项目风险等来确定，并非只能根据企业资金成本确定。 26．资金成本是指筹资费用，即为筹集资金付出的代价。( ) 【答案】× 【详解】资金成本包括筹资费用和资金占用费，是筹集和使用资金的总代价，并非仅指筹资费用。 27．CAPM 考虑了系统风险对普通股成本的影响，但忽略了非系统风险，因为非系统风险可通过分散投资消除，投资者无需为此要求额外收益。( ) 【答案】√ 【详解】CAPM 的核心假设之一是 投资者可通过分散投资消除非系统风险，因此仅需对系统风险（无法分散）要求额外收益，非系统风险不影响必要收益率的计算。 28．留存收益没有筹资费用，因此其资金成本为零。( ) 【答案】× 【详解】留存收益有机会成本，等于股东要求的回报率。 29．平均资金成本是各种权益资金个别成本的简单算术平均，与各种资金的筹资额无关。( ) 【答案】× 【详解】平均资金成本是 加权平均，需以各种资金的筹资额（或市场价值、目标价值）为权重，权重越大的资金，对平均成本的影响越大，并非简单算术平均，与筹资额密切相关。 30．综合资金成本率就是等于几种个别资金成本率相加。( ) 【答案】× 【详解】综合资金成本率不是几种个别资金成本率的简单相加，而是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定。 31．权益资金筹资的风险较高，但资金成本较低。( ) 【答案】× 【详解】权益资金筹集的风险较低，但资金成本较高。 32．普通股的个别资金成本通常高于优先股，因为普通股股东承担的风险更高，要求的收益率也更高。( ) 【答案】√ 【详解】普通股股东的股息不固定（随盈利波动），且在企业清算时剩余财产分配顺序落后于优先股股东，承担的风险更高，因此要求的最低收益率更高，导致普通股资金成本高于优先股。 33．固定成本的特点是成本总额不随业务量的变动而变动，单位固定成本随业务量的增加而增加。( ) 【答案】× 【详解】固定成本总额确实不随业务量变动而变动，但单位固定成本 = 固定成本总额 ÷ 业务量，所以单位固定成本随业务量增加而降低，而不是增加。 34．长期借款的筹资成本通常低于发行公司债券的筹资成本，因为长期借款的筹资费率更低。( ) 【答案】√ 【详解】长期借款无需支付发行费、印刷费等大额费用，筹资费率远低于债券，因此成本更低，故正确。 35．企业发行股票的筹资费用率越高，普通股的个别资金成本越低，因为筹资费用会减少企业的应纳税所得额。( ) 【答案】× 【详解】筹资费用率越高，企业实际筹集的资金（筹资总额 - 筹资费用）越少，在预计股息不变的情况下，普通股成本 = 预计股息 ÷（筹资总额 - 筹资费用）+ 增长率，分母越小，成本越高；且筹资费用是税后支付，无法抵减应纳税所得额。 36．就企业而言，从息税前利润中支付的债务利息和普通股股利等资金成本是相对固定的。( ) 【答案】× 【详解】就企业而言，从息税前利润中支付的债务利息和优先股股利等资金成本是相对固定的 37．公司的最佳资本结构应是使公司的总价值最高的资本结构，而不是使每股收益最大的资本结构。( ) 【答案】√ 【详解】最佳资本结构以公司总价值最大为标准，每股收益最大可能导致财务风险过高，损害整体价值。 38．资本结构的确定主要是研究权益资本与债务资本的比例。( ) 【答案】√ 【详解】资本结构，是指企业资金总额中各种资金来源的构成及其比例关系。 39．留存收益属于权益筹资，无需发生筹资费用，因此其资本成本为零。( ) 【答案】× 【详解】留存收益的资本成本是机会成本，虽无需支付筹资费用，但需满足股东对收益的预期，资本成本不为零。 40．优先股股息可以抵减所得税，这使得优先股资本成本低于普通股资本成本。( ) 【答案】× 【详解】优先股股息不可以抵减所得税，本题表述错误。 学科网（北京）股份有限公司 $ 编写说明：陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试考点双析卷专辑，依据《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》编写。“考点双析卷”即围绕一个考点，一份是老师的讲解卷一份是学生的练习卷，助力师生构建 “讲练结合” 的学习闭环，是中职学校师生职教单招首轮复习教学的得力助手。 本专辑第21-22卷精准对标《陕西省职业教育单招本科专业技能联考管理类专业考试大纲》-财务管理： 2.筹资管理 （6）掌握资本成本的计算方法 陕西省职业教育管理类专业考试 《财务管理》考点双析卷 第22卷 资本成本计算方法 学生练习卷 时间：45分钟 总分：100分 班级_______ 姓名_______ 学号_______ 成绩_______ 一、单选题（本大题共20小题，每题3分，共60分） 1．某企业溢价发行优先股，每股面值为100元，溢价率为10%，规定的股息率为8%，筹资费用为发行价的2%。则优先的资本成本率为（   ） A．8.16% B．8% C．7.42% D．8.89% 2．下列关于债券筹资的说法，正确的是（   ）   A．债券筹资会分散企业控制权 B．债券利息可在税前扣除，降低实际成本 C．债券筹资的资本成本高于普通股 D．债券筹资无需偿还本金 3．某企业发行面值 1000 元、票面利率 8%、期限 5 年的公司债券，发行价格为 950 元，筹资费率 3%，企业所得税税率 25%，则该债券的资本成本（不考虑时间价值）为（   ） A．6.44% B．8.00% C．8.25% D．6.25% 4．某公司发行普通股的筹资费率为6%，当前股价为10元/股，本期已支付的现金股利为2元/股，未来各期股利按2%的速度持续增长。则该公司留存收益的资本成本率为（   ） A．23.7% B．22.4% C．21.2% D．20.4% 5．某公司年初股东权益为1500万元，全部付息债务为500万元，预计今后每年可取得息税前利润600万元，每年净投资为零，所得税税率为25%，加权平均资本成本为10%，则该企业实体价值为_______万元（   ） A．4500 B．2400 C．2500 D．1600 6．某公司现有发行在外的普通股 1000 万股，每股面值 1 元，资本公积 6000 万元，未分配利润 8000 万元，每股市价 20 元。若按 5%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为_____万元。（   ） A．7000 B．5050 C．6950 D．300 7．某公司预计下一年度的净利润为 1000 万元，预计股利支付率为 40%，公司的目标资本结构为权益资本占 60%，债务资本占 40%。公司拟采用剩余股利政策进行股利分配，且不考虑发行新股和回购股票。假设公司下一年度计划投资 800 万元，为满足投资所需资金，公司应借入的债务资金为______万元（   ） A．200 B．300 C．400 D．500 8．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为 5%，预计第一年的每股股利为 1 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．12.53% B．12.74% C．13.05% D．13.26% 9．与发行股票筹资相比，吸收直接投资的优点是（   ） A．筹资费用较低 B．资本成本较低 C．易于进行产权交易 D．有利于提高公司声誉 10．某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业普通股的资本成本为（   ） A．23.70% B．22.00% C．22.40% D．23.28% 11．某企业的资本成本率为 10%，若平均持有现金 100 万元，该现金持有量的机会成本为（   ） A．10 万元 B．20 万元 C．50 万元 D．100 万元 12．ABC公司投资一个项目，初始投资在第一年年初一次投入，该项目预期未来4年每年的现金流量为9 000元，所有现金流都发生在年末。项目资本成本为9%。如果项目净现值（NPV）为3 000元，那么该项目的初始投资额为______元（   ） A．11 253 B．13 236 C．26 157 D．29 160 13．某企业发行普通股 100 万股，每股面值 1 元，发行价格 6 元，筹资费率 3%，预计第一年每股股利 0.5 元，以后每年股利增长率 2%，该普通股的资本成本为（   ） A．10.59% B．8.33% C．10.33% D．8.59% 14．甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（   ） A．6% B．6.09% C．8% D．8.12% 15．某企业从银行取得长期借款 200 万元，年利率为 8%，期限为 5 年，每年付息一次，到期还本，筹资费用率为 1%，企业所得税税率为 25%，则该借款的资本成本率为（   ） A．5.94% B．6.06% C．6.12% D．6.25% 16．某公司普通股目前的股价为 15 元/股，筹资费率为 4%，预计第一年每股股利为 1.2 元，以后每年股利增长率为 2%，则该普通股的资本成本率为（   ） A．10.33% B．10.50% C．10.67% D．10.83% 17．资本成本的作用中，作为企业评价投资项目可行性的依据是指（   ） A．投资项目收益率高于资本成本则可行 B．投资项目收益率低于资本成本则可行 C．投资项目回收期短于资本成本则可行 D．投资项目投资额低于资本成本则可行 18．某企业发行面值为 1000 元，票面利率为 6%，期限为 5 年的债券，每年付息一次，发行价格为 1050 元，筹资费用率为 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本率为（   ） A．3.87% B．4.02% C．4.15% D．4.32% 19．当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（   ） A．扩张性筹资动机 B．支付性筹资动机 C．调整性筹资动机 D．创立性筹资动机 20．某公司2019年初所有者权益总额为1360万元，当年实现净利润450万元，提取盈余公积45万元，向投资者分配现金股利200万元，本年内以资本公积转增资本50万元，投资者追加现金投资30万元。该公司年末所有者权益总额为______万元（   ） A．1565 B．1595 C．1640 D．1795 二、判断题（本大题共20小题，每题2分，共40分） 21．吸收直接投资的资本成本通常高于发行股票的资本成本。( ) 22．资金成本是企业筹集权益资金所发生的筹资费用，不包括使用过程中支付的股息。( ) 23．债券发行费用低，利息又可抵税，因此资金成本低于股票的成本。( ) 24．变动成本率与边际贡献率之和大于 1。( ) 25．确定折现率时，只能根据企业的资金成本来确定，不能考虑其他因素。( ) 26．资金成本是指筹资费用，即为筹集资金付出的代价。( ) 27．CAPM 考虑了系统风险对普通股成本的影响，但忽略了非系统风险，因为非系统风险可通过分散投资消除，投资者无需为此要求额外收益。( ) 28．留存收益没有筹资费用，因此其资金成本为零。( ) 29．平均资金成本是各种权益资金个别成本的简单算术平均，与各种资金的筹资额无关。( ) 30．综合资金成本率就是等于几种个别资金成本率相加。( ) 31．权益资金筹资的风险较高，但资金成本较低。( ) 32．普通股的个别资金成本通常高于优先股，因为普通股股东承担的风险更高，要求的收益率也更高。( ) 33．固定成本的特点是成本总额不随业务量的变动而变动，单位固定成本随业务量的增加而增加。( ) 34．长期借款的筹资成本通常低于发行公司债券的筹资成本，因为长期借款的筹资费率更低。( ) 35．企业发行股票的筹资费用率越高，普通股的个别资金成本越低，因为筹资费用会减少企业的应纳税所得额。( ) 36．就企业而言，从息税前利润中支付的债务利息和普通股股利等资金成本是相对固定的。( ) 37．公司的最佳资本结构应是使公司的总价值最高的资本结构，而不是使每股收益最大的资本结构。( ) 38．资本结构的确定主要是研究权益资本与债务资本的比例。( ) 39．留存收益属于权益筹资，无需发生筹资费用，因此其资本成本为零。( ) 40．优先股股息可以抵减所得税，这使得优先股资本成本低于普通股资本成本。( ) 学科网（北京）股份有限公司 $