《财务管理》课题十二 权益资金筹集 45分钟专题训练（原卷版+解析版）

江苏省职教高考《财务管理》45分钟专题训练专辑，共20份试卷。试卷命题与高考紧密相关，精选具有代表性和典型性的高考常考题。旨在帮助学生系统地复习和巩固财会专业类理论知识，熟悉高考题型和命题规律，提高解题能力和应试技巧，为高考取得优异成绩打下坚实的基础，本训练卷适用于即将参加财会专业类高考的学生。与本专辑配套的还有江苏省职教高考《财务会计》《成本会计》《会计基础》和《会计相关法律知识》45分钟专题训练专辑，欢迎同学和老师们下载使用。 《财务管理》 三、筹资管理（章） 课题十二 筹资渠道与方式 时间：45分钟 总分：100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本大题共12小题，每小题2分，共24分） 在每小题列出的四个备选答案中，只有一个是符合题目要求的，错选、多选均无分。 1.下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是( )。 A.租赁 B.发行股票 C.发行债券 D.发行短期融资券 2.下列各项中，属于股权筹资的优点是( )。 A.因为资本成本较低导致股权筹资的财务风险较小 B.股权资本代表了公司的资本实力，是强有力的信用基础 C.通过股权筹资对企业稳定控制权有很大的帮助 D.股息红利可以在税前扣除，可以降低股权筹资的资本成本 3.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金用资费用的是( )。 A.发行债券 B.发行优先股 C.发行短期票据 D.发行认股权证 4.投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，这说明认股权证具有的性质是( )。 A.投资工具 B.具有期权性 C.资本转换性 D.赎回与回售 5.下列筹资方式中，会导致企业信息沟通与披露成本加大的是( )。 A.发行普通股 B.租赁租入设备一台 C.发行永续债 D.发行认股权证激励公司管理人员 6.某公司2024年销售额为1000万元，资金平均占用额为2500万元，其中不合理部分为200万元，随着经济恢复，预计公司2025年销售额为1200万元。但资金周转速度下降2%。根据因素分析法，预计公司2025年度资金需要量为( )。 A.2705.88万元 B.2816.33万元 C.2704.8万元 D.2815.2万元 7.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是( )。 A.库存现金 B.存货 C.长期借款 D.应付账款 8.某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为60%和20%，并保持稳定不变。2024年销售额为2000万元，预计2025年销售额增长20%，销售净利率为10%，利润留存率为40%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2025年的外部融资需求为( )。 A.64万元 B.96万元 C.160万元 D.240万元 9.某公司取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为( )。 A.6.03% B.7.5% C.6.5% D.8.5% 10.某企业发行债券，发行价110元，面值100元，筹资费用率为3%，票面年利率为8%。所得税税率为25%，则债券实际利率为( )。 A.8% B.6% C.5.62% D.7.5% 11.某企业发行债券，发行价90元，面值100元，筹资费用率为5%，票面年利率为8%。所得税税率为25%，则债券资本成本为( )。 A.8% B.6% C.7.02% D.9.36% 12. 甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（ ）。 A.6% B.6.09% C.8% D.8.12% 二、多项选择题(本大题共10小题，每小题3分，共30分。在给出的选项中有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分) 1.下列筹资方式中，属于股权筹资方式的有( )。 A.企业应收账款证券化 B.获得产业基金 C.股权众筹融资 D.获得私募股权投资 2.在其他条件不变的情况下，下列各项说法中，正确的有( )。 A.当预测期销售增长率大于0，且预测期资金周转速度增长率小于0时，资金需求量增大 B.当预测期销售增长率大于0，且预测期资金周转速度增长率大于0时，资金需求量增大 C.当预测期销售增长率小于0，且预测期资金周转速度增长率大于0时，资金需求量减小 D.当预测期销售增长率小于0，且预测期资金周转速度增长率小于0时，资金需求量减小 3.下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有( )。 A.股票发行费 B.借款手续费 C.证券印刷费 D.股利支出 4.下列各项中，属于间接筹资方式的有( )。 A.发行股票 B.杠杆租赁 C.发行债券 D.银行借款 5.下列各项中，属于直接筹资方式的有( )。 A.发行公司债券 B.银行借款 C.租赁 D.发行股票 6.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的有( )。 A.发行债券 B.留存收益 C.商业信用 D.银行借款 7.与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有( ) A.公司的财务风险较低 B.可以发挥财务杠杆作用 C.资本成本较低 D.筹资弹性较大 8.与银行借款相比，公司发行债券筹资的特点有( )。 A.一次性筹资数额较大 B.资本成本较低 C.降低了公司财务杠杆水平 D.筹集资金的使用具有相对的自主性 9.下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有( )。 A.土地使用权 B.非专利技术 C.特许经营权 D.商誉 10.相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有( )。 A.股利分配优先权 B.配股优先权 C.剩余财产分配优先权 D.表决优先权 三、判断题(本大题共10小题，每小题2分，共20分。正确的填A，错误的填B。) 1.公司发行的永续债由于没有明确的到期日或期限非常长，因此在实质上属于股权资本。( ) 2.企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。( ) 3.如果公司增发普通股，则公司的优先股股东具有优先于普通股股东认购新股的权利。( ) 4.公司发行股票、发行债券，均属于直接筹资方式。( ) 5.与债券筹资相比，股权筹资的信息沟通与披露成本较大。( ) 6.因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。( ) 7.优先股股东在股东大会上没有表决权，但在重大经营管理决策上与普通股股东具有同样的权利。( ) 8.若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于非累积优先股。( ) 9.使用销售百分比法预测资金需求量，要求资产负债表的所有资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系。( ) 10.采用销售百分比法预测资金需求量时，若其他因素不变，非敏感性资产增加，则外部筹资需求量也将相应增加。( ) 四、综合题（本大题共13小题，共26分。） 1.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算该普通股资本成本。 2.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，预计明年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算该普通股资本成本。 3.(2分)某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均收益率15%，要求计算该普通股资本成本。 4.(2分)某上市公司发行面值100元的优先股，规定的股息率9%。该优先股溢价发行，发行价格120元；发行时筹资费率为发行价的3%，企业所得税税率25%。计算该优先股的资本成本率。 5.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算留存收益的资本成本。 6.(2分)某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，要求：计算该借款的资本成本率。 7.(2分)某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%。 要求：计算该批债券的资本成本率。 8.(2分)甲公司计划2025年债务融资3000万元，其中：向银行借入3年期借款1000万元，年利率6%；按面值发行期限为3年、票面利率为7%的公司债券2000万元，筹资费用率为3%。公司所得税税率25%。 要求：计算银行借款、发行债券的资本成本。 9.(2分)甲公司以11000元的价格，溢价发行面值为10000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券。每年付息到期还本，发行费用率3%，公司所得税税率25%。要求：计算该债券的资本成本。 10.(2分)甲公司拟发行普通股，发行价为30元，筹资费率为3%，上年发放现金股利每股0.6元，预期股利每年增长率为10%。要求：利用股利增长模型计算甲公司普通股资本成本。 11.(2分)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率：25%。 要求：计算债券的税后资本成本。 12.(2分)甲公司拟发行一批普通股，发行价格为12元/股，每股发行费用为1元，预计每年分派现金股利为1.2元，其资本成本率为？ 13.(2分)甲公司准备增发普通股，每股发行价格为15元，每股发行费用为1.5元，预定第一年分派现金股利为1.5元/股，以后每年股利增长4%。其资本成本率为？ 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $$ 江苏省职教高考《财务管理》45分钟专题训练专辑，共20份试卷。试卷命题与高考紧密相关，精选具有代表性和典型性的高考常考题。旨在帮助学生系统地复习和巩固财会专业类理论知识，熟悉高考题型和命题规律，提高解题能力和应试技巧，为高考取得优异成绩打下坚实的基础，本训练卷适用于即将参加财会专业类高考的学生。与本专辑配套的还有江苏省职教高考《财务会计》《成本会计》《会计基础》和《会计相关法律知识》45分钟专题训练专辑，欢迎同学和老师们下载使用。 《财务管理》 三、筹资管理（章） 课题十二 筹资渠道与方式 时间：45分钟 总分：100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本大题共12小题，每小题2分，共24分） 在每小题列出的四个备选答案中，只有一个是符合题目要求的，错选、多选均无分。 1.下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是( )。 A.租赁 B.发行股票 C.发行债券 D.发行短期融资券 答案:A 解析:企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，如足够的抵押品、银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下，租赁的限制条件较少。 2.下列各项中，属于股权筹资的优点是( )。 A.因为资本成本较低导致股权筹资的财务风险较小 B.股权资本代表了公司的资本实力，是强有力的信用基础 C.通过股权筹资对企业稳定控制权有很大的帮助 D.股息红利可以在税前扣除，可以降低股权筹资的资本成本 答案:B 解析:虽然股权筹资资本成本较高，但是股权筹资不会在特定的时点要求还本付息，所以财务风险较小，选项A不当选；通过股权筹资可能会导致企业控制权分散，选项C不当选；股息红利不得在税前扣除，相较于债务筹资，股权筹资资本成本较高，选项D不当选。 3.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金用资费用的是( )。 A.发行债券 B.发行优先股 C.发行短期票据 D.发行认股权证 答案:D 解析:发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股股利，这些筹资方式均需支付资金用资费用。而发行认股权证不需要支付资金用资费用。所以，选项D正确。 4.投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，这说明认股权证具有的性质是( )。 A.投资工具 B.具有期权性 C.资本转换性 D.赎回与回售 答案:A 解析:投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具。 5.下列筹资方式中，会导致企业信息沟通与披露成本加大的是( )。 A.发行普通股 B.租赁租入设备一台 C.发行永续债 D.发行认股权证激励公司管理人员 答案:A 解析:选项A为股权筹资，发行普通股导致股东人数增多，特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力与成本，增加了公司的信息沟通与披露成本，选项B、C、D均不会导致披露成本增加，选项A当选。 6.某公司2024年销售额为1000万元，资金平均占用额为2500万元，其中不合理部分为200万元，随着经济恢复，预计公司2025年销售额为1200万元。但资金周转速度下降2%。根据因素分析法，预计公司2025年度资金需要量为( )。 A.2705.88万元 B.2816.33万元 C.2704.8万元 D.2815.2万元 答案:B 解析:2025年销售增长率＝（1200－1000）/1000＝20% 预计2025年资金需要量＝（2500－200）×（1＋20%）/（1－2%）＝2816.33（万元） 或者：预计2025年资金需要量＝（2500－200）×（1200/1000）/（1—2%）＝2816.33（万元） 7.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是( )。 A.库存现金 B.存货 C.长期借款 D.应付账款 答案:C 解析:经营性资产（敏感性资产）项目包括库存现金、应收账款、存货等项目。经营性负债（敏感性负债）项目包括应付票据、付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债（非敏感性负债）。 8.某公司敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为60%和20%，并保持稳定不变。2024年销售额为2000万元，预计2025年销售额增长20%，销售净利率为10%，利润留存率为40%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2025年的外部融资需求为( )。 A.64万元B.96万元C.160万元D.240万元 答案:A 解析:2025年销售收入增加＝2000×20%＝400（万元） 敏感性资产增加＝400×60%＝240（万元） 敏感性负债增加＝400×20%＝80（万元） 预计利润留存＝2400×10%×40%＝96（万元） 外部融资需求量＝△ 敏感性资产一△ 敏感性负债一预计利润留存＝240－80－96＝64（万元） 9.某公司取得5年期长期借款200万元，年利率8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税税率为25%。不考虑货币时间价值，该借款的资本成本率为( )。 A.6.03% B.7.5% C.6.5% D.8.5% 答案:A 解析:资本成本率＝8%×（1－25%）/（1－0.5%）＝6.03%。 10.某企业发行债券，发行价110元，面值100元，筹资费用率为3%，票面年利率为8%。所得税税率为25%，则债券实际利率为( )。 A.8% B.6% C.5.62% D.7.5% 答案:D 解析:实际利率＝100×8%/[110×（1－3%）]＝7.5%，故选项D正确。注意如果本题计算的是资本成本，资本成本＝100×8%×（1－25%）/[110×（－3%）]＝5.62%。 11.某企业发行债券，发行价90元，面值100元，筹资费用率为5%，票面年利率为8%。所得税税率为25%，则债券资本成本为( )。 A.8% B.6% C.7.02% D.9.36% 答案:C 解析:资本成本＝100×8%×（1－25%）/[90×（1－5%）]＝7.02%，故选项C正确。 12. 甲企业 2024 年初按面值发行了期限 5 年的长期债券 20000 万元，年利率为 8%， 每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 1.5%，企业所得税税率为 25%，该债券的资本成本为（ ）。 A.6% B.6.09% C.8% D.8.12% 答案:B 解析:资本成本＝8%×（1-25%）/（1-1.5%）＝6.09%。 二、多项选择题(本大题共10小题，每小题3分，共30分。在给出的选项中有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分) 1.下列筹资方式中，属于股权筹资方式的有( )。 A.企业应收账款证券化 B.获得产业基金 C.股权众筹融资 D.获得私募股权投资 答案:BCD 解析:企业应收账款资产支持证券，是指证券公司、基金管理公司子公司作为管理人，通过设立资产支持专项计划开展资产证券化业务，以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券。企业利用应收账款资产支持证券融入的资金本质属于债务，不属于股权，所以选项A错误。 2.在其他条件不变的情况下，下列各项说法中，正确的有( )。 A.当预测期销售增长率大于0，且预测期资金周转速度增长率小于0时，资金需求量增大 B.当预测期销售增长率大于0，且预测期资金周转速度增长率大于0时，资金需求量增大 C.当预测期销售增长率小于0，且预测期资金周转速度增长率大于0时，资金需求量减小 D.当预测期销售增长率小于0，且预测期资金周转速度增长率小于0时，资金需求量减小 答案:AC 解析:根据公式：资金需求量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）÷（1＋预测期资金周转速度增长率），当销售增长率与资金周转速度同向增加或者减少时，因无法确定具体增减比率，资金需求量的增减不定。只有当二者逆向变动，才可以确定资金需求量的增减，选项A、C当选 3.下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有( )。 A.股票发行费 B.借款手续费 C.证券印刷费 D.股利支出 答案:ABC 解析:在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出股利支出（选项D）、融资租赁的资金利息等费用，这些属于用资费用。 4.下列各项中，属于间接筹资方式的有( )。 A.发行股票 B.杠杆租赁 C.发行债券 D.银行借款 答案:BD 解析:发行股票、发行债券属于直接筹资，选项A、C不当选。间接筹资指企业借助银行和非银行金融机构而筹集资金，包括银行借款、租赁等，选项B、D当选。 5.下列各项中，属于直接筹资方式的有( )。 A.发行公司债券 B.银行借款 C.租赁 D.发行股票 答案:AD 解析:直接筹资，是企业通过与投资者签订协议或发行股票、债券等方式直接从社会取得资金。因此选项A、D正确。银行借款和租赁属于间接筹资。 6.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的有( )。 A.发行债券 B.留存收益 C.商业信用 D.银行借款 答案:ACD 解析:债务筹资是企业通过向银行借款、发行债券、利用商业信用、租赁等方式从债权人那里取得资金。选项B属于股权筹资方式。其中，商业信用属于流动负债。 7.与普通股筹资相比，下列各项中，属于银行借款筹资优点的有( ) A.公司的财务风险较低 B.可以发挥财务杠杆作用 C.资本成本较低 D.筹资弹性较大 答案:BCD 解析:银行借款的筹资特点：筹资速度快、资本成本较低、筹资弹性较大、限制条款多、筹资数额有限。与普通股筹资相比，银行借款要还本付息，所以财务风险较大，选项Ａ错误。 8.与银行借款相比，公司发行债券筹资的特点有( )。 A.一次性筹资数额较大 B.资本成本较低 C.降低了公司财务杠杆水平 D.筹集资金的使用具有相对的自主性 答案:AD 解析:发行公司债券的筹资特点：一次性筹资数额大；筹资使用限制少；资本成本较高；提高公司社会声誉。与股票筹资相比,公司发行债券筹资可以利用财务杠杆。选项A、D当选。 9.下列各项中，能够作为吸收直接投资出资方式的有( )。 A.土地使用权 B.非专利技术 C.特许经营权 D.商誉 答案:AB 解析:吸收直接投资的出资方式有以货币资产出资、以实物资产出资、以土地使用权出资、以知识产权出资、以特定债权出资。非专利技术属于以知识产权出资，所以本题答案为选项AB。 10.相对于普通股而言，优先股的优先权包含的内容有( )。 A.股利分配优先权 B.配股优先权 C.剩余财产分配优先权 D.表决优先权 答案:AC 解析:优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。 三、判断题(本大题共10小题，每小题2分，共20分。正确的填A，错误的填B。) 1.公司发行的永续债由于没有明确的到期日或期限非常长，因此在实质上属于股权资本。( ) 答案:B 解析:永续债实质是一种介于债权和股权之间的融资工具。永续债是分类为权益工具还是金融负债，应把“是否能无条件避免交付现金或其他金融资产的合同义务”作为判断永续债分类的关键，结合永续债募集说明书条款，按照经济实质重于法律形式原则判断。因此，仅凭“没有明确还本期限”无法认定其属性。 2.企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力。( ) 答案:A 解析:吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。 3.如果公司增发普通股，则公司的优先股股东具有优先于普通股股东认购新股的权利。( ) 答案:B 解析:公司原有普通股股东拥有优先认购本公司增发股票的优先认股权。 4.公司发行股票、发行债券，均属于直接筹资方式。( ) 答案:A 解析:直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动。直接筹资方式主要有发行债券、发行股票、吸收直接投资等。 5.与债券筹资相比，股权筹资的信息沟通与披露成本较大。( ) 答案:A 解析:股权筹资的缺点是资本成本较高、控制权变更可能影响企业长期稳定发展、信息沟通与披露成本较大。本题表述正确。 6.因为公司债务必须付息，而普通股不一定支付股利，所以普通股资本成本小于债务资本成本。( ) 答案:B 解析:由于股票投资的风险较大，收益具有不确定性，投资者要求的收益率较高，此外，债务利息可以抵税，而股利不能抵税，所以普通股资本成本大于债务资本成本。 7.优先股股东在股东大会上没有表决权，但在重大经营管理决策上与普通股股东具有同样的权利。( ) 答案:B 解析:优先股的股东一般没有选举权和被选举权，对公司的重大经营管理决策也无表决权。仅在股东大会表决与优先股股东自身利益直接相关的特定事项时，具有有限表决权。 8.若某公司当年可分配利润不足以支付优先股的全部股息时，所欠股息在以后年度不予补发，则该优先股属于非累积优先股。( ) 答案:A 解析:非累积优先股是指公司不足以支付优先股的全部股息时，对所欠股息部分，优先股股东不能要求公司在以后年度补发。 9.使用销售百分比法预测资金需求量，要求资产负债表的所有资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系。( ) 答案:B 解析:销售百分比法，是假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。并不要求所有的资产和负债项目与销售额之间存在稳定的比例关系，因此题干表述是错的。 10.采用销售百分比法预测资金需求量时，若其他因素不变，非敏感性资产增加，则外部筹资需求量也将相应增加。( ) 答案:A 解析:如果非敏感性资产增加，计算外部融资需求量时，应加上增加的非敏感性资产。 四、综合题（本大题共13小题，共26分。） 1.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算该普通股资本成本。 答案:普通股资本成本＝0.6×（1+10%）/30×（1-2%）＋10%＝12.24% 2.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，预计明年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算该普通股资本成本。 Ks＝0.6/30×（1-2%）＋10%＝12.04% 3.(2分)某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均收益率15%，要求计算该普通股资本成本。 答案:普通股资本成本＝5%＋1.5×（15%－5%）＝20% 4.(2分)某上市公司发行面值100元的优先股，规定的股息率9%。该优先股溢价发行，发行价格120元；发行时筹资费率为发行价的3%，企业所得税税率25%。计算该优先股的资本成本率。 答案:优先股资本成本率＝100×9%/120×（1-3%）＋0＝7.73% 5.(2分)某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。要求计算留存收益的资本成本。 答案:Ks＝0.6×（1+10%）30＋10%＝12.2% 提示:①按股利增长模型，留存收益资本成本＜普通股资本成本；②按资本资产定价模型，留存收益资本成本＝普通股资本成本。 6.(2分)某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率25%，要求：计算该借款的资本成本率。 答案:银行借款资本成本率＝200×10%×（1－25%）200×（1－0.2%）＝7.52% 提示:债务的资本成本计算，利息一定要抵税。 引申:如果银行借款没有手续费：银行借款资本成本率＝10%×（1－25%）（即：税后利息率） 7.(2分)某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%。 要求：计算该批债券的资本成本率。 答案:公司债券资本成本率＝1000×7%×（1-25%）/1100×（1-3%）＝4.92% 提示:①债券利息＝面值×票面利率；②计算实际筹资额要按债券发行价为基础计算 8.(2分)甲公司计划2025年债务融资3000万元，其中：向银行借入3年期借款1000万元，年利率6%；按面值发行期限为3年、票面利率为7%的公司债券2000万元，筹资费用率为3%。公司所得税税率25%。 要求：计算银行借款、发行债券的资本成本。 答案:银行借款资本成本＝6%×（1－25%）＝4.5% 公司债券资本成本＝7%×(1-25%)/(1-3%)＝5.41% 9.(2分)甲公司以11000元的价格，溢价发行面值为10000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券。每年付息到期还本，发行费用率3%，公司所得税税率25%。要求：计算该债券的资本成本。 公司债券资本成本＝10000×7%×(1-25%)/[11000×(1-3%)]＝4.92% 注：尽管发行债券、银行借款都属于负债融资，利息都能够在税前扣除，但由于发行债券有较高的筹资费，故成本较高。 10.(2分)甲公司拟发行普通股，发行价为30元，筹资费率为3%，上年发放现金股利每股0.6元，预期股利每年增长率为10%。要求：利用股利增长模型计算甲公司普通股资本成本。 答案:0.6×（1+10%）/[30×（1－3%）]+10%＝2.27%+10%＝12.27% 11.(2分)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息一次的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1051.19元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。公司所得税税率：25%。要求：计算债券的税后资本成本。 1000×6%×（P/A，K半，10）＋1000×（P/F，K半，10）=1051.19 设K半=5%，60×7.7217＋1000×0.6139=1077.20 设K半=6%，60×7.3601＋1000×0.5584=1000.01 （K半-5%）/（6%-5%）=（1051.19-1077.20）/（1000.01-1077.20） K半=5.34% 债券的年有效到期收益率=（1＋5.34%）2-1=10.97% 债券的税后资本成本=10.97%×（1-25%）=8.23% 12.(2分)甲公司拟发行一批普通股，发行价格为12元/股，每股发行费用为1元，预计每年分派现金股利为1.2元，其资本成本率为？ K=1.2÷（12-1）×100%=10.91% 13.(2分)甲公司准备增发普通股，每股发行价格为15元，每股发行费用为1.5元，预定第一年分派现金股利为1.5元/股，以后每年股利增长4%。其资本成本率为？ 答案:K=1.5÷（15-1.5）×100%＋4%=15.11% 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $$