《财务管理》课题十四 资金成本 45分钟专题训练（原卷版+解析版）

江苏省职教高考《财务管理》45分钟专题训练专辑，共20份试卷。试卷命题与高考紧密相关，精选具有代表性和典型性的高考常考题。旨在帮助学生系统地复习和巩固财会专业类理论知识，熟悉高考题型和命题规律，提高解题能力和应试技巧，为高考取得优异成绩打下坚实的基础，本训练卷适用于即将参加财会专业类高考的学生。与本专辑配套的还有江苏省职教高考《财务会计》《成本会计》《会计基础》和《会计相关法律知识》45分钟专题训练专辑，欢迎同学和老师们下载使用。 《财务管理》 三、筹资管理（章） 课题十四 资金成本 时间：45分钟 总分：100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本大题共12小题，每小题2分，共24分） 在每小题列出的四个备选答案中，只有一个是符合题目要求的，错选、多选均无分。 1.对于长期借款合同，债权人通常会附加各种保护性条款。以下属于一般性保护条款的是(　　　）。 A.限制公司增加举债规模 B.不准贴现应收票据或出售应收账款 C.不准将资产用作其他承诺的担保或抵押 D.借款用途不得改变 答案:A 解析:一般性保护条款主要包括：保持企业资产的流动性、限制企业非经营性支出、限制企业资本支出规模、限制公司再举债规模（选项A当选）、限制公司的长期投资。选项B、C属于例行性保护条款，选项D属于特殊性保护条款。 2.关于公司债券的提前偿还条款，下列表述正确的是(　　　）。 A.提前偿还条款降低了公司筹资的灵活性 B.提前偿还所支付的价格通常随着到期日的临近而上升 C.提前偿还所支付的价格通常低于债券面值 D.当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而后以较低利率发行新债券 答案:D 解析:带有提前偿还条款的债券增加了公司筹资的灵活性，选项A不当选。提前偿还所支付的价格随到期日的临近而逐渐下降，选项B不当选。提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，选项C不当选。当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而后以较低利率发行新债券；当资金有结余时，也可提前赎回债券，选项D当选。 3.公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是(　　　）。 A.当预测利率下降时，可提前赎回债券 B.提前赎回条款增加了公司还款的压力 C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券 D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性 答案:A 解析:提前赎回是指在债券尚未到期之前就予以偿还。当企业存在以下情况时，可提前偿还：当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。选项A正确，选项C错误。提前赎回是公司在适当条件下主动采取的行为，不会增加公司还款的压力，选项B错误。具有提前赎回条款的债券可使公司筹资有较大的弹性，选项D错误。 4.与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是(　　　）。 A.资本成本较低 B.资金使用的限制条件少 C.能提高公司的社会声誉 D.单次筹资数额较大 答案:A 解析:与发行公司债券相比，银行借款的筹资优点：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大。所以选项A正确。 5.承租人既是资产出售者又是资产使用者的租赁方式是(　　　）。 A.杠杆租赁 B.直接租赁 C.售后回租 D.经营租赁 答案:C 解析:售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己的资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。此时承租人既是资产出售者又是资产使用者。 6.与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是(　　　）。 A.有利于降低公司财务风险 B.优先股股息可以抵减所得税 C.有利于保障普通股股东的控制权 D.有利于减轻公司现金支付的财务压力 答案:C 解析:优先股股东无表决权，因此不影响普通股股东对企业的控制权，也基本上不会稀释原普通股的权益。优先股有财务杠杆作用，与普通股筹资相比风险更大，优先股股息的支付不能税前扣除，不能抵减所得税。 7.下列各项中属于衍生工具筹资方式的是(　　　）。 A.租赁筹资 B.认股权证筹资 C.商业信用筹资 D.普通股筹资 答案:B 解析:衍生工具筹资，包括兼具股权与债务筹资性质的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券融资和优先股股票筹资，最常见的其他衍生工具融资方式是认股权证融资。 8.某公司购买设备并出租，设备价款为1000万元，该公司出资200万元余款通过设备抵押贷款解决，并用租金偿还贷款。该租赁方式为(　　　）。 A.售后回租 B.杠杆租赁 C.直接租赁 D.经营租赁 答案:B 解析:杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%～40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方(通常为银行)申请贷款解决。然后，出租人将购进的设备出租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方。出租人既是债权人也是债务人，既要收取租金又要支付债务。 9.某企业年初从租赁公司租入一套设备，价值40万元，租期5年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司所有。租金每年末等额支付，年利率8%，租赁年手续费率为2%.有关货币时间价值系数如下：（P/F，8%，5）＝0.6806；（P/F，10%，5）＝0.6209；（P/A，8%，5）＝3.9927；（P/A，10%，5）＝3.7906。则每年的租金为(　　　）。 A.10.55万元　　　　　　　　　 B.10.02万元　　　　C.9.17万元　　　　　D.9.73万元 答案:D 解析:计算租金应使用的折现率＝8%＋2%＝10%。该企业每年租金＝[40－5×（P/F，10%，5）]/（P/A，10%，5）＝（40－5×0.6209）/3.7906＝9.73（万元），选项D正确。 10.根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是(　　　）。 A.应付票据　　　　　　　　　　　B.长期负债　　　　　　　C.短期借款　　　　D.短期融资券 答案:A 解析:在销售百分比法下，假设经营负债与销售额保持一定的比例关系，经营负债包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 11.计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是(　　　）。 A.留存收益资本成本　　　　　　　B.债务资本成本　　　C.普通股资本成本　　　　D.优先股资本成本 答案:B 解析:只有利息是税前扣除，才有抵税作用，才需要考虑所得税的影响。 12. 下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（ ）。 A.发行股票 　　　　　　　　B.发行可转换债券　　　　 C.吸收直接投资 　　　　　　　D.租赁 答案:B 解析:选项 AC 属于股权筹资方式，选项 D 属于债务筹资。 二、多项选择题(本大题共10小题，每小题3分，共30分。在给出的选项中有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分) 1.下列各项中，属于盈余公积金用途的有(　　　）。 A.弥补亏损　　　　　B.转增股本　　　　　C.扩大经营　　　　　　　　D.分配股利 答案:ABC 解析:盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本（实收资本）和弥补公司经营亏损，所以选项ABC正确。 2.与债务筹资相比，股权筹资的特点有(　　　）。 A.信息披露成本高　　B.资本成本大　　　C.财务风险较小　　D.控制权变更可能影响企业长期稳定发展 答案:ABCD 解析:股权筹资的优点：股权筹资是企业稳定的资本基础，是企业良好的信誉基础、财务风险较小。缺点：资本成本负担较重；控制权变更可能影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大。 3.与债务筹资相比，股权筹资的优点有(　　　）。 A.股权筹资是企业稳定的资本基础　　　　　　　　　　　　　B.股权筹资构成企业的信誉基础 C.股权筹资的财务风险比较小　　　　　　　　　　　　　　　D.股权筹资的资本成本比较低 答案:ABC 解析:股权筹资的优点有：（1）股权筹资是企业稳定的资本基础；（2）股权筹资是企业良好的信誉基础；（3）股权筹资的财务风险较小。故选项A、B、C正确。股权筹资的缺点有：（1）资本成本负担较重；（2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展；（3）信息沟通与披露成本较大。故选项D错误。 4.关于债券和优先股的共同特点，下列表述正确的有(　　　）。 A.优先股股息和债券利息都属于公司的法定债务 B.在分配剩余财产时，优先股股东和债权的清偿顺序都先于普通股股东 C.优先股股息和债券利息都会产生所得税抵减效应 D.都不会影响普通股股东对公司的控制权 答案:BD 解析:优先股股息不属于公司的法定债务,当公司财务状况恶化、经营成果不佳,企业可以不支付优先股股息，从而相对避免企业的财务负担（选项A不当选）。优先股股息是用税后利润支付，不能抵减企业所得税，而债务利息可以税前扣除（选项C不当选）。 5.资本成本一般包括筹资费用和用资费用，下列属于用资费用的有(　　　）。 A.向债权人支付的利息　　　　　　　　　　　　　　B.发行股票支付的佣金 C.发行债券支付的手续费　　　　　　　　　　　　　D.向股东支付的现金股利 答案:AD 解析:用资费用是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。选项B、C属于筹资费用。 6.关于资本成本，下列说法正确的有(　　　）。 A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求 C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价 D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 答案:ABD 解析:资本成本的作用有：（1）资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；（2）平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；（3）资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；（4）资本成本是评价企业整体业绩的重要依据，所以选项A、D正确。资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，所以选项B正确。对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价，并非一定是取得资本所有权，也可能是取得债务资金，所以选项C错误。 7.关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有(　　　）。 A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本 B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出 C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率 D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关 答案:BCD 解析:资本成本包括筹资费用和用资费用，银行借款手续费属于筹资费用，银行借款利息支出属于用资费用，所以选项A正确，选项B错误。银行借款的资本成本是存在风险的，因此选项C错误。还本付息方式，如果考虑货币时间价值会影响银行借款的利息费用，从而影响资本成本的计算，选项D错误。 8.下列各项中，影响债券资本成本的有(　　　） A.债券发行费用　　　　　B.债券票面利率　　　　C.债券发行价格　　　　　　D.利息支付频率 答案:ABCD 解析:按照一般模式计算，债券资本成本＝债券筹资总额×债券票面利率×（1－所得税税率）/[债券筹资总额×（1－手续费用率）]，影响债券资本成本的有：债券发行费用（手续费用率）、债券票面利率、债券发行价格（债券筹资总额），故选项A、B、C正确。如果按照贴现模式计算，则利息支付频率也会影响债券资本成本，故选项D正确。 9.平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有(　　　）。 A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性 B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据 C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策 D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平 答案:ACD 解析:目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值，选项B错误。 10.根据筹资的不同分类，租赁分别属于(　　　）。 A.混合筹资　　　　　　　　　B.直接筹资　　　　　　　　C.外部筹资　　　　　　　D.长期筹资 答案:CD 解析:租赁属于外部筹资和长期筹资。 三、判断题(本大题共10小题，每小题2分，共20分。正确的填A，错误的填B。) 1.企业筹资的动机包括创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动 机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。（ ） 答案:A 解析:企业筹资的动机包括创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动 机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。 2.永续债是没有到期日的股权投资。（ ） 答案:B 解析:永续债是一种没有明确到期日或者期限非常长，投资者不能在一个确定的时间点得 到本金，但是可以定期获取利息的债券，本题表述错误。 3. 资本成本是是实际支付的成本. （ ） 答案:B 解析: 一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。 4. 资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期负债。（ ） 答案：B 解析：资本结构通常指企业长期资本的构成（如股权和长期债务），但广义上也可能包含短期负债，具体需根据定义范围而定。本题强调“不包括短期负债”，因此B。 5. 财务杠杆系数越高，表明企业财务风险越大。（ ） 答案：A 解析：财务杠杆系数反映息税前利润变动对每股收益的影响程度，系数越高，债务比例越大，财务风险越高。 6. 优先股筹资成本通常低于普通股筹资成本，因为优先股股息固定且风险更低。（ ） 答案：A 解析：优先股股息固定且偿付顺序先于普通股，投资者风险较低，因此企业筹资成本通常低于普通股。 7. 留存收益是企业内部筹资方式，因此没有资本成本。（ ） 答案：B 解析：留存收益的资本成本是股东要求的必要报酬率（机会成本），需按普通股资本成本计算，只是无需发行费用。 8. 长期借款的资本成本通常低于债券筹资成本，因为借款利率更低。（ ） 答案：B 解析：长期借款利率可能低于债券，但资本成本需考虑筹资费用和税收影响，两者差异需具体计算，不能一概而论。 9. 可转换债券的票面利率通常高于普通债券。（ ） 答案：B 解析：可转换债券附带了转股选择权，投资者愿意接受较低票面利率以换取潜在收益，因此票面利率通常较低。 10. 加权平均资本成本（WACC）是企业追加筹资的边际成本。（ ） 答案：B 解析：WACC是现有资本的平均成本，边际资本成本（MCC）才是追加筹资时的增量成本。 四、计算题（本大题共3小题，共26分。） 1.(10分)甲公司目前的长期借款8亿元，合同利率为4.5%，每年付息一次，到期还本；优先股500万股，每股面值100元，票面股息率7.5%，股息每年支付一次；普通股6000万股，每股面值1元。公司每年营业收入12亿元，固定成本4亿元，变动成本率50%。 公司准备投资新项目，需要筹资6亿元。新项目预计每年产生息税前利润8000万元。 现有两种筹资方案： 方案一：平价发行6亿元优先股，每股面值100元，票面股息率8.8%，股息每季度支付一次。 方案二：发行25万份公司债券，期限5年，票面价值1000元，票面利率3.6%，每年付息一次，到期还本，发行价960元；同时增发普通股3.6亿元，β系数为1.25。 无风险报酬率2.5%，市场平均报酬率10.5%。企业所得税税率为25%。假设不考虑发行费用等因素的影响。 已知：（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/A，5%，5）＝4.3295（P/F，4%，5）＝0.8219，（P/F，5%，5）＝0.7835 要求： （1）计算追加筹资前的财务杠杆系数。 （2）计算追加筹资方案一和方案二的加权平均资本成本，并采用资本成本比较法选择最优方案。 （3）基于要求（2）的结果，计算追加筹资后的财务杠杆系数。 答案:（1）筹资前息税前利润＝12×（1－50%）－4＝2（亿元） 优先股总面值为500×100/10000＝5（亿元） 筹资前普通股税前利润＝2－8×4.5%－5×7.5%/（1－25%）＝1.14（亿元） 财务杠杆系数＝2/1.14＝1.75 （2）方案一的加权平均资本成本＝（1＋8.8%÷4）^4－1＝9.09% 假设方案二的税前债务资本成本为i， 则列式为：960＝1000×3.6%×（P/A,i,5）＋1000×（P/F,i,5） 即：960＝36×（P/A,i,5）＋1000×（P/F,i,5）i＝5%， 36×4.3295＋1000×0.7835＝939.36i＝4%， 36×4.4518＋1000×0.8219＝982.16 按照内插法，列式为：（i－4%）/（5%－4%）＝（960－982.16）/（939.36－982.16） i＝（960－982.16）/（939.36－982.16）×（5%－4%）＋4%＝4.52% 股权资本成本＝2.5%＋1.25×（10.5%－2.5%）＝12.5% 方案二的加权平均资本成本＝4.52%×（1－25%）×（6－3.6）/6＋12.5%×3.6/6＝8.86% 由于方案二的加权平均资本成本更小，所以应选择方案二。 （3）筹资后的息税前利润＝12×（1－50%）－4＋8000/10000＝2.8（亿元） 筹资后的普通股税前利润＝2.8－8×4.5%－5×7.5%/（1－25%）－25×1000/10000×3.6%＝1.85（亿元） 财务杠杆系数＝2.8/1.85＝1.51 2. (6分)甲公司适用的企业所得税税率为25%，2024年年末，甲公司长期负债4000万元，其中，银行长期借款为3000万元，借款年利率为8%，每年付息一次；平价发行的长期债券为1000万元，票面年利率为10%，股东权益为3000万元（均为普通股）。公司计划追加筹资13000万元，其中增发普通股10000万元，同时发行优先股3000万元。资料一：假定资本市场有效，当前无风险收益率为5%，市场平均收益率为12%，甲公司普通股β系数为1.3。资料二：优先股面值为100元每张，公司以120元每张溢价发行，筹资费用率为发行价格的6%，票面年利率固定为9%。 要求： （1）根据资料一计算普通股资本成本。 （2）根据资料二计算优先股资本成本。 （3）假定甲公司追加筹资前股东权益资本成本与增发普通股的资本成本相同，根据账面价值权数，计算筹资后的平均资本成本。 答案: （1）普通股的资本成本＝5%＋1.3×（12%－5%）＝14.1% （2）优先股的资本成本＝（100×9%）÷（120－120×6%）＝7.98% （3）银行借款的资本成本＝8%×（1－25%）＝6% 长期债券的资本成本＝10%×（1－25%）＝7.5% 筹资后的总资本额＝4000＋3000＋13000＝20000（万元） 筹资后的平均资本成本＝14.1%×［（3000＋10000）÷20000］＋7.98%×（3000÷20000）＋6%×（3000÷20000）＋7.5%×（1000÷20000）＝11.64% 3. (10分)某企业计划筹集一批资金，所得税税率为25%。有关资料如下： （1）向银行借款2000万元，借款年利率7%，手续费率2%。 （2）按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面年利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为发行价格的3%。 （3）发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费用率为6%。预计下一年的股利为每股1.2元，以后每年按8%递增。 （4）其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率为12%，筹资费用率为5%。 要求： （1）计算上述各筹资方式的个别资本成本（债券资本成本按照一般模式计算）。 （2）计算该企业筹资方案的平均资本成本（银行借款占10%、发行债券占15%，发行普通股占65%，发行优先股占10%）。 答案: （1）银行借款资本成本率＝7%×（1－25%）÷（1－2%）＝5.36% 债券资本成本率＝2800×9%×（1－25%）÷［3000×（1－3%）］＝6.49% 普通股资本成本率＝1.2÷［10×（1－6%）］＋8%＝20.77% 优先股资本成本率＝12%÷（1－5%）＝12.63% （2）企业平均资本成本＝5.36%×10%＋6.49%×15%＋20.77%×65%＋12.63%×10%＝16.27% 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $$ 江苏省职教高考《财务管理》45分钟专题训练专辑，共20份试卷。试卷命题与高考紧密相关，精选具有代表性和典型性的高考常考题。旨在帮助学生系统地复习和巩固财会专业类理论知识，熟悉高考题型和命题规律，提高解题能力和应试技巧，为高考取得优异成绩打下坚实的基础，本训练卷适用于即将参加财会专业类高考的学生。与本专辑配套的还有江苏省职教高考《财务会计》《成本会计》《会计基础》和《会计相关法律知识》45分钟专题训练专辑，欢迎同学和老师们下载使用。 《财务管理》 三、筹资管理（章） 课题十四 资金成本 时间：45分钟 总分：100分 班级 姓名 学号 成绩 一、单项选择题（本大题共12小题，每小题2分，共24分） 在每小题列出的四个备选答案中，只有一个是符合题目要求的，错选、多选均无分。 1.对于长期借款合同，债权人通常会附加各种保护性条款。以下属于一般性保护条款的是(　　　）。 A.限制公司增加举债规模 B.不准贴现应收票据或出售应收账款 C.不准将资产用作其他承诺的担保或抵押 D.借款用途不得改变 2.关于公司债券的提前偿还条款，下列表述正确的是(　　　）。 A.提前偿还条款降低了公司筹资的灵活性 B.提前偿还所支付的价格通常随着到期日的临近而上升 C.提前偿还所支付的价格通常低于债券面值 D.当预测利率下降时，公司可提前赎回债券而后以较低利率发行新债券 3.公司债券发行中约定有提前赎回条款的，下列表述恰当的是(　　　）。 A.当预测利率下降时，可提前赎回债券 B.提前赎回条款增加了公司还款的压力 C.当公司资金紧张时，可提前赎回债券 D.提前赎回条款降低了公司筹资的弹性 4.与发行公司债券相比，银行借款筹资的优点是(　　　）。 A.资本成本较低 B.资金使用的限制条件少 C.能提高公司的社会声誉 D.单次筹资数额较大 5.承租人既是资产出售者又是资产使用者的租赁方式是(　　　）。 A.杠杆租赁 B.直接租赁 C.售后回租 D.经营租赁 6.与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是(　　　）。 A.有利于降低公司财务风险 B.优先股股息可以抵减所得税 C.有利于保障普通股股东的控制权 D.有利于减轻公司现金支付的财务压力 7.下列各项中属于衍生工具筹资方式的是(　　　）。 A.租赁筹资 B.认股权证筹资 C.商业信用筹资 D.普通股筹资 8.某公司购买设备并出租，设备价款为1000万元，该公司出资200万元余款通过设备抵押贷款解决，并用租金偿还贷款。该租赁方式为(　　　）。 A.售后回租 B.杠杆租赁 C.直接租赁 D.经营租赁 9.某企业年初从租赁公司租入一套设备，价值40万元，租期5年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司所有。租金每年末等额支付，年利率8%，租赁年手续费率为2%.有关货币时间价值系数如下：（P/F，8%，5）＝0.6806；（P/F，10%，5）＝0.6209；（P/A，8%，5）＝3.9927；（P/A，10%，5）＝3.7906。则每年的租金为(　　　）。 A.10.55万元　　　　　　　　　 B.10.02万元　　　　C.9.17万元　　　　　D.9.73万元 10.根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是(　　　）。 A.应付票据　　　　　　　　　　　B.长期负债　　　　　　　C.短期借款　　　　D.短期融资券 11.计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是(　　　）。 A.留存收益资本成本　　　　　　　B.债务资本成本　　　C.普通股资本成本　　　　D.优先股资本成本 12. 下列筹资方式中属于混合筹资方式的是（ ）。 A.发行股票 　　　　　　　　B.发行可转换债券　　　　 C.吸收直接投资 　　　　　　　D.租赁 二、多项选择题(本大题共10小题，每小题3分，共30分。在给出的选项中有两个或两个以上正确答案，多选、少选、错选均不得分) 1.下列各项中，属于盈余公积金用途的有(　　　）。 A.弥补亏损　　　　　B.转增股本　　　　　C.扩大经营　　　　　　　　D.分配股利 2.与债务筹资相比，股权筹资的特点有(　　　）。 A.信息披露成本高　　B.资本成本大　　　C.财务风险较小　　D.控制权变更可能影响企业长期稳定发展 3.与债务筹资相比，股权筹资的优点有(　　　）。 A.股权筹资是企业稳定的资本基础　　　　　　　　　　　　　B.股权筹资构成企业的信誉基础 C.股权筹资的财务风险比较小　　　　　　　　　　　　　　　D.股权筹资的资本成本比较低 4.关于债券和优先股的共同特点，下列表述正确的有(　　　）。 A.优先股股息和债券利息都属于公司的法定债务 B.在分配剩余财产时，优先股股东和债权的清偿顺序都先于普通股股东 C.优先股股息和债券利息都会产生所得税抵减效应 D.都不会影响普通股股东对公司的控制权 5.资本成本一般包括筹资费用和用资费用，下列属于用资费用的有(　　　）。 A.向债权人支付的利息　　　　　　　　　　　　　　B.发行股票支付的佣金 C.发行债券支付的手续费　　　　　　　　　　　　　D.向股东支付的现金股利 6.关于资本成本，下列说法正确的有(　　　）。 A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求 C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价 D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 7.关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有(　　　）。 A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本 B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出 C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率 D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关 8.下列各项中，影响债券资本成本的有(　　　） A.债券发行费用　　　　　B.债券票面利率　　　　C.债券发行价格　　　　　　D.利息支付频率 9.平均资本成本计算涉及到对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数，下列说法正确的有(　　　）。 A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性 B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据 C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策 D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平 10.根据筹资的不同分类，租赁分别属于(　　　）。 A.混合筹资　　　　　　　　　B.直接筹资　　　　　　　　C.外部筹资　　　　　　　D.长期筹资 三、判断题(本大题共10小题，每小题2分，共20分。正确的填A，错误的填B。) 1.企业筹资的动机包括创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动 机、调整性筹资动机和混合性筹资动机。（ ） 2.永续债是没有到期日的股权投资。（ ） 3. 资本成本是是实际支付的成本. （ ） 4. 资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，不包括短期负债。（ ） 5. 财务杠杆系数越高，表明企业财务风险越大。（ ） 6. 优先股筹资成本通常低于普通股筹资成本，因为优先股股息固定且风险更低。（ ） 7. 留存收益是企业内部筹资方式，因此没有资本成本。（ ） 8. 长期借款的资本成本通常低于债券筹资成本，因为借款利率更低。（ ） 9. 可转换债券的票面利率通常高于普通债券。（ ） 10. 加权平均资本成本（WACC）是企业追加筹资的边际成本。（ ） 四、计算题（本大题共3小题，共26分。） 1.(10分)甲公司目前的长期借款8亿元，合同利率为4.5%，每年付息一次，到期还本；优先股500万股，每股面值100元，票面股息率7.5%，股息每年支付一次；普通股6000万股，每股面值1元。公司每年营业收入12亿元，固定成本4亿元，变动成本率50%。 公司准备投资新项目，需要筹资6亿元。新项目预计每年产生息税前利润8000万元。 现有两种筹资方案： 方案一：平价发行6亿元优先股，每股面值100元，票面股息率8.8%，股息每季度支付一次。 方案二：发行25万份公司债券，期限5年，票面价值1000元，票面利率3.6%，每年付息一次，到期还本，发行价960元；同时增发普通股3.6亿元，β系数为1.25。 无风险报酬率2.5%，市场平均报酬率10.5%。企业所得税税率为25%。假设不考虑发行费用等因素的影响。 已知：（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/A，5%，5）＝4.3295（P/F，4%，5）＝0.8219，（P/F，5%，5）＝0.7835 要求： （1）计算追加筹资前的财务杠杆系数。 （2）计算追加筹资方案一和方案二的加权平均资本成本，并采用资本成本比较法选择最优方案。 （3）基于要求（2）的结果，计算追加筹资后的财务杠杆系数。 2. (6分)甲公司适用的企业所得税税率为25%，2024年年末，甲公司长期负债4000万元，其中，银行长期借款为3000万元，借款年利率为8%，每年付息一次；平价发行的长期债券为1000万元，票面年利率为10%，股东权益为3000万元（均为普通股）。公司计划追加筹资13000万元，其中增发普通股10000万元，同时发行优先股3000万元。资料一：假定资本市场有效，当前无风险收益率为5%，市场平均收益率为12%，甲公司普通股β系数为1.3。资料二：优先股面值为100元每张，公司以120元每张溢价发行，筹资费用率为发行价格的6%，票面年利率固定为9%。 要求： （1）根据资料一计算普通股资本成本。 （2）根据资料二计算优先股资本成本。 （3）假定甲公司追加筹资前股东权益资本成本与增发普通股的资本成本相同，根据账面价值权数，计算筹资后的平均资本成本。 3. (10分)某企业计划筹集一批资金，所得税税率为25%。有关资料如下： （1）向银行借款2000万元，借款年利率7%，手续费率2%。 （2）按溢价发行债券，债券面值2800万元，发行价格为3000万元，票面年利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为发行价格的3%。 （3）发行普通股13000万元，每股发行价格10元，筹资费用率为6%。预计下一年的股利为每股1.2元，以后每年按8%递增。 （4）其余所需资金通过发行优先股取得，每股面值100元，平价发行，年固定股息率为12%，筹资费用率为5%。 要求： （1）计算上述各筹资方式的个别资本成本（债券资本成本按照一般模式计算）。 （2）计算该企业筹资方案的平均资本成本（银行借款占10%、发行债券占15%，发行普通股占65%，发行优先股占10%）。 原创精品资源学科网独家享有版权，侵权必究！ 学科网（北京）股份有限公司 $$