第七章 金融市场——金融市场概述（知识清单）中职《财政与金融基础知识》（高教版（第四版））

中职财政与金融基础知识高教版（第四版） 金融市场——金融市场概述 1、 引言 金融市场犹如经济体系的血液循环系统，在现代经济中扮演着极为关键的角色。它是资金供求双方进行交易的场所或机制，通过各种金融工具的交易，实现资金的融通、资源的有效配置以及风险的分散与管理。无论是企业为了扩大生产规模而筹集资金，还是个人为了实现财富的保值增值进行投资，亦或是政府为了调节宏观经济而开展的财政金融活动，都离不开金融市场。了解金融市场概述，是深入探究金融体系运行规律、掌握金融投资技巧以及理解宏观经济政策传导机制的重要基础。 2、 金融市场的概念与构成要素 1. 金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。例如，一家企业需要资金来建设新的生产线，它可以通过在金融市场发行债券或股票的方式，向广大投资者筹集资金；而投资者则可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择购买这些债券或股票，从而将自己的闲置资金投入到企业的生产经营中，实现资金从盈余方（投资者）向短缺方（企业）的转移。 2. 金融市场的构成要素 · 交易主体：包括个人、企业、政府、金融机构和中央银行等。个人是金融市场上重要的资金供应者，通过储蓄、投资等方式参与金融市场；企业既是资金需求者，通过发行证券等方式筹集资金用于生产经营和扩张，也是资金供应者，将闲置资金进行投资；政府在金融市场上主要是资金需求者，通过发行国债等筹集财政资金用于公共建设、社会保障等，但在某些情况下也可能成为资金供应者；金融机构如商业银行、证券公司、保险公司等在金融市场中扮演着中介角色，促进资金的融通和交易的达成；中央银行则通过在金融市场上的公开市场操作等手段，调节货币供应量和利率水平，维护金融市场的稳定。 · 交易对象：主要是货币资金以及各种金融工具。货币资金是金融市场交易的核心内容，而金融工具则是资金供求双方进行交易的载体，包括债券、股票、票据、基金份额、期货合约、期权合约等。例如，债券是一种表明债权债务关系的凭证，发行者承诺在一定时期内按照约定的利率支付利息并偿还本金；股票则代表着对公司的所有权，股东有权参与公司的利润分配和决策。不同的金融工具具有不同的风险、收益和流动性特征，满足了不同投资者和融资者的需求。 · 交易价格：在金融市场中，不同的交易对象有不同的价格表现形式。如利率是货币资金借贷的价格，它反映了资金的供求关系和时间价值；股票价格则反映了市场对公司未来盈利能力和发展前景的预期；债券价格与债券的票面利率、市场利率以及债券的期限等因素密切相关。例如，当市场利率上升时，已发行的债券价格通常会下降，因为投资者可以在市场上找到更高收益的投资机会，对现有债券的需求减少；反之，当市场利率下降时，债券价格往往会上升。 · 交易组织形式：主要有场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场如证券交易所，有固定的交易场所、严格的交易规则和集中的交易时间，交易的金融工具主要是标准化的证券，如股票、部分债券等，其交易过程高度透明、规范化，有利于形成公平合理的市场价格。场外交易市场则没有固定的交易场所，交易双方通过电话、网络等通讯手段进行交易，交易的金融工具种类更为丰富，包括未上市的股票、债券、各种金融衍生品等，其交易灵活性较大，但交易的透明度和规范性相对较弱。例如，一些中小企业的股权交易可能在场外市场进行，投资者可以通过与企业或其他投资者直接协商达成交易。 3、 金融市场的功能 1. 资金融通功能 金融市场的首要功能是将社会闲置资金有效地聚集起来，引导资金从资金盈余者流向资金短缺者，实现资金的合理配置。这一功能使得企业能够获得所需的资金进行生产经营和创新发展，个人和家庭可以将储蓄转化为投资，获取收益，从而促进整个经济的增长和发展。例如，在股票市场上，一家新兴的科技企业通过首次公开发行股票（IPO），将众多投资者的小额资金汇聚成巨额的资本，用于研发新技术、开拓市场，推动了科技产业的进步；同时，投资者也有机会分享企业成长带来的红利和资本增值。 2. 资源配置功能 金融市场通过价格机制和竞争机制，引导资金流向效益好、发展潜力大的行业和企业，从而实现资源的优化配置。在金融市场中，资金总是倾向于流向那些能够提供更高回报率、更具创新能力和市场竞争力的企业和项目。例如，当某个行业处于快速发展期，市场预期其未来盈利前景良好时，投资者会纷纷购买该行业相关企业的股票或债券，使得这些企业能够以较低的成本筹集到大量资金，进一步扩大生产规模、提升技术水平，从而推动整个行业的发展；而那些经营不善、效率低下的企业则可能面临融资困难，不得不进行调整或被市场淘汰，从而实现了资源从低效领域向高效领域的转移。 3. 风险分散与管理功能 金融市场为投资者提供了多种金融工具和交易机制，使得投资者能够通过资产组合的方式分散投资风险。不同的金融工具具有不同的风险特征，如股票的风险相对较高，但可能带来较高的收益；债券的风险相对较低，收益也较为稳定。投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，将资金分散投资于不同的股票、债券、基金等金融工具，从而降低单一资产波动对整体投资组合的影响。此外，金融市场还存在一些衍生金融工具，如期货、期权等，投资者可以利用这些工具进行套期保值，锁定风险。例如，一家出口企业担心未来汇率波动会影响其出口收益，它可以通过在外汇期货市场上卖出与出口收入等额的外汇期货合约，当汇率下跌时，期货市场上的盈利可以弥补现货市场上因汇率下跌导致的损失，从而有效地管理了汇率风险。 4. 经济调节功能 金融市场是宏观经济政策的重要传导渠道，对宏观经济的运行有着重要的调节作用。中央银行可以通过在金融市场上进行公开市场操作、调整存款准备金率和再贴现率等手段，影响货币供应量和市场利率水平，进而影响企业的投资决策、居民的消费行为以及整个经济的总需求和总供给。例如，当经济衰退时，中央银行可以通过在公开市场上买入债券，增加货币投放，降低市场利率，刺激企业增加投资和居民增加消费，促进经济复苏；反之，当经济过热时，中央银行可以通过卖出债券、提高利率等手段，抑制投资和消费，防止通货膨胀。同时，政府的财政政策也会通过金融市场产生影响，如政府发行国债筹集资金用于基础设施建设，一方面会直接增加公共投资，拉动经济增长；另一方面会影响市场利率和资金流向，对民间投资产生挤出或挤入效应。 5. 信息反映功能 金融市场被称为国民经济的 “晴雨表”，它能够迅速、准确地反映各种经济信息，包括宏观经济形势、行业发展趋势、企业经营状况等。金融资产的价格变动反映了市场对各种信息的综合预期和评价。例如，股票价格的涨跌往往反映了市场对公司业绩、行业竞争格局、宏观经济政策等因素的变化反应。如果一家公司发布了良好的业绩报告，其股票价格通常会上涨，反映市场对该公司未来盈利能力的乐观预期；反之，如果宏观经济数据显示经济增长放缓，股票市场整体可能会出现下跌趋势，反映投资者对未来企业盈利前景的担忧。投资者和企业可以根据金融市场反映的信息，及时调整投资策略和经营决策，政府也可以据此了解经济运行状况，制定相应的政策措施。 4、 金融市场的分类 1. 按交易对象分类 · 货币市场：是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，主要交易对象包括短期国债、商业票据、银行承兑汇票、可转让大额定期存单、同业拆借等。货币市场的特点是交易期限短、流动性强、风险相对较低。例如，银行同业拆借市场是商业银行之间进行短期资金调剂的市场，拆借期限通常为隔夜或几日，利率由市场供求关系决定，它能够及时满足银行的临时性资金需求，提高资金的使用效率；商业票据则是企业为了筹集短期资金而发行的无担保票据，一般期限较短，信誉良好的企业发行的商业票据在货币市场上具有较高的流动性。 · 资本市场：是长期资金市场，是指融资期限在一年以上的金融市场，主要交易对象包括股票、长期债券、基金等。资本市场的特点是融资期限长、风险较大、收益相对较高。例如，股票市场为企业提供了长期的股权融资渠道，投资者购买股票后成为企业的股东，与企业共担风险、共享收益；长期债券市场则为政府和企业筹集长期资金提供了平台，债券的期限可以长达数年甚至数十年，投资者通过购买债券获得固定的利息收入，并在债券到期时收回本金。 · 外汇市场：是进行外汇买卖的场所或网络，其交易对象是不同国家的货币。外汇市场的主要参与者包括商业银行、中央银行、企业、个人以及外汇经纪商等。外汇市场的功能主要有实现购买力的国际转移、为国际经济交易提供资金融通、提供外汇保值和投机的场所等。例如，一家跨国企业在进行国际贸易时，需要将本国货币兑换成交易对方国家的货币，就会在外汇市场上进行外汇买卖；投资者也可以根据对不同国家货币汇率走势的判断，在外汇市场上进行外汇投机交易，赚取汇率差价。 · 黄金市场：是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场，交易对象主要是黄金及其相关产品。黄金市场的参与者包括黄金生产者、加工商、投资者、中央银行等。黄金具有货币属性、商品属性和投资属性，在金融市场中具有独特的地位。例如，在经济不稳定时期，黄金往往被视为避险资产，投资者会增加对黄金的购买，推动黄金价格上涨；中央银行也会根据国际储备管理的需要，在黄金市场上进行黄金的买卖操作，调节黄金储备规模。 2. 按交易层次分类 · 一级市场：又称发行市场，是新证券发行的市场，是资金需求者将新发行的证券首次出售给投资者的市场。在一级市场上，企业或政府通过发行股票、债券等证券筹集资金，投资银行等金融机构在其中发挥着重要的承销作用。例如，一家企业计划上市发行股票，它会选择一家或多家投资银行作为承销商，投资银行负责协助企业制定发行方案、确定发行价格、组织销售等工作，将企业的股票销售给广大投资者，企业从而获得所需的资金。一级市场的发行方式主要有公募发行和私募发行，公募发行是向社会公众公开发行证券，发行范围广、发行对象多；私募发行则是向特定的投资者发行证券，发行手续相对简便、发行成本较低。 · 二级市场：又称流通市场，是已发行证券进行交易的市场，是投资者之间买卖已发行证券的场所。二级市场的存在使得证券具有了流动性，投资者可以根据自己的需求和市场情况随时买卖证券。例如，投资者在股票二级市场上购买了某家公司的股票后，如果他认为该股票的价格已经达到了自己的预期收益或者他需要资金进行其他投资，可以在二级市场上将股票卖出。二级市场的交易场所包括证券交易所和场外交易市场，证券交易所是有组织的集中交易市场，交易规则严格、交易效率高；场外交易市场则更加灵活多样，交易的证券种类更为丰富。二级市场的交易价格由市场供求关系决定，其价格波动反映了市场对证券价值的重新评估和各种经济信息的影响。 3. 按交易场所分类 · 场内交易市场：如前面所述，有固定的交易场所、严格的交易规则和集中的交易时间，主要交易标准化的证券。场内交易市场的组织形式一般为会员制或公司制，会员制证券交易所由会员共同出资组建，会员可以在交易所内进行交易；公司制证券交易所则是以营利为目的的公司法人，投资者通过委托证券公司等会员单位在交易所内进行交易。场内交易市场的优势在于交易的规范化、透明化和高效化，有利于形成公平合理的市场价格，保护投资者的利益。例如，上海证券交易所和深圳证券交易所就是我国的场内交易市场，在交易所内上市交易的股票、债券等证券必须符合严格的上市条件和信息披露要求。 · 场外交易市场：没有固定的交易场所，交易双方通过电话、网络等通讯手段进行交易。场外交易市场的交易对象更为广泛，除了未上市的证券外，还包括一些已上市但不符合场内交易条件的证券，以及各种金融衍生品等。场外交易市场的灵活性使得它能够满足不同投资者和融资者的多样化需求，但由于其交易的分散性和非标准化，交易的风险相对较高，监管难度也较大。例如，全国中小企业股份转让系统（新三板）就是我国的场外交易市场之一，为中小企业提供了股权融资和股权转让的平台，促进了中小企业的发展。 总结 金融市场作为资金融通和资源配置的重要场所，其概念涵盖了交易主体、交易对象、交易价格和交易组织形式等构成要素。通过资金融通、资源配置、风险分散与管理、经济调节和信息反映等功能，对经济社会的发展产生着深远影响。按照交易对象、交易层次和交易场所等不同标准进行分类，又可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及一级市场、二级市场、场内交易市场、场外交易市场等多种类型。各类型金融市场相互关联、相互补充，共同构成了一个复杂而有序的金融市场体系，在现代经济体系中发挥着不可或缺的核心作用。深入理解金融市场概述的这些内容，有助于我们更好地把握金融市场的运行规律，为进一步学习金融投资、金融风险管理以及宏观经济分析等知识奠定坚实的基础。 即时训练 一、选择题 1. 金融市场的交易主体不包括（ ） A. 个人 B. 企业 C. 学校 D. 中央银行 答案：C 解析：金融市场的交易主体包括个人、企业、政府、金融机构和中央银行等，学校通常不是金融市场的交易主体。 2. 下列属于货币市场交易对象的是（ ） A. 股票 B. 长期国债 C. 商业票据 D. 房地产 答案：C 解析：商业票据是货币市场的交易对象之一，其融资期限在一年以下；股票属于资本市场交易对象；长期国债融资期限在一年以上，属于资本市场；房地产不属于金融市场的典型交易对象。 3. 金融市场的资金融通功能是指（ ） A. 将社会闲置资金聚集起来并引导其流向资金短缺者 B. 引导资金流向效益好的行业和企业 C. 为投资者提供分散风险的机会 D. 反映宏观经济信息 答案：A 解析：金融市场的资金融通功能就是将社会闲置资金有效地聚集起来，引导资金从盈余者流向短缺者，实现资金的合理配置。 4. 股票市场属于（ ） A. 货币市场 B. 资本市场 C. 外汇市场 D. 黄金市场 答案：B 解析：股票市场是融资期限在一年以上的长期资金市场，属于资本市场。 5. 一级市场的主要功能是（ ） A. 为已发行证券提供交易场所 B. 新证券的发行 C. 提供外汇买卖服务 D. 进行黄金交易 答案：B 解析：一级市场又称发行市场，是新证券发行的市场，企业或政府在此筹集资金。 6. 下列关于场内交易市场的说法错误的是（ ） A. 有固定的交易场所 B. 交易规则严格 C. 交易对象主要是非标准化证券 D. 交易效率高 答案：C 解析：场内交易市场交易的主要是标准化证券，场外交易市场交易对象更为广泛，包括非标准化证券等。 7. 金融市场的信息反映功能主要是指（ ） A. 反映企业的财务状况 B. 反映行业的竞争格局 C. 反映宏观经济形势和各种经济信息 D. 反映投资者的投资偏好 答案：C 解析：金融市场被称为国民经济的 “晴雨表”，能迅速、准确地反映宏观经济形势、行业发展趋势、企业经营状况等各种经济信息。 8. 中央银行在金融市场中的主要作用是（ ） A. 筹集资金 B. 投资获利 C. 调节货币供应量和利率，维护金融市场稳定 D. 发行股票 答案：C 解析：中央银行通过在金融市场上的公开市场操作等手段，调节货币供应量和利率水平，维护金融市场的稳定，不是为了筹集资金或投资获利，中央银行也不发行股票。 二、判断题 1. 金融市场只包括场内交易市场。（ ） 答案：错误 解析：金融市场包括场内交易市场和场外交易市场，两者相互补充，共同构成金融市场体系。 2. 货币市场的风险一定比资本市场低。（ ） 答案：错误 解析：虽然货币市场交易期限短、流动性强、风险相对较低，但不能绝对地说货币市场的风险一定比资本市场低，资本市场中一些低风险的投资产品可能风险并不高于货币市场的某些高风险交易。 3. 企业在金融市场上只能是资金需求者。（ ） 答案：错误 解析：企业既是资金需求者，通过发行证券等筹集资金，也是资金供应者，将闲置资金进行投资。 4. 一级市场和二级市场是相互独立的，没有关联。（ ） 答案：错误 解析：一级市场是新证券发行市场，二级市场是已发行证券交易市场，二级市场为一级市场提供了流动性支持，两者相互关联、相互影响。 5. 外汇市场的主要功能就是满足个人旅游时的货币兑换需求。（ ） 答案：错误 解析：外汇市场的主要功能包括实现购买力的国际转移、为国际经济交易提供资金融通、提供外汇保值和投机的场所等，个人旅游货币兑换只是其功能的一小部分。 三、简答题 6. 简述金融市场的构成要素及其相互关系。 答：金融市场的构成要素包括交易主体、交易对象、交易价格和交易组织形式。交易主体包括个人、企业、政府、金融机构和中央银行等，他们在金融市场中分别扮演着资金供应者、需求者或中介等不同角色；交易对象主要是货币资金及各类金融工具，如债券、股票等，是资金交易的载体；交易价格如利率、股票价格等，反映了资金的供求关系和市场对资产价值的评估；交易组织形式分为场内交易市场和场外交易市场，二者在交易规则、场所等方面存在差异。这些要素相互依存、相互影响。交易主体的需求和行为决定了交易对象的种类和规模，交易价格则引导交易主体的决策，影响资金的流向和资源配置，而交易组织形式为交易主体和交易对象的交易活动提供了平台和规则框架，保障交易的有序进行。 7. 阐述金融市场的资金融通功能和资源配置功能的联系与区别。 答：资金融通功能是指金融市场将社会闲置资金聚集起来并引导其流向资金短缺者，实现资金的合理配置。资源配置功能是通过价格机制和竞争机制，引导资金流向效益好、发展潜力大的行业和企业。联系在于资金融通是资源配置的前提和手段，只有实现了资金从盈余者到短缺者的有效融通，才能够依据不同主体的效益和潜力进行资源配置。区别在于资金融通侧重于资金在供求双方之间的转移过程，关注的是资金的流动是否顺畅；而资源配置更强调资金流向的合理性和有效性，以促进整个经济的高效发展为目标，注重资金在不同行业、企业间的分配是否符合经济发展的最优路径，使资源得到最大限度的利用。 8. 说明金融市场按交易层次分类中一级市场和二级市场的特点及作用。 答：一级市场又称发行市场，其特点是新证券首次发行，是企业或政府筹集资金的重要渠道。发行方式有公募发行和私募发行。作用在于为资金需求者提供直接融资的平台，使企业或政府能够获得开展经济活动、建设项目等所需的资金，促进资本形成和经济增长。二级市场又称流通市场，特点是已发行证券的交易场所，交易对象为已在一级市场发行的证券，具有较强的流动性。作用主要有两个方面，一是为投资者提供了资产变现和调整投资组合的机会，增强了金融资产的流动性；二是二级市场的交易价格反映了市场对证券价值的重新评估和经济信息的变化，其价格信号能够反过来影响一级市场的发行价格和发行规模，对一级市场的发展起到引导和支持作用，二者相互关联、相互促进，共同推动金融市场的繁荣与发展。 学科网（北京）股份有限公司 $$