4.2杠杆原理（教案）-《财务管理》同步教学（电子工业版）

课 题 项目四 资本成本与资本结构 任务二 杠杆原理 日 期 星 期 科长签字 教 学 目 的 知识目标： 了解资本成本的作用；理解资金成本、杠杆效应及资本结构的概念；掌握个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的计算方法；掌握杠杆 效应的计量方法；掌握资本结构优化的方法 能力目标： 能够运用资本成本的计算方法来确定各类筹资方案的资本成本 ；能够运用杠杆系数确定杠杆效应；能够运用确定最佳资本结构的方法为筹资方案作出决策 素质目标： 培养学生解决实际问题的综合素质。 重点与 难 点 教学重点：资本成本的计算；杠杆系数的应用；最佳资本结构 教学难点：运用资本成本确定筹资方案 教 学 内 容 与 过 程 方 法 与 环 节 项目四 资本成本与资本结构 任务二 杠杆原理 知识准备 物理作用：以较小的力量带动较庞大的物体 财务管理：由于特定费用的存在而导致的，当某 一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变 量会以较大幅度变动。 一、经营杠杆 在单价和成本水平不变的条件下，销售量的变动会引起息税前利润以更大幅度变动。 由于固定成本的存在，使利润在变动幅度大于销售额变动幅度的杠杆效应 经营杠杆利益 企业扩大销售收入的时候，由于固定成本不变而导致单位营业额的固定成本下降而给企业增加的息税前利润。 经营风险分析 企业经营中固有的预期未来收益的不确定性。 如果销售收入下降，会导致息税前利润下降得更快，从而给企业带来风险。 对经营杠杆效应的较量最常用的指标是经营杠杆系数，也称经营杠杆率 （DOL） 二、财务杠杆 在资本总额及其结构既定的情况下，息税前利润的变动会引起普通股每股利润以更大幅度变动，这就是财务杠杆效应。 由于固定债务利息和优先股股利存在而导致普通股每股利润变动率 大于息税前利润变 动率的杠杆效应 财务杠杆利益分析 企业资本规模和资本结构一定的条件下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增多时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除企业所得税后可分配给企业权益资本所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。 财务风险分析 企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股利润大幅度变动的机会所带来的风险。由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润下降得更快，从而给企业所有者造成财务风险。 只要企业的筹资方式中有债务利息和优先股股利的支出，就存在财务杠杆效应。 财务杠杆主要指标是财务杠杆系数（DFL），也称财务杠杆率。 影响财务杠杆的因素 1、债务利率，债务利率越高，财务杠杆系数越大 2、息税前利润，息税前利润越高，财务杠杆系数越小 3、资本规模，资本规模越高，财务杠杆系数越大 4、资本结构，负债比例越高，财务杠杆系数越大 三、综合杠杆 综合杠杆效应：指由于固定的生产经营成本和固定的财务成本的共同存在而导致的普通股每股利润变动率大于销售量变动率的综合效应。 综合杠杆系数，也称复合杠杆系数，总杠杆系数（DTL） 复习上次课内容 导入新课 讲授 归纳总结 本节内容 布置作业 杠杆效应 经营杠杆 财务杠杆 综合杠杆 学科网（北京）股份有限公司 $$