5.2项目投资决策评价指标 （教案）-《财务管理》同步教学（电子工业版）

课 题 项目五 项目投资决策 任务二 项目投资决策评价指标 日 期 星 期 科长签字 教 学 目 的 知识目标： 了解项目投资的概念、类型及项目投资决策的程序；理解先进流量的盖妮娜及构成内容；掌握现金净流量的含义及计算方法；掌握各种贴现与非贴现指标的含义，特点及计算方法；掌握项目投资决策评价指标的应用。 能力目标： 能够运用现金净流量的计算方法确定各项目投资方案的现金净流量；能够运用非贴现指标为项目投资方案作出决策；能够运用贴现指标为项目投资方案作出决策 素质目标： 培养学生解决实际问题的综合素质。 重点与 难 点 教学重点：金净流量的计算方法 教学难点：体现与非体现指标应用 教 学 内 容 与 过 程 方 法 与 环 节 项目五 项目投资决策 任务一 项目投资决策的相关概念 知识准备 一、非贴现指标 （一）投资利润率 又称投资报酬率，指项目投资方案的年平均利润额占平均投资总额的百分比。 投资利润率越高越好 低于无风险投资利润率方案不可行 分子—平均利润，不是净现金流量，不包括折旧 分母—投资总额的50%来计算，不考虑固定资产残值 （二）投资回收期 是指收回全部投资总额所需要的时间。 投资回收期是一个非贴现的反指标 回收期越短，方案越有利 1、经营期年现金净流量相等 不含建设期 项目投产后若干年设为M，且每年净现金流量相等 M×投产后每年相等的NCF ≥ 投资总额 2、经营期年现金净流量不相等 计算累计净现金流量，当累计净现金流量为0时，此年限为投资回收期。 当累计净现金流量无法直接找到0时，可利用相邻的正值和负值用插值法计算投资回收期。 投资利润率的特点： 1. 简明易懂，容易计算 2. 没有考虑货币的时间价值 投资回收期的特点： 1. 理解、计算容易 2. 忽视回收期以后的现金流量 3. 没有考虑先进流量的取得时间 二、贴现指标 （一）净现值（NPV） 是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。 n ---- 项目计算期 （包括建设期与经营期） NCFt ---- 第t年的现金净流量 NPV ≥0 该方案可行 NPV ≤0 该方案不可行 NPV越大，方案越可行 净现值=未来报酬的总现值—初始投资额的总现值 净现值=现金流入总现值—现金流出总现值 1、经营期内各年现金净流量相等，建设期为零 净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系数-投资现值 2、经营期内各年现金净流量不相等 净现值=∑（经营期各年相等的现金净流量×各年金现值系数）—投资现值 净现值指标的优缺点 优点： 1. 综合考虑了资金时间价值 2. 考虑了项目计算期的全部现金净流量，体现流动性与收益性的统一 3. 考虑了投资风险性 缺点： 1. 无法追反映投资项目的实际投资收益率水平 2. 当各项目投资额不同时，难以确定最优的投资项目 （二）净现值率（NPVR）与现值指数（PI） 净现值率是指投资项目的净现值与投资现值合计的比值 现值指数是指羡慕投产后按一定贴现率计算在经营期内各年现金净流量的现值合计与投资现值合计的比值 现值指数=净现值率+1 NPVR>0，PI>1, 报酬率高于体现率，可投资 NPVR=0，PI=1, 报酬率等于体现率，收益抵成本 NPVR<0，PI<1, 报酬率低于体现率，不可投资 （三）内含报酬率（IRR） 又称内部收益率，是指投资项目在项目计算期内各年现金净流量现值合计数等于零时的贴现率 能够使投资项目的净现值等于零时的贴现率 内含报酬率反映项目本身的真是报酬率 内含报酬率必须大于或等于贴现率，才可投资 1 、经营期内各年现金净流量相等，且全部投资于建设起点一次投入，建设期为零 经营期每年相等的现金净流量×年金现值系数—投资总额=0 NCF ×(P/A,IRR,t) —投资总额=0 2、经营期内各年现金净流量不相等 （1）估计一个体现率，用它来计算净现值。 如果净现值为正值，说明实际报酬率大于贴现率，进一步提高 如果净现值为负值，说明实际报酬率小于贴现率，进一步降低 反复测试，寻找到使净现值由正到负或由负到正切接近零的两个贴现率 （2）根据相邻贴现率，用插入法计算 内含报酬率的评价 动态相对量正指标，既考虑了资金的时间价值，有能从动态的角度直接反应投资项目的实际报酬率，且不受贴现率高低的影响，比较客观，但计算复杂。 （四）体现指标之间的关系 当NPV>0时，NPVR>0, PI>1, IRR>I 当NPV=0时，NPVR=0, PI=1, IRR=i 当NPV<0时，NPVR<0, PI<1, IRR<i 复习上次课内容 导入新课 讲授 归纳总结 本节内容 布置作业 学科网（北京）股份有限公司 $$