项目六 财务报表综合分析（课件）《财务管理》（电子工业出版社）

财务报表综合分析 1 CONTENTS 目录 比率分析法 1 杜邦分析法 2 2 01 比 率 分 析 法 营运能力分析 偿债能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 3 偿债能力分析 （一）偿债能力分析的含义和作用 偿债能力的含义： 偿债能力是指企业偿还债务的能力,它可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力主要表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产之间的关系,在具体分析时应侧重于对企业流动资产变现能力的考察；长期偿债能力衡量的是企业偿还一年以上长期债务的能力，与企业的资本结构和盈利能力有着十分密切的联系。 4 （一） 偿债能力分析的含义和作用 偿债能力分析的作用： (1) 企业偿债能力分析有利于投资者进行正确的投资决策。 (2) 企业偿债能力分析有利于企业经营者进行正确的经营决策。 (3) 企业偿债能力分析有利于债权人进行正确的借贷决策。 (4) 企业偿债能力分析利于正确评价企业的财务状况。 偿债能力析 5 偿债能力分析 (二) 短期偿债能力分析 1.短期偿债能力的含义： 短期偿债能力是指,企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。 一个企业短期偿债能力的强弱,要根据流动资产的数量和流动性状况,以及流动负债的数量和偿债紧迫性状况来确定。 6 (二) 短期偿债能力分析 2.短期偿债能力分析的作用。具体来说包括以下五个方面。 (1) 对企业的利益相关者来说,短期偿债能力分析是企业财务分析的一个重要组成部分。 (2)对企业的债权人来说,短期偿债能力的强弱意味着出借给企业的本金与利息能否按期收回,企业长期偿债能力最终也要通过短期偿债能力来体现。 (3)对企业的投资者来说,短期偿债能力的强弱通常代表了企业盈利能力的高低和投资风险的大小。 (4)对企业管理者来说,短期偿债能力的强弱意味着企业承受财务风险的能力大小。 (5)对企业的供应商和客户来说,短期偿债能力的强弱意味着企业履约能力的强弱，偿债能力的下降，可能会使企业正常的交易活动无法进行,从而损害供应商和客户的利益。 偿债能力析 7 偿债能力分析 影响短期偿债能力的其他因素    1 3 2 4 5 良好的商业信用和偿债声誉 违约长期债务 企业的或有负债 准备很快变现 的长期资产 可动用的银行 授信额度 8 偿债能力分析 (三) 长期偿债能力分析 1.长期偿债能力的含义 所谓长期负债,是指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期的债务,在 2006 年后新报表中被改为非流动负债,主要包括长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、预计负债等。 长期负债的特点是金额大、偿还期长、企业使用成本高。 9 (三) 长期偿债能力分析 一般来说，长期偿债能力的制约因素主要有以下三个方面。 (1) 长期偿债能力必须以具备雄厚实力的所有者权益为基础。 (2) 长期偿债能力以总资产为物质保证。 (3) 长期偿债能力与企业盈利能力密切关联。 偿债能力析 10 (三) 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析对于企业利益相关者都有着重要作用。 （1）企业经营者通过长期偿债能力分析,可以优化资本结构和降低财务风险。 （2）债权人通过长期偿债能力的分析,可以判断债权的安全程度,即是否能按期收回本金及利息。 （3）企业权益投资者通过长期偿债能力分析,可以判断其投资的安全性及盈利性。 偿债能力析 11 (三) 长期偿债能力分析 财务杠杆系数的具体计算公式如下： DFL= 或者 DFL= 经营杠杆系数的具体计算公式如下：DOL= 总杠杆系数的具体计算公式如下：DTL=DOL×DFL DTL=或 DTL= 偿债能力析 12 偿债能力析 长期租赁 或有事项 承诺事项 影响长期偿债能力的其他因素 13 营运能力分析 （一）营运能力分析的含义和作用 1.营运能力的含义 企业的营运能力是指,企业充分利用现有资源创造价值的能力,其实质就是要以尽可能少的资产占用,尽可能短的时间周转,尽可能少的人员配备,生产尽可能多的产品,创造尽可能多的销售收入。 企业的营运能力分析,实际上就是分析企业资源运用的效率,通常都是从企业资金(资产)使用的角度来进行的。 14 营运能力分析作用 (1) 营运能力分析有利于企业管理者改善经营管理。 (2) 营运能力分析有助于企业投资者进行投资决策。 (3) 营运能力分析有助于债权人进行信用决策。 (4) 营运能力分析对其他与企业具有密切关系的部门和单位具有重要意义。 营运能力分析 15 (二) 营业周期和现金营业周期 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 = + 现金营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天 =+ - 营运能力分析 16 (三) 营运能力分析指标 1.总资产周转率 2.流动资产周转率 3.固定资产周转率 4.应收账款周转率 5.存货周转率 6.其他辅助性指标 营运能力分析 17 (四) 影响营运能力的因素 1.企业所处行业及其经营背景 2.企业经营周期的长短 3.企业资产的构成及其质量 4.企业资金筹措和运用的力度 5.企业采用的财务政策 营运能力分析 18 盈利能力分析 （一）盈利能力分析的含义和作用 1.盈利能力分析的含义 盈利能力分析又称收益能力分析,是指企业通过专业工具和方法来确定某一部分业务究竟是盈利还是亏损的一项管理手段。 盈利能力分析常用的指标包括销售净利率、销售毛利率、资产报酬率、投资收益率、每股收益、股利支付率、市盈率等,由此可以判断分析出企业通过各项业务和资产获得利润的能力。 19 盈利能力分析的作用 (1) 盈利能力分析有利于投资者保护权益并进行投资决策。 (2) 盈利能力分析有利于债权人衡量资金投入的安全性。 (3) 盈利能力分析有利于企业管理者更好地管理企业。 (4) 盈利能力分析有利于政府部门评价企业并行使管理职能。 (5) 盈利能力分析有利于保障企业职工的劳动者权益。 盈利能力分析 20 (二) 影响盈利能力的财务因素 1.企业销售收入及其增长率水平 2.企业成本费用的控制能力 3.企业的资产和资产结构 4.企业的偿债水平 5.企业的财务杠杆水平 6.企业的营运资本 7.企业的资产营运能力 盈利能力分析 21 (三) 盈利能力指标分析 企业盈利能力的分析一般多采用比率指标的分析手段。 分析评价的角度可以是多方面的,可以从以下三个方面展开: 一是从企业收入的角度进行销售获利能力分析; 二是从投资报酬能力分析指标的角度进行获利能力分析; 三是从常见的市场分析指标的角度进行获利能力分析。 盈利能力分析 22 发展能力分析 (一)发展能力分析的含义和作用 1.发展能力分析的含义 企业发展能力分析是指,对企业扩展经营能力的分析,用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力。 企业发展能力是指企业未来发展趋势与发展速度,包括企业规模的扩大,利润和所有者权益的增加。 23 发展能力分析的作用 (1)发展能力分析是企业提高竞争力的有效工具。 (2)发展能力分析可以促使经营者重视企业的持续经营。 (3)发展能力分析是政府综合部门加强宏观调控和促进监管工作的必要手段。 (4)发展能力分析能够满足外部信息需求者的需要。 发展能力分析 24 (二)影响公司发展能力的因素 1.外部影响因素 外部宏观环境因素包括政治法律环境、社会环境、经济环境、技术环境、外部产业环境和市场环境因素等。 2.内部影响因素 影响公司发展能力的内部因素主要包括公司治理结构、自主创新能力、管理层和员工素质及财务状况等。 发展能力分析 25 (三) 发展能力指标分析 1. 资本(净资产)增长分析 2. 销售和盈利增长分析 3. 资产增长率 发展能力分析 26 02 杜邦分析法 杜邦分析法主要指标的含义 杜邦分析法的局限性 杜邦分析法的公式概念 27 一、杜邦分析法的公式概念 杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的经典方法。 杜邦财务分析的核心指标是净资产收益率，用公式表示如下。 净资产收益率= = =总资产净利率×权益乘数 =×权益乘数 =销售净利率×总资产周转率×权益乘数 杜邦分析法的公式概念 28 (一) 净资产收益率 净资产收益率反映了企业股东投入资金收益的高低,而增加股东财富是企业管理的重要目标之一。 净资产收益率的水平取决于反映盈利能力的总资产净利率和销售净利率、反映营运能力的总资产周转率,以及反映资本结构和偿债能力的权益乘数。 杜邦分析法主要指标的含义 29 (二) 总资产净利率 总资产净利率的综合性也很强,它反映了企业所有资产的收益水平。 总资产净利率的高低取决于销售净利率和总资产周转率的高低。 杜邦分析法主要指标的含义 30 (三) 销售净利率 销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标。 销售净利率受到净利润和销售收入两个因素的影响,而净利润又取决于企业各项收入和费用的水平。 因此,对销售净利率的分析,可以进一步深入各项收入和费用,深入挖掘影响企业盈利能力的具体原因。 杜邦分析法主要指标的含义 31 (四) 总资产周转率 总资产周转率是反映企业营运能力的重要指标。 总资产周转率受到营业收入净额和资产平均总额两个因素的影响。 要想提高总资产周转率,一方面,需要开拓市场,增加营业收入;另一方面,需要控制资产占用资金的数额并合理安排资产的结构。 杜邦分析法主要指标的含义 32 (五) 权益乘数 权益乘数是反映企业资本结构、财务杠杆程度,以及偿债能力的重要指标。 权益乘数越高,说明企业资本结构中的负债比例越高,财务杠杆程度越高,偿债能力相对越弱。 保持适当的权益乘数,必须合理安排资产、负债和股东权益的关系,即合理地安排企业的资本结构。 杜邦分析法主要指标的含义 33 (六) 企业收入与费用 企业的各项收入和费用决定企业最终的净利润。 增加企业收入是提高企业盈利水平的重要途径。其中,主营业务收入是所有收入中最重要的部分。 降低成本费用是提高企业盈利水平的另一条重要途径。 企业各项成本费用的结构是否合理、控制是否严格,直接影响着企业成本费用水平的高低。 杜邦分析法主要指标的含义 34 (七)企业资产、负债与股东权益 企业的资产、负债和股东权益状况影响着企业的资产效率、企业的负债安全及企业的自有资本实力等。 对企业资产、负债和股东权益状况进行深入分析,有利于进一步了解企业的营运能力、偿债能力,以及盈利能力等。 杜邦分析法主要指标的含义 35 三、杜邦分析法的局限性 (1)对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。 (2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩,可以衡量工业时代的企业是否能够满足要求,但在信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 (3)企业的无形资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法不能解决无形资产的估值问题。 杜邦分析法的局限性 36 感谢您的聆听 37 $$