5.3租赁融资（课件）《财务管理理论与实务》（人民邮电出版社）

第五章 长期负债筹资 长期借款筹资资 1 长期负债筹资 2 租赁筹资 3 5 4 第三节 租赁融资 一、租赁及其种类 （一）租赁的概念 所谓租赁，是指通过签订合同的方式，出让财产的一方（出租方）收取货币补偿（租金），使用财产的一方（承租方）支付使用费（租金）而融通资产使用权的一种交易行为。 （二）租赁的特征 租赁作为一种独特的信用形式，既有信用的一般特征，又有自己的独特特征，主要表现为： 1．所有权与使用权相分离 2．融资与融物相结合 3．租金的分期支付 （三）租赁的分类 租赁一般按性质分为经营租赁与融资租赁。 1．经营租赁 经营租赁也称营业租赁或使用租赁，一般租赁期限较短，租金较低，风险较小。 对于承租方来讲，经营租赁的租金可作为费用在税前扣除，是十分有利的。 从实质上看，它是一种短期资金的融通方式。 2．融资租赁 融资租赁也称财务租赁或金融租赁。 融资租赁是现代设备租赁的主要形式。 融资租赁的特点有： （1）交易涉及三方：出租方、承租方、供货方 （2）双合同关联：租赁合同、购销合同 （3）承租方对设备和供应商具有选择的权利和验货责任。 （4）合同不可撤消。 （5）租赁期限比较长：资产经济寿命的75% （6）期满时承租方对设备的处置有选择权。 （7）在租赁期内，设备的保养、维修、保险费用和设备过时的风险由承租方承担。 融资租赁进一步分为：直接租赁、售后回租、杠杆租赁。 直接租赁：是融资租赁的主要形式。承租方提出租赁申请时，出租方并没有承租方所需要的资产，而是按照承租方的要求选购或制造，然后再出租给承租方。 售后回租是指承租方面临财务困境，急需资金时，将原来归自己所有资产售给出租方，然后以租赁的形式出租方原封不动地租回资产的使用权。 杠杆租赁是指当租赁所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资产，通常为资产价值的20%-40%，其余60%-80%则通过将该资产抵押的方式，并以转让租金的权利作为额外担保向第三方申请贷款解决。 二、融资租赁的程序 1．选择租赁公司，提出租赁申请 2．承租方与出租方接触 3．出租方租赁项目的审查 4．签订相关的租赁合同 5．设备的交接及货款支付 二、融资租赁的程序 6．支付租金。融资租赁的租金一般采用年金形式。 7．出租方向贷款银行归还借款。 8．租赁期满租赁资产的处置。 三、融资租赁与贷款购买的决策 （一）融资租赁与税收 承租方每期支付的租金中含有两部分内容：一部分为构成设备的价款，另一部分是承租方支付的利息费用。 设备的价款部分不能直接计入当期损益，而利息、手续费部分可以在税前列支，相应少交所得税。 （二）融资租赁与借款购买决策 要比较确定融资租赁与借款购买两者的优劣，就必须借助于两者的现金流量，分别计算两者现金流量的现值，并据此进行分析比较。 例题：海浪集团公司计划取得一台自动化机床用于产品生产，该机床的购置成本为10万元，并在5年内折旧完毕，期满无残值，直线法折旧，每年折旧额为2万元，若公司从银行贷款购买此设备，年利率为10%，需在5年内还清。另外，公司每年还需支出5000元用于设备的保养维修。公司还可选择融资租赁获得该设备。已知该设备的概算成本等于其购置成本，租期为5年，每年应付租金为26000元，其他条件与借款购买条件相同。租赁期满，设备无残值，承租方可获得设备的所有权，所得税税率为40%。试比较融资租赁与借款购买哪项方案有利？ 根据题意，由于无论是在融资租赁条件下，还是在借款购买条件下，折旧费用、维修费用、设备残值对两个方案的影响是相同的，可以视为无关成本，在决策中不予考虑。 1.计算融资租赁条件下的现金流出量 2.计算借款购买条件下的现金流出量 3.计算现值，并进行融资租赁与借款购买的比较分析 思考问题 1．银行等债权人为什么要在长期借款合同中附加各种保护性条款，这些条款的内容和作用是什么？ 2．试述长期借款与长期债券融资之间的共性与区别，并分析这两种融资方式的优缺点。 3．与一般债券相比，可转换债券的有哪些特性，要有效利用可转换债券的优点应怎样进行决策？ 4．怎样理解期权原理在公司融资中的作用。 5．根据融资租赁与经营租赁的定义和特点，试述二者之间的本质区别。 6．若企业要添置设备，在购买与租赁两种方式中进行选择时需要考虑哪些因素？ $$