4.1吸收直接投资（课件）《财务管理理论与实务》（人民邮电出版社）

第四章 所有权融资 吸收直接投资融资 1 普通股与优先股融资 2 优先认股权与认股权证融资 3 第四章 所有权融资 学习目标 1．掌握资本金的概念及其意义，了解资本金的筹集及其管理，掌握吸收直接投资的种类、条件和程序，重点掌握吸收直接投资的优缺点； 2．了解股票的特点、种类，掌握股票发行的动机，了解股票发行的程序和方式、股票推销方式，掌握股票上市的意义、股票上市程序和股票上市决策，重点掌握普通股筹资的优缺点，了解优先股的特征、种类、发行动机和促销策略，重点掌握优先股的优缺点，重点掌握收益留用融资的特征及其优缺点； 3．掌握优先认股权的特点及其价值计算方法，重点掌握优先认股权筹资的优缺点，掌握认股权证的概念、发行方式，深入理解认股权证的理论价值和实际价值，重点掌握认股权证的优缺点。 筹资概述 一、筹资的目的和种类 1、含义：筹资是指企业根据其生产经营、对外投资、偿还债务以及调整自己结构等的需要，通过一定渠道，采取适当方式、获取所需资金的一种行为。 2、目的：（1）设立企业的目的 （2）扩张和发展企业的目的 （3）偿还企业债务的目的 （4）调整企业资本结构的目的 3、筹资的原则： （1）规模适当 （2）筹措及时 （3）来源合理 （4）方式经济 4、分类 （1）按来源渠道分为：权益资金和债务资金 （2）按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金分为：直接筹资和间接筹资 （3）按使用期限分为：短期资金和长期资金 （4）按资金来源范围分为：内部筹资和外部筹资 （1）权益资本和债务资本 1、权益资本 （实收资本、留存收益） （1）所有权关系 （2）企业享有经营权，是永久性资本 2、债务资本 （1）债务债权关系 （2）债权人有权索取本息，但无权参与经营 1、在特定条件下，二者可相互转换，债转股或股转债； 2、在一般情况下，企业需要对二者进行组合，以达到既降低财务风险又提高收益的目的 7 （2）直接筹资与间接筹资 1、直接筹资----企业直接与资本所有者协商融通资产，不借助银行。如发行股票、债券等。 2、间接筹资----企业借助银行等金融机构的筹资活动，主要方式是银行借款、租赁等。 8 （3）长期资本与短期资本 1、长期资本 企业使用期限在1年以上的资本。 包括各种股权资本、长期借款、应付债券等债权资本。 通常是采用发行股票、债券、银行借款、融资租赁的方式取得。 2、短期资本 企业使用期限在1年以内的资本。 包括短期借款、应付帐款和应付票据等。 通常是采用银行借款、商业信用等方式取得。 通常企业根据资产的期限结构进行长、短期资金的期限组合，从而达到降低风险和成本的双重目的 9 1、内部筹资 留存收益，不需要筹资费用 2、外部筹资 渠道方式很多，需要筹资费用 （4）内部筹资和外部筹资 10 二、筹资渠道与方式 1、渠道：指筹措资金的来源方向与通道 内容：（1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他企业资金 （5）居民个人资金 （6）企业自留资金 （7）境外资金 2、方式：筹资资金所采用的具体形式 （1）吸收直接投资 （2）发行股票 （3）企业留存收益 （4）金融机构借款 （5）发行公司债券 （6）商业信用 （7）融资租赁 前三个属于权益资金，后四个属于债务资金 三、筹资渠道与筹资方式的关系 配合 方式 渠道 吸收直接投资 发行 股票 发行 债券 金融机构借款 融资 租赁 商业 信用 可转换债券 国家财政资金 √ √           银行信贷资金       √       非银行金融机构资金 √ √ √ √ √ √ √ 其他法人资金 √ √ √   √ √ √ 民间资金 √ √ √       √ 13 第一节 吸收直接投资 一、资本金制度 （一）资本金及其意义 所谓资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。 我国《公司法》为不同类型的公司规定了最低的注册资金数额，即法定资本金。 注册资金必须高于这个最低数才能被获准开业。 按照我国现行的《公司注册资本登记管理规定》，有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元，一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元。外商投资股份有限公司注册资本的最低限额为人民币3000万元。 （二）资本金的筹集 1．筹集方式 企业资本金的筹集方式对于所有者来说就是出资方式。所有者可以以货币方式出资，也可以实物财产、无形资产等方式出资。以非货币方式出资的资产，应进行资产评估，其计价标准应得到其他所有者的认同。因为其计价过高会损害其他所有者利益，计价过低则自身权益受损。企业吸收的无形资产投资方式受到一定的限制。 我国《公司法》第24条规定：以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20％，国家对高新技术成果有特别规定的除外。第25条规定：以实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权出资的，应当依法办理其财产权的转移手续。第80条规定：发起人以工业产权、非专利技术作价出资的金额不得超过股份有限公司注册资本的20％。 在所有者以实物财产、无形资产出资的情况下，企业的筹资活动与投资活动实际上已经融为一体了。 2．筹集期限。资本金可以一次或分期筹集。企业筹集资本金是一次筹集还是分期筹集，应根据有关法律法规、合同、章程的规定来确定。 有限责任公司的股本总额由股东一次缴足；外商投资企业则可以分期筹集。如果采取一次性筹集，应在营业执照签发之日起六个月内筹足。分期筹集的，最长期限不得超过三年，其中第一次筹集的部分不得低于注册资本的15％，并且第一次筹集部分应在营业执照签发之日起三个月内筹足。 3．资本金验证。企业筹集的资本金是否符合法律法规的规定，作价是否合理，需要进行审核。国际上通行的做法是聘请中介机构进行验资。我国企业在筹集资本金时，必须聘请中国注册会计师验资，出具验资报告之后，工商部门才会签发营业执照，企业据此向所有者发放出资证明书。 4．违约责任。资本金的筹集方式、筹集期限等事项均要在投资合同协议中约定，并在公司章程中作出规定，以确保资本金的及时、足额到位。如果某一所有者未按合同、协议和公司章程的约定及时、足额出资，即为违约，企业和其他所有者可以依法追究其违约责任。如要求违约者支付拖延期的利息，赔偿其他所有者的直接损失等。国家工商部门还要按照国家法律、法规、规定对企业和违约者进行处罚。 （三）资本金的管理 企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。分为三部分： 1、资本确定 资本确定，是指企业设立时资本金数额的确定 2、资本充实 资产充实：是指资本金的筹集应当及时、足额。 3、资本维持 资本维持是指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。 二、吸收直接投资 （一）是指按照投资者共同投资、共同经营、共担风险、共享收益原则，直接吸收资金的一种融资方式，是大多数小企业筹资的主要方式。 （二）吸收直接投资的种类 从投资者看，国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 从出资形式看，吸收直接投资可分为吸收现金直接投资、吸收实物直接投资和吸收无形资产直接投资。 （三）吸收直接投资的条件 企业吸收直接投资必须符合一定的条件，主要是：企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无形资产，必须符合生产经营、科研开发的需要，在技术上能够消化应用。在吸收无形资产投资时，应符合法定比例。企业通过吸收直接投资而取得的实物资产和无形资产，必须进行资产评估。 （三）吸收直接投资的出资方式 1、以货币资产出资 2、以实物资产出资 3、以土地使用权出资 4、以工业产权出资 5、以特定债权出资 （四）吸收直接投资的程序 1．确定吸收直接投资的数量。 2．选择吸收直接投资的具体形式。 3．签署决定、合同或协议。 4．取得资金来源。 （五）吸收直接投资评价 吸收直接投资是我国企业筹资中最早采用的一种方式，在计划经济下被广泛采用。其优点是： 1．能够提高企业的资信和借款能力。 2．尽快形成生产经营能力。 3．吸收直接投资的财务风险较低。 4. 容易进行信息沟通 吸收直接投资的缺点： （1）资本成本高，因为要给所有者带来丰厚的回报。 （2）不易进行产权交易。 （3）融资规模受到限制。 （4）公司控制权集中，不利于公司治理。 $$