7.1 营运资金管理概述（课件）《财务管理原理方法与案例》（人民邮电出版社）

第7章 流动资产管理 本章结构 7.1 营运资金管理概述 7.2 现金管理 7.3 应收账款管理 7.4 存货管理 7.1 营运资金管理概述 7.1.1 营运资金的概念和特点 1.营运资金的概念 营运资金有广义和狭义之分。 广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额。 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。 本章运用的是狭义的营运资金。 2.营运资金的特点 流动性强 易变现 具有波动性 具有多样性 特 点 7.1.2 营运资金管理的内容 流动资产管理 流动负债管理 要求： ①保证流动资产需要量，确保生产经营活动正常进行。 ②尽量控制流动资产的占用量。 ③加速流动资金的周转。 流动负债是指1年（含1年）或者超过1年的一个正常营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款。应付职工薪酬、应付股利、应交税金、其他暂收应付款、预提费用和一年内到期的长期借款等。 7.1.3 营运资金管理策略 1.营运资金持有政策 营运资金只持有量的确定，是在收益和风险之间进行权衡的。 （1）宽松的营运资金政策。收益、风险均较低，持有高的 营运资金。 （2）紧缩的营运资金政策。收益、风险均较高，持有低的营运资金。 （3）适中的营运资金政策。营运资金的持有量不过高也不过低，恰好现金足够支付之需，存货满足生产和销售所用。 固定资产 流动资产 产出量 资产水平 0 A M C 营运资金持有政策 稳健的营运资金管理资产，企业持有的流动资产占总资产的比例大，预期盈利能力较低。 中庸的营运资金管理政策，预期盈利能力和风险局政策A和政策C之间 激进的营运资金政策，企业持有的流动资产占总资产的比例少，预期盈利能力较高，同时风险较大。 2. 营运资金融资政策 （1）流动资产和流动负债的分析 企业的流动资产，按照用途可分为： 临时性流动资产 永久性流动资产 企业的流动负债，按照用途可分为： 临时性流动负债 自发性负债 （2）营运资金筹集政策 营运资金筹集政策，主要解决的是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源问题。 ①配合型筹资政策 该政策对于临时性流动资产，运用临时性流动负债满足其需要；对于永久性流动资产和长期资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其需要。如下图 临时性负债 长期负债+自发性负债 +权益资本 临时性流动资产 永久性流动资产 固定资产 金额 时间 ②激进型筹资政策 临时性负债不但融通临时性流动资产，还解决部分永久性资产的需要。 固定资产 时间 临时性流动资产 永久性流动资产 长期负债+自发性负债+权益资本 临时性负债 金额 激进型筹资政策 ③稳健型筹资政策 临时性负债仅融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。 临时性负债 临时性负债 固定资产 永久性流动资产 长期负债+自发性负债+权益资本 时间 金额 稳健型筹资政策 7.2 现金管理 7.2.1 持有现金的动机与成本 1.持有现金的动机 预防性性的需要 交易性的需要 投机性的需要 动 机 2.持有现金的成本 短缺成本 指因企业持有一定数量的现金而丧失的再投资机会。 指企业置存的现金资产进行管理而支付的代价 指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。. 机会成本 管理成本 短缺成本 3.现金的管理主要内容 确定企业最佳现金持有量 编制现金预算 建立完善现金支付管理制度 考核现金管理效率 7.2.2 最佳现金持有量 1.成本分析模式 将企业持有现金的成本分解为投资成本、管理成本和短期成本，然后在几个持有现金方案中确定上述三种成本之和最低的那个方案的现金持有量为最佳持有量。 总成本线 机会成本线 管理成本线 短缺成本线 现金持有量 成本 现金持有量与成本的关系 2. 存货模型 存货模型又称鲍曼模型。将现金视为一种特殊的存货，确定最佳存货经济批量模型来确定最佳置存量。 使用存货模型时，一般有以下假设为前提： （1）企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。 （2）企业预算期内现金需要总量可以预测。 （3）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以满足。 （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 现金持有额Q 平均持有额=Q/2 时间 确定现金余额的存货模式 t1 t2 假定公司在一定时期内现金支出是稳定的，公司原有Q元现金，当这笔现金在t1时用完时，出售Q元有价证券补充现金；随后这笔现金在t2用完，再出售Q元有价证券补充现金，如此不断反复。 存货模式的目的是要求总成本最小的Q值。现金余额的总成本包括现金持有成本和有价证券转换成本。 其中：TC——总成本 F——有价证券转换为现金的转换成本 T——一定时期的现金需求总额 Q——理想的现金转换数量 K——短期有价证券的利息率 年总成本、持有成本和转换成本的关系图： 持有成本线 总成本线 转换成本线 现金持有量 现金成本 Q 图中，总成本线是一条U形曲线，可用导数方法求最小值。对TC求一阶导数并令等于零可得最佳现金余额的计算公式： 3.随机模型 随机模型又称米勒-奥尔模型，是关于现金流入与流出不稳定的情况下确定最佳现金持有量的模型。 H：最高控制线 R：回归线 L：最低控制线 时间 现金余额 米勒-奥尔模型 上限H、现金返回线R可按下列公式计算： 其中：H——现金存量的上限 L——现金存量的下限 R——最优先进返还线 b——每次有价证券的固定转换成本 r——有价证券的日利息率 δ—预期每日现金余额变化的标准差 7.2.3 现金日常管理 现金的日常管理是为了防止现金闲置与流失，保障其安全、完整性，并有效地发挥其效能，加速资金的运转，加强企业资产的流动性和债务的可清偿性，提高资金的收益率。 1.现金回收的管理 可采取以下方法： （1）折扣、折让激励法 （2）邮政信箱发 （3）银行业务集中法 （4）大额款项专人处理法 （5）其他方法 2.现金支出的管理 通常企业延期支付账款的方法有 （1）合理利用浮游量 （2）推迟支付应付款 （3）采用汇票付款 （4）分期付款法 （5）改进工资支付方式法 （6）外包加工节现法 THANK YOU $$