第8章 投资管理模型的建立（课件）《电算化财务管理--Excel综合应用》（人民邮电出版社）

第8章 投资管理模型的建立 8.1 投资指标与相关函数介绍 1．NPV()函数 （1）语法：NPV(rate,value1,value2, ...) rate为预定的贴现率。 value1, value2,...代表现金流量。1-254 valuen的参数是数值、空白单元格、逻辑值，数字的文本表达式，则正常计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文本，则被忽略。 如果valuen参数是一个数组或引用，则只计算其中的数字。 8.1 投资指标与相关函数介绍 （2）函数的作用 返回一项投资的净现值。 项目投资的初始投资减去： NPV=NPV(rate,value1,value2, ...)-investment。 2．IRR()函数 （1）语法：IRR（values, [guess]） values必须包含至少一正一负 （2）作用 返回内部收益率。 3．现值指数 （1）语法： NPV/ABS(INVESTMENT) （2）作用：单位资金的报酬率。 8.1 投资指标与相关函数介绍 4．其他延展函数 （1）XNPV()函数 ① 语法：XNPV(rate,values,dates) ② 作用：返回不定期现金流量的净现值。 （2）MIRR()函数 ① 语法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate) ② 作用：返回连续期间内现金流量的修正内部收益率。 8.1 投资指标与相关函数介绍 （3）XIRR()函数 ① 语法：XIRR(values,dates,guess) values,dates的参数设置与XNPV()相同。 guess是对XIRR()计算结果的估计值，有利于寻找正确结果。 ② 作用：返回一组不规则发生的现金流量的内部收益率。 8.1 投资指标与相关函数介绍 3．NPV()与IRR()函数之间的关系 （1）共同点 主要表现在时间间隔相等，期间连续。 （2）不同点 ① 时间价值函数的时间起点不一样 ② 对参数的要求不一样 对于NPV()，现金流量的数量为1-254个，而IRR()的参数数量则没有具体限制，但必须保证至少有一正一负，也应该小于255。 （3）NPV()与IRR()的嵌套问题 4．NPV()与年金相关函数的关系 （1）NPV()与PV()的关系 （2）NPV()与年金中的本金、利息之间的关系 时间价值函数的应用可以相互联系。 8.1 投资指标与相关函数介绍 8.2 固定资产更新决策模型的建立 8.2.1 涉及的固定资产折旧函数 折旧函数包含的参数有cost、salvage、life，其含义主要如下： cost：固定资产原值。 salvage：固定资产残值。 life：预期使用寿命。 所有的数值型参数都必须是正数，否则，返回错误值#NUM! 8.2.1 涉及的固定资产折旧函数 1．直线法（） （1）语法：SLN(cost,salvage,life) （2）作用：返回某项固定资产按直线计算的折旧额。 2．年数总和法 （1）语法：SYD(cost,salvage,life,per) per为需要确定的某个期间，其时间单位必须与life相同。 （2）作用：返回折旧额，折旧率为：尚可使用年限/使用年限之和。 3．双倍余额递减法 （1）语法：DDB(cost,salvage,life,period,factor) period为需要计算折旧值的期间。其时间单位必须与life相同。 factor为余额递减速率。如果被省略，则默认值为2。 （2）作用：返回按照双倍余额递减法计算的折旧额，其折旧倍率为直线法折旧率的倍数。 8.2.1 涉及的固定资产折旧函数 4．倍率余额递减法 （1）语法：VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch) start_period End_period factor no_switch （2）作用：可以采用不同的倍率进行折旧计算，并能根据计算情况，确定是否转换为直线法。 5．几种不同折旧计提折旧额的比较 8.2.2 固定资产更新决策模型建立的方法与计算原理 1．决策方法的确定 （1）在使用寿命相等时，可以采用净现值法或者内含报酬率法来进行比较。 （2）在使用寿命不等时，如两种方案的每一种设备每年有相等的现金流入，可以考虑平均年成本法； 如两种方案的每一种设备都有以年金方式的现金流入，但不相等，则可考虑综合年收益法，以收益高的为优。 2．现金流量的计算 （1）营业现金流量=营业现金收入-付现成本-所得税 （2）营业现金流量=税后利润+折旧额 （3）营业现金流量=税后收入-税后成本+折旧抵税 8.2.3 构建寿命相等的固定资产更新决策模型 1．保证数据验证性： 保证了已使用年限一定小于预计使用年限 保证了数据可选与输入的正确性 2．自动填充有关已知数据 预计使用年限+大修延长年限-已使用年限 原值-预计残值-已经提取的折旧额之和 计算折旧： =IF(E3>$B$5,"",IF($B$9="年数总和法",SYD($B$3,$B$11,$B$4,E3),IF ($B$9="倍率余额递减法",VDB($B$3,$B$11,$B$4,E3-1,E3,$D$3,FALSE),SLN($B$3,$B$11,$B$4)))) 计算累计折旧额 3．构建寿命相等的固定资产更新决策模型 （1）求旧设备的净现值： 现金收入/付现成本/折旧额/税前利润/所得税/税后净利/营业现金流量/预计残值/净现值 =NPV(B16,B29:F29)-B6-B12 （2）求新设备的净现值（同上） =NPV(B16,B40:F40)-C6-C12 （3）求新旧设备的净现值差 8.2.4 构建寿命不等、效用相同的固定资产更新决策模型 1．求旧设备运行成本的年平均现金流量、年平均成本（NPV） =ABS(PMT($B$9,$B$4-$B$5,$B$27)) 2．求新设备运行成本的年平均现金流量、年平均成本（NPV） =ABS(PMT($B$9,$C$4-$C$5,$E$27)) 3．计算新旧设备年平均成本差 8.2.5 构建寿命不等、效用不同的固定资产更新决策模型 1．计算旧设备的年现金流量 2．计算新设备的年现金流量 3．计算平均年利润差并进行决策判断 在单元格F4中输入公式：“=NPV($B$12,$G$18:$G$27)+$G$17” 在单元格G4中输入公式：“=NPV($B$12,$G$34:$G$43)+$G$33” 计算新旧设备的净现值； 在单元格F5中输入公式： “=ABS(PMT($B$12,$B$4-$B$5,$F$4))” 在单元格G5中输入公式： “=ABS(PMT($B$12,$C$4-$C$5,$G$4))” 计算新旧设备的平均年利润； 8.3 投资风险分析 8.3.1 投资项目风险的处置方法 1．调整风险现金流量法 2．调整折现率法 调整风险贴现率K的计算公式为：K=i+bQ 其中：i——无风险贴现率 b——风险报酬率 Q——风险程度 使用调整折现率法的前提是计算出风险程度Q和风险报酬率b。 （1）确定风险程度Q ① 计算每年的现金流量的期望值CFATE。 ② 计算投资项目的期望现金流量的净现值NPVE。 ③ 计算各期现金流量的标准离差d，并计算综合标准离差D。 ④ 计算风险程度Q（即标准离差率）。 （2）确定风险报酬率b （3）用调整风险贴现率计算净现值 8.3.2 建立投资风险分析模型 1．风险报酬率的确定 2．计算现金流量的期望值CFATE 3．计算现金流量的标准离差 4．计算期望净现值NPVE、综合标准差、风险程度Q、调整风险贴现率、调整后净现值 再见！ $$