4.2直接融资与间接融资（课件）-《金融学（第四版）》同步教学（清华大学出版）

《金融学（第四版）》 20XX （清华大学出版） 第四章 金融市场 教学目的和要求：通过本章学习，使学生掌握金融市场的基本要素、类型和功能；金融工具的特征和种类；金融衍生工具的含义及种类；金融市场的国际化趋势。 教学重点和难点：金融市场的功能、金融衍生工具、金融市场的国际化、如何完善我国的金融市场。 第一节 金融市场概述 第二节 直接融资与间接融资 第三节 货币市场 第四节 资本市场 第四节 资本市场 资本市场（Capital Market）是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具来划分，资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成 。 一、股票市场 股票是股份公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获得股息的凭证。股票是一种资本所有权证券，它是现代企业制度和信用制度发展的结果。 股票可以分为普通股（Common Stock）和优先股（Preferred Stock）。 普通股 优先股 （一）股票一级市场 一级市场（Primary Market）也称为发行市场（Issuance Market），它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票。 1. 股票发行实行注册制 股票发行注册制是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。 2. 发行方式的选择 股票发行的方式一般可分成公募和私募两类。 3. 选定作为承销商的投资银行 4. 准备招股说明书 5. 发行定价 股票发行价格主要有平价、溢价和折价3种。 6. 发行方式 实际经济生活中，近年主要采取网上发行方式。 1) 网上竞价发行 2) 网上定价发行 第四节 资本市场 （二）股票二级市场 二级市场（Secondary Market）也称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。 (三) 股票流通市场 1．结构与机制 （1）证券交易所 （2）场外交易市场 证券交易所的主要功能如下。 (1) 提供买卖证券的交易席位和有关交易设施。 (2) 制定有关场内买卖证券的上市、交易、清算、交割、过户等各项规则。 (3) 管理交易所的会员，执行场内交易的各项规则，对违纪现象做出相应处理等。 (4) 编制和公布有关证券交易的资料。 2．市场效率 （1）弱式有效（Weak Form Efficiency） （2）半强式有效（Semistrong Form Efficiency） （3）强式有效（Strong Form Efficiency） 3、股票价格 票面价值 账面价值 发行价格 市场价格 内在价值 股票价格的形成：股票价格就是由每年的股息收入和股票出售时的价格这两部分收入按市场利率折算的现值。 二、债券市场 债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等级、限制性条款、抵押与担保、选择权。 （一）债券的一级市场 (一) 债券品种 1. 按照发行主体划分 1) 政府债券：国债、地方政府债券。 2) 中央银行票据 3) 政府支持机构债券 4) 金融债券 5) 企业信用债券 6) 资产支持证券 7) 熊猫债券 8) 同业存单 2. 按照付息方式划分 (1) 零息债券。 (2) 贴现债券。 (3) 固定利率附息债券。 (4) 浮动利率附息债券。 (5) 利随本清债券。 3. 按照币种划分 (1) 人民币债券。 (2) 外币债券。 (3) SDR债券。 4. 其他 (1) 绿色债券。 (2) 社会效应债券。 (3) 疫情防控债券。 (二) 债券市场参与者和中央托管机构 1. 债券现货市场参与者 2. 债券衍生品市场参与者 3. 中央托管机构 (三) 债券发行方式 1. 公募发行方式 (1) 招标发行。(2) 簿记建档发行。 2. 私募发行方式 3. 柜台发行方式 2. 交易业务类型 (1) 现券交易。 (2) 回购交易。 (3) 债券借贷。 (4) 债券衍生品交易。 (5) 国库现金管理。 (6) 公开市场操作。 三、投资基金 （一）投资基金的概念 投资基金，是通过向个人出售股份来筹集资金，然后用于购买多样化的股票和债券组合或其他金融资产。投资基金把中小投资者的资金集中起来，并通过专家进行管理，可以降低交易成本和信息成本，并可通过投资的多样化而降低风险，因而受到广大投资者的欢迎。 （二）投资基金的种类 1. 根据组织形式可分为公司型基金和契约型基金 公司型基金是依据公司法成立的、以盈利为目的的股份有限公司形式的基金。 契约型基金是依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，本身则负责基金的投资营运，而投资者则是收益人，凭基金受益凭证索取投资收益。 2. 根据基金发行的股份份额是否固定及可否被赎回可分为开放式基金和封闭式基金 开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 3. 根据投资目标可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金 收入型基金是以获取最大的当期收入为目标的投资基金。 成长型基金是以追求资本的长期增值为目标的投资基金。 平衡型基金是以净资产的稳定、客观的收入以及适度的成长为目标的投资基金。 4. 根据地域不同可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金 国内基金是把资金只投资于国内有价证券，且投资者多为本国公民的一种投资基金。 国家基金是指在境外发行基金份额筹集资金，然后投资于某一特定国家或地区资本市场的投资基金。 区域基金是把资金分散投资于某一地区各个不同国家资本市场的投资基金。 国际基金是指不限定国家和地区，把资金分散投资于全世界各主要资本市场上，从而能最大限度地分散风险。 5. 按投资对象细分，大致可分为如下八种 一是股票基金 二是债券基金 三是货币市场基金 四是专门基金 五是衍生基金和杠杆基金 六是对冲基金与套利基金 七是雨伞基金 八是基金中的基金 （三）投资基金的设立和募集 设立投资基金首先需要发起人，发起人可以是一个机构，也可以是多个机构共同组成。 基金的设立申请一旦获主管机关批准，发起人即可发表基金招募说明书，着手发行基金股份或受益凭证，该股票或凭证由基金管理公司和基金保管公司共同签署并经公证后发行，发行方式可分公募和私募两种，类似于股票的发行。 （四）投资基金的运作 按照国际惯例，基金在发行结束一段时间内，通常为3至4个月，就应安排基金证券的交易事宜。 谢谢观看 2024 20XX $$