3.2利率的决定（课件）-《金融学（第四版）》同步教学（清华大学出版）

《金融学（第四版）》 （清华大学出版） 同步教学 第三章 利息与利息率 教学目的与要求：利息和利息率是与信用相伴随的两个基本范畴。通过学习应掌握利息的本质及其计算，利率的种类及其决定，我国的利率体制及其改革。同时，通过对各种利率理论的学习，要明确利率是现代经济生活中的一个重要变量，掌握利率变动影响经济的途径。 教学重点和难点：利率的种类及基准利率；决定与影响利率的因素；利率作用于经济的途径；中国的利率市场化改革。 第一节 利息与利息率概述 第二节 利率的决定 第三节 利率的作用 第四节 利率管理体制 第二节 利率的决定 一、马克思的利率决定论 （一）平均利润率对利率的影响 利息不过是平均利润的一部分，因此，平均利润率的高低决定着利润总量，平均利润率越高，则利润总量越大，借贷资本家和职能资本家分割的总额就越多。 利息率只能在平均利润率和零之间摆动。 （二）供求和竞争对利率的影响 借贷资本的供给大于需求，利率下跌，借者可以支付较少的利息；借贷资本的需求大于供给，利率上升，贷者可以占有更多的利润。 （三）社会再生产对利率的影响 马克思极其深刻地指出：“在物质资本的供给和货币资本的供给之间，有一种看不见的联系；同样毫无疑问，产业资本家对货币资本家的需求，是由实际生产情况决定的”（《马克思恩格斯全集》第25卷，第473页）。这就是说，社会再生产状况决定着借贷资本的供求，因而是影响利息率的决定性因素。 （四）物价对利率的影响 利率与物价的变动具有同向运动的趋势，因为要保持利率水平高于物价上涨率，就必须在物价上涨时调高利率。此外，物价上涨是有支付能力的社会需求大于商品供给量的表现，要稳定物价就必须控制需求，而调高利率、紧缩通货是控制需求的重要方面。 （五）国家经济政策对利率的影响 国家经济政策对经济发展速度、经济结构、资金流向、货币资金供求状况等都产生直接影响，因而也必然成为影响利息率的一个重要因素。 （六）国际利率水平对国内利率的影响 国际利率水平对国内利率也有重要影响。因为，现代经济的一个重要特点是世界各国的经济联系越来越密切，商品、技术、资金越来越多地在世界范围内运动。任何一个国家要使本国经济迅速发展，就不能把本国经济孤立于世界经济体系之外。商品买卖和资金流动越具有国际性，国际利率水平对国内利率的影响就越大。 二、影响我国利率的主要因素 （一）企业承受能力 利息是利润的转化形式，平均利润率直接影响利息率，“利息率只能在平均利润率与零之间摆动”。 国家在调整利率水平时必须考虑企业的承受能力。 （二）市场资金供求状况 随着社会主义市场经济体制的建立和发展，市场体系和市场机制逐渐完善，资金供求状况对利率水平的影响越来越大。一方面，随着商品市场变化，资金市场的供求状况必然变化；另一方面，中央银行要运用利率调节资金供求，必然以资金供求状况作为其调整利率的依据。 （三）物价变动 在现代纸币流通条件下，实际利率等于名义利率减去物价上涨率。因此，物价变动直接影响利率水平。 引起物价上涨的一个重要原因是以货币表示的社会总需求大于总供给，也就是说，货币供应量过多。 （四）银行利润 利率水平不仅影响银行利润，而且调节银行、企业、中央和地方财政的利益。 （五）经济发展状况和国家经济政策 当经济增长过热或物价涨幅过大需要紧缩信用和货币供应量时，国家就调高利率；当经济滑坡，市场商品销售不畅，企业效益下降，国家需要增加货币投入、刺激经济回升时，就会降低利率。 第三节 利率的作用 利率是一个重要的经济杠杆，对经济有着极其重要的调节作用。但在不同的国家、不同的时期以及不同的利率管理体制下，利率作用发挥程度也不一样。 一、利率对储蓄和消费的引导作用 利率的高低不仅影响储蓄的总量，而且影响储蓄的结构。储蓄是利率的增函数，较高的利率会促进储蓄总量的增加，特别是对储蓄存款的促进作用更加明显。 二、利率对投资的影响作用 投资可分为实质性投资和证券投资。 利率对实质性投资和证券投资的影响是不一样的。 实质性投资是指对生产流通领域进行的投资活动。 实质性投资与利率的高低有着密切的关系。低利率对实质性投资有刺激作用，高利率则不利于投资规模的扩大。 证券投资是指人们对金融工具或金融商品的购买和持有。在正常的经济情况下，利率与证券价格成反方向变化。 三、利率对通货膨胀的影响作用 第一，利率可以调节货币供应量。 第二，利率可以调节社会总供给和总需求。 四、利率对经济核算的影响作用 对存款人来说 对借款人来说 对银行来说 五、利率对经济的调节作用 （一）聚集社会闲散资金 聚集和积累资金是利率最主要的功能。正是因为利率的存在，才能使分散在社会各阶层的货币收入和再生产过程中暂时闲置的货币资金得以集中起来，转化为信贷资金，通过信贷资金的分配，满足生产发展的资金需要，促进经济快速发展。 （二）优化产业结构 利率会自发地引导资金流向利润率较高的部门，实现社会资源的优化配置。 银行可以自觉地运用差别利率政策，对国家急需发展等行业以及有关的企业和产品，适当降低贷款利率；对需要限制的某些加工行业以及有关的企业和产品，适当提高利率，限制其发展，从而优化产业结构，实现经济结构合理化。 （三）调节货币流通 利率对货币流通的调节作用表现在： 一是存款利率的高低对实现社会购买力与商品可供量的平衡有调节作用； 二是贷款利率的高低对币值稳定有重要影响； 三是利率的高低会影响社会商品的供给总量和结构，对货币流通正常与否有重要影响。 （四）平衡国际收支 当国际收支逆差比较严重时，可以通过利率杠杆来调节，可以将本国的利率调到高于其他国家的程度。但是，当国际收支逆差发生在国内经济衰退时期，则不宜采取调节利率水平的做法，而只能通过调整利率结构来平衡国际收支。 第四节 利率市场化 一、利率管理体制类型 国家集中管理 市场自由决定 国家管理与市场决定相结合 二、利率市场化的含义及内容 利率市场化：是指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。 利率市场化包括：利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。 (二) 利率市场化的内容 一般而言，利率市场化包括两个内容： 一是商业银行的存贷款利率市场化； 二是中央银行通过间接调控的方式影响市场利率。 三、市场利率定价自律机制和金融机构合格审慎评估 (一) 市场利率定价自律机制 市场利率定价自律机制成立于2013年9月24日，是由金融机构组成的市场定价自律和协调机制。市场利率定价自律机制接受中国人民银行的指导和监督管理，履行以下主要职责： 第一，制定和修改工作指引及相关业务规则； 第二，制定合格审慎及综合实力评估标准，并对自愿参与的金融机构开展评估； 第三，制定上海银行间同业拆放利率（Shibor）、贷款市场报价利率（LPR）等市场基准利率报价规则，组织集中报价和发布，并对报价情况进行监督评估； 第四，监督各类金融产品定价情况，督促成员贯彻执行国家有关法律、法规，对成员的定价行为进行自律管理，维护市场竞争秩序； 第五，组织协调专门工作小组进行涉及市场基准利率培育的金融产品研发和创新。 (二) 金融机构合格审慎评估 金融机构合格审慎评估是指自律机制为遴选成员而对自愿参与的金融机构开展的同业自律评估。目前，合格审慎评估主要针对银行业存款类金融机构，包括开发性金融机构、政策性银行、商业银行（包括外资银行）、农村合作金融机构以及自律机制认可的其他金融机构（应首先征得自律机制秘书处同意后方可参与评估）。 四、利率市场化运行的三个关键性利率 (一) 上海银行间同业拆放利率（Shibor） (二) 贷款市场报价利率（LPR） (三) 存款利率 存款利率报价机制调整为“基准利率+基点”的方式 四、利率市场化运行的三个关键性利率 (一) 上海银行间同业拆放利率（Shibor） (二) 贷款市场报价利率（LPR） (三) 国债及其他债券收益率 存款利率报价机制调整为“基准利率+基点”的方式 五、央行现行政策利率体系 六、合理把握利率水平 宏观意义的利率水平应与自然利率基本匹配。 若利率持续偏高，会导致社会融资成本高企，形成供给缺口和需求萎缩，不利于经济发展。 若利率长期过低，又会带来产能过剩、通货膨胀、资产价格泡沫、资金空转等问题。 超高和超低利率政策难以长期持续，必然冲击经济金融稳定，这在历史上和现实中都有例证。 因此，中央银行对利率的引导和把握要符合经济规律、宏观调控和跨周期设计需要。 感谢观看 38 $$