项目二 正确进行财务估价 - 中职财务会计类《财务管理基础》（人邮教育出版社）配套课件

财 务 管 理 项目一 正确进行财务估价 0 任务一 资金时间价值计算 财务管理基础 （一）含义 在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 （二）货币时间价值量的规定性 用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率(纯利率)。纯粹利率是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。（没有通货膨胀的短期国债利率） 一、资金时间价值的概念 财务管理基础 1.时间轴 （1）以 0 为起点（目前进行价值评估及决策分析的时间点） ； （2） 时间轴上的每一个点代表 该期的期末及下期的期初。 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 2.现值与终值的概念 概念 表达符号 含义说明 现值 P 未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额。 终值 F 又称将来值，是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额。 利率 i 可以表现为收益率，折现率，报酬率等。除非特别指明，在计算利息时，给出的利率均为年利率。 期数 n 往往表现为“计息周期”，可以是年，季，月，日等。 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 1.复利终值 复利终值指现在的特定资金按复利计算方法，折算到将来某一定时点的价值。 或：现在的一定本金在将来一定时间，按复利计算的本金与利息之和，简称本利和。 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 【例题 2-1】某人将 100 万元存入银行，年利率为 10%，计算 1 年、2 年后的本利和。 一年后的本利和： F 1＝ 100＋100×10%＝100×（1＋10%） 两年后的本利和： F 2＝ 100×（1＋10%）×（1＋10%）＝100×（1＋10%）2 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 1.复利终值 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 『例题 2-2』某人将 100 万元存入银行，年利率 4%，半年计息一次，按照复利计算，求 5 年后的本利和。 本例中，一个计息期为半年，一年有两个计息期，所以，计息期利率＝4%/2＝2%，即 i＝2%； 由于 5 年共计有 10 个计息期，故 n＝10。 所以：5 年后的本利和 F＝P×（F/P，2%，10）＝100×（F/P，2%，10）＝121.90（万元） 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 2.复利现值 定义：复利现值是指未来一时点的特定资金按复利计算方法，折算到现在的价值。或：为取得将来一定本利和，现在所需要的本金。 F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n） P＝F×（1＋i）－n＝F×（P/F，i，n） 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 2.复利现值 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 复利终值和复利现值互为逆运算。 复利终值系数（1＋i） n和复利现值系数 1/（1＋i） n互为倒数。 如果其他条件不变，当期数为 1 时，复利终值和单利终值是相同的。 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 2.复利现值 『例题 2-3』某人拟在 5 年后获得本利和 100 万元。假设存款年利率为 4%，按照复利计息，他现在应存入多少元？ 『解答』 P＝F×（P/F，4%，5） ＝100×（P/F，4%，5） ＝100×0.8219 ＝82.19（万元） 二、复利终值和现值的计算 财务管理基础 （一）年金的含义 年金（annuity）是指间隔期相等的系列等额收付款。 （二）年金的种类 普通年金（后付年金）：从第一期开始每期期末收款或付款的年金。 三、年金终值和现值的计算 财务管理基础 预付年金：从第一期开始每期期初收款或付款的年金。 财务管理基础 递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。（时点 1 以后的某个时点） 财务管理基础 永续年金： 无限期收付（没有到期日）的年金 财务管理基础 （三）普通年金的终值与现值 1.普通年金终值（各期等额收付金额在第n期期末的复利终值之和） FA=A×（1+i）0+A×（1+i）1+0+A×（1+i）2+……+A×（1+i）n+A×（1+i）n-1 式中：（1+i）n-1/i被称为年金终值系数，用符号表示(F/A,i,n)。 财务管理基础 【例题.计算题】小王计划每年末存入银行1000元，若存款利率为2%，问第9年末账面的本利和为多少？ 【解析】 F=1000×(F/A,2%,9)=1000×9.7546=9754.6(元) 财务管理基础 复利终值系数（F/P，i，n）和年金终值系数（F/A，i，n）的区别。 财务管理基础 2.普通年金现值 PA=A×（1+i）-1+A×（1+i）-2+……..+A×（1+i）-n 经计算可得： 式中：被称为年金现值系数，记作（P/A,i,n）。 财务管理基础 【例题.计算题】某投资項目于2018年年初动工，假设当年投产，从投产之日起每年年末可得收益40000元。按年利率6%计算，计算预期10年收益的现值。 【解析】 P=40000×(P/A,6%,10)=40000×7.3601=294404(元)。 财务管理基础 财务管理基础 （二）预付年金终值和现值的计算 预付年金终值利用同期普通年金终值的公式乘以(1+i） 财务管理基础 预付年金现值利用同期普通年金现值的公式乘以（1+i） 财务管理基础 预付年金终值和现值的计算公式 预付年金终值＝普通年金终值×（1＋利率） ＝A×[（F/A，i，n＋1）－1] 即：预付年金终值系数是在普通年金终值系数基础上， 期数加 1，系数减 1 的结果。 ① ② 财务管理基础 预付年金终值和现值的计算公式 预付年金现值＝普通年金现值×（1＋利率） ＝A×[（P/A，i，n－1）＋1 ] 即：预付年金现值系数是在普通年金现值系数基础上，期数减 1，系数加 1 的结果。 ① ② 财务管理基础 【例题.计算题】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500万元；二是每年年初支付200万元，3年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？ 【解析】用现值比较 分次支付现值： P=A×(P/A,i,n)×(1+i) =200×(P/A,5%,3)×(1+5%) =200×2.7232×(1+5%)=571.872（万元） 财务管理基础 【解析】用终值比较 如果分次支付，则其3年的终值为： F=A×(F/A,i,n)×(1+i） =200×(F/A,5%,3)×(1+5%)=200×3.1525×1.05 =662.025（万元） 如果一次支付，则其3年的终值为： 500×(F/P,5%,3)=500×1.1576=578.8（万元） 662.025万元大于578.8万元，所以公司应采用第一种支付方式，即一次性付款500万元。 财务管理基础 系数间的关系 名称 系数之间的关系 预付年金终值系数与普通年金终值系数 预付年金终值系数=普通年金终值系数×(1+i) 预付年金现值系数与普通年金现值系数 预付年金现值系数=普通年金现值系数×(1+i) 财务管理基础 （三）递延年金终值与现值的计算 递延期（m）：前若干期没有收支的期限 连续收支期（n）：A的个数 财务管理基础 （1）递延年金终值 【结论】递延年金终值只与A的个数(n)有关，与递延期(m)无关。 F递或FA=A(F/A,i,n) 财务管理基础 【例题】2018年1月16日，某人制定了一个存款计划，计划从2020年1月16日开始，每年存入银行10万元，共计存款5次，最后一次存款时间是2024年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期时利息和本金自动续存。假设存款年利率为2%，打算在2024年1月16日取出全部本金和利息； 2024年1月16日取出的全部本金和利息=10×(F/A,2%,5)=10×5.2040=52.04(万元) 财务管理基础 （2）递延年金现值 在递延期末或支付期初（第一个“A”发生的 前一个时点）将时间轴分成两段 财务管理基础 （2）递延年金现值 先计算支付期内的“n 个 A”的普通年金现值“A×（P/A，i，n）” ，即“n 个 A”在支付期初或递延期末（第一笔年金发生的前一个时点）的现值合计，再计算“A×（P/A，i，n）”在递延期初的复利现值。 财务管理基础 （2）递延年金现值 方法1：两次折现。 递延年金现值P=A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m） 递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n 补充方法2：先加上后减去。 递延年金现值P=A×(P/A,i,m+n)-A×(P/A,i,m) 财务管理基础 （四）永续年金现值的计算 （1）终值：没有 （2）现值： P（n→∞）=A×= 财务管理基础 【例2-8】拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率为5%，现在应存入多少钱? 【解析】 P=10000/5%=200000(元) 财务管理基础 任务二 风险价值衡量 财务管理基础 （一）风险的概念 风险是指收益的不确定性。 从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 一、风险的概念及分类 财务管理基础 （二）风险的分类 1.按投资主体的不同划分 按投资主体的不同划分，风险可分为市场风险和特有风险两类。市场风险又称系统风险或不可分散凤险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险。 2.按形成原因的不同划分 按形成原因的不同划分，风险可分为经营风险和财务风险两类。经营风险又称商业风险，是指因生产经营方面的原因给企业营利带来的不确定性。 一、风险的概念及分类 财务管理基础 （一）概率分布 在相同的条件下，可能发生也可能不发生的某一事件，称为随机事件。概率是表示随机事件发生可能性大小的数值，通常把肯定会发生的事件的概率定为1，把肯定不会发生的事件的概率定为0，面一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。 二、风险价值的衡量 财务管理基础 （二）期望值 （1）期望值是一个概率分布中的所有可能结果（如所有可能的投资收益率），以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，即： 期望值代表着投资者的合理预期。 二、风险价值的衡量 财务管理基础 （三）方差 （四）标准差：方差的算术平方根 方差和标准差是衡量整体风险的绝对数指标，适用于期望值相同的项目的风险比较。 在期望值相同的情况下，方差和标准差越大，则风险越大；反之则风险越小； 无风险资产的标准差＝0。 二、风险价值的衡量 财务管理基础 （五）标准差系数 标准差系数是标准差与期望值的比值，也称标准离差率或离散系数，通常用q表示，其计算公式为： q=σ/E 二、风险价值的衡量 财务管理基础 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10% 二、风险价值的衡量 财务管理基础 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10% 二、风险价值的衡量 财务管理基础 项目实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 项目A 项目B 项目A 项目B 好 0.20 0.30 15% 20% 一般 0.60 0.40 10% 15% 差 0.20 0.30 0 -10% 二、风险价值的衡量 财务管理基础 （六）风险报酬率 标准差系数虽然可以评价投资项目的风险程度，但并不能直接表示其风险报酬率。因此，需要借助风险报酬系数，将这种风险程度转换为风险报酬率。风险报酬率、风险报酬系数和标准差系数之间的关系表示如下： 风险报酬率=凤险报酬系数×标准差系数 设风险报酬率为Rr，风险报酬系数为b，标准差系数为q，则： Rr=b·q 由此推导出： b=R/q 如果将投资报酬率设定为R，无风险报酬率设定为Rf，则： R=Rf+Rr=Rf+b·q 二、风险价值的衡量 财务管理基础 谢谢 $$