第5章 外汇风险管理（课件）-《国际金融（第七版）》同步教学（清华大学出版）

第五章 外汇风险管理 LOGO 第一节 外汇风险的内涵及类型 第二节 企业的外汇风险管理 Company Logo 第一节 外汇风险的内涵及类型 外汇风险(Foreign Exchange Risk)，有广义和狭义之分。 广义的外汇风险是指在国际经济、贸易、金融活动中，在一定时期内由于未预料到的汇率变动或其他原因，而使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。广义的外汇风险包括汇率风险、国家风险、制度风险和信用风险等。 狭义的外汇风险是指在一定时期的经济交往中，经济实体或个人以外币计价的资产或负债由于汇率变动而引起的价值变动。狭义的外汇风险仅指汇率风险。 一、外汇风险的概念和构成 Company Logo 外汇风险的构成 外汇风险的对象 ：外汇敞口或受险部分 外汇风险的构成外汇风险有三个构成的因素：本币、外币和时间。 一、外汇风险的概念和构成 汇率风险中性，是指企业把汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，实现提升经营可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。 非中性的主要表现： 1. 意识淡薄 2. 制度缺失 3. 目标混乱 4. 赌博投机 5. 考核不科学 Company Logo 二、外汇风险的类型 （一）交易风险 （二）会计风险 （三）经济风险 Company Logo （一）交易风险 交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值，可能会因汇率变化而产生变动。是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。也就是应收账款与应付账款价值变化的风险。交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险 Company Logo 1、外汇买卖风险又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。银行的外汇风险主要是外汇买卖风险 。 2、交易结算风险又称商业性风险，是指以商业信用的方式购买或销售以外币计价的商品或劳务时，在货物装运或劳务提供之后，而货款或劳务费用尚未收支期间，外汇汇率变化所发生的风险。交易结算风险是由进出口商承担的 。 Company Logo （二）会计风险 会计风险又称换算风险。每个会计年度结算时，企业需编制合并财务报表，如果一家企业有境外子公司，就会承受会计风险。具体来说，企业先将子公司以外币编制的财务报表，转换成以本企业所在地货币编制的财务报表，再进行合并，由于涉及汇率换算，因此合并报表上的利润会因为汇率变动而产生变化。 Company Logo （三）经济风险 经济风险又称经营风险，是指汇率波动对企业的产品竞争力、盈利能力、偿债能力、跨境并购战略决策等造成的中长期影响。 Company Logo 三、外汇风险的经济影响 （一）对国际货物贸易的影响 （二）对国际服务贸易的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内物价的影响 （五）对涉外企业的影响 Company Logo 第二节 企业的外汇风险管理 一、外汇风险管理的概述 （一）外汇风险的概念 外汇风险管理就是对外汇风险的特征以及影响因素进行识别与测定，并设计和选择防止损失发生的处理方案，以最小成本达到风险管理的最佳效果。 （二）外汇风险管理的原则 1. 风险中性 2. 简单适用 3. 整体性 4. 纪律性 Company Logo 二、外汇风险管理的方法 （一）交易风险的管理 1.利用贸易谈判、合同的商洽和经营决策来规避交易风险 2.利用金融工具来规避交易风险。 （二）账面风险的管理方法 （三）经济风险的管理方法 Company Logo 1.利用贸易谈判、合同的商洽和经营决策来规避交易风险 （1）提早收付 （2）延迟收付 （3）选择货币法 （4）加列保值条款 （5）价格调整法 Company Logo （1）提早收付 提早收付包括提前收汇和提前付汇两种。所谓的提前收汇是指在企业的应付外汇账款中的计价货币可能出现升值时使用的方法;而提前付汇是指在企业的应收外汇账款中的计价货币可能出现贬值时使用的方法。这种方法的原理主要就是通过缩短外汇敞口的时间期限来规避交易风险。 （2）延迟收付 Company Logo （3）选择货币法 ①本币计价法 ②出口以硬币计价，进口以软货币计价 ③软硬货币搭配法 ④多种货币组合法 ⑤平衡结汇法 Company Logo （4）加列保值条款 ①黄金保值条款 ②外汇保值条款 ③用“一篮子”货币保值 Company Logo （5）价格调整法 加价保值的计算公式是： 出口商品的新价＝出口商品的原价×1/（1－计价货币预期贬值率） 压价保值的计算公式是： 进口商品的新价＝进口商品的原价×1/（1＋计价货币预期升值率） Company Logo 2.利用金融工具来规避交易风险 （1）即期合同法 （2）远期合同法 （3）期货合同法 （4）外汇期权合同法 （5）掉期合同法 （6）借款法和投资法 （7）BSI和LSI法 （8）贸易融资法 Company Logo （6）借款法和投资法 借款法就是拥有应收外汇账款的企业通过向银行借入一笔与远期收入金额相同、期限相同、币种相同的贷款，并通过融资来降低外汇风险的一种方法。 借款法只适用于有应收外汇账款的企业。 Company Logo （6）借款法和投资法 例如：我国某公司向美国出口价值500万美元的货物，半年后收回货款。该公司即可在签订贸易合同后:首先从外汇银行借入500万美元贷款，然后将500万美元在现汇市场出售，收回本币资金，半年后该公司收回500万美元货款，用500万美元偿还外汇银行借款(不考虑利息)。 Company Logo （6）借款法和投资法 投资法 有应付外汇账款的企业通过将一笔资金（一般为闲置资金）投放于某金融市场，一定时期之后连同利息可以收汇，从而使该笔资金增值，并降低外汇风险。 投资法只适用于有应付外汇账款的企业。 Company Logo （7） BSI和LSI法 BSI法即借款－即期合同－投资法（Borrow-Spot-Invest ,BSI）。我们可以从企业的应收外汇账款和应付外汇账款两个方面阐述BSI法的应用。 Company Logo （7） BSI和LSI法 BSI法在应收外汇账款中的应用：企业首先应从银行中借入与应收外汇账款相同数额、相同币种、相同期限的外币，将借入的外币通过即期交易兑换成本国货币，再将换得的本币进行投资，投资的期限与应收账款的期限一致，到期后将本金和利息全部收回，本金用于应收账款的支付，投资的利息所得用于弥补银行借款的利息。 Company Logo （7） BSI和LSI法 BSI在应付外汇账款中的应用：企业从银行借入与应付账款相同期限本币，将借入的本币通过即期交易兑换成与应付账款币种相同、金额相等的外币，再将换得的外币进行投资，投资的期限与应付账款的期限一致，到期后将本金和利息全部收回，本金用于应付账款的支付，投资的利息所得用于弥补银行借款的利息。 Company Logo （7） BSI和LSI法 LSI法 LSI法即提早收付－即期合同－投资法（Lead-Spot-Invest ,LSI）。我们可以从企业的应收外汇账款和应付外汇账款两个方面阐述BSI法的应用。 Company Logo （7） BSI和LSI法 LSI在应收外汇账款中的应用。有应收账款的企业在征得债务方的同意后，请其提前支付货款，并给与对方一定的折扣，然后通过即期合同兑换成本币，与此同时，将换回的本币用于短期投资，其收益弥补折扣的损失。 Company Logo （7） BSI和LSI法 LSI在应付账款中的应用。有应付账款的企业先借入一笔与外币金额等同的本币贷款，通过即期合同本币兑换成外币，以外币提前支付并获得对方的折扣。整个过程虽然是借款－即期合同－提前支付，但是国际传统习惯不把它称为BSL，而称之为LSI。 Company Logo （8）贸易融资法 ①出口押汇 ②打包放款 ③出口信贷 ④福费廷 ⑤保付代理 Company Logo 出口押汇 指在出口商发出货物并交来信用证或合同要求的单据后，银行应出口商要求向其提供的以出口单据为抵押的在途资金融通。 Company Logo 打包放款 打包放款指出口地银行为支持出口商按期履行合同、出运交货，向收到合格信用证的出口商提供的用于采购、生产和装运信用证项下货物的专项贷款。 Company Logo 出口信贷 出口信贷是一种国际信贷方式，是一国为了支持和鼓励该国大型机械设备、工程项目的出口，增强国际竞争力，以向该国出口商或国外进口商提供利息补贴、出口信用保险和信贷担保的优惠贷款方式，鼓励该国的银行对该国出口商或国外的进口商提供利率较低的贷款，以解决该国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对该国出口商支付货款需要的一种融资方式。 Company Logo 福费廷 又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。 Company Logo （二）账面风险的管理方法 涉外经济主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸(受险资产与受险负债之间的差额)为零。只有这样，汇率变动才不致带来任何折算上的损失。 Company Logo （三）经济风险的管理方法 首先是要充分提高风险管理意识和风险管理能力. 其次是建立企业内部外汇风险管理的程序具体的过 程包括：①预测外汇的变化趋势②计算外汇风险的受损额③选择风险管理的最佳实施方案。 最后是加快外汇市场建设 。 Thank You ! LOGO $$