4.1即期外汇交易（课件）-《国际金融（第七版）》同步教学（清华大学出版）

《国际金融（第七版）》（清华大学出版） 同步教学 第四章 外汇交易 国际金融 第四章 外汇交易 第五节 外汇期货交易 第四节 套利交易 第三节 套汇交易 第二节 远期外汇交易 第一节 即期外汇交易 第六节 外汇期权交易 第七节 互换交易 国际金融 第一节 即期外汇交易 一、即期外汇交易的含义 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction)又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。 即期外汇交易可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，规避外汇汇率风险，因此是外汇市场上最常用的一种交易方式。 国际金融 第一节 即期外汇交易 交易双方进行资金交割的日期称为交割日（Delivery Date）或起息日（Value Date）。根据交割日的不同，即期外汇交易可以分为以下三种类型： 标准交割日（Value Spot or VAL SP）:是在成交后第二个营业日交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这种方式。 隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）:是在成交后第一个营业日交割。如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。 当日交割（Value Today or VAL TOD）:是在成交当日进行交割。如香港外汇市场用美元兑换港币的交易（T/T）可以在成交当日进行交割。 国际金融 第一节 即期外汇交易 二、即期外汇交易的报价 即期外汇报价惯例： （1）双向报价 （2）简洁报价 （3）美元报价 （4）直接标价法报价 国际金融 第一节 即期外汇交易 三、即期外汇交易的操作 一笔完整的即期外汇交易一般包括四个步骤：询价(Asking)、报价（Quotation）、成交（Done）及确认（Confirmation）。 （1）询价。 （2）报价。 （3）成交。 （4）确认。 国际金融 第一节 即期外汇交易 四、即期外汇交易的应用 （一）即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要 （二）即期外汇买卖可以帮助客户调整外币币种结构 （三）通过即期外汇买卖实现外汇投机 国际金融 第二节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的含义 远期外汇交易(Forward Transaction)又称期汇交易，指外汇交易成交时，双方先约定交易的细节，到未来约定的日期再进行交割的外汇交易。远期外汇交易的期限较长，一般为1个月、2个月、3个月或6个月，也可以长达12个月，但通常为3个月。 国际金融 第二节 远期外汇交易 固定交割日的远期外汇交易 远期外汇交易 选择交割日的远期外汇交易 指交易的交割日期是确定的，交易双方必须在约定的交割日期办理外汇的实际交割，此交割日不能提前也不能推后。 是指在做远期外汇交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。 国际金融 第二节 远期外汇交易 二、远期外汇交易的报价 （一）远期汇率报价方法 1.完整汇率报价方式（Outright Rate） 完整汇率报价方式又称为直接报价方式，银行按照期限的不同直接报出某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价。这种报价方式一目了然，通常用于银行对顾客的远期外汇报价。 国际金融 第二节 远期外汇交易 2.掉期率报价方式（Swap Rate） 掉期率也称为远期汇水，是指某一时点远期汇率与即期汇率的汇率差，通常表现为升水、贴水和平价。 升水是指某种货币的远期汇率大于即期汇率。 贴水是指某种货币的远期汇率小于即期汇率。 平价是指某种货币的远期汇率等于即期汇率。 国际金融 直接标价法下，远期汇率的计算 远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数 例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30 国际金融 直接标价法下，远期汇率的计算 A: GBP1=USD1.5060-----1.5080 + 20 30 1.5080 1.5110 B: GBP1=USD1.5060-----1.5080 - 40 30 1.5020 1.5050 国际金融 间接标价法下，远期汇率的计算 远期汇率= 即期汇率 —升水数 = 即期汇率+贴水数 例如：伦敦外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 30-----20 B: 3 mths 贴水 30-----40 国际金融 间接标价法下，远期汇率的计算 A: GBP1=USD1.5060-----1.5080 - 30 20 1.5030 1.5060 B: GBP1=USD1.5060-----1.5080 + 30 40 1.5090 1.5120 国际金融 远期汇率的计算 点数 远期汇率计算 基准货币 标价货币 前小后大 即期汇率+点数 升水 贴水 前大后小 即期汇率–点数 贴水 升水 国际金融 远期汇率的计算 例： 某瑞士银行报出的欧元的汇率为 sport rate USD1=EUR1.0220----1.0250 A: 3 mths 30-----20 (前大后小) B: 3 mths 30-----40 (前小后大) A: USD1=EUR1.0220----1.0250 - 30 20 1.0190 1.0230 B: USD1=EUR1.0220----1.0250 + 30 40 1.0250 1.0290 国际金融 第二节 远期外汇交易 （二）远期汇率的决定 根据利率平价理论，一种货币相对于另一种货币升水还是贴水，升贴水的幅度如何，是由两种货币的利率决定的。 国际金融 第二节 远期外汇交易 （三）远期汇率的计算 外汇银行所报远期汇率升贴水的计算公式为： 升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利率差×天数/360 或：升水（贴水）数=即期汇率×两种货币的利率差×月数/12 国际金融 第二节 远期外汇交易 三、远期外汇交易的操作 远期外汇交易同即期外汇交易一样也包括询价、报价、成交、及确认四个步骤。 国际金融 第二节 远期外汇交易 四、远期外汇交易的应用 利用远期外汇交易规避外汇风险 利用远期外汇交易进行外汇投机 利用远期外汇交易平衡外汇头寸 国际金融 第二节 远期外汇交易 五、掉期外汇交易 （一）掉期外汇交易的含义 掉期外汇交易（Swap Contracts）是指外汇交易者在买进或卖出一定的交割期限和数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种交割期限、相同数额的同种货币的活动。 掉期外汇交易实际由两笔外汇交易组成，两笔交易买卖方向相反，交割期限不同，而交易的币种和金额完全相同。 国际金融 第二节 远期外汇交易 （二）掉期外汇交易的分类 1.即期对远期（Spot-forward Swaps） 2.即期对即期(Spot Against Spot) 3.远期对远期 国际金融 第二节 远期外汇交易 （三）掉期外汇交易的操作 掉期外汇交易也包括询价、报价、成交、及确认四个步骤。 国际金融 第二节 远期外汇交易 （四）掉期外汇交易的应用 1.利用掉期外汇交易进行保值 2.利用掉期外汇交易从事货币转换 3.利用掉期外汇交易投机获利 国际金融 第二节 远期外汇交易 六、汇率折算与进出口报价 （一）即期汇率与出口报价 1．本币折算外币时，用买入价 2．外币折算本币时，用卖出价 3. 以一种外币折算成另一种外币时，按国际外汇市场牌价折算，再行报价 国际金融 第二节 远期外汇交易 （二）即期汇率与进口报价 1.将进口商品的两种报价按人民币汇价折算成人民币进行比较 2.将进口商品的两种报价按国际外汇市场的即期汇率统一折算进行比较 国际金融 第二节 远期外汇交易 （三）远期汇率与出口报价 1．在出口报价时，应参考汇率表中远期升贴水（点）数。 2.在出口报价中，汇率表中的贴水年率，也可作为延期收款的报价标准。 国际金融 第二节 远期外汇交易 （四）远期汇率与进口报价 在进口业务中，某一商品从合同签订到外汇付出约需3个月，国外出口商硬（升水货币）、软（贴水货币）两种货币报价，其以软币报价的加价幅度，不能超过该货币与相应货币的远期汇率，否则我方可接受硬币报价。只有这样，才能达到货价与汇价均不吃亏的目的。 $$