第7章 筹资决策（课件）《Excel在财会管理中的应用（第二版）》（水利电力出版社）

第7章 筹资决策 本次课教学目的、重点、难点 教学目的：熟悉筹资决策的相关理论知识，理解筹资决策模型 设计的基本步骤，掌握筹资决策模型设计及应用的操作技能。 重点：PV函数、PMT函数、INDEX函数的使用 难点：长期借款双变量分析模型和租赁筹资分析模型的应用 Excel在财会管理中的应用 第7章 筹资决策 7.1 筹资决策概述 7.2 筹资数量的预测 7.3 资金的时间价值及函数 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 7.1 筹资决策概述 一、概念 企业筹集资金,是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式，经济有效地筹措资金的过程。 Excel在财会管理中的应用 7.1 筹资决策概述 二、筹资动机 1.企业新建需要筹集资本金 2.弥补企业日常经营中资金暂时短缺的需要 3.满足企业扩大再生产对资金的需要 4.偿还到期债务的需要 三、筹资方式 股票、债券、银行借款、租赁、商业信用、商业票据等。 Excel在财会管理中的应用 7.2 筹资数量的预测 一、基本依据 企业的资本需要量是筹资的数量依据，必须科学合理地进行预测。企业筹资的预测是财务管理预算的基础。 Excel在财会管理中的应用 7.2 筹资数量的预测 二、筹资数量预测方法 1.回归直线法 在相关分析的基础上，把变量之间的具体变动关系模型化，求出关系方程式，就是找出一个能够反映变量间变化关系的函数关系式，并据此进行估计和推算。 Excel在财会管理中的应用 7.2 筹资数量的预测 二、筹资数量预测方法 1.回归直线法 在相关分析的基础上，把变量之间的具体变动关系模型化，求出关系方程式，就是找出一个能够反映变量间变化关系的函数关系式，并据此进行估计和推算。 公式：y=a+bx y代表总成本， a代表固定成本， b代表单位变动成本，x代表业务量。 Excel在财会管理中的应用 7.2 筹资数量的预测 二、函数介绍 线性回归函数：LINEST（） 格式：LINEST(known_y's,known_x's,const,stats) 功能：运算结果返回线性回归方程的参数，即当已知一组混合成本为Y因变量序列值、N组Xi有关自变量因素的数量序列值时，函数返回回归方程的系数bi（i=1，2…n单位变动成本）和常数a（固定成本或费用）。 索引函数：INDEX（） 格式：INDEX(array,row_num,column_num) 功能：使用索引从单元格区域或数组中选取值。 逻辑函数：IF（） 格式：IF(logical_test,value_if_true,value_if_false) 功能：执行真假值判断，根据逻辑测试的真假值返回不同的结果。 Excel在财会管理中的应用 7.2 筹资数量的预测 二、筹资数量预测方法 2.销售百分比法 Q=（A/S0-L/S0）（S1-S0）-DeP1-S1R0（1-d）+M1 Q表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。 S0、 S1为基期、计划期的销售收入总额； A/S0为基期随销售额增加而增加的资产项目与销售额的百分比；L/S0为为基期随销售额增加而增加的负债项目与销售额的百分比；DeP1为计划期提取的折旧准备减去用于更新改造的余额；R0为基期的税后利润率；d1为计划期的股利发放率；M1为计划期零星资金需要量。 Excel在财会管理中的应用 一、资金时间价值的概念与计算公式 1．复利终值 复利终值又称未来值，它是指现在的货币经过若干年后的本利。 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 2．复利现值 复利现值是指，未来某一时期一定数额的货币折合成现在的价值。 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 3．年金终值 年金是指定期、等额的系列收支。年金按复利计算，于若干期期末后可得的本利和，称为年金终值。 普通年金终值：每次收支发生在每期期末，其计算公式为： 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 先付年金终值：每次收支发生在每期期初，其计算公式为： 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 （二）资金时间价值函数 复利或年金终值函数FV（） 格式：FV（rate,nper,pmt,pv,type） 功能：在已知期数、利率及每期付款金额的条件下，返回年金终值数额。 rate为各期利率，是一固定值。nper为总投资（或贷款）期。 pmt为各期所应付给（或得到）的金额，其数值在整个年金期间（或投资期内）保持不变。如果忽略pmt，则必须包括pv参数。 pv为现值，即从该项投资（或贷款）开始计算时已经入账的款项，或一系列未来付款当前值的累积和，也称为本金。如果省略 PV，则假设其值为零，并且必须包括pmt参数。 type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。0表示在期末，1表示在期初。如果省略type，则假设其值为零。 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将1000元以年利6%，按月计息（月利6%/12或0.5%）存入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月的每个月初存入100元，则一年后该账户的存款额等于多少？ FV(0.5%，12，-100，-1000，1)=2301.40元 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 4．年金现值 普通年金现值：在每期期末取得相等金额，现在需要投入的金额，称为年金现值。若每年复利一次，其计算公式为： 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 先付年金现值：在每期期初取得相等金额，现在需要投入的金额，称为先付年金现值，若每年复利一次，其计算公式为： 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 复利或年金现值函数PV（） 格式：PV（rate,nper,pmt,fv,type） 功能：在已知期数、利率及每期付款金额的条件下，返回年金现值数额。 例如，假设要购买一项保险年金，该保险可以在今后二十年内于每月末回报500元。此项年金的购买成本为60,000元，假定投资回报率为8%。现在可以通过函数PV 计算一下这笔投资是否值得。该项年金的现值为： PV(0.08/12,12*20,500,0)= -59,777.15元 不值得! 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 5．永续年金 如果年金定期等额支付一直持续到永远，则称为永续年金，其计算公式为： 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 6．年金的计算 7．利率、期数的计算 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 年金函数PMT（） 格式：PMT （rate,nper,pv,fv,type） 功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金数额。 如果需要以按月定额存款方式在 18 年中存款 50,000元，假设存款年利率为 6%，则函数 PMT 可以用来计算月存款额： PMT(6%/12, 18*12, 0, 50000) = -129.08 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 年金中的本金函数PPMT（） 格式：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金处理的每期固定付款每期所含的本金。 下列公式将返回 2,000 元的年利率为 10% 的两年期贷款的第一个月的本金支付额： PPMT(10%/12, 1, 24, 2000) = -75.62 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 年金中的利息函数IPMT 格式：IPMT（rate,per,nper,pmt,pv,fv） 功能：在已知期数、利率及现值或终值的条件下，返回年金处理的每期固定付款每期所含的利息。 下面的公式可以计算出三年期，本金 8,000元 ，年利 10% 的银行贷款的第一个月的利息： IPMT(10%/12, 1, 36, 8000) = -66.67。 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 计息期数函数NPER（） 格式：NPER(rate, pmt, pv, fv, type) 功能：返回每期付款金额及利率固定的某项投资或贷款的期数 年利率12%，存入银行1000元后，每月存入100元，若希望在存款期末得到10000元，则需要存多长时间？ NPER(12%/12, -100, -1000, 10000, 1) = 60 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 利率函数RATE（） 格式：RATE(nper,pmt,pv,fv,type,guess) 功能：在已知期数、每期付款金额及现值的情况下，返回年金的每期利率。 金额为 8000元 的 4 年期贷款，月支付额为 200，该笔贷款的利率为： RATE(48, -200, 8000) = 0.77% 7.3 资金的时间价值及函数 Excel在财会管理中的应用 一、加权平均资本成本模型 二、长期借款基本模型 三、长期借款双变量分析模型 三、租赁筹资模型 四、租赁筹资与举债筹资的比较分析模型 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 一、加权平均资本成本模型 1.长期借款筹资 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 2.债券筹资 一、加权平均资本成本模型 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 3.优先股筹资 一、加权平均资本成本模型 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 4.普通股股票筹资 （1）股利折现模型 一、加权平均资本成本模型 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 4.普通股股票筹资 （1）股利折现模型 ①准备长期持有，且当公司采用固定股利政策时： 一、加权平均资本成本模型 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 4.普通股股票筹资 （1）股利折现模型 ②当公司采用固定股利增长率政策,若股利增长率为g时: 7.4 筹资决策分析模型设计 一、加权平均资本成本模型 Excel在财会管理中的应用 五、留存收益筹资 （1）当公司采用固定股利政策时： 7.4 筹资决策分析模型设计 一、加权平均资本成本模型 Excel在财会管理中的应用 （2）当公司采用固定股利增长率政策时： 7.4 筹资决策分析模型设计 一、加权平均资本成本模型 Excel在财会管理中的应用 为了正确进行筹资和投资决策，必须要计算企业各种筹资方式的综合成本，即加权平均资金成本。 加权平均资金成本=Σ某种资金占总资金的比重*该种资金的成本 7.4 筹资决策分析模型设计 一、加权平均资本成本模型 Excel在财会管理中的应用 1．建立偿还借款基本模型工作表。 2．定义各因素间的勾稽关系。 二、长期借款筹资决策模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 1．模拟运算表 2．应用模拟运算表建立双因素长期借款分析模型 三、长期借款双因素分析 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 创建双变量模拟运算表 双变量模拟运算表中的两组输入数值使用同一个公式。这个公式必须引用两个不同的输入单元格。 在工作表的某个单元格内，输入所需的引用两个输入单元格的公式。 在公式下面同一列中键入一组输入数值，在公式右边同一行中键入第二组输入数值。选定包含公式以及数值行和列的单元格区域。 在“数据”菜单中，单击“模拟运算表”命令。在“输入引用行的单元格”编辑框中，输入要由行数值替换的输入单元格的引用。在“输入引用列的单元格”编辑框中，输入要由列数值替换的输入单元格的引用。 三、长期借款双因素分析 Excel在财会管理中的应用 （一）租赁分类和计算 （二）建立租赁筹资一般模型 1．租赁分析 2．建立租赁筹资一般模型的步骤 （1）建立模型表格结构 （2）建立图形控制项按钮 （3）计算图形按钮以外的计算公式 四、租赁筹资模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 INDEX函数 格式：INDEX(array,row_num,column_num) 功能：使用索引从单元格区域或数组中选取值。 Array为单元格区域或数组常数。 Row_num数组中某行的行序号，函数从该行返回数值。如果省略 row_num，则必须有column_num。 Column_num数组中某列的列序号，函数从该列返回数值。如果省略 column_num，则必须有row_num。 筹资函数分析 Excel在财会管理中的应用 （一）租赁筹资和借款筹资成本比较分析 （二）净现值分析 （三）设计租赁筹资摊销分析表 五、租赁筹资与借款筹资方案比较分析模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 1．租赁筹资摊销表中的有关计算公式 （1）租金支付的计算 （2）税款节约额的计算：租金支付×所得税税率 （3）租赁净现金流量计算：租金支付-税款节约额 （4）净现值计算租赁净现金流量/（1+贴现率）^租赁期数 2．租赁筹资摊销分析表 五、租赁筹资与借款筹资方案比较分析模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 （四）设计借款筹资分期偿还分析表 1．分析表中的有关计算公式 （1）等额还款额的计算：ABS（PMT（借款期利率/每期还款期数，总付款期数，借款金额）） （2）偿还本金和利息的计算 前期期末余额=本期期初余额 本期利息=本期期初余额*利率 本期归还本金=本期还款额-本期利息 本期期末余额=本期还款额-本期归还本金 （3）折旧额的计算 五、租赁筹资与借款筹资方案比较分析模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 （4）税款节约额的计算：（每期偿还利息+每期折旧额）*所得税税率 （5）净现金流量的计算：本期还款额-税款节约额 （6）现值的计算：每期净现金流量/（（1+借款期利率*（1-所得税税率））^借款期数 （7）借款成本总现值：各期的税后净现金流量的现值之和 2．建立分期偿还借款费用摊销分析表 五、租赁筹资与借款筹资方案比较分析模型设计 7.4 筹资决策分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 上机 结合上机资料，根据实验指导书完成以下操作并完成实验报告： 一、加权平均资本成本模型设计 二、长期借款基本模型设计 三、长期借款双变量分析模型设计 三、租赁筹资模型设计 四、租赁筹资与举债筹资的比较分析模型设计 Excel在财会管理中的应用 $$