14投融资管理概述（讲义）《管理会计》（上海交通大学出版社）

项目六 投融资管理 任务一 投融资管理概述 一、投融资管理的概念 投融资管理包括投资管理和融资管理。投资管理是指企业根据自身战略发展规划，以企业价值最大化为目标，对将资金投入营运进行的管理活动。融资管理，是指企业为实现既定的战略目标，在风险匹配的原则下，对通过一定的融资方式和渠道筹集资金进行的管理活动。企业融资的规模、期限、结构等应与经营活动、投资活动等的需要相匹配。 二、投融资管理的原则 企业进行投融资管理，一般应遵循以下原则： （1）价值创造原则。投融资管理应以持续创造企业价值为核心。 （2）战略导向原则。投融资管理应符合企业发展战略与规划，与企业战略布局和结构调整方向相一致。 （3）风险匹配原则。投融资管理应确保投融资对象的风险状况与企业的风险综合承受能力相匹配。 三、投融资管理的工具方法 投融资管理领域应用的管理会计工具方法，一般包括贴现现金流法、项目管理、情景分析、约束资源优化等。 任务二 投融资管理程序 一、制定投资计划 企业投资管理机构应根据战略需要，定期编制中长期投资规划，并据此编制年度投资计划。 （1）中长期投资规划一般应明确指导思想、战略目标、投资规模、投资结构等。 （2）年度投资计划一般包括编制依据、年度投资任务、年度投资任务执行计划、投资项目的类别及名称、各项目投资额的估算及资金来源构成等，并纳入企业预算管理。 二、进行可行性分析 投资可行性分析的内容一般包括该投资在技术和经济上的可行性、可能产生的经济效益和社会效益、可以预测的投资风险、投资落实的各项保障条件等。 三、实施过程控制 企业进行投资管理，应当将投资控制贯穿于投资的实施全过程。投资控制的主要内容一般包括进度控制、财务控制、变更控制等。 进度控制是指对投资实际执行进度方面的规范与控制，主要由投资执行部门负责。 财务控制是指对投资过程中资金使用、成本控制等方面的规范与控制，主要由财务部门负责。 变更控制，是指对投资变更方面的规范与控制，主要由投资管理部门负责。 四、投资后评价 投资项目实施完成后，企业应对照项目可行性分析和投资计划组织开展投资后评价。投资后评价的主要内容一般包括投资过程回顾、投资绩效和影响评价、投资目标实现程度和持续能力评价、经验教训和对策建议等。 五、编制投资报告 投资报告应根据投资管理的情况和执行结果编制，反映企业投资管理的实施情况。投资报告主要包括以下两部分内容： （1）投资管理的情况说明，一般包括投资对象、投资额度、投资结构、投资风险、投资进度、投资效益及需要说明的其他重大事项等； （2）投资管理建议，可以根据需要以附件形式提供支持性文档。 投资报告是重要的管理会计报告，应确保内容真实、数据可靠、分析客观、结论清楚，为报告使用者提供满足决策需要的信息。 企业可定期编制投资报告，反映一定期间内投资管理的总体情况，一般至少应于每个会计年度编制一份；也可根据需要编制不定期投资报告，主要用于反映重要项目节点、特殊事项和特定项目的投资管理情况。 最后，企业应及时进行回顾和分析，检查和评估投资管理的实施效果，不断优化投资管理流程，改进投资管理工作。 任务三 融资管理 一、融资决策概述 企业融资决策的重点在于根据融资需求，按照融资权限和融资程序，规划融资规模、确定资本结构从而达到控制融资风险、提高融资效益。 1.融资策略 企业融资的规模和结构取决于投资的规模和结构及企业的融资策略。企业融资的规模要满足投资的量，过多的融资会增加资本成本，过少的融资会形成短缺成本。融资的来源和方式要和投资的方式相适应，例如资本性支出就需要长期资金来满足。 2.融资规模的确定 企业融资规模按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，后为权益融资。 企业外部融资需要量的规划方法有销售百分比法、回归分析法等。 3.融资渠道和方式 融资渠道是指资本的来源或通道，如银行信贷资金、非银行金融机构资金、个人闲置资金、企业自留资金、国家财政资金、境外资金等，它从资本供应方角度以明确资本的真正来源。随着金融改革深化和资本市场发展完善，金融机构信贷资金、资本市场所集聚的社会资本等已成为企业融资的重要来源。 融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁等多种形式，它是从资本需求方角度以明确企业取得资本的具体行为和方式。 从社会资本配置及融资交易活动角度，企业融资方式大体可分为直接融资、间接融资两类。其中：直接融资是指资本需求方与资本供应方直接进行融资的交易方式，在这一模式下，企业(作为资本需求方)直接通过发行股票、债券等从资本供应方手中融入资本，且大多在金融中间人(如投资银行)协助下完成双方交易；间接融资是指资本需求方和供应方不直接进行融资交易的方式，在这一模式下，金融中介机构(如商业银行、非银行金融机构等)既吸收资本又贷出资本，专门从事资本流动和融通，从而成为企业融资交易的实现平台。 不论是直接融资还是间接融资，目的都是实现资本在社会上合理流动和优化配置。目前，我国企业融资主要以商业银行贷款为主，部分企业也积极利用资本市场，通过股票、公司债券、短期融资券等多种融资方式进行直接融资。加大直接融资比重将是我国融资体制改革的基本方向。 融资渠道和方式的选择主要从三个维度进行分析：一是成本，二是风险，三是可行性。不同融资渠道和方式融资成本也存在差异，而降低融资成本将直接提升项目投资价值；选择融资渠道和方式必须充分考虑企业运营的安全性、价值增值的可持续性；可行性是融资的必要条件，可行性主要有两个方面的因素：一是法律、法规的约束，二是投资者的意愿。 二、融资管理的程序 企业应建立健全融资管理的制度体系，融资管理一般采取审批制。企业应设置满足融资管理所需的，由业务、财务、法律及审计等相关人员组成的融资委员会或类似决策机构，对重大融资事项和融资管理制度等进行审批，并设置专门归口管理部门牵头负责融资管理工作。 企业应用融资管理工具方法，一般按照融资计划制定、融资决策分析、融资方案的实施与调整、融资管理分析等程序进行。 1.融资计划的制定 企业对融资安排应实行年度统筹、季度平衡、月度执行的管理方式，根据战略需要、业务计划和经营状况，预测现金流量，统筹各项收支，编制年度融资计划，并据此分解至季度和月度融资计划。必要时根据特定项目的需要，编制专项融资计划。年度融资计划的内容一般包括编制依据、融资规模、融资方式、资本成本等；季度和月度融资计划的内容一般包括年度经营计划、企业经营情况和项目进展水平、资金周转水平、融资方式、资本成本等。企业融资计划可作为预算管理的一部分，纳入企业预算管理。 2.融资决策分析 企业应根据融资决策分析的结果编制融资方案，融资决策分析的内容一般包括资本结构、资本成本、融资用途、融资规模、融资方式、融资机构的选择依据、偿付能力、融资潜在风险和应对措施、还款计划等。 3.融资方案的实施与调整 融资方案经审批通过后，进入实施阶段，一般由归口管理部门具体负责落实。如果融资活动受阻或者融资量无法达到融资需求目标，归口管理部门应及时对融资方案进行调整，数额较大时应按照融资管理程序重新报请融资委员会或类似决策机构审批。 4.融资管理分析 企业融资完成后，应对融资进行统一管理，必要时应建立融资管理台账。企业应定期进行融资管理分析，内容一般包括还款计划、还款期限、资本成本、偿付能力、融资潜在风险和应对措施等。还款计划应纳入预算管理，以确保按期偿还融资。 5.编写融资报告 融资报告应根据融资管理的执行结果编制，反映企业融资管理的情况和执行结果。融资报告主要包括以下两部分内容： （1）融资管理的情况说明，一般包括融资需求测算、融资渠道、融资方式、融资成本、融资程序、融资风险及应对措施、需要说明的重大事项等； （2）融资管理建议，可以根据需要以附件形式提供支持性文档。 融资报告是重要的管理会计报告，应确保内容真实、数据可靠、分析客观、结论清楚，为报告使用者提供满足决策需要的信息。 企业可定期编制融资报告，反映一定期间内融资管理的总体情况，一般至少应于每个会计年度出具一份；也可根据需要编制不定期报告，主要用于反映特殊事项和特定项目的融资管理情况。 企业应及时进行融资管理回顾和分析，检查和评估。融资管理的实施效果，不断优化融资管理流程，改进融资管理工作。 学科网（北京）股份有限公司 $$