项目六 投融资管理（课件）《管理会计》（上海交通大学出版社）

投融资管理 1 目 录 CONTENTS 任务6.1投融资管理概述 1 任务6.2投资管理程序 2 任务6.3融资管理 3 任务6.4项目管理 4 任务6.5贴现现金流法 5 2 目 录 CONTENTS 任务6.6情景分析 6 任务6.7约束资源优化 7 3 1 投融资管理概述 子任务6.1.1投融资管理的概念 子任务6.1.2投融资管理的原则 子任务 6.1.3投融资管理的工具方法 4 概念 投融资管理包括投资管理和融资管理。投资管理是指企业根据自身战略发展规划，以企业价值最大化为目标，对将资金投入营运进行的管理活动。 融资管理，是指企业为实现既定的战略目标，在风险匹配的原则下，对通过一定的融资方式和渠道筹集资金进行的管理活动。企业融资的规模、期限、结构等应与经营活动、投资活动等的需要相匹配。 子任务6.1.1投融资管理的概念 ‹#› 5 投融资管理应以持续创造企业价值为核心。 投融资管理应符合企业发展战略与规划，与企业战略布局和结构调整方向相一致。 投融资管理应确保投融资对象的风险状况与企业的风险综合承受能力相匹配。 价值创造原则 战略导向原则 风险匹配原则 原则 子任务6.1.2投融资管理的原则 ‹#› 6 工具方法 1 2 3 4 贴现现金流法 项目管理 情景分析 约束资源优化 子任务6.1.3投融资管理的工具方法 ‹#› 7 2 投资管理程序 子任务6.2.1制定投资计划 子任务6.2.4投资后评价 子任务6.2.2进行可行性分析 子任务6.2.3实施过程控制 子任务6.2.5编制投资报告 8 子任务6.2.1制定投资计划 企业投资管理机构应根据战略需要，定期编制中长期投资规划，并据此编制年度投资计划。 （1）中长期投资规划一般应明确指导思想、战略目标、投资规模、投资结构等。 （2）年度投资计划一般包括编制依据、年度投资任务、年度投资任务执行计划、投资项目的类别及名称、各项目投资额的估算及资金来源构成等，并纳入企业预算管理。 ‹#› 9 子任务6.2.2进行可行性分析 投资可行性分析的内容一般包括该投资在技术和经济上的可行性、可能产生的经济效益和社会效益、可以预测的投资风险、投资落实的各项保障条件等。 ‹#› 10 子任务6.2.3实施过程控制 企业进行投资管理，应当将投资控制贯穿于投资的实施全过程。投资控制的主要内容一般包括进度控制、财务控制、变更控制等。 进度控制是指对投资实际执行进度方面的规范与控制，主要由投资执行部门负责。 财务控制是指对投资过程中资金使用、成本控制等方面的规范与控制，主要由财务部门负责。 变更控制，是指对投资变更方面的规范与控制，主要由投资管理部门负责。 ‹#› 11 子任务6.2.4投资后评价 投资项目实施完成后，企业应对照项目可行性分析和投资计划组织开展投资后评价。投资后评价的主要内容一般包括投资过程回顾、投资绩效和影响评价、投资目标实现程度和持续能力评价、经验教训和对策建议等。 ‹#› 12 子任务6.2.5编制投资报告 （1）投资管理的情况说明，一般包括投资对象、投资额度、投资结构、投资风险、投资进度、投资效益及需要说明的其他重大事项等； （2）投资管理建议，可以根据需要以附件形式提供支持性文档。 投资报告是重要的管理会计报告，应确保内容真实、数据可靠、分析客观、结论清楚，为报告使用者提供满足决策需要的信息。 投资报告应根据投资管理的情况和执行结果编制，反映企业投资管理的实施情况。投资报告主要包括以下两部分内容： ‹#› 13 3 融资管理 子任务6.3.1融资决策概述 子任务6.3.2融资管理的程序 14 子任务6.3.1融资决策概述 1.融资策略 2.融资规模的确定 3.融资渠道和方式 企业融资决策的重点在于根据融资需求，按照融资权限和融资程序，规划融资规模、确定资本结构从而达到控制融资风险、提高融资效益。 ‹#› 15 子任务6.3.2融资管理的程序 1.融资计划的制定 2.融资决策分析 3.融资方案的实施与调整 4.融资管理分析 5.编写融资报告 ‹#› 16 4 项目管理 子任务6.4.1项目管理的概述 子任务6.4.4项目管理的工具方法 子任务6.4.2项目管理的基本程序 子任务6.4.3项目财务管理 17 项目管理是指通过项目各参与方的合作，运用专门的知识、工具和方法，对各项资源进行计划、组织、协调、控制，使项目能够在规定的时间、预算和质量范围内，实现或超过既定目标的管理活动。 概念 （1）注重实效，协同创新。项目应围绕项目管理的目标，强调成本效益原则，实现项目各责任主体间的协同发展、自主创新。 （2）按级负责，分工管理。项目各责任主体，应当根据管理层次和任务分工的不同，有效行使管理职责，履行管理义务，确保项目取得实效。 （3）科学安排，合理配置。严格按照项目的目标和任务，科学合理编制预算，严格执行预算。 原则 子任务6.4.1项目管理概述 ‹#› 18 子任务6.4.2项目管理的基本程序 6.项目后评价 4.项目实施 3.项目计划 5.项目验收 2.项目立项 1.可行性研究 ‹#› 19 子任务6.4.3 项目财务管理 ①项目费用定额管理 ②项目合同管理 ③项目执行成本变更管理 1.项目预算编制 2.预算执行控制 3.项目预算调整 ‹#› 20 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 （2）有关指标。 挣值法，是一种通过分析项目实施与项目目标期望值之间的差异，从而判断项目实施的成本、进度绩效的方法。 ①计划工作量的预算费用。 BCWS＝计划工作量×预算定额 CV＝BCWP－ACWP ①线性增长计量 ②50-50规则 ③工程量计量 ④节点计量 1.挣值法概述 （3）评价标准 （4）度量方式 ②已完成工作量的实际费用 ③已完工作量的预算成本 BCWP＝已完工作量×预算定额 进度偏差 SV＝BCWP－BCWS 费用执行指标CPI＝BCWP/ACWP 进度执行指标SPI＝BCWP/BCWS ‹#› 21 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 【情景6-1】某一土方工程总挖方量为5 000立方米。预算单价为50元/立方米。计划用10天完成，每天500立方米。开工后第7天，项目管理人员前去测量，取得了两个数据：已完成挖方2 800立方米，支付给承包单位的工程进度款累计已达145 000元。 BCWP＝50× 2 800＝140 000（元） BCWS＝50×500×6＝150  000（元） 费用偏差＝BCWP－ACWP＝140 000－145 000＝－5 000（元） 该结果表明承包单位已经超支。 进度偏差＝BCWP－BCWS＝140 000－150 000＝－10 000元） 该结果表明承包单位进度已经拖延。表示项目进度落后，较预算还有相当于价值10 000的工作量没有做。 10 000÷(50×500)＝0.4（天） 所以承包单位的进度已经落后0.4天。 使用费用实施指数CPI和进度实施指数SPI测量工作是否按照计划进行。 CPI＝BCWP÷ACWP＝0.97 SPI＝BCWP÷BCWS＝0.93 计算结果表明，CPI和SPI都小于1，所以给该项目亮了黄牌。 22 优点 缺点 一是通过对项目当前运行状态的分析，可以有效地预测出项目的未来发展趋势，严格地控制项目的进度和成本； 二是在出现不利偏差时，能够较快地检测出问题所在，留有充足的时间对问题进行处理和对项目进行调整。 一是片面注重用财权的执行情况判断事权的实施效益； 二是属于事后控制方法，不利于事前控制； 三是存在用项目非关键路径上取得的挣值掩盖关键路径上进度落后的可能性，影响项目绩效判断的准确性。 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 （5）挣值法的优缺点 ‹#› 23 （1）成本效益法的相关概念。成本效益法是指通过比较项目不同实现方案的全部成本和效益，以寻求最优投资决策的一种项目管理工具方法。 2.成本效益法 （2）成本效益法的优缺点。 ①成本效益法的优点：一是普适性较强，是衡量管理决策可行性的基本依据；二是需考虑评估标的经济与社会、直接与间接、内在与外在、短期与长期等各个维度的成本和收益，具有较强的在综合性。 ②成本效益法的缺点：一是属于事前评价，评价方法存在的不确定性因素较多；二是综合考虑了项目的经济效益、社会效益等各方面，除了经济效益以外的其他效益存在较大的量化难度。 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 ‹#› 24 1 2 价值工程法的概念。价值工程法是指对研究对象的功能和成本进行系统分析，比较为获取的功能而发生的成本，以提高研究对象价值的管理方法。 价值工程法的程序： ①准备阶段 ②分析阶段 ③创新阶段 ④实施阶段 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 ‹#› 25 价值工程法的优缺点。 优点 缺点 一是把项目的功能和成本联系起来，通过削减过剩功能、补充不足功能使项目的功能结构更加合理化； 二是着眼于项目成本的整体分析，注重有效利用资源，有助于实现项目整体成本的最优化。 要求具有较全面的知识储备，不同性质的价值工程分析对象涉及的其他领域的学科性质，以及其他领域的广度和深度等都存在很大差别，导致功能的内涵、结构和系统特征必然具有实质性区别。 子任务6.4.4 项目管理的工具方法 ‹#› 26 5 贴现现金流法 子任务6.5.1 贴现现金流法概述 子任务6.5.2贴现现金流法的程序 子任务6.5.3贴现现金流法的优缺点 27 1 2 3 贴现现金流法的概念 贴现现金流法的应用 贴现现金流法的应用环境 通常需要考虑以下内容： （1）国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势有无重大变化，各方所处地区的政治、经济和社会环境有无重大变化； （2）有关利率、汇率、税基及税率等是否发生重大变化； （3）评估标的的所有者和使用者是否完全遵守有关法律法规，评估标的在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向是否保持一致； （4）有无其他不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。 子任务6.5.1 贴现现金流法概述 ‹#› 28 子任务6.5.2 贴现现金流法的程序 （3）贴现率 ①资产价值评估采用的贴现率，通常根据与资产使用寿命相匹配的无风险报酬率进行风险调整后确定 ②进行企业价值评估采用的贴现率，需要区分是以企业整体还是以所有者权益作为价值评估的基础 ③项目投资决策采用的贴现率，应根据市场回报率和标的项目本身的预期风险来确定 贴现期 现金流 贴现率 三个要素 1.贴现现金流法的三个要素 ‹#› 29 子任务6.5.2 贴现现金流法的程序 2.在贴现期内对现金流进行贴现 （1）净现值法的概念 计算公式为： 净现值(NPV) =未来现金净流量现值－原始投资额现值 采用净现值法来评价投资方案，一般有以下步骤： 第一，测定投资方案各年的现金流量，包括现金流出量和现金流入量。 第二，设定投资方案采用的贴现率。 确定贴现率的参考标准可以是： ①以市场利率为标准 ②以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准 ③以企业平均资本成本率为标准 第三，按设定的贴现率，分别将各年的现金流出量和现金流入量折算成现值。 第四，将未来的现金净流量现值与投资额现值进行比较，若前者大于或等于后者，方案可行；若前者小于后者，方案不可行，说明方案的实际报酬率达不到投资者所要求的报酬率。 ‹#› 30 子任务6.5.2 贴现现金流法的程序 2.在贴现期内对现金流进行贴现 （2）净现值法的评价 第一，适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案决策。第二，能灵活地考虑投资风险。 净现值法也具有明显的缺陷，主要表现在： 第一，所采用的贴现率不易确定 第二，不适用于独立投资方案的比较决策 第三，净现值法不能直接用于对寿命期不同的互斥投资方案进行决策 企业应用贴现现金流法进行价值评估，一般从以下方面进行合理性判断： （1）客户要求 （2）评判标准 3.进行合理性判断 ‹#› 31 1 2 3 假设条件 数据来源 实施程序 子任务6.5.2 贴现现金流法的程序 4.形成分析报告 4 评估者身份 ‹#› 32 子任务 6.5.3 贴现现金流法的优缺点 贴现现金流法的主要优点是：结合历史情况进行预测，并将未来经营战略融入模型，有助于更全面的反映企业价值。 1 .贴现现金流法的优点 贴现现金流法的主要缺点是：测算过程相对较为复杂，对数据采集和假设的验证要求繁复，资本成本、增长率、未来现金流量的性质等变量很难得到准确的预测、计算，往往会使得实务中的评估精度大大降低。 2 .贴现现金流法的缺点 ‹#› 33 6 情景分析 子任务6.6.1情景分析概述 子任务6.6.2情景分析的优缺点 34 子任务6.6.1 情景分析概述 1 2 3 情景分析的概念 情景分析是指在对企业经营管理中未来可能出现的相关事件情景进行假设的基础上，结合企业管理要求，通过模拟等技术，分析相关方案发生的可能性、相应后果和影响，以作出最佳决策的方法。 情景分析的应用 一般适用于企业的投融资决策，也可用于战略目标制定、风险评估等 情景分析的工具方法 （1）确认决策事项 （2）确认影响因素 （3）设定情景 （4）分析方案 （5）分析实施后果 ‹#› 35 子任务6.6.2 情景分析的优缺点 1.情景分析的优点 注重情景发展的多种可能性，降低决策失误对企业造成的影响，对决策事项的可参考性较强。 2.情景分析的缺点 情景假设的主观性较强，对于情景数据的准确性、逻辑性及因果关系的建立要求较高。 ‹#› 36 7 约束资源优化 子任务6.7.1约束资源优化的概述 子任务6.7.2约束资源优化的优缺点 37 3.约束资源优化的工具方法 （1）识别约束资源 （2）寻找突破方法 （3）协同非约束资源 （4）评价实施效果 1. 约束资源优化的概念 2.约束资源优化的应用 3.约束资源优化的工具方法 约束资源优化 子任务6.7.1 约束资源优化概述 ‹#› 38 子任务6.7.2 约束资源优化的优缺点 1.约束资源优化的优点 促进企业不断地发现、分析和解决企业发展的关键瓶颈，提高企业资源配置效率。 2.约束资源优化的缺点 涉及多个部门、多个责任主体，协调沟通难度大；对相关数据的量化要求较高。 ‹#› 39 感 / 谢 / 您 / 的 / 关 / 注 THANKS 40 $$