8.1 融资方式1（课件）《excel财务管理》（立信会计出版社）

8.1 融资方式 长期债券 长期借款 普通股 优先股 留存收益 外部融资方式 内部融资方式 权益资本 债务资本 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 股东所享有的权力：普通股，优先股 股票是否记名：记名股票，不记名股票 股票票面是否载明金额：面额股票，无票面金额股票 股票的投资主体：国家股，单位（法人）股，个人（自然人）股 8.1.1 股权融资 股票的种类 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 对公司的管理权； 股利分配权； 出售或转让股份权； 优先认股权； 剩余财产的索取权。 普通股股东的权利 普通股筹资的缺点 公司增加了对社会公众股东的责任； 高筹资资本； 分散对公司的控制权。 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 发行普通股没有固定的利息支付负担，不存在不能偿付的风险； 变现现有投资，分散经营风险； 收购融资； 增加公司的举债能力，提高公司的信誉； 改善公司组织和财务上的结构。 普通股融资的优点 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 便于筹措新的资金； 便于确定公司的价值； 便于原有股东做多元化投资以分散风险； 可以提高股权的变现能力。 股票上市的优点 股票上市的缺点 分散原有股东的控制权； 信息披露成本高； 必须对外公开公司的经营状况和财务资料。 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 长期借款是指向银行或其他非银行金融结构借入的期限在1年以上的各种借款。 优点：筹资速度快，资本成本低，弹性较大，具有财务杠杆作用。 缺点：财务风险大，限制条款多，筹资数量有限。 8.1.2 债务融资 长期借款 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 债券是发行人依照法定程序发行的，约定在一定期限项债券持有还本付息的有价证券。 基本要素：债券面值，票面利率，付息期，偿还期 债券种类： 抵押债券和信用债券； 可转换公司债券和不可转换公司债券； 固定利率债券和浮动利率债券； 可赎回债券和不可赎回债券…… 债券 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 债券的发行价格：平价、溢价和折价。 债券筹资的优点： 资本成本低，具有财务杠杆作用，筹资的范围大数量大。 债券筹资的缺点： 财务风险较大，限制条款较多，资金使用缺乏灵活性。 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，eg. 应付帐款，应付票据，预收账款等。 放弃现金折扣的成本计算： 8.1.3 短期债务融资 商业信用 短期借款 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。 资本成本的多种计量形式： 个别资本成本，综合资本成本，边际资本成本 资本成本的表示： K为资本成本；D为用资费用；P为筹资数额； f为筹资费用；F为筹资费用率。 8.2 资本成本 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 长期借款成本： 8.2.1 个别资本成本的计算 债券成本： 企业所得税税率 长期借款利息 长期借款本金 债券的年利息 债券的实际筹资额 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 优先股成本： 普通股成本： 留存收益成本： 优先股股利 优先股筹资额 股利增长率 第一年股利 普通股的发行价格 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本(WACC)。 综合资本成本是由个别资本和加权平均权数两个因素决定的，其计算公式为： 8.2.2 综合资本成本的计算 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本。 边际陈本业是按加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均资本成本 8.2.3 边际资本成本的计算 例1：小王的公司拥有资产10000000元，其中，向银行借款2000000元，长期债券3000000元，普通股5000000元，由于扩大生产经营，小王准备追加筹资，经分析，目前的资本结构为企业的最佳资本结构，有关资料如图所示： Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 计算步骤如下： 1）确定目标资本结构； 2）确定各种资本的成本； 3）计算筹资总额分界点； 根据目标资本结构和各种资本成本变化的分界点，计算筹资总额分界点，计算公式为： 4）计算边际资本成本。 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 例2：小王的公司资产总额为10000000元，其中，向银行借款2500000元，年利率7%，筹资费用率为3%；长期债券面值2000000元，发行价格2500000元，每年应支付利息200000元，筹资费用率为4%；普通股5500000元，预计第一年股利700000元，以后每年增长4%，筹资费用率为5%，企业所得税率为33%。 计算该公司的综合资本成本。 8.2.3 资本成本计算模型 综合资本成本计算模型： Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 例3：承例1，设计边际资本成本的计算模型。 边际资本成本计算模型： Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 Excel财务管理.下篇 高职高专经济管理系列教材 第八章 融资决策 $$