6.1 货币时间价值（课件）《excel财务管理》（立信会计出版社）

货币的时间价值也称资金的时间价值，是指货币拥有者放弃货币的现时使用机会，将其进行一段时间的投资和再投资所获取的增值额。 从量的规定性来看，货币时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利用率。 货币时间价值 企业资金利用率的最低限额 资金利用率：货币时间价值，风险报酬，通货膨胀贴水 6.1 货币时间价值 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.1.1 利息率与单利 利息率简称利率，是指资金的增值额同投入资金额的比值。构成要素：无风险利率(K0)、风险报酬率(DP)和通货膨胀贴水(IP)。 名义利率：K= K0 +DP+IP 单利是指只按借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息，计息期间内，所生利息均不加入本金重复计算利息。 构成要素：借（贷）方原始金额(P0)、单位时间的利息率(i)和本金被借贷的期限(n)。 单利利息：I= P0 ×i× n 注：在财务领域内，货币的时间价值的计算应当使用复利进行计算 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.1.2 复利终值与现值 Excel函数应用：FV函数 FV (Rate, Nper, Pmt, Pv, Type) 复利终值是指将特定资金按复利来计算的未来一定时间后的价值，其计算公式： 注：Rate和Nper的计量基础应当相同，所有参数中，支出的款项表示为负数，收入的款项表示为正数，Type为数字0或1，缺省值为0 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 复利现值 Excel函数应用：PV函数 PV (Rate, Nper, Pmt, Fv, Type) 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，其计算公式： 注意:名义利率r和实际利率k的转换 EFFECT( Nominal_ rate, Npery ) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 例： 1.某人打算5年后做一笔投资，从本年开始预筹资金，现在将8000元以年利率2.25%按月计息存入银行，并在以后每个月初存入500元。5年后他的银行存款有多少？ 2.某人要购买一项保险年金，该保险可以在今后20年内于每月末回报500元，此项年金的购买成本为60000元，假定投资回报率为8％。通过函数PV计算一下这笔投资是否值得. PV(0.08/12, 12*20, 500, , 0)= -59777.15 FV(2.25%/12,12*5,-500,-8000,1)=40732.28 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.1.3 年金 年金是指在一定时期内每期相等金额的收付款项，如分期付款赊购、分期偿还贷款、分期发放养老金等。 按收付次数、收付时间的不同，可将年金分为： 普通年金（也称后付年金） 预付年金（也称先付年金） 递延年金 永续年金 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 普通年金终值 债券基金是指为使年金终值达到既定金额每年支付的年金数额。 普通年金是指每期期末有等额收付款项的年金。 年金终值系数 债券基金 偿债基金系数 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 普通年金现值 普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 投资回收系数 偿债基金系数 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 先付年金 先付年金是指在每期期初支付的年金。 现值： 终值： 永续年金：无限期定期支付 现值： Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 递延年金 递延年金是指第一次支付发生在第2期或第2期以后的年金，即从第m起开始年金的支付。 递延年金现值的两种计算方法： （1）把递延年金视为n期普通年金．求出递延期末的现值，然后再用复利现值的计算方法将前面所计算出的现值调整到期初。 （2）假设递延期中也进行支付．先求出 期的年金现值，然后，扣除实际并末支付的递延期 的年金现值，即可求出最终的结果 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 关于年金的Excel 函数 PMT函数： PMT函数是按照给定的利率、期数及年金类型计算每期收支的现金流量。 PMT( Rate, Nper, Pv, Fv, Type) 其中：Rate为各期利率，是固定值； Nper为年金期限。Rate和Nper的计量基础应当相同； Pv为现值，即为从年金开始计算时已经支付或收到的款项，或一系列未来付款现值的累积和，也称为本金，若缺省，则假设其值为0； Fv为终值，即年金期限届满时，每期支付的年金的终值累积和； Type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在起初还是期末。若缺省，则假设值为0。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 例：小王准备在5年后还清20000元债务，从现在起每年年末等额存入一笔款项，架设银行存款利率为10%，则他每年需要存入多少元？ PMT（10%，5，0，20000，0） Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 PPMT函数： PPMT函数是按照给定的利率、期数及年金类型计算指定期间中年金的本金部分。 PPMT( Rate, Per, Nper, Pv, Fv, Type) 其中：Per用于指定需要计算本金偿还额的期间，必须介于1~Nper之间。 IPMT函数： IPMT函数是按照给定的利率、期数及年金类型计算指定期间中年金的利息部分。 IPMT( Rate, Per, Nper, Pv, Fv, Type) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 NPER函数： NPER函数是按照给定的利率、期数及年金类型计算全部年金的总计息期数。 NPER( Rate, Pmt, Pv, Fv, Type) RATE函数： RATE函数是通过迭代法，计算出年金的各期利率，但可能误解或有多个解。 RATE( Nper, Pmt, Pv, Fv, Type, Guess) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 CUMPRINC函数： CUMPRINC函数是计算一笔贷款在给定期间内累计偿还的本金数额。 CUMPRINC( Rate, Nper, Pv, Start-period, End-period, Type) CUMIPMT函数： CUMIPMT函数是计算一笔贷款在给定期间内累计偿还的利息数额。 CUMIPMT( Rate, Nper, Pv, Start-period, End-period, Type) 其中Start-period, End-period分别为指定其间的首期和末期，付款期从1开始计数。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 FVSCHEDULE函数： FVSCHEDULE函数是计算某项投资在一系列变动利率下的复利终值。 FVSCHEDULE( Principal, Schedule) Principal为现值； Schedule为利率组，数组中的值只能是数字或空白单元（零利率） NOMINAL函数： NOMINAL函数是按照给定的实际年利率和年复利期数，计算名义年利率。 NOMIANL( Effect-rate, Npery) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 例：小王2002年1月1日在某银行存入一年期定期存款20000元，2002年至2006年一年期定期存款利率分别为：3.48%、3.25%、2.95%、1.98%和2.25%，2007年1月1日小王可提取的本息和共为多少？ FVSCHEDULE(20000,{0.0348, 0.0325, 0.0295, 0.0198, 0.0225})=22939.35 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.1.4 模拟运算表的应用 模拟运算表是对一个单元格区域中的数据进行模拟运算，测试在公式中使用变量时，变量对公式运算结果的影响。 根据分析计算公式中参数的个数，模拟运算表又分为： 单变量模拟运算表 双变量模拟运算表 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 单变量模拟运算表 在单变量模拟运算表中，输入数据的值被安排在一行或一列中，但变量模拟运算表中使用的公式必须引用“输入单元格” “输入单元格”是指被替换的含有输入数据的单元格。 例：小王决定向某银行贷款450000元投资一套商品房，分20年还款，试帮小王计算出不同利率下每月的还款额。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 若小王可投资不同面积的商品房，因此可以有不同的贷款额选择：450000元，250000元，750000元，800000元，试计算不同贷款额度下每月需还款的金额。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 双变量模拟运算表 例：小王决定向某银行贷款750000元投资一套商品房，现在他想计算出不同利率、不同还款年限下每月的还款额。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.1.5 单变量求解的运用 单变量求解是对某一问题按公式计算所得结果做出假设，推测公式中形成结果的一系列变量可能发生的变化，是由“果”求“因”。它通过调整可变单元格中的数值，使之按照给定的公式来满足目标单元格中的目标值。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 例：小王准备投资复苏的股票市场，由于缺乏资金又面临很好的投资机会，他决定向银行贷款1000000元人民币，贷款利率是10%，期限为10年，那他每年应向银行偿还本息多少？从另一个角度出发，如果小王在十年内每月可偿还银行本息7000元，那他最多可以向银行贷款多少钱？ PMT(10%/12,10*12,1000000) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.2 债券估价 债券面值，指债券设定的票面金额。它代表发行人借入并承诺未来某一特定日期偿还给债券持有人的金额。 债券的票面利率，是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。债券的票面利率是债券的名义利率，不同于按复利方式计算的实际利率，通常在发行债券之前就已确定，并注明于债券票面上。 债券的到期日指偿还本金的日期，债券一般都规定有确定的到期日，以便到期时归还本金。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 债券价值的计算 2.平息债券：平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。 1.永久债券：永久债券又称为金边债券，是指没有到期日，投资者定期领取债券利息的一种债券。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 4.债券到期收益率：是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获得的收益率，它通常用来衡量债券的收益水平，是使未来现金流量等于债券购入价格的折现率。 3.零息债券：又称为纯贴现债券，它是一种不支付利息而以低于面值的价格出售的债券。它以价格增值的形式作为投资者的报酬。零息债券在到期前的各个期间都不向持有人支付利息，而是以低于面值的价格出售，成为折价发行。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 债券估价的财务函数 PRICE函数： PRICE函数是计算定期支付利息，面值为100元的有价证券的价格。 PRICE( Settlement, Maturity, Rate, Yld, Redemption, Frequency, Basis ) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 其中：Settlement为有价证券的成交日； Maturity为有价证券的到期日； Rate 为有价证券的票面利率； Yld 为有价证券的年收益率； Redemption 为有价证券到期时的清偿价格，一般情况下为面值； Frequency 为每年的付息次数； Basis用于指定系统使用的日期系统。 参数若为小数，将被截尾取整，而不是四舍五入。 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 PRICEMAT函数： PRICEMAT函数是计算到期一次支付利息，面值为100元的有价证券的价格。 PRICEMAT( Settlement, Maturity, Issue, Rate, Yld, Basis ) PRICEDISC函数： PRICEDISC函数是计算折价发行，面值为100元的有价证券的价格。 PRICEDISC( Settlement, Maturity, Discount, Rate, Redemption, Basis ) Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 债券投资的优缺点 本金安全性高 收入稳定性强 市场流动性好 购买力风险大 没有管理权 优点： 缺点： Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 6.3 股票估价 短期持有股票的价值计算模型 股票价值计算的基本模型 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 固定增长股票的价值计算模型 零增长股票的价值计算模型 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 股票投资的优缺点 投资收益高 对公司有控制权 购买力风险低 收入不稳定 价格不稳定 优点： 缺点： 求偿权居后 Excel财务管理.应用篇 高职高专经济管理系列教材 第六章 财务估价 $$