9.2股利政策(课件）《公司金融》（大连理工出版社）

主　编　刘　毅　张向荣　张翠红 Corporate Finance 公司金融 1 股利政策 3 2 第三节　股利政策 　　在实践中,公司通常采用的股利政策包括以下几种: 　　(一)剩余股利政策 　　剩余股利政策就是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策,公司将按如下步骤确定其股利分配额: 　　(1)确定公司的最佳资本结构。 　　(2)确定公司下一年度的资金需求量。 　　(3)确定需要增加的股东权益数额。 　　(4)公司税后利润首先用于满足公司下一年度的资金需求,剩余部分用来发放股利。按照剩余股利政策公司每年的股利分配额变化不定。 一、几种典型股利政策 3 第三节　股利政策 　　(二)稳定股利额政策 　　稳定股利额政策要求公司各年发放的股利额保持稳定或稳中有增的态势。它以确定的股利分配额作为利润分配的首要目标。该股利政策有两个优点: 　　(1)稳定的股利额给投资者一个稳定的预期。 　　(2)许多长期投资者希望公司股利能够成为其稳定的收入来源,以便安排各项支出。稳定股利额政策有利于公司吸引这部分投资者。 4 第三节　股利政策 　　(三)固定股利率政策 　　固定股利率政策要求公司每年按固定比例从税后利润中支付股利。该政策会导致公司股利分配额随利润频繁变化,所以公司很少采用。 　　(四)低正常股利加额外股利政策 　　低正常股利加额外股利政策是指公司在一般情况下每年只支付固定数额的较低的股利,在盈余增长较多的年度再根据实际情况向股东分派额外股利的政策。但额外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定的股利率。 　　公司采用低正常股利加额外股利政策的理由如下: 5 第三节　股利政策 　　(1)公司在分派股利时有较大的灵活性。当公司获得盈余较少或投资需用较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感;当盈余有较大幅度增加时,可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格。 　　(2)这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引这部分股东。 　　以上各种股利政策各有所长,公司在分配股利时应根据其基本决策思想,制定适合自己具体实际情况的股利政策。 6 第三节　股利政策 　　由于股利政策具有重要的信息传递作用,因此会影响公司股票价格和投资者对公司未来发展的信心,所以,股份公司都非常重视公司股利政策的制定和现金股利的发放。总体来讲,我国上市公司股利分配的基本形式为现金股利与股票股利。美国公司大多采用稳定现金股利额的政策,尽管公司税后利润起伏较大,但现金股利额却基本上保持增长的态势。 二、公司的实际股利政策 7 股利分配的程序和方案 4 8 第四节　股利分配的程序和方案 　　根据《公司法》和《企业财务通则》的规定,企业利润首先应按照国家规定做出调整,增减有关收支项目,然后依法缴纳所得税。税后利润除国家另有规定者外,应按相应下列顺序分配: 　　(1)弥补被没收的财产损失,支付各项税收的滞纳金和罚款。 　　(2)弥补超过用税前利润抵补期限、需用税后利润来弥补的亏损。 　　(3)提取法定盈余公积金。企业税后利润扣除前两项后的余额,要按10%的比例提取法定盈余公积金,用于发展生产、弥补亏损或按规定转增资本金。法定盈余公积金已达注册资本的50%时,可不再提取。 一、股利分配的程序 9 第四节　股利分配的程序和方案 　　(4)提取公益金。公益金主要用于企业职工的集体福利设施支出。 　　(5)向投资者分配利润。企业以前年度的未分配利润,可以并入本年度向投资者分配。 　　1.税前调整项目 　　按照现行财务制度和税收制度的规定,企业税前需要调整的项目主要包括: 　　(1)在规定期限内经批准可以用本年利润弥补的以前年度亏损; 　　(2)实行“先税后分”的办法后,企业对外投资分回的利润、股利等投资利益,在分回前已缴纳所得税的,应从税前利润总额中扣除; 10 第四节　股利分配的程序和方案 　　(3)企业超过国家规定在所得税前列支的费用开支以及罚款、罚息、滞纳金等,在缴纳所补税前 应 对 利 润 总 额 予 以 调 整、追 加,消 除 账 面 利 润 与 应 税 利 润 之 间 的 时 间 性 差 异 和 永 久 性差异; 　　(4)企业用于公益、救济性的捐赠中多于年度应纳税所得额3%的部分。 11 第四节　股利分配的程序和方案 　　2.所得税的计算与缴纳 　　一般来说,企业所得税是按应纳税所得额的一定比例计算的,根据前述税前利润调整项目进行调整后的企业利润总额即为应纳税所得额。按比例税率计算所得税的方法如下: 本期累计应纳所得税额=本期累计应纳税所得额×适用税率 (9-1) 本期应纳所得税额=本期累计应纳所得税额-上期累计已缴所得税额 (9-2) 12 第四节　股利分配的程序和方案 　　目前,我国企业所得税采用按年计征,按月或季预缴的办法,月份或季度终了后十五日预缴,年度终了后四个月汇算清缴,多退少补。除国家另有规定外,企业所得税按属地原则向所在地税务主管机关缴纳。 　　公司弥补亏损和提取公积金后所余的税后利润可以向股东(投资者)分配股利(利润)。其中,有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利,全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外;股份有限公司按照股东持有的股份比例分配,但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外。 13 第四节　股利分配的程序和方案 　　公司确定股利分配方案需要考虑以下几个方面的内容: 二、股利分配方案的确定 01 选择股利政策 02 确定股利支付水平 03 确定股利支付形式 14 第四节　股利分配的程序和方案 　　公司在选择了股利政策、确定了股利支付水平和方式后,应当进行股利的发放。公司股利的发放必须遵循相关的要求,按照日程安排来进行。一般情况下,股利的发放需要按照下列日程来进行: 三、股利的发放 1 预案公布日 2 宣布日 3 股权登记日 4 除息日 5 股利发放日 15 $$