3.2财务分析方法(课件）《公司金融》（大连理工出版社）

主　编　刘　毅　张向荣　张翠红 Corporate Finance 公司金融 1 财务分析方法 2 2 第二节　财务分析方法 　　比率分析法是财务分析最基本、最重要的方法。有时,人们会将财务分析与比率分析等同,认为财务分析就是比率分析。比率分析法实质上是将影响财务状况的两个相关因素联系起来,通过计算比率反映它们之间的联系,以此来揭示企业财务状况的分析方法。常用的比率指标主要有以下两种: 一、比率分析法 相关比率 01 结构比率 02 3 第二节　财务分析方法 　　比较分析法是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较,对两个或几个有关的可比数据进行对比,从而揭示企业财务状况存在差异和矛盾的分析方法。 　　1.按比较对象分类 　　(1)与本企业历史相比,即同一企业不同时期指标相比。 　　(2)与同类企业相比,即与行业平均数或竞争对手比较。 　　(3)与本企业预算相比,即将实际执行结果与计划指标比较。 二、比较分析法 4 第二节　财务分析方法 　　2.按比较内容分类 　　(1)比较会计要素的总量。总量是指财务报表项目的总金额,如资产总额、净利润等。总量比较主要用于趋势分析,以分析发展趋势。有时,总量比较也用于横向比分析,以分析企业的相对规模和竞争地位。 　　(2)比较结构百分比。将资产负债表、利润表、现金流量表转换成百分比报表,以发现有显著问题的项目。 　　(3)比较财务比率。财务比率表现为相对数,排除了规模的影响,使不同对象间的比较变得可行。 5 第二节　财务分析方法 　　一个经济指标往往是由多种因素造成的,它们对某一个经济指标都有不同程度的影响。只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素,才能从数量上把握每个因素的影响程度,给工作指明方向。这种通过逐步分解来确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法。因素分析法是经济活动分析中最重要的方法之一。因素分析法按其分析特点可分为下列两种: 　　1.连环替代法 　　2.差额分析法 三、因素分析法 6 财务指标分析 3 7 第三节　财务指标分析 　　偿债能力是单位经营者、投资者、债权人都非常关心的重要问题。偿债能力是指偿还各种债务的能力,包括短期偿债能力和长期偿债能力。 　　(一)短期偿债能力分析 一、偿债能力分析 1.流动比率 2.速动比率 3.现金比率 8 第三节　财务指标分析 　　(二)长期偿债能力分析 1 资产负债率 | 2 产权比率 | 3 已获利息倍数 | 9 第三节　财务指标分析 　　资产营运能力取决于资产的周转速度,通常用周转率和周转期(周转天数)来表示。周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率。它反映企业资产在一定时期内的周转次数。周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积。它反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为: 　　　　　　　　周转率(周转次数)=周转额÷资产平均余额 　周转期(周转天数)=计算期天数÷周转次数=资产平均余额×计算期天数÷周转额 二、营运能力分析 10 第三节　财务指标分析 (一)流动资产周转率和周转天数 　　流动资产在企业资产中占有重要地位,管理好流动资产对提高单位经济效益、实现公司金融目标具有重要的作用。 　　流动资产周转率是销售净额与全部流动资产的平均余额的比值,是反映全部流动资产的利用效率指标。其计算公式为: 流动资产周转率=销售净额÷平均流动资产总额 流动资产平均余额=(流动资产期初余额+流动资产期末余额)÷2 11 第三节　财务指标分析 (二)存货周转率和存货周转天数 　　在流动资产中,存货所占比重一般较大,存货的流动性对流动资产的流动性影响很大。存货周转分析的目的是找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营正常进行的同时尽量节约营运资金,提高资金的使用效率,增强企业的短期偿债能力,促进企业管理水平的提高。存货周转率是评价存货流动性的重要财务比率,反映了存货的周转速度。相关计算公式为: 存货周转率=销售成本÷平均存货余额 平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)÷2 12 第三节　财务指标分析 (三)应收账款周转率和应收账款周转天数 　　应收账款和存货一样,在流动资产中有着举足轻重的作用。及时收回应收账款不仅可以提高企业的短期偿债能力,还反映出企业应收账款管理的效率。当今,应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的重要财务比率。相关计算公式为: 应收账款周转率(周转次数)=销售净额÷平均应收账款余额 平均应收账款余额=(应收账款余额年初数+应收账款余额年末数)÷2 13 第三节　财务指标分析 (四)固定资产周转率和固定资产周转天数 　　固定资产周转率是指销售净额与固定资产平均净值的比率,反映企业全部固定资产的周转情况,是衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为: 固定资产周转率=销售净额÷平均固定资产净值 固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷2 14 第三节　财务指标分析 (五)总资产周转率和总资产周转天数 　　总资产周转率是企业销售净额与企业平均资产总额的比率,反映企业全部资产的利用效率。相关计算公式为: 总资产周转率=销售净额÷平均资产总额 平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2 15 第三节　财务指标分析 　　企业盈利不仅关系到单位所有者的利益,还关系到债权人及其他利益相关者的利益。盈利能力是指单位在一定时期内获取利润的能力。一般来说,企业进行盈利分析只涉及企业正常的经营活动,不涉及非正常的经营活动。这是因为非正常经营活动虽然也会给企业带来收益,但它只是特殊状况下的结果,并不反映单位的正常盈利能力。因此,企业在分析盈利能力时,应当排除证券买卖等非正常项目、重大事故或法律等更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。反映企业盈利能力的指标很多,通常使用的指标主要有销售净利率、销售毛利率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、资产报酬率、净资产报酬率、资本保值增值率等。 三、盈利能力分析 16 第三节　财务指标分析 (一)销售净利率 　　销售净利率是企业净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为: 　　　　　　　销售净利率=净利润÷销售收入净额×100% (二)销售毛利率 　　销售毛利率又称毛利率,是企业毛利额与销售收入的比率。其中,销售毛利是销售收入与销售成本之差。其计算公式为: 销售毛利率=毛利额÷销售收入×100% 销售毛利=销售收入-销售成本 17 第三节　财务指标分析 (三)成本费用利润率 　　成本费用利润率是企业一定期间利润总额与成本费用总额的比率。成本费用利润率的计算公式为: 成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100% 成本费用总额=销售成本+营业费用+管理费用+财务费用 18 第三节　财务指标分析 (四)盈余现金保障倍数 　　盈余现金保障倍数是企业一定期间经营现金净流量与净利润的比率。盈余现金保障倍数的计算公式为: 盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润 　　通常来说,当企业当期净利润大于零时,盈余现金保障倍数应当大于1。该指标越大,表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大,企业的利润质量越高。 (五)资产报酬率 　　资产报酬率又称资产收益率、资产利润率或投资报酬率,是企业一定时期内息税前利润总额与平均资产总额的比率。 总资产报酬率=息税前利润÷平均资产总额×100% 19 第三节　财务指标分析 (六)净资产报酬率 　　净资产报酬率又称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率,是企业一定时期的净利润与净资产平均总额的比率。其计算公式为: 净资产报酬率=净利润÷平均净资产×100% (七)资本保值增值率 　　资本保值增值率是扣除客观因素后的年末所有者权益总额与年初所有者权益总额的比率。其计算公式为: 资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100% 20 第三节　财务指标分析 　　发展能力是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平。传统的财务分析评价仅仅从静态的角度来分析企业的财务状况,注重企业的盈利能力、营运能力与偿债能力,在当今的市场经济条件下,显然欠全面,欠充分。这是因为当今企业价值在很大程度上取决于企业未来的发展能力,取决于企业的销售收入,取决于企业的利润及股利的未来增长,而不是企业过去或现在所取得的收益情况。况且,无论是增强企业的盈利能力、偿债能力,还是提高企业的资产运营效率,目的都是满足企业未来的生存和发展的需要,即提高企业的发展能力。 　　发展是企业生产经营的重中之重。反映企业发展能力的指标主要有销售增长率、资本积累率和资产增长率。 四、发展能力分析 21 第三节　财务指标分析 (一)销售增长率 　　销售增长率是企业本年销售收入增长额与上年销售收入总额的比率。其计算公式为: 销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入总额×100% 本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额 (二)资本积累率 　　资本积累率是企业年末所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。其计算公式为: 资本积累率=年末所有者权益增长额÷年初所有者权益×100% 年末所有者权益增长额=所有者权益期末总额-所有者权益期初总额 22 第三节　财务指标分析 (三)资产增长率 　　资产增长率是企业本年总资产增长额与年初资产总额的比值。其计算公式为: 资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100% 23 财务综合分析 4 24 第四节　财务综合分析 　　20世纪初,公司金融理论开始作为一个相对独立的学科在美国出现。当时,美国正经历第一次企业并购浪潮,公司金融所探讨和研究的主要内容集中在公司设立与合并以及如何在资本市场上筹措资金等方面。 　　20世纪20年代,随着美国经济的扩张和发展,企业对资金的需求迅速增加,公司金融也更加注重研究企业的外部资金筹措和保持企业的清偿能力问题。 　　50年代以后,公司金融理论的研究发生了重大变化,一系列构成现代公司金融理论基石的基础性研究成果开始涌现,主要有: 25 第四节　现代公司金融理论的发展 MM 的资本结构理论与股利政策理论 1 资产组合理论(PorfolioTheory)与资本资产定价模型(CapitalAssetPricingModel) 2 期权定价理论(OptionPricingModel) 3 26 第四节　现代公司金融理论的发展 有效市场假说(EfficientMarketsHypothesis) 4 代理理论(AgencyTheory) 5 信息不对称(AsymmetricInformation) 6 行为公司金融 7 27 $$