16.1国际金融市场概述(课件)《金融理论与实务》（立信会计出版社）

第十六章 国际金融市场 学习目标： ※国际金融市场的概念及类型 ※国际金融市场的作用 ※国际货币市场 ※国际债券市场 ※国际股票市场 ※欧洲货币市场 引言： 随着全球经济的快速发展，国际资本市场与国际资本流动日趋活跃，市场规模不断扩大，业务品种不断创新，市场结构和资金流向也呈现巨大的变化。国际金融市场一体化进程加快，金融全球化趋势已势不可挡。 第一节 国际金融市场概述 一、国际金融市场的基本含义 国际金融市场(International Financial Market)是指从事各种国际金融业务活动的场所或以现代化通信设施相连结的网络体系，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。 二、国际金融市场的类型 1．传统的国际金融市场又称在岸金融市场(Onshore Market)，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。 传统的国际金融市场的“在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念，其主要特点是：①该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。②交易活动是在市场所在国居民和非居民之间进行。③通常只经营所在国货币的信贷业务，本质上是一种资本输出的形式。因此，传统的国际金融市场还称不上真正意义上的国际金融市场。 2．新型的国际金融市场又称离岸金融市场(Offshore Market)或境外市场(External Market)，是指非居民的境外货币存贷市场。“离岸”不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。 特征：①市场参与者是市场所在国的非居民，即交易关系是外国贷款人和外国借款人之间的关系。②交易的货币是市场所在国之外的货币，包括世界主要可自由兑换货币。③资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规约束。离岸金融市场的产生主要是制度和政策推动的产物. 以上特征表明离岸金融市场是国际化的金融市场，是真正意义上的国际金融市场。欧洲货币市场作为离岸金融市场的总体，它的出现标志这一新型的国际金融市场的诞生。 国内金融市场 国内投资者或存款者 国内借款者 传统国际金融市场 离岸金融市场 国外投资者或存款者 国外借款者 国际金融市场的构成 三、国际金融市场的作用 （一）积极作用 1．促进国际贸易和国际投资的发展 债权债务清算和为国际投资提供服务。 国际金融市场的发展，便利了国际间资金的划拨和结算，同时由于它促进了借贷资本的国际融通和产业资本的国际流动，为国际性闲置资金提供了投资渠道，使资金不足国家可以顺利地在国际金融市场获取资金，用于本国经济的发展。例如欧洲货币市场促进了德国和日本经济的复兴，亚洲美元市场则对亚太地区经济起了积极作用；跨国公司也正是利用国际金融市场扩大海外贸易，加大国际投资。 2．调节各国国际收支，促进经济平衡发展 二战后，国际收支出现逆差的国家越来越多地在国际金融市场，特别是欧洲货币市场上筹资，一国货币当局往往能通过该市场迅速获得短期外汇资产来应付对外支付问题，弥补国际收支逆差。因此，国际金融市场成为各国尤其是发展中国家提高国际支付能力，缓和国际收支失衡的重要渠道。国际金融市场上的汇率变动会影响国际收支，因为国际收支不平衡会引起外汇供需的变化，从而造成外汇汇率的变动，而外汇汇率的变动又可以调节国际收支，使之恢复均衡。不过这种均衡作用是一个缓慢的过程。 3．推动生产和资本国际化的发展 二战后，资本主义经济的国际化趋势一个非常重要的表现是跨国公司的快速发展。跨国公司的国际性经营，在客观上需要一个资金规模巨大、筹集资金容易而且不受各国管制的国际化的金融市场。跨国公司和生产国际化的广泛发展，成为金融市场国际化的客观基础，使国际金融市场的功能和效率大大提高。国际金融市场的发展满足了跨国公司的经营需要，极大地推动了生产和资本的国际化，使世界经济资源进一步优化配置，从而促进了整个世界经济的发展。 （二）消极作用 1．国际金融交易日益与实际经济相脱节，加大了金融风险 在巨额的国际资本流动中只有10％与实体经济交易和投资有关。全球性金融衍生品市场的迅猛发展也滋生了过度投机和经济泡沫。 2．国际金融市场一体化使金融风险随全球化而扩展 金融业各机构之间、金融机构与其他部门之间以及国内市场和国际市场之间相互依赖，任何一个地方出问题，风险都具有连续反应和波及整个系统的蔓延效应。 3．巨额的国际资本流动增大了国际金融市场的风险 资本的流入一方面可以促进经济增长和生活水平提高，但国际资本流动的易变性极易对外汇市场和证券市场造成冲击。 第二节 国际货币市场 一、国际货币市场的含义和内容 国际货币市场的主要业务包括银行短期信贷、短期证券及票据贴现市场。在美国，短期货币市场以银行短期信贷和短期债券为主，商业银行占有重要地位。而在伦敦，短期货币市场以贴现业务为主，贴现行占有重要地位。一般来说，国际货币市场的中介机构包括商业银行、票据承兑行、贴现行、证券交易商和证券经纪人。 二、银行短期信贷市场 这一市场是银行对客户提供一年或一年以内短期贷款的市场，目的在于解决临时性的资金需要和头寸的调剂。贷款的期限最短为1天，最长为1年，也可3天、一周、1月、3月、半年等等。利率为伦敦银行同业拆放率（ London Inter－bank Offered Rate LIBOR）为基准，交易通常以批发形式进行，少则几十万英镑，多则几百万英镑，交易简便，不需担保和抵押，完全凭信誉和电话电传进行。 三、短期证券市场 该市场是国际间进行短期证券交易的场所，期限不超过一年，交易对象有短期国库券（Treasury Bills），可转让的银行定期存单（Transferable Certificate of Deposit，CDs）、银行承兑汇票（Bank Acceptance Bills）和商业承兑汇票（Commercial Bills）。 银行存单是存户在银行的定期存款凭证，可以转让和流通。60年代初，美国开始发行这种存单，定额为100万美元或100万美元以上，最少也有50万美元；英国于60年代末发行这种存单，金额从5万～50万英镑不等。存单的利率与伦敦银行同业折放利率大致相同，到期后可向发行银行提取本息。 银行承兑汇票和商业承兑汇票都是一种信用支付工具，前者由银行承兑，后者由商号或个人承兑，承兑后可“背书”转让，到期可持票向付款人取款。由于银行信誉较高，银行承兑汇票比商业承兑汇票的流动性要强。 国库券是西方各国财政部为筹集季节性资金需要或进行短期经济和金融调控而发放的短期债券，期限一般为3个月或半年，利率视情况而定，通常以票面金额打折扣的方式和拍卖的方式推销。 四、贴现市场 此市场是对未到期票据接贴现方式进行融资的场所。贴现是指将未到期的信用票据打个折扣，按贴现率扣除从贴现回到到期日的利息后向贴现行（Discount Houses）换取现金的一种方式。贴现交易使持票人提前取得票据到期时的金额（扣除支付给贴现行的利息），而贴现行则向要求贴现的持票人提供了信贷。贴现的票据主要有国库券、银行债券、公司债券、银行承兑票据和商业承兑票据。贴现率一般高于银行利率。（Rediscount）。 中央银行利用这种再贴现业务来调节信用、调节利率、进而调控宏观金融。 $$