7金融市场的媒体（一）(课件)《金融理论与实务》（立信会计出版社）

1 第七章 金融市场的媒体（一） 学习目标： ※ 货币经纪人的概念、类型及其作用 ※ 证券经纪人的概念及其类型 ※ 外汇经纪人的概念 2 引言： 一个成熟而完善的金融市场，除了有主体和客体外，也少不了媒体的参与，金融媒体的存在对于促进主客体之间的交易，加快金融工具的流通具有非常重要的意义。金融市场媒体分两类：一类是经纪人和券商，一类是金融中介机构和金融市场组织。 3 第一节 货币经纪人 一、经纪人与货币经纪人 经纪人是指市场上为买卖双方成交撮合并从中收取佣金的商人或商号。经纪人一般都对其经手中介的交易业务具有专业知识，谙熟市场行情和交易程序，对交易双方的资信有很深了解。因此，许多交易主体都喜欢通过经纪人进行交易。经纪人是市场运行中不可缺少的中间环节。 货币经纪人又称货币市场经纪人，是指在货币市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商人。 4 二、货币经纪人的类型 1．货币中间商，专门为同业拆借市场交易服务的中间商人，通常包括两类：自由经纪人和专门设立的一些机构或商号。 2．票据经纪人，指专营票据买卖的中间商人。往往兼有经纪人和自营商的性质。 3．短期证券经纪人，也兼有自营商和经纪人的性质。 5 三、货币经纪人的作用 1．货币经纪人作为一员“价格发现者”，为客户提供了极为安全的资金运作保障。 2．作为金融机构之间的中介人，货币经纪公司本身不做自营业务，因此，货币经纪人从理论上说就不可能给金融市场带来任何纷扰。 3．由于在电子通信系统和分支机构网络方面具有得天独厚的优势，货币经纪公司在金融市场上具有充分的“用武之地”。 4．金融机构可以通过货币经纪人在某一个特定的时间里，以最短的时间、最公平优惠的价格达成交易。 6 四、货币经纪人的获利途径和方式 货币经纪人主要从以下两个途径获利：即收取佣金和赚取差价，下面我们从不同类型的货币经纪人角度来分析其获利的方式。 1．货币中间商，获利途径只是收取佣金。 2．票据经纪人，其资产的运用来自自有资本以及不超过74天的银行短期贷款。在货币市场上主要起着为贸易和政府部门提供短期资金的作用。 3．短期证券经纪人，主要从三个途径获利：高价卖出低价买入的证券；从转期经营中获利；从变动短期证券规模和平均偿还期中增加收益。 7 第二节 证券经纪人 一、证券经纪人的概念及其作用 证券经纪人，是指在证券市场（或资本市场）充当交易双方中介或代理买卖而收取佣金的中间商人。可以是自由经纪人，也可以是法人经纪人。证券经纪人必须先获得席位，才能进场交易。 8 二、证券经纪人同客户的关系 1．委托代理关系。 2．债权债务关系。在保证金信用交易中，客户与经纪人之间的关系扩大为债权债务关系。 3．信任关系。经纪人虽不能诱导客户买卖何种证券，却可以根据工作经验，向客户提供必要的交易信息。 4．买卖关系。有些经纪人兼有经纪人和自营商的双重身份，因而有时也和客户形成买卖关系。 9 三、证券经纪人的类型 1．佣金经纪人。 2．两元经纪人。 3．专家经纪人。 4．证券自营商。 5．零股经纪人。 10 四、我国证券经纪人制度的发展情况 国内证券经纪人可以分为三类: 1．由证券公司内部孕育而生的经纪人 这种类型的经纪人一般由证券公司直接面对客户部 门的主管及员工“改制”而成 2．由证券公司外部招聘的经纪人 一般实行松散型管理，这类经纪人由公司对外进行公开招聘，一般不作为公司的正式员工，不少还是兼职，与公司是聘用关系，不涉及人事及档案管理 3．独立型经纪人 这是目前国内最具代表意义的经纪人，采用的经纪形式一般是证券咨询机构或股评人士在券商处的“工作室”或“操作室” 11 第三节 证券承销人 一、证券承销与证券承销人 证券承销是指证券承销人对证券发行人新发行的证券，按双方协商的条件予以推销给投资者的行为。主要有包销和代销两种方式。证券承销通常从签订承销合同开始。 证券承销人又称证券承销商，是指以包销或代销方式帮助发行人发行证券的商号或机构。从本质上说，证券承销人是一种居间推销的机构。 12 二、证券承销人的作用 证券承销人是证券发行市场的重要一环，没有熟练、稳健的承销人，也就不会有健全的发行市场。证券发行主体通过证券承销人出售新发行的证券，通过承销（又称应募）的过程，证券才真正进入流通市场。 所以，没有证券承销人，同样不会有证券交易，证券承销人是证券发行市场同流通市场的联结器。 13 三、证券经纪人、证券承销人和券商之间的联系与区别 证券承销人同证券经纪人和券商的区别主要是活动领域不同：证券承销人主要活动在初级市场；证券经纪人和券商则涉足次级市场，经营已经发行过的旧证券。 证券经纪人同券商之间的区别主要在于：证券经纪人并不为他们自己的利益从事买卖，或者说主要目的不是为自己买卖，而是充当较为纯粹的媒介，把买卖双方拉在一起，从中收取佣金；券商则不然，它虽然有时也从事一些承销人和经纪人的业务，但重要的是，还在证券交易中占有一席之地，即为自己的利益买卖证券。 14 第四节 外汇经纪人 一、外汇经纪人的概念 外汇经纪人又称外汇市场经纪人，是指在外汇市场上为了促成外汇买卖双方的外汇交易成交的中介人。 外汇经纪人既可以是个人，也可以是中介组织，如外汇经纪行或外汇经纪人公司。前者的资力不如后者，通常只专注于某些外汇的交易，因而被称为跑街经纪人。后者由于资力相对雄厚，具有专业化经营的特点，因而在外汇买卖业务不断国际化的背景下，业务迅速发展，几乎遍布世界各个金融中心。 15 二、外汇经纪人存在的必要性 外汇经纪人存在的根本原因是外汇汇率的频繁波动，经纪人的作用在于减少信息成本。 外汇供需双方既可以直接交易，也可以通过经纪人来完成交易，具体采用哪种方式，主要取决于交易成本及其风险。如果直接交易所用于搜集信息的成本大于通过经纪人完成交易所需成本（支付给经纪人的手续费），那么通过经纪人来完成交易就会成为优先选择。 $$