5金融市场主体(课件)《金融理论与实务》（立信会计出版社）

1 第二篇 金融市场篇（上） 2 第五章 金融市场主体 学习目标： ※ 家庭在金融市场中的角色 ※ 企业在金融市场中的角色 ※ 了解并区分有限责任公司与股份有限公司 ※ 政府在金融市场中的角色 ※ 学习并区分各类金融机构的概念 ※ 投资基金的概念及其分类 3 引言： 社会上同时存在着资金的盈余者和资金的短缺者，那些资金短缺者通过发行或卖出金融工具获得他们所需的资金；而那些资金盈余者则通过买入金融工具获得相应的报酬。大量的金融工具的买者和卖者便构成了金融市场的主体。 4 一、家庭与金融市场 在世界各国，家庭部门都是金融市场上重要的资金供给者，或者说是金融工具的主要认购或投资者。家庭或出于节俭，或为了预防不测，收入与支出相抵后，总是收入大于支出，因而成为经常的储蓄者。 第一节 家庭 5 家庭部门因其收入的多元化和分散特点而在金融市场上成为传统的投资者和资金供给者。家庭部门有时也是资金需求者，最常见的是为了购房和购车，在金融市场上筹集资金，有时也是为了短期的资金需求而在次级市场出售证券。 家庭部门投资的分散性和多样性使得金融具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功能，使得金融市场的作用得以很好的发挥。没有家庭部门的参与，金融市场的作用会大打折扣。 6 二、家庭在金融市场中的活动领域与方式 家庭部门因投资目的的五花八门而使其活动领域极其广泛。家庭部门是无数家庭与个人的集合体，不同的家庭便有不同的投资目的，有的是为了将来子女的教育，有的是为了购买大宗消费品集中消费，有的则是为了养老和预防不测等等。 不同的投资目的，使投资者可以作出多种多样的投资选择，如有人要投资于短期的金融资产，以符合自己短期的投资目的，有人则要投资于长期的股票与债券，这样就使家庭部门的活动领域遍及货币市场和资本市场。 7 第二节 企 业 一、企业与金融市场 在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济活动的中心，因而也是金融市场运行的基础。企业在生产经营过程中会发生资金余缺，资金短缺的企业要设法筹资，资金盈余的企业要寻求投资机会和对象，金融市场成为满足其资金需求及投资的场所。 尤其是随着有限责任公司和股份有限公司的发展壮大，它们已经成为金融市场中最活跃的因子之一，成为金融市场上证券发行的主体。股份有限公司发行股票，有限责任公司发行债券或准股票。 8 二、企业在金融市场中的活动领域与方式 企业一般是作为最大的资金需求者参与金融市场活动的。在大多数国家，企业极少仅以自有资本投资，而是千方百计以借得的资本运营，这是经济得以发展的强大动力。 企业多在资本市场上活动，通过发行股票和债券成为资本市场的最重要的筹资者。一些大的企业尤其是跨国公司，经常在财务中实行现金管理，通过压缩现金库存来进行短期投资，此外，它的季节性、临时性资金要求，一部分也要通过货币市场来满足。企业在资本市场上主要是以资金需求者的身份出现的话，在货币市场上，则是以资金需求者和资金供给者的双重身份出现的。 9 三、有限责任公司 有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的法人企业。 （一）设立有限责任公司的条件 （1）股东必须符合法定人数，即由二个以上五十个以下股东共同出资设立； （2）股东出资必须达到法定资本最低限额 （3）股东共同制定公司章程； （4）有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构； （5）有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件。 10 （二）有限责任公司的组织机构 1．股东会 2．董事会 3．经理 4．监事会 11 四、股份有限公司 （一）股份有限公司的概念 股份有限公司从本质上讲只是一种特殊的有限责任公司而已，它和有限责任公司一起被认为是现代公司两大基本形式。股份有限公司，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 12 股份有限公司的特征： （1）股份有限公司是法人。 （2）股份有限公司的股东的责任是有限的。 （3）股份有限公司的资本划分为若干等额股份，股权平等。 （4）股份有限公司的股东不得少于法律规定的最低限额，但无最高数额限制。 （5）股份有限公司的资产成为法人财产。 （6）股份有限公司的股票不可退回，但可自由转让，具有充分的流通性。 （7）股份有限公司实行财务公开原则。 （8）股份公司有严密科学的管理体制。 13 （二）股份有限公司的作用 1．股份有限公司是筹集和吸取社会资金、促进资本集中的一种非常有效的企业组织形 式。 2．股份有限公司发行股票筹集资本，是一种能够分散投资风险的具有强烈吸引力的金融投资对象。 3．股份有限公司所有权与经营权相分离，有利于企业内部管理的科学化、合理化，提高企业管理水平。 4．股份有限公司资本的不可退还性与股票的可转让性，使公司资本的稳定性和流动性得到了巧妙的结合。 14 （三）股份有限公司的设立 股份有限公司的设立，有着严格的法律规定。由于各国的情况不同，其设立条件也各有不同。根据我国的《公司法》，股份有限公司的设立有如下各项规定： 1．设立方式 股份有限公司的设立，采取发起设立或募集设立的方式。发起设立，是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。如国家大型建设项目可采取发起方式。 15 2．设立条件 （1）设立股份有限公司，应有5人以上发起人，其中须有半数发起人在中国境内有住处。 （2）股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币1000万元。 （3）以募集设立方式设立股份有限公司，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集。 （4）发起人向社会公开募集股份时，必须向国务院证券管理部门递交募股申请，经国务院证券管理部门批准，股份有限公司也可以向境外公开募集股份。 （5）发起人向社会公开募集股份，必须公开招股说明书，并制作认股书，同时应附有发起人制订的公司章程。 （6）股份有限公司组织机构由股东大会、董事会、监事会组成。 16 一、政府与金融市场 政府部门是一国金融市场上的重要的资金需求者。不管是中央政府还是地方政府，为了提供公共服务，为了弥补财政赤字，一般都通过金融市场筹措所需资金，从而要以资金需求者的身份在金融市场上活动，确切地说，是在初级市场上活动。 第三节 政 府 17 政府部门出现的财政赤字，最早主要是通过向中央银行借款筹措所需资金，增发货币来弥补，但由于政府财政赤字的不断扩大，这样做的结果必然是造成严重的通货膨胀，物价上涨，经济混乱。因此，政府开始寻求通过发行公债来筹措资金，弥补财政赤字。公债市场是金融市场中最早形成的市场，直到今天，公债交易仍是各国金融市场上传统的、最重要的业务之一。 18 二、政府在金融市场中的主要活动 政府在货币市场和资本市场上都是债券的发行主体。在货币市场上，政府是最活跃的主体之一，是一个主要的资金借入者。 在国际金融市场上，各国政府仍然是金融市场重要的活动主体。但是与在国内市场上资金需求者身份不同，在国际金融市场上，有些国家政府是资金的供给者，有些则是资金的需求者。资金供给者多为一些发达国家，而资金需求者多为一些发展中国家。 政府除了是金融市场上重要资金需求者，还是重要的监管者，因而在金融市场上的身份是双重的。 19 第四节 金融机构 一、金融机构的概念 一般来说，凡专门从事各种金融活动的组织，均称金融机构。但若严格区分，则有在间接融资领域活动的金融机构和在直接融资领域活动的金融机构之分。前者包括创造存款货币的商业银行、创造货币能力较低或无创造货币能力的银行及其他一些非银行中介机构。后者仅为资金余缺双方搭桥牵线，如证券公司、商人银行等。这里所说的金融机构仅指前者，主要包括商业银行、专业银行和非银行金融机构。 20 二、金融机构的作用 （1）金融机构是金融市场上最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的媒介和导向者。 （2）金融机构还是金融市场上资金的需求者。 （3）金融机构还是金融市场上资金的供给者。他们到金融市场上购买有价证券，尤其是国家债券来调节自身的资产结构。 （4）在发达的金融市场，对金融市场的调节一般也是通过金融机构传递的 。 21 三、金融机构在金融市场上扮演的角色 金融机构主要分为商业银行、专业银行和非银行金融机构。 （一）商业银行 它既是金融市场上的资金供给者，又是资金需求者，既参与货币市场的活动，又参与资本市场的活动，因而是金融市场不可缺少的组成部分，尤其是货币市场的主体。商业银行参与金融市场活动主要体现在以下方面： 1．参与票据市场活动 2．同业拆借市场的主体 3．参与证券市场的活动 22 （二）专业银行 专业银行在金融市场的活动也比较频繁，典型的是储蓄银行。储蓄银行是指办理居民储蓄并以吸收储蓄存款为主要资金来源的银行。其名称在各国也有差异，如互助储蓄银行、信托储蓄银行、储蓄与放款协会、邮政储蓄系统等。储蓄银行在金融市场上多投资于政府公债、公司股票及公司债券。 23 （三）非银行金融机构 非银行金融机构，包括证券公司、保险公司、信托投资公司、金融租赁公司、财务公司等。它们或者以筹资者的身份，或者以机构投资者的身份，总之都是金融市场中不可忽视的参与者。 24 一、机构投资者在金融市场活动的范围与方式 机构投资者活动范围主要是资本市场，在资本市场上买卖公司和政府债券，同时也买卖公司股票。它们最初是从私人手里购买证券，尤其是公司债券和股票，经过长期的积累，年复一年地取得证券，现在机构投资者在金融市场上已占有相当重要的地位。 第五节 机构投资者 25 二、主要的机构投资者 机构投资者多为一些非银行金融机构，一般来说，主要包括保险公司、投资基金和养老保险基金等。 （一）保险公司 （二）投资基金 1．投资基金的含义 投资基金，又称信托投资基金，通过发行基金证券，集中广大投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理运用资金，从事股票、债券、外汇和货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 26 2．投资基金的要素 （1）基金经理人。 （2）基金保管人。 （3）基金投资者。 （4）基金证券。 （5）基金信托契约。 3．投资基金的类型 （1）货币市场基金。 （2）股票基金。 （3）债券基金。 （4）对冲基金。 $$