4.2现金流量及估算（教案）《财务管理》（电子工业出版社）

《财务管理》课程 教 学 设 计 方 案 本次课标题：财务管理基础知识总论 授课班级 会计0811-12 会计0813-14 授课时间 第 9周/第 2次 第 9周/第 2次 第 周/第 次 第 周/第 次 授课地点 多媒体 主要教学方法 任务驱动教学法 课型 理实一体 课业内容 现金流量及估算 训练任务 计算各年的NCF 教学目标 知识 ①NCF的含义及构成 ②NCF的分类 ③NCF的假设 技能 1 计算NCF 2 运用线段标示NCF 态度 ①培养财务意识。 ②激发理财兴趣。 教学重点 计算NCF 教学难点 计算NCF后思考NPV 教学资源与工具 中级财务管理经典题解；教材；多媒体课件；网络资源。 教学步骤 教 学 设 计 时间分配 （分钟） 学生自学5个问题 要求 1.提问什么是NCF 2.NCF的分类 3.NCF的假设 4.计算NCF 5.运用线段标示NCF 25 师生共同探讨NCF 【知识点2】项目投资现金流量分析 　　【本部分的内容框架】 　　 　　一、投资现金流量的内容 　　1.单纯固定资产投资项目的现金流量 　　单纯固定资产投资项目是指只涉及到固定资产投资而不涉及无形资产投资、其他资产投资和流动资金投资的建设项目。　　 项目类型 现金流入量 现金流出量 单纯固定资产投资项目 （1）新增的营业收入 （2）回收固定资产的余值 （1）固定资产投资 （2）新增经营成本（付现运营成本） （3）增加的各种税款 　　【注意】经营成本，又称付现运营成本，是指在运营期内为满足正常生产经营活动而动用现实货币资金支付的成本费用。 　　2.完整工业投资项目的现金流量 　　完整工业投资项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目，其投资内容不仅包括固定资产投资，而且还包括流动资金投资。　　 项目类型 现金流入量 现金流出量 完整工业投资项目 （1）营业收入 （2）补贴收入 （3）回收固定资产余值 （4）回收流动资金 （1）建设投资 （2）流动资金投资 （3）经营成本 （4）营业税金及附加 （5）维持运营投资 （6）调整所得税 　　【注意】 　　（1）“流动资金投资”与“回收流动资金的对应关系。 　　（2）维持运营投资，是特殊行业在运营期内发生的固定资产投资。 　　（3）调整所得税=息税前利润×所得税率 　　3.固定资产更新改造投资项目的现金流量 　　固定资产更新改造投资项目可分为以恢复固定资产生产效率为目的的更新项目和以改善企业经营条件为目的的改造项目两种类型。　　 项目类型 现金流入量 现金流出量 固定资产更新改造投资项目 （1）使用新固定资产增加的营业收入 （2）处置固定资产的变现净收入 （3）新旧固定资产回收余值的差额 （1）购置新固定资产的投资 （2）使用新固定资产增加的流动现金投资 （3）使用新固定资产增加的经营成本 （4）使用新固定资产增加的各种税款 （因旧固定资产提前报废产生的净损失抵税以负值表示） 【注意】 　　（1）这里的现金流量，是指使用新设备与使用旧设备相比，增加的现金流量。 　　（2）旧固定资产提前报废产生的净损失抵税列在现金流出量中，并以负值表示。 　　【例6·单项选择题】以下不属于固定资产更新改造项目的现金流入量的是（　）。 　　A.使用固定资产增加的营业收入 　　B.处置旧固定资产的变价净收入 　　C.旧固定资产提前报废产生的净损失减税 　　D.新旧固定资产回收余值的差额 　　【答案】C 　　【解析】旧固定资产提前报废产生的净损失减税是固定资产更新改造项目的现金流出量的减项。 　　二、计算投资项目现金流量时应注意的问题和相关假设 　　1.计算投资项目现金流量时应注意的问题 　　（1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）； 　　（2）尽量利用现有的会计利润数据； 　　（3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则，如设备更新决策）； 　　（4）充分关注机会成本（相关性原则）； 　　（5）考虑项目对企业其他部门的影响。 　　2.相关假设 　　（1）投资项目类型的假设 　　（2）财务可行性分析假设 　　（3）项目投资假设 　　（4）经营期（运营期）与折旧年限一致假设 　　（5）时点指标假设 　　（6）确定性因素假设。 　　（7）产销平衡假设。 　　　　 　　三、完整工业投资项目现金流量的估算 　　1.现金流入量的估算 　　（1）营业收入的估算。营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量估算。 　　对于某一个具体时期，本期的营业收入到未来收到现金，形成当期应收账款。本期收回以前期应收账款为A，本期销售未来收款为B。假定：A=B，当期营业收入=当期现金流入。 　　【提示】营业收入作为现金收入本应按照当期现销收入额与回收以前年度应收账款合计数确认。为简化核算，可假定正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同，直接用营业收入作为现金流入。 　　（2）补贴收入的估算。补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。 　　【注意】这里的补贴收入实际上是原制度和准则的报表项目。在新的政府补助准则中，将政府补助分为与收益相关的政府补助和与资产相关的政府补助两部分。一般来说考试中会直接给出有关政府补助的信息。做题时，需要注意补贴收入的金额确定以及发生的时点。 　　（3）固定资产余值的估算。一般用固定资产的原值乘以法定净残值率估算终结点发生的回收固定资产余值。 　　（4）流动资金回收额的估算。假定在运营期不发生提前回收流动资金，在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 　　【注意】回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额，假定回收额都发生在终结点。 　　2.现金流出量的估算 　　（1）建设投资的估算 　　建设投资包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资。考试中一般会直接给出。需要注意的是发生的时点。 　　【注意】在估算构成固定资产原值的资本化利息时，可根据长期借款本金、建设期年数和借款利息率按复利计算，且假定建设期资本化利息只计入固定资产原值，即固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息。 　　对完整工业投资项目而言，在举债进行项目投资的情况下，（1）如果有建设期，固定资产原值＝固定资产投资+建设期资本化利息；（2） 如果没有建设期，固定资产原值＝固定资产投资 30 训练：估算NCF 　【例7·判断题】某投资项目需要20万元固定资产投资，通过银行借款10万元，年利率为5%，期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折旧。则年折旧额为4.1万元。（　） 　　【答案】× 　　【解析】固定资产原值＝固定资产投资+建设期资本化利息，本题中建设期为零，所以，不存在建设期资本化利息，因此，固定资产原值＝20（万元），年折旧额为20/5＝4（万元）。 　　【提示】注意项目投资假设。不具体区分为自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待，但在计算固定资产原值和总投资时，还需要考虑借款利息因素。 　　（2）流动资金投资的估算 　　流动资金是指在运营期内长期占用并周转使用的营运资金。估算可按下式进行： 　　【静态角度】某年流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数 　　【动态角度】某年流动资金投资额（垫支数）＝本年流动资金需用数－截至上年的流动资金投资额 　　或＝本年流动资金需用数－上年流动资金需用数 　　【例4-4】A企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债可用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债可用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。 　　要求：根据上述资料估算下列指标： 　　①每次发生的流动资金投资额； 　　②终结点回收的流动资金。 　　解答： 　　①投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 　　第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 　　投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 　　第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） 　　②终结点回收流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元） 　　【注意】现金流入估算时关于流动资金回收额的假定： 　　在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 　　【例8·单项选择题】已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（　）万元。（2007年考题） 　　A.150 　　B.90 　　C.60 　　D.30 　　【答案】D 　　【解析】 　　第一年流动资金投资额＝第一年的流动资产需用数－第一年流动负债可用数＝100－40＝60（万元） 　　第二年流动资金需用数＝第二年的流动资产需用数－第二年流动负债可用数＝190－100＝90（万元） 　　第二年流动资金投资额＝第二年流动资金需用数－第一年流动资金投资额＝90－60＝30（万元） 　　（3）经营成本的估算 　　经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。经营成本是所有类型的项目投资在运营期都要发生的主要现金流出量，它与融资方案无关。 　　某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用 　　或=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和开办费的摊销额　　 　　其中：其他费用是指从制造费用、管理费用和销售费用中扣除了折旧费、摊销费、材料费、修理费、工资及福利费以后的剩余部分。 　　【注意】 　　①经营成本是指经营活动中发生的，与筹资活动有关的债务资金利息是筹资活动中发生的，不包括在内。 　　②经营成本不是全部的营运成本，仅指付现成本。即付现的营运成本。 　　【2007年综合题片段】 　　A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为23万元，折旧费为12万元，无形资产摊销费为0万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。 　　要求计算该年的经营成本。 　　【答案】 　　第一种方法：该年的经营成本＝40＋23＋5＝68（万元）【本题不涉及修理费】 　　第二种方法：该年的经营成本＝80-12-0=68（万元） 　　【例4-5】A企业完整工业投资项目投产后第1～5年每年预计外购原材料、燃料和动力费为60万元，工资及福利费为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20万元，无形资产摊销额为5万元；第6～10年每年不包括财务费用的总成本费用为160万元，其中每年预计外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧额为20万元，无形资产摊销额为0万元。 　　要求根据上述资料估算下列指标： 　　（1）投产后各年的经营成本； 　　（2）投产后第1～5年每年不包括财务费用的总成本费用。 　　【解答】 　　（1）投产后第1～5年每年的经营成本=60+30+10=100（万元） 　　投产后第6～10年每年的经营成本=160-20-0=140（万元） 　　（2）投产后第1～5年每年不包括财务费用的总成本费用=100+20+5=125（万元） 　　（4）营业税金及附加的估算 　　在项目投资决策中，应按在运营期内应交纳的营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加进行估算。 　　【注意】这里需要注意的是计算城建税和教育费附加的基数是增值税、营业税和消费税三者之和。其中： 　　应交增值税=（每年营业收入-每年外购原材料燃料和动力费）×增值税税率 　　【例4-6】仍按例4-5资料。A企业投资项目投产后第1～5年每年预计营业收入为200万元，第6～10年每年预计营业收入为300万元，适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不缴纳营业税和消费税。 　　要求根据上述资料估算下列指标： 　　①投产后各年的应交增值税； 　　②投产后各年的营业税金及附加。 　　【解答】 　　①投产后第1～5年每年的应交增值税=（每年营业收入-每年外购原材料燃料和动力费）×增值税税率=（200-60）×17%=23.8（万元） 　　投产后第6～10年每年的应交增值税=（300-90）×17%=35.7（万元） 　　②投产后第1～5年每年的营业税金及附加=23.8×（7%+3%）=2.38（万元） 　　投产后第6～10年每年的营业税金及附加=35.7×10%=3.57（万元） 　　（5）维持运营投资的估算 　　本项投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，应根据特定行业的实际需要估算。 　　（6）调整所得税的估算 　　为了简化计算，调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积。 　　【例4－7】仍按例4-5和4-6资料，A企业适用的所得税税率为33%。 　　要求根据上述资料估算下列指标： 　　①投产后各年的息税前利润； 　　②投产后各年的调整所得税。 　　　【解答】 　　息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本费用-营业税金及附加 　　①投产后第1～5年每年的息税前利润=200-125-2.38=72.62（万元） 　　投产后第6～10年每年的息税前利润=300-160-3.57=136.43（万元） 　　②投产后第1～5年每年的调整所得税=72.62×33%=23.96（万元） 　　投产后第6～10年每年的调整所得税=136.43×33%=45.02（万元） 　　3.关于增值税因素的估算 　　【分析】应交增值税=销项税额-进项税额 　　销项税额（流入）=进项税额（流出）+应交增值税（流出）　　 处理方式 优缺点 销项税额不作为现金流入项目，进项税额和应交增值税也不作为现金流出项目处理。 比较简单，也不会影响净现金流量的计算；不利于城市维护建设税和教育费附加的估算。 销项税额单独列作现金流入量，同时分别把进项税额和应交增值税列作现金流出量。 有助于城市维护建设税和教育费附加的估算。 　　【说明】教材中采用的是第一种处理方法。 　　【例9·多项选择题】关于项目投资，下列说法不正确的是（　）。 　　A.经营成本中包括利息费用 　　B.估算营业税金及附加时需要考虑城市维护建设税和教育费附加 　　C.维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资产投资 　　D.调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积 　　【答案】ACD 　　【解析】经营成本与融资方案无关，不应该包括利息费用，所以，A不正确；营业税金及附加中包括城市维护建设税和教育费附加，所以，B正确；维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，所以，C不正确；调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积，所以，D不正确。　　 33 作业 小结：本次课主要教学内容和教学效果 作业：无 2 课后小结与体会 学科网（北京）股份有限公司 $$