3.1计算个别资金成本和综合资金成本（教案）《财务管理》（电子工业出版社）

《财务管理》课程 教 学 设 计 方 案 本次课标题：财务管理基础知识总论 授课班级 会计0811-12 会计0813-14 授课时间 第 6周/第 1次 第 6周/第 1 次 第 周/第 次 第 周/第 次 授课地点 多媒体 主要教学方法 任务驱动教学法 课型 理实一体 课业内容 计算个别资金成本和综合资金成本 训练任务 案例训练 教学目标 知识 ①个别资金成本知识。 ②综合资金成本知识 技能 ①计算个别资金成本 ②计算综合资金成本 态度 ①培养财务意识。 ②激发理财兴趣。 教学重点 计算综合资金成本 教学难点 计算个别资金成本 教学资源与工具 中级财务管理经典题解；教材；多媒体课件；网络资源。 教学步骤 教 学 设 计 时间分配 （分钟） 告知 要求：1计算个别资金成本 2计算综合资金成本 5 训练：记忆资金成本公式 权益筹资筹资的成本 　　【股利固定】 　　 　　【股利固定增长】 　　 　　　 负债筹资成本 　 　　　　　　 20 训练：综合资金成本计算 综合资金成本是由个别资金成本和各种长期资金比例这两个因素所决定的。加权平均资金成本计算公式为： 　　加权平均资金成本＝∑（某种资金占总资金的比重×该种资金的成本） 　　【计算分析题】某企业筹资总额1000万元 ，其中发行普通股500万元，资金成本为15%；发行债券300万元，资金成本为8%；银行借款200万元，资金成本为7%。要求：计算加权平均资本成本。　　【解答】 　　（1）计算各种资金所占的比重： 　　普通股占资金总额的比重＝500/1000×100%＝50% 　　债券占资金总额的比重＝300/1000×100%＝30% 　　银行借款占资金总额的比重＝200/1000×100%＝20% 　　（2）计算加权平均资金成本： 　　加权平均资金成本＝15%×50%＋8%×30%＋7%×20%＝11.3% 【计算分析题】某企业拟筹资4000万元。其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。所得税税率为33%。计算该筹资方案的加权平均资金成本。 　　解答：债券比重＝1000÷4000＝0.25 　　普通股比重＝3000÷4000＝0.75 　　 　　加权平均资金成本＝0.25×3.42%＋0.75×17.5%＝13.98% 　　【计算分析题】ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权平均资金成本。有关信息如下： 　　（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%； 　　（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行费用为市价的4%； 　　（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率； 　　（4）公司当前（本年）的资本结构为： 　　银行借款150万元 　　长期债券650万元 　　普通股　400万元（400万股） 　　留存收益420万元 　　（5）公司所得税税率为40%； 　　（6）公司普通股的β值为1.1； 　　（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 　　要求： 　　（1）计算银行借款的税后资金成本。 　　（2）计算债券的税后资金成本。 　　（3）分别使用股利折现模型和资本资产定价模型估计权益资金成本，并计算两种结果的平均值作为权益资金成本。 　　（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资金成本（权数按账面价值权数，计算时单项资金成本百分数保留两位小数）。 　　【解答】 　　（1）银行借款成本＝8.93%×（1－40%）＝5.36% 　　（2） 　　（3）普通股成本和留存收益成本： 　　股利折现模型： 　　股利支付率＝每股股利/每股收益，本题中，股利支付率不变（一直是25%），由此可知，每股股利增长率＝每股收益增长率＝7% 　　 　　资本资产定价模型： 　　普通股成本＝5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%）＝5.5%＋8.8%＝14.3% 　　普通股平均资金成本＝（13.81%＋14.3%）÷2＝14.06% 　　留存收益成本与普通股成本相同 　　（4）预计明年留存收益数额： 　　根据本年每股股利0.35元和股利支付率25%，有： 　　本年的每股收益＝0.35/25%＝1.4（元/股） 　　明年每股收益＝1.4×（1＋7%）＝1.498（元/股） 　　明年的净利润＝1.498×400＝599.2（万元） 　　明年的留存收益数额＝599.2×（1－25%）＋420＝449.4＋420＝869.40（万元） 　　计算加权平均成本： 　　明年企业资本总额＝150＋650＋400＋869.40＝2069.40（万元） 　　 　　长期债券占资金总额的比重＝31.41% 　　普通股占资金总额的比重＝19.33% 　　留存收益占资金总额的比重＝42.01% 　　加权平均资金成本 　　＝5.36%×7.25%＋5.88%×31.41%＋14.06%×19.33%＋14.06%×42.01%＝10.87% 　　　　 60 作业 小结：本次课主要教学内容和教学效果 作业：总结综合资金的成本计算方法 5 课后小结与体会 学科网（北京）股份有限公司 $$