2.3风险与收益分析（2）（教案）《财务管理》（电子工业出版社）

《财务管理》课程 教 学 设 计 方 案 本次课标题：财务管理基础知识总论 授课班级 会计0811-12 会计0813-14 授课时间 第 4 周/第 1 次 第 4周/第1次 第 周/第 次 第 周/第 次 授课地点 多媒体 主要教学方法 任务驱动教学法 课型 理实一体 课业内容 风险与收益分析 训练任务 利用数学里的标准差等反应风险 教学目标 知识 ①期望值的知识。 ②标准差的知识。 ③标准离差率的知识。 技能 ①计算期望值 ②计算标准差、标准离差率 ③能够分析风险与收益 态度 ①培养风险意识。 ②激发理财兴趣。 教学重点 计算风险的程度 教学难点 运用公式来衡量风险 教学资源与工具 中级财务管理经典题解；教材；多媒体课件；网络资源。 教学步骤 教 学 设 计 时间分配 （分钟） 案例 以球队的案例引出期望值 标准差 方差 标准离差率的计算问题 【资料】以下为两只球队的队员身高　　 球队名称 队员身高 甲 乙 1.8 　1.8 　2.0 　2.2 　2.2 1.6 　1.6 　2.0 　2.4 　2.4 【知识点】资产的风险及其衡量 　　一、资产的风险含义 　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量，离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 　　二、衡量风险（离散程度）指标 　　衡量风险的指标，主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 　　1.收益率的方差（） 　　收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为： 　　 　　2.收益率的标准差（） 　　收益率的标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。其计算公式为： 　　 　　【注意】 　　标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险越小。 　　标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。 　　3.收益率的标准离差率（V） 　　标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。其计算公式为： 　　　　 　　标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 　　【提示】当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。标准差可用下列公式进行估算： 　　 　　其中：Ri表示数据样本中各期的收益率的历史数据； 是各历史数据的算术平均值；n表示样本中历史数据的个数。 　　【快速记忆】 　　此时，方差的计算采用的是修正的算术平均法，注意此时计算算术平均值的对象是各个收益率的历史数据与预期收益率之差（偏差）的平方，注意此时分母为数据个数减1. 30 训练：计算期望值 标准差 方差标准离差率 【例2·计算分析题】某投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：　　 市场状况 概率 A项目 好 0.2 20% 一般 0.6 10% 差 0.2 5% 　　要求： 　　（1）计算该项目收益率的期望值； 　　（2）计算该项目收益率的方差； 　　（3）计算该项目收益率的标准差； 　　（4）计算该项目收益率的标准离差率。 　　【答案】 　　（1）收益率的期望值=20%×0.2＋10%×0.6＋5%×0.2＝11% 　　（2） 市场状况 概率 A项目 偏差平方 好 0.2 20% （20%-11%）2 一般 0.6 10% （10%-11%）2 差 0.2 5% （5%-11%）2 　　 　　（3）收益率的标准差= 　　（4）收益率的标准离差率=4.90%/11%=44.55% 　　【第二种题型】——以历史数据为基础的相关计算 　　【例3·计算分析题】假定甲资产的历史收益率如下：　 年份 甲资产的收益率 2004 -10% 2005 5% 2006 10% 2007 15% 2008 20% 　　要求： 　　（1）估算甲资产的预期收益率； 　　（2）估算甲资产收益率的标准差； 　　（3）估算甲资产收益率的标准离差率。 　　【答案】 　　（1）甲资产的预期收益率=（-10%+5%+10%+15%+20%）/5=8% 　　（2）甲资产收益率的标准差 　　　 　　＝11.51% 　　（3）甲资产收益率的标准离差率=11.51%÷8%=1.44 　　【例4·单项选择题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（　）。（2003年考题） 　　A.方差 　　B.净现值 　　C.标准离差 　　D.标准离差率 　　【答案】D 　　【解析】标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。 　　【例5·单项选择题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（　）。（2002年考题） 　　A.甲方案优于乙方案 　　B.甲方案的风险大于乙方案 　　C.甲方案的风险小于乙方案 　　D.无法评价甲乙方案的风险大小　 　　【答案】B 　　【解析】当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5%。显然甲方案的风险大于乙方案。 　　【知识点5】风险控制对策　　 风险对策 含　义 方法举例 规避风险 当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产，以规避风险。 拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险 （1）控制风险因素，减少风险的发生； （2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 减少风险的常用方法有：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。 转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险。 向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。 接受风险 包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 　　　 　　【例6·单项选择题】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的（　）。 　　A.规避风险 　　B.减少风险 　　C.转移风险 　　D.接受风险 　　【答案】B 　　【例7·单项选择题】企业向保险公司投保是（　）。 　　A.接受风险 　　B.减少风险 　　C.转移风险 　　D.规避风险 　　【答案】C 　　【解析】企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。 　　【例8·单项选择题】拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的（　）。 　　A.规避风险 　　B.减少风险 　　C.转移风险 　　D.接受风险　 　　【答案】A 　　【解析】当风险所造成的损失不能由该项目可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目。 　　【知识点6】风险偏好　　 　　 根据人们的效用函数不同，可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。 类型 决策原则 风险回避者 当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。 风险追求者 当预期收益率相同时，选择风险大的。 风险中立者 选择资产的惟一标准是预期收益率的大小，而不管风险状况如何。 　　【提示】 　　1.风险中立者，无视风险，只根据预期收益率的大小选择方案。 　　2.排除风险中立者后，风险回避者和风险追求者决策的原则都是“当… …相同时，选择… …”。 　　3.我们一般都是风险回避者，当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。 　　4.对于风险追求者，预期收益率相同时，选择风险大的。 50 作业 小结：本次课主要教学内容和教学效果 作业：记忆风险系列公式。 10 课后小结与体会 学科网（北京）股份有限公司 $$