4.1筹资管理概述（课件）《财务管理》（电子工业出版社）

情境4 筹资管理 本章结构 筹资管理概述 权益筹资 债务筹资 短期负债筹资 综合筹资成本的计算 杠杆效应 资本结构 任务1 筹资管理概述 任务目标： 1．明确筹资含义 2．明确筹资的基本原则 3．掌握筹资的方式 4．了解筹资的作用 4.1.1 筹资的含义、作用与分类 1．筹资的含义 企业筹资是企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构等需求，通过一定的渠道，采用适当的方式，获取所需资金的一种行为。 2．筹资的作用 （1）筹资可以满足生产经营活动的需求。 （2）筹资可以扩大再生产，满足对外投资的需求，提高企业竞争能力。 （3）筹资可以调整资本结构，满足企业偿债的需求。 3．筹资的分类 （1）按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资、负债筹资和衍生工具筹资。 说明：资本金在不同类型的企业中表现形式有所不同。股份有限公司的资本金被称为“股本”，非股份有限公司的资本金被称为“实收资本”。吸收直接投资实际出资额，注册资本部分形成实收资本；超过注册资本部分属于资本溢价，形成资本公积。 （2）按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资。 （3）按照所筹集资金使用期限的长短，分为短期资金筹资和长期资金筹资。 （4）按照资金的来源范围不同，分为内部筹资和外部筹资。 注意：企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。 4.1.2 筹资的方式与原则 1．筹资的方式 企业资金的筹集方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁等，利用前三种方式筹集的资金为权益资金，利用后四种方式筹措的资金为负债资金。 2．筹资管理的原则 （1）规模适当原则 （2）筹措及时原则 （3）筹措合法原则。 （4）方式经济原则。 （5）结构合理原则。 任务2 权益筹资 任务目标： 1．了解吸收权益筹资的程序 2．明确股票的分类 3．掌握权益筹资的优缺点 4．掌握资本成本的计算 5．掌握留存收益筹资途径 4.2.1 吸收直接投资 吸收直接投资（简称吸收投资）是指企业按照“共同投资﹑共同经营﹑共担风险﹑共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。 1．吸收直接投资的种类 （1）吸收国家投资。 （2）吸收法人投资。 （3）吸收个人投资。 （4）吸收外商投资。 2．吸收直接投资的出资方式 （1）吸收货币资产投资。 （2）吸收非货币资产投资：以实物资产出资、以知识产权出资 。 3．吸收直接投资的程序 （1）确定吸收投资所需要的资金数量。 （2）联系投资单位，协商投资数额和出资方式。 （3）签署投资协议，取得所筹集的资金 （4）共享投资利润。 4．吸收直接投资的优缺点 （1）吸收直接投资的优点主要有： ① 能够尽快形成生产能力。② 容易进行信息沟通。 ③ 有利于增强企业信誉。④ 有利于降低财务风险。 （2）吸收直接投资的缺点主要有： ① 资金成本较高。② 企业控制权容易分散，不利于企业治理。③ 不利于产权交易。 4.2.2 股票筹资 1．股票的特点 （1）永久性。（2）流通性。（3）风险性（4）参与性。 2．股票的种类 （1）按股东权利与义务的不同分为普通股票和优先股票。 （2）按票面有无记名分为记名股票和无记名股票。 （3）按票面是否标明金额分为有面值股票和无面值股票。 （4）按投资主体不同分为国家股﹑法人股﹑个人股和外资股。 （5）按发行对象和上市地区不同分为A股﹑B股﹑H股﹑N股等。 3．发行普通股筹资的优缺点 （1）发行普通股筹资的优点主要包括： ① 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日、不需偿还。 ② 没有固定的股息负担，资金成本较低。 ③ 能增强公司的社会声誉。 ④ 促进股权流通和转让。 ⑤ 普通股筹资容易吸收资金。 （2）发行普通股筹资的缺点主要包括： ① 普通股的资金成本较高。 ② 以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权 ③ 信息沟通与披露成本较大。 4．发行优先股筹资的优缺点 （1）发行优先股筹资的优点主要包括： ① 筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更多的负债资金。 ② 不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。 ③ 在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。 （2）发行优先股筹资的缺点主要包括： ① 优先股筹资的成本比债券高。 ② 有些优先股如累计优先股，参与优先要求分享普通股的剩余控制权，稀释其每股收益。 5．普通股资本成本的计算 （1）股利增长模型法。 Ks为普通股成本，某股票本期支付股利为D0，第1年的股利为D1，以后各年增长率为g，股票目前市场价格为P0，f为筹资费率。 例4-1某公司拟发行普通股，每股面值10元，市价12元，筹资费用率为4，第1年年末预计股利率为10，以后预期股利年增长率为2。要求计算该普通股资本成本。 （2）资本资产定价模型法。假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。普通股成本为 式中，Ks为普通股成本，Rf为无风险报酬率，Rm为市场平均报酬率，b 为股票贝塔系数。 说明：无风险报酬率通常使用当期国债利率。 例4-2某公司普通股b系数为1.2，此时1年期国债利率为6%，市场平均报酬率为14%，要求计算该普通股资本成本。 Ks=6% +1.2×（14% -6% ）=15.6% 4.2.3 留存收益 1．留存收益 留存收益是企业在经营过程中所创造的，没有分配给所有者而留存在企业的赢利，包括企业的盈余公积和未分配利润两个部分。 2．留存收益筹资的途径 （1）提取盈余公积金（2）未分配利润。 3．留存收益筹资的优缺点 （1）留存收益筹资的优点： ① 不发生实际的现金支出。 ② 企业的控制权不受影响。 （2）留存收益筹资的缺点：筹资数额有限。 4．留存收益资金成本的计算 留存收益也有资金成本，不过是一种机会成本。其计算方法有股利增长模型法和资本资产定价模型法。 例4-3某公司留存收益100万，其余条件与例4-1相同，要求计算留存收益的资本成本。 注意：留存收益资金成本的测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。 $$