3.2长期偿债能力评价指标及分析（课件）《财务报表分析》（上海交通大学出版社）

财务报表分析 第三节 长期偿债能力评价指标及分析 过渡页 TRANSITION PAGE ? 一、长期偿债能力的影响因素 长期偿债能力是企业保证到期非流动负债及时偿付的可靠程度。企业的非流动负债主要包括长期借款、应付债券和长期应付款等内容。影响企业长期偿债能力的因素主要有企业的资本结构、非流动资产的规模与结构和企业的获利能力等。 ? 一、长期偿债能力的影响因素 （一）企业的资本结构 企业的资本结构是指企业资金来源结构，表现为负债与所有者权益之间的比例关系。从债权人角度来看，企业通过负债所筹集的资金所占比例越小，企业现有资金对债务的保障程度就越高，长期债务到期无法足额偿付的比率就越小；从企业角度来看，负债与所有者权益比重越高的资本结构，企业还本付息的负担越重，财务风险就越高，不能如期偿还债务资本和利息的可能性就越大；相反，如果企业是一个过于保守的资本结构，又会削弱企业的盈利能力，并最终削弱企业的长期偿债能力。因此，企业必须保持合理的资本结构，才能保证企业具有足够的长期偿债能力。 ? 一、长期偿债能力的影响因素 （二）非流动资产的规模与结构 非流动负债的偿还是以相应的资产作为物质保障的，保障非流动负债偿还的资产主要是非流动资产，但它一般具有一定的专用性，因此对于债务人来说，在债务到期时需要用现金资产来偿还负债，而不是直接用企业的非流动资产偿还；如果企业的大部分非流动资产在面临债务偿还时变现能力过低，可能会导致企业即使拥有很多非流动资产也无法足额偿付债务，因此，在分析企业的长期偿债能力时，还需要特别关注企业的非流动资产的规模与结构。 ? 一、长期偿债能力的影响因素 （三）企业的获利能力 企业的获利能力是指企业在一定时期内获得利润的能力。虽然资产或所有者权益是对企业长期债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的获利水平和经营活动现金流量才是偿付债务本息最稳定和最可靠的来源。企业借入资金是为了用于企业的投资活动和经营活动，通过营运赚取超过利息支出的利润。当企业的获利能力强，借入资金的收益率超过固定支付的利息率，就可获得负债所带来的杠杆收益，并保障长期债务到期时能够足额偿还；企业获利能力越强，长期偿债能力就越强。 二、长期偿债能力指标的计算与分析 长期偿债能力分析主要根据资产负债表和利润表中的相关数据来计算出一系列财务比率，分析权益与资产之间的关系，分析不同权益的内在联系，从而对企业长期偿债能力强弱、资本结构是否合理等作出客观评价。反映长期偿债能力的主要指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、长期资本负债率、利息保障倍数等 。 二、长期偿债能力指标的计算与分析 （一）资产负债率 ? 资产负债率又称为债务比率，是全部负债总额占全部资产总额的百分比，反映在资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。该指标可用于衡量企业利用债权人的资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算时对债权人权益的保障程度。 二、长期偿债能力指标的计算与分析 ? 1．资产负债率指标的计算与分析 资产负债率的高低取决于企业负债总额与资产总额，其计算公式为： 由于以上计算公式中的负债总额与资产总额均只反映企业某一时点上的数据，不能说明企业某一段时间的财务状况，因而在实务中，可用“负债平均余额”与“总资产平均余额”来计算资产负债率（第八章“杜邦分析法”中即采用平均余额计算财务比率），此时，计算公式为： 二、长期偿债能力指标的计算与分析 ? 2．资产负债率指标的缺陷 资产负债率是国际公认的反映企业负债水平及风险程度的重要指标，但其仍然存在一定的局限性。 （1）资产负债率是一个静态指标 资产负债率可以反映企业破产清算时债权人权益的保障程度，而财务分析是建立在持续经营的基础上。在此情况下，长期资产一般不用于直接偿付债务，并且长期负债具有期限较长的特点，随着时间的推移，企业长期资产的价值将随着企业的运营而发生变化。因此，用资产负债率无法完全反映企业未来偿付债务的能力。 （2）资产负债率没有考虑负债的偿还期限 资产负债率计算公式的分子是负债总额，并没有考虑负债的期限结构，而不同的负债期限结构对企业的长期偿债能力有着不同的影响。 （3）资产负债率没有考虑资产的结构 资产负债率计算公式的分母是资产总额，并没有考虑到资产的结构，而不同的资产结构对到期债务的偿付有着不同程度的保障 二、长期偿债能力指标的计算与分析 ? 3．计算和分析资产负债率指标时应注意的问题 （1）对指标的分析应从不同行业和地区入手 通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业的财务风险和长期偿债能力在整个行业中是偏高还是偏