12.1财务综合能力分析的目的和内容（课件）《财务分析》（上海交通大学出版社）

财务分析 第十二章：财务综合能力分析 第一节 财务综合能力分析的目的和内容 第二节 杜邦财务分析体系 Contents Page 目录页 第三节 帕利普财务分析体系 第四节 沃尔评分法 第一节 财务综合能力分析的目的和内容 Transition Page 过渡页 1.1 财务综合能力分析的目的 财务综合能力分析有以下两个目的： 分析企业生产条件的具备水平及其是否能保证企业生产经营活动的政策需要，要求企业能及时足额地取得合法的资金。 对企业使用资金的经济效果进行全面分析和综合评价，确定企业对各项资金占有情况，要求企业按计划控制数额，力争以最少的收入取得最大的效果，促使企业全面提高经济效益。 第一 第二 第一节 财务综合能力分析的目的和内容 财务综合分析的具体目的有以下几个方面： 1 2 分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，挖掘企业的潜力 预测企业未来的趋势，提供决策的依据 评价企业分析期的经营绩效 监督企业执行政策、法令以及规章制度的情况 3 4 第一节 财务综合能力分析的目的和内容 5 1.2 财务综合能力分析的内容 没能采用某种计量手段给相互关联指标以综合评价，往往难以准确得出公司经营业绩改善与否的定量结论。 企业财务目标是资本增值最大化。资本增值的核心在于资本收益能力的提高，而资本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。 1．财务目标与财务环节相互关联综合分析评价 2．企业经营业绩综合分析评价 第一节 财务综合能力分析的目的和内容 第二节 杜邦财务分析体系 Transition Page 过渡页 2.1 杜邦财务分析体系的产生及含义 美国著名的化学制品生产商杜邦公司为了考核集团下属企业的业绩，于1910年制定了一个以自由资金利润率为核心的财务比率考核系统。因其是杜邦公司创造并最先成功应用的，因而称为杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法。 杜邦分析法就是利用几个主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 第二节 杜邦财务分析体系 2.2 杜邦财务分析体系的基本内容 杜邦财务分析体系的核心指标是净资产收益率，因为它反映了企业净资产的获利能力。杜邦财务分析体系中的指标关系如图 第二节 杜邦财务分析体系 从图中可以了解如下财务信息： 1．净资产收益率是一个综合性极强、最具代表性的财务指标，是杜邦分析体系的核心。 2．销售净利率是反映企业盈利能力的重要指标，是企业净资产收益率最大化的保证。 3．总资产周转率是反映企业营运能力的重要指标，是企业资产管理水平的重要体现。 4．权益乘数是反映企业偿债能力的重要指标，也是企业筹资活动的结果。 第二节 杜邦财务分析体系 没有进行企业发展能力的分析，不利于企业的可持续发展。 用净利润衡量企业收益不够科学，不能完全反映企业真实的盈利状况。 忽视了对现金流量的分析，财务分析结果的可信度降低。 2.3 杜邦财务分析体系的局限性 1 2 3 第二节 杜邦财务分析体系 第三节 帕利普财务分析体系 Transition Page 过渡页 3.1 帕利普财务分析体系的产生及含义 帕利普财务分析体系就是对杜邦财务分析体系进行变形和补充后发展起来的。它的分析过程包括可持续增长率分析、利润动因分析、经营管理评估、投资管理评估和财务管理评估五个方面。影响企业盈利能力和增长能力的因素之间的相互关系如图所示。 第三节 帕利普财务分析体系 3.2 帕利普财务分析体系的基本内容 可持续增长率是企业在保持当前盈利能力和财务政策情况下能够实现的最大增长率。对可持续增长率的公式可作如下分解： （一）可持续增长比率——统一财务比率 第三节 帕利普财务分析体系 帕利普综合财务分析体系图 第三节 帕利普财务分析体系 （二）利润动因分析——分解净资产收益率 净资产收益率是衡量企业业绩的综合指标，它反映了管理层利用企业股东所投入的资金创造利润的能力。从长期来看，企业权益的价值取决于企业的净资产收益率与权益资本成本的关系。 在传统的杜邦财务分析体系中，企业的净资产收益率的大小受企业销售盈利能力、资产周转速度及财务分析杆的影响。在改进的杜邦财务分析体系中，净资产收益率受净经营资产的回报率、负债经营为股东代理的超额报酬率的影响。 第三节 帕利普财务分析体系 （三）经营管理评估——分析销售净利率 企业的销售毛利率受两个因素的影响，一是竞争程度和产品独特程度二是企业采购和生产过程中的效率。 1 销售毛利率 企业的销售