10.2长期偿债能力分析（课件）《财务分析》（上海交通大学出版社）

财务分析 第十章：企业偿债能力分析 第三节 长期偿债能力分析 Transition Page 过渡页 3.1 影响长期偿债能力的因素 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。一般来说，影响长期偿债能力的因素主要有： 作为对债权人的一种保障，企业必须有相应比例的权益资金，不能因为某项投资的效果不佳而损害债权人的利益。 1 以所有者资本为基础，必须保持合理的资本结构 第三节 长期偿债能力分析 负债利息率往往是稳定的，因此，企业盈利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则长期偿债能力越弱。 企业只有具备较强的变现能力，充裕的现金，才能保证其有真正的偿债能力。 （1）长期经营租赁的影响 （2）或有事项的影响 （3）财务承诺（4）金融工具 2 以总资产为物质保障，长期债务的偿还，依赖于企业资产的获利能力 3 企业经营现金流量 4 其他因素 第三节 长期偿债能力分析 3.2 长期偿债能力分析思路 1 3 2 盈利能力对长期偿债能力的重要影响 现金流量对偿债能力的根本保障 评价总资产与总负债之间的数量关系 反映总资产和总负债之间关系的指标有资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率等。 从盈利角度分析影响长期偿债能力的指标主要有销售利息比率、已获利息倍数、债务本金保证倍数和固定费用保证倍数。 从动态角度反映企业的偿债能力，其主要指标有到期债务本息偿付比率、强制性现金支付比率、现金债务总额比率和利息现金流量保证倍数。 第三节 长期偿债能力分析 3.3 长期偿债能力指标计算与分析 （一）资本结构对长期偿债能力的影响指标 资产负债率 资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。其计算公式为： 第三节 长期偿债能力分析 在对资产负债率进行分析时，应注意以下几点： 分子分母的细节分析 考虑行业和战略差异 企业竞争能力 资产负债率并不能反映企业全部的偿债风险 无形资产对资产负债率的影响 1 2 3 4 5 第三节 长期偿债能力分析 股东权益比率和权益乘数 股东权益比率是股东权益总额与资产总额之比，表明企业全部资产中有多少是由投资者投资所形成的。其计算公式为： 股东权益比率是企业长期偿债能力保障程度的重要指标，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资形成的资产就越多，偿还债务的保证程度就越高。 第三节 长期偿债能力分析 股东权益比率的倒数称为权益乘数，即企业的资产总额是股东权益的多少倍。其计算公式为： 权益乘数表示企业的股东权益撬动了多大规模的投资。权益乘数越大，说明企业对负债经营利用的越充分，财务风险越大，债权人受保护程度越低。 第三节 长期偿债能力分析 权益乘数是对资产负债率的必要补充。运用权益乘数分析企业偿债能力时，要注意以下两点： 1 2 权益乘数与资产负债率都是用于衡量企业长期偿债能力的，两个指标可以互相补充。 权益乘数与资产负债率之间是有区别的，其区别主要表现为反映长期偿债能力的侧重点不同。 第三节 长期偿债能力分析 产权比率 产权比率，也称债务权益比率，是指负债总额与股东权益总额之比。其计算公式为： 一般来说，产权比率可以反映股东所持股权是否过多（或者是否不够充分）等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。 第三节 长期偿债能力分析 运用产权比率衡量公司长期偿债能力时，应注意以下几点： 1 2 产权比率是反映债务负担与偿债保证程度相对关系的指标，资产负债率是反映企业债务负担的指标，股东权益比率是反映偿债保障程度的指标。 产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标做进一步分析。 第三节 长期偿债能力分析 有形净值债务率实际上是一个更为保守的产权比率，是企业负债总额与有形资产净值的百分比，其计算公式为： 第三节 长期偿债能力分析 长期资本负债率 长期资本负债率是指长期负债占长期资本的百分比，其计算公式为： 长期资本负债率反映了企业长期资本的结构。由于企业流动负债的数额经常变化，因此，企业资本结构管理经常使用长期资本结构。 ×100% 第三节 长期偿债能力分析 （二）盈利能力对债务支出保障程度分析 利息保障倍数 利息保障倍数，也称为已获利息倍数，是指息税前利润为利息费用的倍数，表明1元债务利息有多少倍的息税前盈余作为保障，它是衡量企业支付债务利息能力的指标。其计算公式如下：