8.4资本经营盈利能力分析（课件）《财务分析》（上海交通大学出版社）

财务分析 第八章：企业盈利能力分析 第四节 资本经营盈利能力分析 Transition Page 过渡页 4.1 资本经营盈利能力的内涵 资本经营盈利能力是指企业的所有者通过投入资本而取得利润的能力。投资者投资的目的是资本保值增值。 第四节 资本经营盈利能力分析 4.2 资本经营盈利能力指标 （一）净资产收益率 净资产收益率，也称为股东权益报酬率，是指企业在一定的会计期间实现的净利润与其平均所有者权益的比率，用以衡量股东权益创造投资回报的能力，是评价企业资本经营效率的核心指标，也是杜邦财务分析体系的核心指标。 第四节 资本经营盈利能力分析 （二）净资产现金回收率 净资产现金回收率是经营活动现金净流量与平均净资产之间的比率，是对公司盈利能力做的进一步的修复和校验，有利于对公司盈利状况进行多视角、全方位综合分析，进一步反映企业的利润质量。其计算公式如下： 第四节 资本经营盈利能力分析 4.3 影响资本经营盈利能力的因素 第四节 资本经营盈利能力分析 由上述公式可知，影响净资产收益率的主要因素有 1 2 3 4 资本结构 总资产报酬率 所得税税率 负债利息率 第四节 资本经营盈利能力分析 7 4.4 资本经营盈利能力的行业分析 2014年啤酒行业净资产收益率的同行业分析如表所示。 项 目 青岛啤酒 惠泉啤酒 燕京啤酒 重庆啤酒 珠江啤酒 净资产收益率 13.21% 2.99% 5.93% 5.75% 1.82% 根据表可知，青岛啤酒的净资产收益率远远高于其他啤酒公司，其盈利能力在同行业中具有明显的优势。 第四节 资本经营盈利能力分析 第五 节 上市公司盈利能力分析 Transition Page 过渡页 5.1 每股收益 每股收益是企业本年净利润与流通在外的普通股股数的比率，表示普通股股东每持有一股所能享有的净利润或需承担的净亏损。每股收益可以分为基本每股收益和稀释每股收益。 第五节 上市公司盈利能力分析 （一） 基本每股收益 基本每股收益是指归属于普通股股东的当期净利润扣除应发放的优先股股利后的余额与发行在外的普通股的加权平均数之比。其计算公式为： 其中，发行在外的普通股股数按照加权平均数计算。 第五节 上市公司盈利能力分析 其中，已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，可以采用简化的方法计算，即按月份计算。 —当期回购普 通股股数 第五节 上市公司盈利能力分析 例如 假设某企业在2015年年初有流通在外的普通股股数3 000万股，为实施对外投资项目，3月31日新发行股票1 000万股，为稳定公司股价，于6月30日和12月31日分别回购公司流通在外的普通股股数500万股。则该公司发行在外的普通股加权平均数为： 第五节 上市公司盈利能力分析 （二） 稀释每股收益 稀释每股收益是指当公司存在稀释性潜在普通股时，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外的普通股加权平均数，据以计算稀释每股收益。 第五节 上市公司盈利能力分析 5.2 市盈率 市盈率是资本市场常常使用的一个重要指标，它反映了在某一时刻投资者对企业每一元盈利所愿意支付的价格。即普通股每股市价与当期每股收益之间的比率。其计算公式为： 其中，分子通常取最近的收盘价，分母可采用最近一年的盈利，也可以采用未来一年或者几年的预测盈利。 第五节 上市公司盈利能力分析 在证券市场上，投资者经常看到的是动态市盈率。动态市盈率是以市盈率为基数，乘以动态系数而确定的，其计算公式如下： 其中，i为每股收益的增长性比率，n为发行公司可持续发展的存续期。 第五节 上市公司盈利能力分析 5.3 市净率 市净率是普通股股票的每股市价与每股净资产的比率，其计算公式为： 其中， 第五节 上市公司盈利能力分析 5.4 股利发放率 股利发放率又称股利支付率，是普通股每股股利与每股收益的比值，反映普通股股东从每股的全部获利中分到的多少。其计算公式为： 其中，每股股利是指实际发放给普通股股东的股利总额与流动股股数的比值。 第五节 上市公司盈利能力分析 5.5 托宾Q指标分析 托宾Q值常常作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标。其计算公式表示为： 人们通常用总资产的账面价值替代重置成本，用普通股的市场价值和债务的账面价值之和表示公司的整体市场价值，则： 第五节 上市公司盈利能力分析 5.6 每股经营现