7.1Excel在新建项目（课件）《财务信息处理与分析》（上海交通大学出版社）

财务信息 处理与分析 FINANCE 1 Excel在投资管理中的应用 07 项目七 2 知识目标 了解投资决策评价指标，并掌握评价方法及指标计算方法。 了解投资决策评价指标函数，并掌握其应用。 了解流动资产管理的基本理论。 了解并掌握现金管理、存货管理和应收账款的基本内容。 3 能力目标 熟练运用Excel和相关指标建立无风险新建项目投资决策模型。 熟练运用Excel进行最佳现金持有量模型设计。 熟练运用Excel进行经济订货批量模型设计。 熟练运用Excel进行应收账款赊销策略模型设计。 4 Excel在新建项目 投资管理中的应用 任务7.1 5 为了评判各种长期投资方案是否可行，首先要看它们的预计投资报酬率是否高于企业的资本成本。这就需要在考虑时间价值与投资风险的基础上，比较各方案的现金流量，判断各方案的投资收益，从中选出最优方案。这一过程一般是通过对比分析投资决策指标来进行的。 6 7.1.1 项目投资管理概述 投资决策模型的主要内容： 投资决策指标分析是指应用贴现现金流量指标净现值、内含报酬率、修正内含报酬率等各项指标，对各种投资方案进行分析，作出要进行哪个项目的投资决策。 投资决策指标分析 折旧分析是指分析不同折旧方法对固定资产折旧的影响，以便使管理者在进行固定资产投资分析时选择合适的折旧方法，作出相应的决策。 折旧分析 7 7.1.1 项目投资管理概述 新建项目按其涉及内容包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。新建项目投资决策分析中，通过各项目现金流量计算和分析，运用相关决策指标得出决策结论。 新建项目投资决策分析 在固定资产更新模型中，通过改变固定资产基本数据，就可以得到新旧设备的分析结果，即是继续使用旧资产还是更新资产，可以决定选择什么样的资产来更新旧设备，为固定资产更新决策提供支持。 固定资产更新决策分析 由于投资活动充满不确定性，不考虑投资风险是不现实的。在投资风险分析模型中，通过改变与投资风险有关的参数，就可以得到考虑投资风险的各项目的评价指标，为投资决策提供支持。 投资风险分析 8 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 1．投资决策指标 投资决策指标按其是否考虑时间价值分为两类 是非贴现现金流量指标 贴现现金流量指标 即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括投资回收期、投资收益率等； 即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值（NPV）、现值指数（PVI）、内含报酬率（IRR）等。 9 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 （1）非贴现现金流量指标 ① 投资回收期。投资回收期是指某一投资方案引起的现金流入累积到与投资额相等所需的时间。它代表回收投资所需要的年限。回收年限越短越有利。投资回收期根据每年的营业净现金流量（NCF）是否相等，可分为两种计算公式。 投资回收期计算简便，并且容易为决策人所正确理解。其缺点在于不仅忽视了时间价值，而且没有考虑回收期以后的收益，因此一般作为辅助方法使用。 10 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 ② 投资收益率。投资收益率是指投资方案寿命周期内各年平均报酬额占该方案投资额的百分比，也称投资利润率或投资报酬率（ROI）、平均报酬率。其计算公式如下： 平均现金流量指生产期正常年份的年息税前利润或者运营期年均息税前利润。如果项目投资总额以年平均值计算，则得到的是会计收益率（ARR），这一指标值比ROI要大一倍，不影响排序和评价。投资收益率是一个很容易被人们理解和接受的投资决策指标，但是它也没有考虑现金流量的时间价值，因此只能作为辅助方法使用。 11 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 （2）贴现现金流量指标 ① 净现值。净现值（NPV）指方案投入使用后的未来报酬（即现金流量）按资本成本或企业要求的报酬率折算的总现值与原始投资额之间的差值。 任何投资方案的实施，决策者都是希望未来能获得的报酬比原始投资要多。但是，未来报酬的获得与原来投资的发生，在时间上是不一致的。如果考虑时间价值因素，就必须把它们折算到统一时间基础上才能比较。因此，必须把未来获得的报酬额以一定的贴现率折算成现值，然后再与该项投资的现值进行对比。若前者大于后者，净现值是正数，说明该方案的投资收益率高于资本成本或企业要求的收益率，方案可行，否则应予舍弃。 12 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 净现值的计算公式如下： 或 n为项目投资计算期，NCFt为第t年现金净流量，k为预设贴现率或企业要求的最低报酬率（下同）。 净现值指标考虑时间价值因素，是一个较为科学的投资指标。但是该指标不能揭示各投资方案本身可能达到的实际投资报酬率，特别是在当几个方案的初始投资不同的情况下，仅凭净现值的绝对数比较，是很难对投资方案获利水平高低作出正确评价的。 13 7.1.2 投资决策指标函数及其应用 ② 现值指数