13.3金融期货与其他期货的核算（课件）《金融企业会计》（上海交通大学出版社）

金融期货与其他期货的核算 第三节 金融期货与期权是金融领域的新生事物，作为衍生金融工具的主要品种，金融期货与期权的发展方兴未艾，本节仅参照发达国家有关对金融期货和其他期货业务处理进行介绍。 金融期货是于20世纪70年代初才产生的一个新的期货类别，然而，它却后来者居上，发展速度之快，运用程度之广泛，是任何其他期货品种无法比拟的。目前在期货交易比较发达的国家和地区，金融期货在其整个期货交易量中都占绝对重要的地位。 以外汇、利率和股票价格指数等金融工具为标的物的期货合约的交易活动，称为金融期货交易，具体包括以下几种。 一、金融期货概述 最低租赁付款额 外汇期货是指协约双方同意在未来某一时期，根据约定价格——汇率，买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化协议。外汇期货涉及的币种主要有：日元、英镑、德国马克、瑞士法郎、荷兰盾、法国法郎、加拿大元和美元等。 最低租赁收款额 利率期货是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化协议。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。 （一）外汇期货 （二）利率期货 金融期权也是20世纪70年代以来国际金融创新中发展起来的又一种新的金融交易形式，自其产生以来，发展也很迅速，应用非常广泛，尤其是在金融风险管理中，它是一种颇受投资者欢迎的套期保值的新工具。 二、金融期权概述 期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的货币（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格），向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。 期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。 所谓期权合约，是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后，即获得在规定的期限内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量相关商品期货合约权利的一种标准化合约，期权合约的构成要素主要有以下几个：买方、卖方、权利金、敲定价格、通知和到期日等。 看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。 （1） 按期权的权利来划分，主要有看涨期权和看跌期权以及双向期权3种。 看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。 （2） 双向期权，是指期权的买方既享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在商定的有效期限内按同一敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利。 （3） （1）买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。 （2）买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约（在期权合约规定的敲定价格水平获得一个相应的期货部位）。 （3）任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。这样，期权买方最多损失所交的权利金。 期权的履约有以下3种情况： 买进一定敲定价格的看涨期权，在支付一笔很少的权利金后，便可享有买入相关期货的权利。 一旦价格上涨，便履行看涨期权，以低价获得期货多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关期货合约，获得差价利润，在弥补支付的权利金后还有盈余。 如果价格不但没有上涨，反而下跌，则可放弃或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。 看涨期权的买方之所以买入看涨期权，是因为通过对相关期货市场上价格变动的分析，认定相关期货市场价格较大幅度上涨的可能性很大，所以，他买入看涨期权，支付一定数额的权利金。 一旦市场价格大幅度上涨，那么，他将会因低价买进期货而获取较大的利润，大于他买入期权所付的权利金数额，最终获利，他也可以在市场上以更高的权利金价格卖出该期权合约，从而对冲获利。 如果看涨期权买方对相关期货市场价格变动趋势判断不准确。 一方面，如果市场价格只有小幅度上涨，买方可履约或对冲，获取一点利润，弥补权利金支出的损失； 另一方面，如果市场价格下跌，买方则不履约，其最大损失是支付的权利金数额。 期权交易与期货交易之间既有区别又有联系。其联系是： 第一，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易。 第二，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。 一般来说，期权交易的敲定价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据。 第三，期货交易是期权交易的基础，交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。