10政府债务管理（课件）- 《财政与金融学》同步教学（人邮版·2021）

第十章 政府债务管理 1 复习与回顾 1.税收收入与非税收入有什么不同？ 2.非税收入征收的理论依据和实践依据？ 3.税收最终能完全取代非税吗？ 2 CONTENTS 主要内容 政府债务概论 01 政府债务规模与结构 02 政府或有债务 03 地方政府债务 04 政府债券市场及其功能 05 发行债务也是政府获得财政收入的重要来源 3 PART 01 政府债务概论 01 4 公债债务人是政府，筹资用于经济建设、弥补财政赤字和满足公共需要； 私债债务人是私人，筹资为了个人生活、投资或者其它个人目的。 国债与公债 国债债务人是中央政府，调整宏观经济以及满足全社会的需要； 公债包括中央公债和地方公债，前者是国债，后者是地方债务。 国债、银行债和企业债 债务主体分别是中央政府、银行和企业；筹资目的不同；信用不同：分别是政府信用、银行信用和企业信用。 公债与私债 政府债务：是政府及政府所属机构以债务人的身份，按照国家的法律规定或合同的规定，同有关各方发生的特定的债权债务关系。 政府债务概论 5 国债有什么特征？ 国债的发行与偿还 政府根据需要自愿发行国债 投资人自愿认购、持有和转让国债 自愿性 政府发行国债承诺偿还和付息 到期政府还本付息，通货膨胀下保值贴补 有偿性 政府发行国债的数量、时间灵活 发行国债的品种、期限灵活 灵活性 政府债务概论 6 我国政府债务发展历程 经济建设 理念回归 财政政策 1950 1954～1958 1993 1994～ 人民胜利折实公债 国家经济建设公债 被动赤字国债 主动赤字国债 2019年中国国债发行规模为4万亿元人民币，债券市场托管余额为99.1万亿元。1993年为381.3亿元。 百废待举 政府债务概论 7 政府债务分类 以不同标准对国债进行分类 举债形式 国家借款和发行债务。前者债权人确定，后者不确定 发行地域 内债和外债。前者主要面向国内企业和居民发行，后者面向国外企业和居民发行。 是否可以转让 可转让国债和不可转让国债。前者可以转让，后者不可以转让，相当于储蓄 偿还期 有期国债和无期国债（永久国债） 凭证 凭证式国债和记账式国债 政府债务概论 8 政府债务功能 李嘉图等价定理 发债融资与税收融资等价 当政府发行国债时，由于消费者理性，预期政府未来增加税收，因此，减少现期消费，增加储蓄。即无论政府征税还是发债融资，对居民消费和资本形成不产生影响。 发债增加的支出与居民减少消费低效，扩张财政政策无效。 国债功能的一般理解 弥补财政赤字。基本功能。弥补财政赤字的三种方法：一是增加税收；二是财政向央行借款或透支；三是发行国债。最优方法即发债。 筹集建设资金。发行建设国债。 调节经济运行。调节社会总供给和社会总需求；调节积累和消费比例关系。 政府债务概论 9 PART 02 政府债务规模与结构 02 10 什么是政府债务规模？ 这里主要研究国债规模 债务依存度=（当年国债发行总额/当年财政支出总额）×100％ 国债规模又叫国债的数量界限，它是指一个国家在一定时期内所能承受国债的数量界限。 财政的可持续性 国债规模衡量指标 国债借债率=（当年国债发行额/当年GDP）×100％ 国债负担率=（当年国债余额/当年GDP）×100％ 偿债率=（当年国债还本付息额/当年财政收入总额）×100％ 政府债务规模与结构 11 我国国债规模的基本判断 以指标进行比较分析 国债负担率20%左右，低于60%（警戒线） 这里主要是中央政府债务，不包括地方政府债务，以及隐性债务 我国政府债务到底有多少？国有企业债务怎么考虑？ 国债依存度超过20%（警戒线） 2007年发行特别国债1.55万亿元；2020年发行抗疫特别国债1 000亿元。 2019年地方债券发行4.36万亿元。2020年末全国地方政府债务余额25.66万亿元。 【问题1】美国为什么不怕债务规模大？ 政府债务规模与结构 12 国债结构 国债品种结构（发行结构和存量结构） 什么是合理的国债品种结构？ 包含三个方面： 一是筹集资金满足经济社会发展的支出需要； 二是满足投资人的投资需求； 三是满足债券市场的运行需求。 现行国债品种结构状况 一是结构单一； 二是单一品种占比高。 政府债务规模与结构 13 国债结构 国债期限结构 指不同期限的国债占国债总量的比重。合理的国债期限结构对国债的发行、流通、偿还等有重要影响。 我国国债期限结构的优化 提高短期和长期国债的比例 优化短中长期国债的内部结构 国债结构期限应具有一定的弹性 政府债务规模与结构 14 国债持有人结构的意义？ 国债的持有人结构 何谓国债持有人结构？ 指在一定时期，国债规模一定，国债由哪些机构和个人持有，以及其持有数额占国债总额的比重。 何谓合理的国债持有人结构？ 指中央银行、商业银行、