5.2.2跨国并购（课件）《国际投资》（上海交大出版社）

国际投资 International Investment 第五章 国际直接投资 2021 02 国际直接投资方式 2 二、跨国并购 （一）跨国并购的概念 并购包括兼并和收购。 兼并是指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体，并对整体实行统一经营。它是企业变更或终止的方式之一，也是企业竞争优胜劣汰的正常现象。 收购是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。收购又可分为资产收购和股份收购。 3 二、跨国并购 （二）跨国并购的分类 1．横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购 按照跨国并购对象所属行业关系的不同，跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。 横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间发生的并购。 纵向跨国并购是指两个以上国家生产相同或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间发生的并购，或者说是生产经营活动相互衔接、密切联系的企业之间发生的并购。 混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间发生的并购。并购双方既非竞争对手，又非潜在客户或供应商。混合跨国并购的常见动机是实现多元化经营战略，增加市场份额，减少在单一行业开展经营活动的风险，增强企业整体竞争力，等等。 4 二、跨国并购 （二）跨国并购的分类 2．直接并购和间接并购 按照是否通过中介机构完成并购，跨国并购可分为直接并购和间接并购。 直接并购是指并购企业根据自己的战略规划直接向目标企业提出并购请求，或者目标企业因经营不善或遇到难以克服的困难而向并购企业主动提出转让所有权，然后双方经过磋商达成协议，最终完成并购。 间接并购是指并购企业没有向目标企业提出并购请求，而是通过在证券市场收购目标企业的股票，达到控制目标企业的目的，即完成并购。与直接并购相比，间接并购很容易引起目标企业股价的剧烈上涨，同时可能会引起目标企业的激烈反应。此外，间接并购受法律规定的制约较大，因此，间接并购的成本较高，难度较大，并购成功的概率也相对较低。 5 二、跨国并购 （二）跨国并购的分类 3．善意并购和恶意并购 按照并购动机的不同，跨国并购可分为善意并购和恶意并购。 善意并购是指并购企业提出并购要求和条件以后，目标企业接受并购条件，然后双方就并购的价格、方式等进行磋商，最终完成并购。由于在善意并购中双方都有合并的意愿，因此并购成功的概率较高。 恶意并购是指并购企业提出并购要求和条件后，目标企业不接受并购条件，之后并购企业在证券市场上强行收购，最终完成并购。恶意并购通常会激起目标企业的对抗和抵制，因此并购成功的概率较低。 6 三、绿地投资与跨国并购的区别 项目 绿地投资 跨国并购 优点 （1）投资企业能够保持较强的自主性； （2）投资所建新企业较少受到东道国产业保护政策的限制； （3）投资企业能更大程度地维持公司在技术和管理方面的垄断优势； （4）投资企业可以根据其全球战略目标选择适合的生产规模和投资区位 （1）投资企业可以灵活选择进入市场的方式； （2）投资企业可以利用已收购企业的市场份额获得竞争优势和规模效益； （3）投资企业获得融资的途径更多 缺点 （1）绿地投资需要大量的筹建工作，其配套设施的建设周期长，不确定性较大，缺乏灵活性，对跨国公司的财力、人力、经营能力等都要求较高； （2）投资所建新企业在东道国拓展市场的难度较大 （1）受各国会计准则差异、信息不对称等因素的影响，投资企业价值评估的难度通常较大，导致跨国并购的复杂程度较高； （2）投资企业易受东道国的政策限制和地方保护主义的影响，在企业规模、选址方面等会受到一定的限制 7 感谢观看 International Investment 2021 $$