4.3非银行跨国金融机构（课件）《国际投资》（上海交大出版社）

国际投资 International Investment 第四章 国际投资主体 2021 03 非银行 跨国金融机构 2 非银行跨国金融机构 非银行跨国金融机构是指除商业银行和专业银行以外的所有跨国金融机构，包括跨国投资银行、共同基金管理公司、对冲基金管理公司、养老基金管理公司和保险公司及主权财富基金管理公司等。 非银行跨国金融机构的主要业务包括发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等，其通过这些业务筹集资金，然后将所筹资金用于国际间接投资，并以此来获利。 3 一、跨国投资银行 跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构，进行跨国经营的大型投资银行。作为国际证券市场的经营主体，跨国投资银行与跨国商业银行并列成为当代国际金融资本市场的重要组成部分，其活动范围与影响已大大超出证券业的范围。 4 一、跨国投资银行 （一）跨国投资银行发展的原因 主观原因：为了突破国内市场的限制，在全球范围内追逐利润最大化，尤其是在迅速发展的新兴市场国家获取超额利润，以及通过在世界不同地区进行投资，借助多元化、合理化的投资组合，达到分散风险的目的。 国际经济发展的推动大致：首先，从20世纪70年代末起，各国纷纷开放金融市场，破除金融壁垒，为跨国投资银行全面开拓国际市场提供了可能。其次，世界经济的一体化进程促进了跨国投资银行的发展。最后，国际证券业的发展也为跨国投资银行的扩张创造了契机。 5 一、跨国投资银行 （二）跨国投资银行的发展过程 1．萌芽阶段：1960年之前，西方国家就出现了投资银行开展跨国业务的萌芽，具有代表性意义的是英国巴林银行推动美国铁路债券在伦敦上市。 2．起步发展阶段：20世纪六七十年代是跨国投资银行的起步发展阶段。在这一阶段，世界大型投资银行纷纷设立海外分支机构，大部分集中在纽约、伦敦、巴黎、东京、日内瓦等世界金融中心；跨国投资银行的国际业务呈现出综合化、一体化的发展趋势，许多跨国投资银行开始致力于开发欧洲债券业务和欧洲股票业务。 6 一、跨国投资银行 （二）跨国投资银行的发展过程 3．迅猛发展阶段：20世纪80年代至21世纪初，跨国投资银行进入前所未有的迅猛发展阶段。 在组织方式方面，跨国投资银行在国际或区域金融中心设立了分支机构，完善了全球业务网络。 在国际业务方面，跨国投资银行的国际业务体系日益完善。跨国投资银行的国际业务规模也急剧扩张。跨国投资银行的国际业务管理机制不断完善。 7 一、跨国投资银行 （二）跨国投资银行的发展过程 4．创新发展阶段：近年来，跨国投资银行业的竞争日趋激烈，跨国投资银行的创新力度显著增强。跨国投资银行的创新主要体现在以下几个方面。 第一，融资方式多样化。 第二，并购业务推陈出新。 第三，创造新的金融产品。 8 二、共同基金管理公司 按照投资战略的不同，共同基金管理公司可分为两类： 一类是主要投资于股票、债券、实业资产等长期资产的基金管理公司； 一类是主要投资于可转让大额存单、商业票据、短期国库券等短期金融资产的基金管理公司。 （一）共同基金管理公司的分类 9 二、共同基金管理公司 首先，家庭对共同基金的投资需求不断增长。 其次，机构投资者对共同基金的需求增长也很快。 再次，随着市场对共同基金的需求日益增长，基金公司和分销公司在扩大传统销售渠道的同时，致力于开发新的渠道。 最后，美国共同基金管理公司的基金数量和品种非常丰富，推动了其业务进一步发展。 （二）共同基金管理公司发展的原因 10 三、对冲基金管理公司 对冲基金，又称套头基金、套利基金或避险基金，是指已对风险进行对冲处理的基金。对冲基金的操作方法是利用期货、期权等金融衍生产品及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲，从而在一定程度上规避和化解投资风险。 对冲基金管理公司的特点包括以下几个方面： 第一，对冲基金管理公司比其他机构投资者受到的管制少。 第二，对冲基金的投资者多为高收入者，具有较高的风险承受力。 第三，对冲基金管理公司可以大规模使用财务杠杆，大大增强了市场影响力。 第四，对冲基金管理公司的收益分配机制极具激励性，因此汇集了许多投资界的顶级人才。 11 四、养老基金公司和保险公司 养老基金公司和保险公司一直是工业化国家金融市场的重要投资者，控制着相当规模的证券投资。但从总体上看，养老基金公司和保险公司投资产品的多样化程度远远低于共同基金管理公司。 12 五、主权财富基金管理公司 主权财富基金，又称主权基金，是指由一些主权国家政府所建立并拥有的用于长期投资的金融资产。主权财富基金的资金主要来源于国家财政盈余、外汇储备、自然资源出口盈余等。 主权财富基金设立的历史可以追溯到20世纪50年代，1953年科威特设立科威特投资局，利用其石油出口收入投资于国际金融市场。20世纪90