5.2项目投资决策评价指标(课件）-《财务管理》同步教学（高教版）

第五章 项目投资决策 Contents 目 录 项目投资决策的相关概念 项目投资决策评价指标 01 02 项目投资决策分析方法应用 03 知识目标 ■了解项目投资的概念、类型及项目投资决策的程序 ■理解现金流量的概念及构成内容 ■掌握现金净流量的含义及计算方法 ■掌握各种贴现和非贴现指标的含义、特点及计算方法 ■掌握项目投资决策评价指标的应用 技能目标 ■能够运用现金净流量的计算方法确定各项目投资方案的现金净流量 ■能够运用非贴现指标为项目投资方案作出决策 ■能够运用贴现指标为项目投资方案作出决策 素养目标 ■树立企业投资项目决策要紧跟国家产业政策和发展方向、社会效益与经济效益并重的观念，为社会和企业创造价值 ■培养细致严谨的工作作风，能够对投资项目进行科学评价，并强化对市场风险的认知 02 项目投资决策评价指标 ■非贴现指标 ■贴现指标 非贴现指标 贴现指标 非贴现指标 也称为静态指标，即没有考虑资金时间价值因素的指 标。 非贴现指标 投资利润率 投资回收期 非贴现指标 贴现指标 投资利润率 又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润 额占平均投资总额的百分比。 （一）投资利润率 决策标准：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。 投资利润率＝ 上式公式中分子是平均利润，不是现金净流量，不包括折旧等；分母是平均投资总额，可以用投资总额的50%来简单计算平均投资总额，一般不考虑固定资产的残值。 非贴现指标 贴现指标 （一）投资利润率 【例5-4】根据【例5-1】的资料，计算项目的投资利润率。 解：项目投资利润率==26.67% 【例5-5】根据【例5-2】的资料，计算项目的投资利润率。 解：项目投资利润率 ==27.78% 非贴现指标 贴现指标 投资回收期 是指收回全部投资总额所需要的时间。 （二）投资回收期 决策标准：投资回收期是一个非贴现的反指标，回收期越短，方案就越有利。 1.经营期年现金净流量相等 投资回收期＝ 非贴现指标 贴现指标 （二）投资回收期 1.经营期年现金净流量相等 如果投资项目投产后若干年(假设为M年)内，每年的经营现金净流量相等，且有以下关系成立，则可用上述公式计算投资回收期。 M×投产后M年内每年相等的现金净流量(NCF)≥投资总额 非贴现指标 贴现指标 （二）投资回收期 【例5-6】根据【例5-1】的资料，计算项目的投资回收期。 解：投资回收期==3.33（年） 【例5-7】某投资项目投资总额为100万元，建设期为2年，投产后第1年至第8年每年现金净流量为25万元，第9年、第10年每年现金净流量均为20万元，要求：计算项目的投资回收期。 解：因为8×25≥投资额100万元 所以，投资回收期=2+=6（年） 从此例中可知，投资回收期还应包括建设期。 非贴现指标 贴现指标 （二）投资回收期 2.经营期各年现金净流量不相等 则需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。 【例5-8】根据【例5-2】的资料，计算项目的投资回收期。 解：列表计算项目的累计现金净流量，如表5-1所示。 表5-1 项目累计现金流量计算表 单位：元 项目计算期 现金净流量（NCF) 累计现金净流量 1 8000 8000 2 8000 16000 3 9000 25000 4 9000 34000 5 10000 44000 6 11000 55000 非贴现指标 贴现指标 从表5-1可得出，项目的投资回收期在第3年与第4年之间，用插入法可计算出。 投资回收期=3+=3.56（年） 静态指标的计算简单、明了、容易掌握。但是这类指标的计算均没有考虑资金的时间价值。另外，投资利润率没有考虑折旧的回收，即没有完整反映现金净流量，无法直接利用现金净流量的信息，而投资回收期没有考虑回收期之后的现金净流量对投资收益的贡献，也就是说，没有考虑投资方案的全部现金净流量，所以有较大局限性。因此，该类指标一般只适用方案的初选，或者投资后各项目间经济效益的比较。 非贴现指标 贴现指标 贴现指标 也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。 贴现指标 净现值 现值指数 净现值率 内含报酬率 非贴现指标 贴现