4.1资本成本及其计算(课件）-《财务管理》同步教学（高教版）

第四章 资本成本和资本结构 Contents 目 录 资本成本及其计算 杠杆原理 01 02 资本结构及其优化 03 知识目标 ■了解资本成本的作用 ■理解资本成本、杠杆效应及资本结构的概念 ■掌握个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本的计算方法 ■掌握杠杆效应的计算方法 ■掌握资本结构优化的方法 技能目标 ■能够运用资本成本的计算方法确定各类筹资方案的资本成本 ■能够运用杠杆系数确定杠杆效应 ■能够运用确定最佳资本结构的方法为筹资方案作出决策 素养目标 ■牢记诚信是立足之本，要守护好个人信用和企业信用 ■牢固树立成本意识，知晓做任何事情都要付出代价，不能不劳而获、投机取巧、漠视法律 01 资本成本及其计算 ■资本成本概述 ■个别资本成本 ■综合资本成本 ■边际资本成本 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 资本成本 又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而 付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金占用费两 部分。 边际资本成本 （一）资本成本的概念 又称为筹资费用，是指企业在筹集资金过程中为获取资金而支付的费用。筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，可视为筹资总额的一项扣除。 又称为用资费用，是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的费用，资金占用费与筹资金额的大小、资金占用时间的长短有直接联系。 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 资本成本作用 是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依据， 也是评价投资项目可行性的衡量标准。 边际资本成本 （二）资本成本的作用 资本成本对企业筹资决策的作用 资本成本是影响企业筹资总额的重要因素 资本成本是企业选择资金来源的基本依据 资本成本是企业选用筹资方式的参考标准 资本成本是确定最优资本结构的主要参数 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （三）资本成本的表现形式 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。资本成本用绝对数表示即资本总成本，它是筹资费用和用资费用之和。由于它不能反映用资多少，所以较少使用。资本成本用相对数表示即资本成本率，它是资金占用费与筹资净额的比率，一般而言，资本成本多指资本成本率。 资本成本＝ 资本成本＝ 当资金筹集费以筹资总额的某一百分比计算时。 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 个别资本成本 是指各种筹资方式所筹资金的成本。 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （一）银行借款资本成本 银行借款资本成本＝ 银行借款资本成本＝ 银行借款资本成本的计算公式，也可以遵照教材，用相关字母表示。 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （二）债券资本成本 债券资本成本＝ 【例4-1】某企业按面值发行债券2000万元，筹资费率2％，债券票面利率10％，每年末付息，所得税税率25％。 要求：计算该债券资本成本。 解：债券资本成本==7.65% 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （二）债券资本成本 【例4-2】某企业发行债券1000万元，面额1000元，按溢价1050元发行，票面利率10％，每年末付息，所得税税率 25％，发行筹资费率2％。 要求：计算该债券资本成本。 解：债券资本成本==7.29% 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （三）优先股资本成本 优先股资本成本＝ 【例4-3】某公司发行优先股，按面值每股10元发行，股利率8%，发行费率3％。 要求：计算该优先股资本成本。 解：优先股资本成本==8.25% 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （四）普通股资本成本 普通股资本成本＝ 【例4-4】某公司发行普通股，每股面值10元，溢价13元发行，筹资费率4％，第一年末预计股利率10％，以后每年增长2％。 要求：计算该普通股资本成本。 解：普通股资本成本==10.01% 资本成本概述 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 （五）留存收益资本成本 留存收益资本成本＝ 留存收益是由公司税后利润形成的，属于权益资本。一般企业都不会把全部盈利以股利形式分给股东，留存收益是企业资金的一种重要来源，它属于普通股股东所有，其实质是普通股股东对企业的追加投资。留存收益资本成本可以参照市场利率，也可以参照机会成本，更多的是参照普通股股东的期望收益，即普通股资本成本，因