7.2.2最佳现金持有量的确定（课件）《财务管理学》（上海交通大学出版社）

营运资金管理 经管专业精品教材《财务管理学》之七 1 管理现金 02 2 任务二 — 3 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 现金周转期是指企业从购买材料支付现金到销售商品收回现金的时间，即现金周转一次所需要的天数。现金周转期越短，企业所需的现金持有量就越小。其计算公式为： 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 （一）现金周转期模式 计算现金周转期 1 图7-1 现金周转期 3 任务二 — 4 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 现金周转率是指一年中现金的周转次数，其计算公式为： 现金周转率＝360÷现金周转期 现金周转率与周转期互为倒数，周转期越短，则周转次数越多，在现金需求额一定的情况下，现金持有量将会减少。 （一）现金周转期模式 计算现金周转率 2 4 任务二 — 5 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 最佳现金持有量的计算公式为： 最佳现金持有量＝年现金需求额÷现金周转率 （一）现金周转期模式 计算最佳现金持有量 3 某公司的原材料购买和产品销售均采用信用的方式。经测算其应付账款的平均付款天数为35天，应收账款的平均收款天数为70天，平均存货期天数为85天，每年现金需要量预计为360万元。试计算该企业的最佳现金持有量。 现金周转期＝85＋70－35＝120天 现金周转率＝360÷120＝3次 最佳现金余额＝360÷3＝120万元 【例7-1】 5 任务二 — 6 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 （二）成本分析模式 成本分析模式是指在不考虑现金转换成本的情况下，根据现金的管理成本、机会成本和短缺成本，分析、预测其总成本最低时出现的现金持有量的一种方法。现金的持有成本同现金持有量之间的关系如图7-2所示。 图7-2 成本分析模式示意图 从图7-2可以看出，各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得持有现金的总成本曲线呈抛物线形，抛物线的最低点即为总成本最低点，该点对应的现金持有量便是最佳现金持有量。【例7-2】 略，见教材P187。 6 任务二 — 7 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 （三）存货模式 存货模式，是将存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。 设T为一个周期内现金总需求量，F为每次转换有价证券的固定成本（转换成本），Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量），K为有价证券利息率（机会成本），TC为现金管理相关总成本，则 现金管理相关总成本＝持有机会成本＋转换成本 即 TC＝ ×K＋ ×F 7 任务二 — 8 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 （三）存货模式 从图7-3可以看出，持有现金的机会成本与证券变现的转换成本相等时，现金管理的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量，即 Q＝ 将上式代入总成本计算，可得最小现金管理相关总成本为： TC＝ 图7-3 存货模型的现金成本 8 任务二 — 9 — 管理现金 四、最佳现金持有量的确定 （四）随机模式 随机模式是在企业现金需求量难以预知的情况下确定最佳现金持有量的方法。 图7-4 最佳现金持有量的随机模式 式中，b为每次有价证券的转换成本；i为有价证券的日利息率；δ为预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）；L为现金持有量的下限。 现金持有量下限的确定，主要受企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。 R＝ ＋L H＝3R－2L 9 任务二 — 10 — 管理现金 五、现金的日常管理 企业在确定最佳现金持有量之后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理。现金日常管理的目的在于加速现金周转，提高现金使用效率。为达到这一目的，企业既要加速现金收回，又要严格控制现金支出。现金日常管理的基本内容主要包括以下几个方面。 （一） （二） （三） 力争现金流量同步 使用现金“浮游量” 加速收款 （四） （五） 推迟应付款的支付 利用信用卡透支 10 感谢聆听 批评指导 11 $$