6.3 股票投资 (课件）-《财务管理》同步教学（东北财经大学出版社）

第四章 账户与复式记账 6.1 证券投资概述 6.2 债券投资 6.3 股票投资 6.4 基金投资 6.5 证券投资组合决策 第6章 证券投资管理 思考： 为什么大多数投资者会热衷于股票投资？ 如何进行股票投资决策？ 6.3 股票投资 ？ 6.3.1 股票投资的目的和特点 股票是股份公司发给股东(出资者)证明其投资入股，并有权取得股息收入的凭证，也是股份公司对出资者表示股东权力的证书。 1）股票投资的目的 企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利， 作为一般的证券投资，获得股利收入及股票买卖价差收入； 二是控股， 通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 2）股票投资的特点 永久性 参与性 流通性 风险性 6.3.2 股票价值计算的基本模型 股票价值即求股票未来现金流入的现值。 股票价值的计算类似于债券价值的计算。 永久性持有的股票价值计算的基本模型 D1 D2 Dn V＝ ＋ ＋ … ＋ ＋… （1＋Rs）1 （1＋Rs）2 （1＋Rs）n ∞ Dt = ∑ t=1 （1＋Rs）t 式中：V股票的价值；Dt第t年的股利； Rs折现率，即股票必要的报酬率；t年份。 不打算永久性持有股票价值的模型 n Dt Pn V = ∑ + t=1（1＋Rs）t （1＋Rs）n 式中： V股票的价值；Dt第t年的股息； Rs股票最低或必要的报酬率；t年份； Pn第n年的市场价格。 6.3.3 股票价值计算的具体应用 零成长股票的价值 固定成长股票的价值 非固定成长股票的价值 市盈率法分析股票价值 1）零成长股票的价值 零成长股票是指预期股利金额每年是固定的股票，则股利的支付过程是一个永续年金。其价值计算公式为： V＝D÷Rs 【同步计算6-4】某种股票每年股利均为2元，投资者要求的最低报酬率为5％，求该股票的价值。 解：该股票的价值为： V= D÷Rs=2÷5%=40（元） 也就是说，在该股票每年股利为2元，市场报酬率为5％的条件时，当该股票市价为40元或40元以下时便可投资。如果当时投资者买入该股票的市价为45元时，每年获取2元的固定股利，则其实际的投资报酬率为： R=D÷P=2÷45=4.44% 可见，当市价低于股票价值购入时，其实际报酬率便会高于投资者所要求的最低报酬率。 训练3 股票价值计算的具体应用与分析 【实训项目】 计算与分析零成长股票价值。 【实训目标】 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投资可行性。 【实训任务】 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低报酬率为6％，计算该股票的价值，并评价其投资可行性。 训练3 分析提示 V=5/6%=83.33元 所以，在该股票每年股利为5元，市场报酬率为6%的条件时，当该股票市价低于或等于83.33元时便可投资。 2）固定成长股票的价值 （1）固定成长股票的价值的计算： Dt＝D0（1＋g）t P ＝ [ D0（1＋g） ] / （Rs－g） P ＝D1 /（ Rs－g） （2）股票投资的预期报酬率计算： Rs＝（D1÷P0）＋ g 【同步计算6-5】某企业股票目前的股利为2元，预计年增长率为3％，投资者期望的最低报酬率为8％，求该股票的内在价值。 解：该股票的价值为： D0（1＋g） 2×（1＋3％） P＝ ＝ Rs－g 8％－3％ ＝41.2（元） 若按41.2元买进，则下年度预计的投资报酬率为： Rs＝（D1÷P0）＋ g ＝2×（1＋3％）÷41.2＋3％ ＝8％ 训练4 股票价值计算的具体应用与分析 【实训项目】 计算与分析固定成长股票价值。 【实训目标】 能够准确计算固定成长股票价值，并运用其评价投资可行性。 【实训任务】 某企业股票目前的股利为3元，预计年增长率为5％，投资者期望的最低报酬率为10％，计算股票的内在价值，并评价其投资可行性。 训练4 分析提示 P=［3×（1+5%）］/（10%-5%） =63元 所以，在该股票每年股利为3元，市场最低报酬率为10%，预计年增长率为5%的条件时，当该股票市价低于或等于63元时便可投资。 3）非固定成长股票的价值